Observação Profunda sobre Moedas Estáveis Descentralizadas: A corrida ainda não acabou, quem pode conquistar o título?

moeda estável pode ser dividida em moeda estável centralizada e moeda estável descentralizada. Desde que não seja completamente descentralizada, a moeda estável enfrentará inevitavelmente o risco de inadimplência trazido pela centralização. Em uma era de ameaças regulatórias iminentes, a descentralização é uma característica importante da moeda estável.

A maioria das moedas estáveis tem dificuldade em se tornar a moeda base do mundo cripto, equivalendo apenas a notas promissórias, exercendo a função de empréstimo das moedas estáveis de forma mainstream através de pares de negociação. Um mecanismo de moeda estável deve incluir a criação de cenários de demanda próprios, considerando atividades econômicas únicas ( como liquidação, obrigações de alto rendimento ).

O panorama das moedas estáveis centralizadas já está definido, USDT e USDC são difíceis de distinguir em termos de desempenho. Embora o CrvUSD contenha riscos de centralização, possui módulos funcionais completos e potencial. As moedas estáveis descentralizadas estão atualmente quase desertas, mas existe uma demanda subjacente, enfrentando oportunidades potenciais de desenvolvimento.

O caminho da descentralização das moedas estáveis

A moeda descentralizada já apareceu na história. Quer seja a troca de bens ou a formação de dívidas como moeda, o crédito centralizado não é uma condição necessária para a geração de moeda.

A emissão de moeda estável visa aumentar a emissão de crédito, a moeda estável centralizada não possui o direito de emissão. O que buscamos é criar crédito estável fora do poder da centralização. Os criptografistas fundamentalistas acreditam que o direito de emissão de moeda foi roubado por instituições centralizadas. Ter o direito de emissão confere o imposto de emissão, e a parte emissora tem o incentivo de emitir moeda de forma excessiva.

moeda estável centralizada sofre ameaças de centralização. Sua credibilidade pode ser questionada devido a falhas centrais, e seu valor é frequentemente desafiado. A confiança na moeda estável centralizada não é inerente, frequentemente enfrentando corridas. Por trás disso está o respaldo do sistema de regulamentação financeira dos Estados Unidos. Quando o Tornado Cash foi tratado injustamente, a Circle rotulou o USDC relacionado sem um processo democrático.

As moedas estáveis descentralizadas possuem um mercado inerente. Os usuários sensíveis ao risco centralizado optarão por moedas estáveis descentralizadas, enquanto outros custos e riscos são um preço necessário.

moeda estável: Asas de Ícaro

moeda estável de algoritmo continua o caminho do BTC, explorando a Descentralização do crédito. Não ajudará as moedas fiduciárias a capturar o valor do mundo cripto, competindo assim com moedas estáveis centralizadas. Portanto, é inevitável que haja conflito com os interesses dos bancos centrais ou do governo.

moeda estável é um negócio de grande escala. Para aumentar a taxa de utilização, além da estabilidade do preço da moeda, são necessárias taxas de juros mais altas e custos de transação mais baixos. Moedas estáveis de pequeno porte têm dificuldade em estabelecer pares de negociação diretamente com moedas não estáveis, resultando em altos custos de transação. Para compensar os custos, os projetos precisam aumentar a taxa de retorno.

As moedas estáveis enfrentam a atenção das forças tradicionais. O FMI sempre foi hostil às criptomoedas, e quando o DCEP entrar em cena, as moedas estáveis algorítmicas podem se tornar alvos de erradicação. O conselho do FMI declarou que as criptomoedas não deveriam obter status de moeda legal.

As moedas estáveis ou se tornam um apêndice do poder tradicional, ou se descentralizam completamente e rasgam o mundo.

Estrutura industrial da pista de moeda estável

Atualmente, USDT e USDC monopolizam a maior parte da quota de mercado, mas existem mais de cem tipos de moeda estável.

Moeda de alta energia e moeda ampla: USDC e USDT já ocupam a posição de moeda de alta energia. Outras moedas estáveis dependem principalmente da liquidez fornecida pelos pares de negociação com moedas de alta energia, sendo, na verdade, moeda ampla.

Sistema de empréstimos: Muitas pequenas moedas estáveis carecem de pares de negociação diretos e só podem participar de atividades na cadeia trocando por moedas estáveis principais. Este incentivo é, na verdade, um subsídio de taxa de juros para moedas estáveis principais.

Mapa das moedas estáveis

A moeda estável centralizada ainda é a principal, mas enfrenta riscos de regulamentação e inadimplência. As tentativas de criar crédito e estabilidade através de algoritmos nunca pararam.

Método de criação de estabilidade:

• Rebalance da moeda estável: como AmpleForth
• Limitar a circulação de moeda estável: como FEI
• Moeda estável de cunhagem: como UST, FRAX
• moeda estável supercolateralizada: como DAI, LUSD

Calcular a estabilidade na competição

Inclui riscos de centralização na pista de cálculo estável:

• CrvUSD: A Curve é especializada em negociação de moeda estável, podendo direcionar fluxo para a sua própria moeda estável.
• GHO: A base de usuários da AAVE é boa, com uma profunda compreensão dos riscos.
• DAI: envolve RWA, não é mais completamente Descentralização
• FRAX: os ativos colaterais incluem USDC, risco da mesma fonte

Total Descentralização é uma pista estável:

• Liquity: Apenas ETH como colateral, isolando a interferência da Descentralização, mas difícil de expandir.
• DOLA: usar ETH e OETH como garantia, mas a taxa de juros de empréstimo é alta
• RAI: Índice personalizado como âncora, libertando-se do dólar, mas o custo de consenso é alto

Conclusão

O setor de moedas estáveis enfrenta riscos de centralização se não for completamente descentralizado. As moedas estáveis centralizadas já formaram um padrão de monopólio. A participação de mercado das moedas estáveis descentralizadas é pequena, mas há uma demanda inerente, ainda não se formou uma vantagem de monopólio.