Relatório Semanal Macroeconômico: A economia global enfrenta desafios, o mercado apresenta flutuação acentuada

1. Revisão do mercado desta semana

Esta semana, os mercados globais experimentaram uma Flutuação significativa. Os principais índices acionários caíram acentuadamente, com o índice S&P 500 a sofrer uma queda acumulada de 10% em dois dias, a maior em quase quatro anos. O índice Dow Jones caiu 7,6% na semana, enquanto o índice Nasdaq entrou na zona de mercado em baixa técnica. O setor de semicondutores teve um desempenho particularmente fraco, com o ETF relacionado a descer 16% na semana, a pior performance em mais de 20 anos. O sentimento de pânico no mercado aumentou, com o índice de volatilidade VIX a ultrapassar temporariamente os 40.

O desempenho dos ativos de refúgio apresenta uma divergência. A taxa de juros dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos caiu significativamente 32 pontos base para 3,93%, alcançando o menor nível em quase seis meses. O preço do ouro subiu e depois recuou, com uma queda semanal de 1,7%. O índice do dólar enfraqueceu, registrando uma queda semanal de 1,1%.

O mercado de commodities sofreu um golpe devastador. O preço do petróleo Brent despencou 10,4% para 61,8 dólares por barril. O preço do cobre caiu 13,9%, marcando a maior queda semanal em quase dois anos. O preço do minério de ferro caiu 3,1%.

O mercado de criptomoedas está a apresentar uma crescente flutuação. O preço do Bitcoin apresentou, a curto prazo, uma tendência divergente em relação ao mercado de ações dos EUA, mas depois acompanhou a queda do mercado, com uma queda geral inferior à das ações. Isso reflete que o Bitcoin possui uma dupla propriedade, tanto de ativo de refúgio como de risco.

2. Análise de Dados Económicos Chave

1. Mudanças na política tarifária

A nova política tarifária tem uma amplitude e um alcance que superam as expectativas do mercado. Um imposto tarifário de cerca de 10% foi estabelecido para aliados tradicionais, enquanto países asiáticos enfrentam tarifas elevadas de 25%-54%, e a União Europeia também foi sujeita a um aumento de 20%.

Os potenciais objetivos desta política incluem:

• Construir a legitimidade da política, conseguir apoio interno
• Aumentar a receita fiscal, para preparar o caminho para políticas como a redução de impostos
• Aumentar a vantagem nas negociações externas
• Impulsionar o retorno da indústria de manufatura

O design de políticas é ao mesmo tempo rigoroso e mantém espaço para negociação. Alguns países já reduziram ativamente as tarifas para buscar tratamento igualitário. As medidas de retaliação da China e da União Europeia merecem atenção, pois podem levar a uma disputa de longo prazo.

2. Interpretação dos dados de emprego

Os dados gerais de emprego parecem robustos, mas problemas estruturais estão a emergir:

• Taxa de desemprego oficial de 4,2%, mas a taxa de desemprego U6 atinge 7,9% e sobe durante dois meses consecutivos
• Os dados de crescimento do emprego foram revisados em baixa
• Redução de postos de trabalho a tempo parcial
• Aumento da taxa média horária desacelerou
• A taxa de participação laboral continua baixa

Os métodos de estatísticas de dados apresentam uma certa distorção humana, a qualidade do emprego diminuiu. A expectativa do mercado de "arrefecimento total" ainda não chegou, mas sinais de deterioração estão se acumulando.

Três, Análise de Liquidez e Taxas de Juros

As taxas de juros a prazo SOFR caíram significativamente, mostrando que o mercado espera que o Federal Reserve possa reduzir as taxas mais cedo. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA a 2 anos e a 10 anos caíram acentuadamente em sincronia, refletindo um aumento no pessimismo do mercado em relação às perspectivas econômicas.

O presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, manteve um tom cauteloso em seu discurso, reconhecendo os riscos de estagflação, mas não se manifestou claramente sobre um afrouxamento, com a política em um período de espera.

Quatro, Perspectivas Futuras e Sugestões

Principais fatores de risco:

1. A incerteza sobre a intensificação das medidas de retaliação tarifária
2. Reação tardia dos dados econômicos e período de vazio de dados
3. Falta de um caminho político claro e previsível

Lógica de mudança de preços de mercado:

De uma preocupação com a pressão inflacionária para um receio de que a alta inflação e as altas tarifas reprimam a demanda, levando a uma recessão antecipada.

Sugestão:

• Mantenha uma posição neutra e responda com cautela à flutuação do mercado
• O Bitcoin tem potencial a longo prazo para ser um agente de liquidez, mas a curto prazo ainda é limitado pela preferência de risco geral.
• Controlar a alavancagem, aguardar sinais de suavização das políticas e estabilização do mercado