連邦準備制度（FED）が金利を据え置き、流動性の転換点が到来し、ビットコイン市場は底打ち反転が期待される

1. 米連邦準備制度理事会(FRB)の金利会合の解釈:政策の安定性、市場の期待は調整される

連邦準備制度（FED）は最新の金利会議で連邦基金金利の目標範囲を4.25%-4.50%に維持することを決定し、市場の期待に合致しました。金利は変わらなかったものの、政策の文言、経済予測、将来の金利パスの指針が市場に深い影響を与えました。本会議は連邦準備制度（FED）が現在の経済環境に対する最新の判断を示し、また市場における将来の流動性状況に対する期待にも影響を与え、結果として加密貨幣を含む世界の資産市場に直接的な影響を及ぼしました。

1.1 連邦準備制度（FED）決議の核心内容：政策を堅持するが、緩和のシグナルを発信する

連邦準備制度（FED）は基準金利を維持することを決定し、"政策の立場は依然として制限的であり、インフレを2%の目標に戻すためのものである"と強調した。過去数回の会議と比較して、今回の決定の表現は和らいでいる。連邦準備制度（FED）は"より長い期間の制限的な政策が必要"という表現を弱め、今後の決定は経済データに基づいて調整されることを強調した。これが市場で連邦準備制度（FED）が将来の政策転換の準備をしていると解釈された。

連邦準備制度（FED）は最新の経済予測において、GDP成長率の見通しをわずかに引き下げ、今後数年間の通貨のインフレ予測を引き上げ、政策決定者が経済の減速とインフレの粘性の間の矛盾を考慮していることを示しています。連邦準備制度（FED）は2025年のアメリカのGDP成長率を以前の予測の2.1%から1.8%に引き下げ、2025年のコアPCEは2.2%から2.4%に引き上げると予想しています。これは連邦準備制度（FED）が未来の経済状況に対して慎重な姿勢を持っていることを反映しています。

もう一つの重要な点は、連邦準備制度（FED）のバランスシート政策です。連邦準備制度（FED）は、縮小ペースを毎月600億ドルから500億ドルに減少させることを発表しました。これは、流動性の引き締めサイクルが間もなく緩和されるという信号を放っています。過去2年間、連邦準備制度（FED）の引き締め政策は、市場から大量の流動性を引き抜き、美股や暗号市場に圧力をかけました。この縮小ペースの緩和は、連邦準備制度（FED）が将来の流動性緩和に向けて準備をしている可能性があることを意味しています。

点阵図は2025年FOMCメンバーの金利中央値の予想が3.75%であることを示しており、少なくとも2回の利下げを意味します。一部の官員は早くても2024年第四四半期に利下げを開始すると予測しており、他の官員は2025年中に利下げが行われると考えています。このような意見の相違は、連邦準備制度（FED）内部でのインフレの粘着性に対する異なる見解が依然として存在することを示しており、今後の政策の道筋には大きな不確実性があります。

全体的に見ると、連邦準備制度（FED）の今回の決定は金利を不変に保ったものの、一連の緩和信号を発信しました：表現の軟化、バランスシートの縮小の遅延、経済成長の予想の引き下げ、そしてドットチャートが示す利下げの道筋です。これらの要因は市場が将来の金融政策環境を再評価し始め、資産価格の動向に直接影響を与えています。

1.2 連邦準備制度（FED）政策が市場に与える直接的な影響：流動性の転換点が近づいており、リスク資産に転機が訪れる

連邦準備制度（FED）の政策調整は、ドル指数、米国債の金利、株式市場および暗号通貨市場に直接的な影響を与えました。決定が発表された後、市場の反応は投資家が流動性の改善に対する期待を強めていることを示しており、これもビットコインなどの高リスク資産が反転周期を迎える可能性を示唆しています。

ドル指数が大幅に下落し、2023年以来の最大の単日下落幅を記録しました。ドルが弱含むことは通常、世界の資本が高利回り資産に流入することを意味し、これは米国株、金、そしてビットコインなどのリスク資産を支える要因となります。連邦準備制度（FED）の政策基調が変化する中、市場はドルの強いサイクルが間もなく終了することを予想し、これがビットコインなどの暗号資産にさらなる資金流入をもたらすことに有利に働くでしょう。

米国債の利回りが低下し、金利予想の転換点が現れました。10年物米国債の利回りが4.3％から4.1％に低下し、市場が将来の利下げの可能性を前倒しで織り込んでいることを示しています。低い米国債の利回りは資金コストの低下を意味し、リスク資産の魅力を高めます。歴史的なデータによると、米国債の利回りが低下すると、ビットコインはしばしば強いパフォーマンスを示します。

米国株式市場、特にテクノロジー株と成長株が強力な反転を迎えています。ナスダック指数は2％以上の大幅な上昇を記録し、テスラやアップルなどの成長型企業の株価も回復しています。これは暗号市場にとって積極的なシグナルであり、近年テクノロジー株とビットコインの相関関係が強まっており、資金の流れにおいて両者の連動性がますます明確になっています。

暗号資産市場は迅速に反応します。ビットコイン価格は短期的に5％以上上昇し、重要な抵抗線85,000ドルを突破しました。イーサリアムなどの主要通貨も同時に上昇し、市場の流動性緩和期待が強まっていることを反映しています。もし連邦準備制度（FED）が今後数ヶ月でさらなる緩和信号を発信すれば、ビットコインは新たな上昇相場を迎える可能性があり、前回の高値を突破することもありえます。

総合的に見ると、連邦準備制度（FED）の今回の政策決定は利率を即座に調整しなかったものの、発信されたシグナルは市場に深い影響を与えています。ドルが弱くなり、米国債の利回りが低下し、テクノロジー株が上昇し、ビットコインが反転していることは、市場が徐々に流動性の期待を調整していることを示しています。投資家にとって、これは流動性の転換点が近づいている可能性を意味し、ビットコインなどの高リスク資産が新たな上昇サイクルを迎えるかもしれません。

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二、マーケットマクロ背景：流動性の転換点に達し、資金はリスク資産に回帰する可能性がある

ここ2年間、世界の金融市場は前例のない流動性の引き締めを経験しました。連邦準備制度（FED）は2022年3月に利上げサイクルを開始し、同時に大規模なバランスシートの縮小を実施しました。これにより、世界の市場資金環境は劇的に変化しました。これが原因で、ドルの流動性が低下し、資本コストが上昇し、リスク資産の価格が大幅に調整されました。ビットコインは高リスク・高弾性資産として、この過程で激しい市場の動揺に遭遇しました。しかし、2024年に連邦準備制度（FED）がバランスシートの縮小ペースを緩めるにつれて、市場の資金の流れは微妙な変化を遂げており、流動性の転換点は静かに訪れたかもしれません。

2.1 最近の流動性環境の分析:市場資金の変曲点が現れ、大量の店頭資金が市場に参入するのを待っています

2022年から2023年にかけての世界の中央銀行の集中的な引き締めの背景の中で、市場の資金は保守的になり、リスク資産の評価は深刻に抑制されました。しかし、2024年以降のいくつかのデータ指標は、流動性の環境が変化していることを示しています。

まず、世界的な流動性の引き締めのペースが鈍化しています。連邦準備制度（FED）は明確にバランスシートの縮小ペースが鈍化すると述べ、ドットプロットは今後12か月以内に2-3回の利下げの可能性を示しています。これは、過去2年間の制約的な金融政策の引き締めの強度が弱まっていることを意味し、市場の流動性が改善される可能性があります。

次に、米国株と暗号市場の連動性が強化され、暗号市場はマクロ流動性の変化に対してより敏感になっています。ビットコインと米国株（特にナスダック指数）の90日間ローリング相関は2024年に一度0.75の高値に達し、両者の連動性が明らかに強化されていることを示しています。市場が連邦準備制度（FED）による今後の政策調整を見越す中で、テクノロジー株が回復し始めており、このトレンドがビットコインなどの暗号資産の価格回復を促す可能性が高いです。

さらに、投資家のリスク回避感が高まっており、機関投資家は暗号資産の配置を減少させていますが、市場構造は依然として健全です。2023年下半期には、米国債の利回りが急速に上昇し、市場は長期的な高金利を予想しているため、ほとんどの機関投資家は暗号資産の配置を減少させました。しかし、市場にはシステミックリスクは見られず、暗号市場の構造は依然として比較的健全であり、BTC現物ETFへの資金流入は引き続き堅調であり、機関投資家は依然として適切な参入タイミングを探していることを示しています。

最も重要なのは、ステーブルコイン市場の総残高が2290億ドルに増加し、場外資金が蓄積されて入場を待っていることを示しています。歴史的なデータは、ステーブルコインの供給量が暗号市場の資金流入と密接に関連していることを示しています。ステーブルコインの総時価総額が増加すると、暗号市場に新たな資金が流入することが多いです。現在、USDT、USDCの総残高は2023年末以来持続的に増加しており、大量の資金が場外で様子を見ています。市場のトレンドが確定すれば、これらの資金はビットコインや他の暗号資産に迅速に流入する可能性があります。

総合的に見ると、暗号市場は依然としてマクロ経済の不確実性の影響を受けていますが、世界的な流動性の引き締め圧力は緩和されつつあり、市場には今も多くの待機資金が存在しています。今後数ヶ月間、連邦準備制度（FED）が引き続きハト派のシグナルを出し、世界的な資金の流動性が改善されれば、暗号市場は新たな反転サイクルを迎える可能性があります。

2.2 ドルの流動性と暗号市場の関係：歴史データがBTCの動向の法則を明らかにする

歴史データから見ると、ドルの流動性の緩和と引き締めの程度はビットコイン市場のパフォーマンスと高度に関連しています。具体的には、低金利で緩和的な金融環境では、ビットコインはしばしば大幅な上昇を迎えますが、高金利で引き締め政策の下ではビットコインは巨大なプレッシャーに直面します。このトレンドを以下の3つの段階に分けることができます：

第1段階：2017年-2021年 - 緩和サイクルがBTCのブルマーケットを推進

2017年から2021年にかけて、連邦準備制度（FED）は低金利とQE政策を維持し、世界の市場流動性は極度に豊富でした。この期間、機関投資家はリスク資産への関心を大幅に高め、ビットコインは2回のブルマーケットを迎えました。

• 2017年にBTCの価格が1000ドルから20000ドルに上昇し、上昇幅は20倍を超えました。
• 2020-2021年、連邦準備制度（FED）はパンデミックのためにゼロ金利+無限QEを採用し、ビットコインの価格は4000ドルから69000ドルへと暴騰し、歴史的な最高値を記録しました。

フェーズ2:2022-2023 - 引き締め政策によりBTCが急落

2022年、連邦準備制度（FED）は激しい利上げを行い（合計11回、金利を0.25%から5.5%に引き上げ）、同時に大規模なバランスシート縮小を実施したため、世界的な流動性が収縮しました。ビットコインは高ボラティリティ資産として、この期間に大幅な反転を経験し、年間で60%以上の下落幅を記録しました。機関投資家は撤退し、市場取引量は大幅に減少しました。

第三段階：2024-2025年 - 縮小バランスシートの緩和、BTCの復活が訪れる

2024年に連邦準備制度（FED）がバランスシート縮小の規模を緩めるにつれて、市場の流動性が改善の兆しを見せています。歴史的な経験から、流動性の圧力が軽減されると、BTCは市場資金の流入とともに新たな上昇サイクルに入ることが示されています。もし連邦準備制度（FED）が2025年までに金利を引き下げたり、より緩和的な政策を採用した場合、ビットコインは流動性の回復に基づく牛市を迎える可能性があります。

現在、連邦準備制度（FED）は政策転換の重要な段階にあり、まだ利下げサイクルには入っていないものの、バランスシート縮小の緩和、ドル指数の下落、ステーブルコインの残高増加などの信号は流動性の転換点が現れていることを示しています。今後数ヶ月間、連邦準備制度（FED）が引き続き緩和のシグナルを発信すれば、暗号市場はより多くの資金の回帰を引き付けることが期待されます。そして、ビットコインはリスク資産の中の流動性の晴雨表として、最初に恩恵を受け、新たな上昇相場を迎えるでしょう。

三、ビットコイン市場の展望：底打ち反転の可能性とリスク要因

ビットコイン市場の最近の価格変動、機関投資家の資金の流れ、そしてマクロ経済環境は、一定程度市場が底を築いている可能性を示唆しており、流動性が回復する背景の中で反転が期待されています。しかし、投資家は連邦準備制度（FED）政策の動向、地政学的リスク、そして暗号市場内部の潜在的リスクを含む不確実性要因に警戒する必要があります。

3.1 ビットコイン短期価格動向分析：底打ち信号が強まり、テクニカル面で反転の可能性を示す

テクニカル分析の観点から見ると、ビットコインの最近の市場動向は底のサポートが強化されている兆候を示しており、複数のテクニカル指標が市場が転換点に近づいている可能性を示唆しています。

まず、重要なサポートレベル76,000 - 80,000ドルが市場の底を形成しています。過去数週間、ビットコインの価格は76,000 - 80,000ドルの範囲を何度もテストしましたが、効果的に下回ることができず、このエリアに強い買い支えが存在することを示しています。歴史的なデータから見ると、この範囲は大量のBTC現物ETF資金の参入コストエリアでもあり、機関資金の介入がサポートを強化しています。また、オンチェーンデータ分析によると、この範囲には大量の長期保有者のUTXOが蓄積されており、保有者の信頼が強く、大規模なパニック売却は発生していないことを示しています。

次に、RSIが回復し、市場の動きが修復されています。最近、ビットコインのRSI指標は30付近から45-50の範囲に反転しており、市場の動きが修復されていることを示し、強気の力が徐々に強まっています。RSIの回復は通常、価格が徐々に安定することを伴い、市場の買いが強まっていることを示しています。

第三に、取引量が徐々に拡大し、市場の流動性が回復している。最近、ビットコインは重要なサポートエリアで取引量が増加している。