A onda de stake varre Wall Street: do segurador de café à nova era do ativo digital

Em 1688, em um café em Londres, capitães procuravam comerciantes dispostos a fornecer seguros para suas navegações. Esses ricos comerciantes se tornaram "underwriters" ao assinarem, garantindo projetos de navegação de alto risco com suas riquezas pessoais. A reputação do underwriter está diretamente relacionada à segurança da navegação, e quanto mais seguro o sistema, mais negócios ele pode atrair. Esse modelo simples - fornecer capital, reduzir riscos e compartilhar lucros - foi digitalmente reproduzido no mundo das criptomoedas.

No dia 29 de maio de 2025, o governo dos EUA deixou claro que a atividade de stake não resultará em problemas legais, e essa declaração é de grande importância. O mecanismo de stake permite que os usuários aumentem a segurança da rede ao bloquear tokens, enquanto obtêm rendimentos estáveis. Os validadores utilizam os tokens em stake para validar transações, gerar novos blocos e garantir o funcionamento normal da blockchain, recebendo como recompensa novos tokens cunhados e taxas de transação. Sem os stakers, redes de prova de participação, como a Ethereum, não conseguiriam se manter.

No dia 3 de julho, o primeiro fundo dos Estados Unidos a oferecer exposição direta a criptomoedas com recompensas de stake foi oficialmente lançado. O fundo detém tokens SOL por meio de uma subsidiária nas Ilhas Cayman e fará stake de pelo menos metade da sua posição. Isso marca a estreia do ETF de criptomoedas com stake no mercado dos Estados Unidos.

Ao mesmo tempo, várias plataformas conhecidas lançaram ou expandiram serviços de stake. Algumas empresas até abandonaram os negócios tradicionais de mineração, concentrando-se no stake de Ethereum. Por trás dessa série de ações, estão mudanças significativas no ambiente regulatório.

A orientação sobre staking publicada pela SEC dos EUA deixa claro que as atividades de staking realizadas para ajudar o funcionamento da blockchain estão totalmente em conformidade, não sendo consideradas investimentos de alto risco ou valores mobiliários. Isso inclui staking individual, staking delegado e staking realizado através de exchanges confiáveis. Esta orientação exclui a maioria das atividades de staking da categoria de "contratos de investimento" definida pelo "teste Howey", reduzindo significativamente o risco de conformidade.

Ao mesmo tempo, o projeto de lei "CLARITY" que está a ser discutido no Congresso dos EUA visa esclarecer a jurisdição regulatória de diferentes ativos digitais. Este projeto de lei protege especificamente os direitos dos operadores de nós, participantes de stake e utilizadores de carteiras auto-custodiais, introduzindo uma nova categoria de mercadorias digitais chamada "ativos de contrato de investimento" e estabelecendo um mecanismo de avaliação da "maturidade" de projetos blockchain ou tokens.

Essas mudanças regulatórias criaram um ambiente operacional mais claro e seguro para o stake de criptomoedas. Os rendimentos do stake são tributados como rendimento ordinário quando se obtém "controle dominador", e a venda subsequente para realização de lucros está sujeita a imposto sobre ganhos de capital. Todos os rendimentos do stake devem ser declarados ao IRS dos EUA.

Neste contexto, o Ethereum tornou-se o foco. Embora seu preço permaneça em torno de 2500 dólares, os dados de stake apresentam um desempenho impressionante. O total de ETH atualmente em stake já ultrapassou 35 milhões de unidades, alcançando um novo recorde histórico, representando quase 30% da oferta circulante. Este dado reflete plenamente a posição de liderança do Ethereum no campo do stake.

As grandes empresas também começaram a se posicionar ativamente. Algumas empresas completaram grandes rodadas de financiamento destinadas especificamente à compra e stake de ETH, enquanto outras utilizaram todas as suas reservas de ETH para stake. Ao mesmo tempo, os emissores de ETFs de Ethereum estão solicitando a qualificação para stake, e analistas de mercado preveem que a probabilidade de aprovação regulatória para ETFs de stake é muito alta.

O mecanismo de staking oferece uma proposta de valor familiar ao setor financeiro tradicional para criptomoedas — rendimento. Um fundo de criptomoedas regulamentado pode gerar um rendimento de staking de 3-5% ao ano, enquanto também oferece potencial de valorização do ativo subjacente; essa combinação é extremamente atraente para investidores tradicionais.

À medida que mais instituições participam do stake, a segurança da rede aumenta, o que atrairá mais usuários e desenvolvedores, expandindo assim a escala de aplicações, elevando as taxas de transação e, por fim, formando um ciclo virtuoso onde os rendimentos do stake aumentam ainda mais. Este modelo não exige que os investidores compreendam profundamente a tecnologia blockchain ou aceitem a filosofia da descentralização, basta entender a lógica simples de "possuir ativos para lucrar".

A ascensão da onda de staking está a conectar de forma estreita o mundo das criptomoedas com os mercados financeiros tradicionais. Ela oferece uma nova forma de avaliação de valor para ativos digitais, bem como uma via mais familiar e segura para os investidores tradicionais participarem na economia cripto. Com o ambiente regulatório a tornar-se gradualmente mais claro, podemos prever que o staking desempenhará um papel cada vez mais importante no futuro do mercado de ativos digitais.