O crepúsculo e a revitalização do mercado de criptomoedas
2022 foi um ano desafiador para a indústria de criptomoedas. Desde o colapso da Luna até a falência da 3AC, passando pelo colapso da FTX, uma série de eventos negativos lançaram uma sombra sobre todo o setor.
Diante desses desafios, insistir cegamente não é uma decisão sábia. Devemos, sim, aprender com esses eventos e fazer previsões razoáveis sobre o futuro da indústria.
Recentemente, vários profissionais experientes da área discutiram profundamente tópicos quentes como o evento FTX, cobrindo análises de correlação de vários eventos de cisne negro, mudanças no processo de tomada de decisão de instituições centralizadas, tendências futuras do mercado, entre outros, oferecendo-nos valiosas percepções.
Três eventos de cisne negro, impactando o padrão das bolsas de valores
Em 2022, o mercado de criptomoedas enfrentou uma grande reviravolta. A força destrutiva e o impacto dos eventos cisne negro da Luna, 3AC e FTX superaram em muito os anos anteriores. Se retrocedermos, as sementes da crise já estavam plantadas: os problemas da FTX remontam ao colapso da Luna, e documentos internos divulgados recentemente também confirmam que o déficit da FTX se originou de um período anterior.
O colapso rápido da Luna é um típico esquema Ponzi: anomalias no mercado provocam um rápido corrida ao saque, fazendo com que o valor de mercado de bilhões da Luna vá a zero instantaneamente. Muitas instituições centralizadas estavam despreparadas para os riscos do mercado, resultando em uma exposição excessiva ao risco. Por exemplo, a 3AC passou de um fundo de hedge neutro ao risco para uma aposta unilateral.
Em junho, muitas instituições mantinham posições unilaterais de alta alavancagem, acreditando cegamente que certos níveis de preços não seriam ultrapassados, levando a empréstimos mútuos entre as instituições e, finalmente, desencadeando o evento 3AC. Em setembro, após a fusão do Ethereum, o mercado mostrou sinais de recuperação, mas o colapso inesperado da FTX provocou novamente pânico.
O evento FTX expôs várias questões que merecem reflexão:
As instituições também podem falir. Muitas grandes instituições na América do Norte têm equívocos sobre gestão de riscos, o que leva a reações em cadeia. O risco de crédito não garantido entre as instituições é enorme.
As equipas de quantificação e market making também sofrerão grandes danos em condições de mercado extremas. A queda abrupta do mercado leva à escassez de liquidez, forçando muitas equipas a converter ativos de alta liquidez em ativos de baixa liquidez.
A equipe de gestão de ativos também enfrenta impactos. Eles acumularam uma grande quantidade de ativos de empréstimo e derivados, e durante o colapso das instituições, isso pode facilmente desencadear uma reação em cadeia.
Estas questões apontam para os riscos operacionais das instituições centralizadas. O incidente da FTX marcou o crepúsculo das exchanges centralizadas. A globalidade da falta de transparência das exchanges centralizadas e as possíveis reações em cadeia geram um pânico extremo. Os dados na blockchain também mostram que, no último mês, um grande número de usuários transferiu ativos.
Antes do crepúsculo, a chave privada perdeu a batalha na luta contra a natureza humana. Nos últimos 10 anos, as exchanges centralizadas careceram de um mecanismo de custódia de terceiros razoável para gerenciar os ativos dos usuários, incapazes de combater efetivamente as fraquezas humanas dos gestores, levando as exchanges a ter oportunidades de tocar nos ativos dos usuários.
No futuro, a indústria precisa aprender com as finanças tradicionais, procurando maneiras adequadas para que as exchanges centralizadas deixem de assumir simultaneamente os três papéis de negociação, corretagem e custódia. Ao mesmo tempo, são necessárias medidas técnicas para garantir que a custódia de terceiros e as atividades de negociação sejam independentes entre si, e, se necessário, introduzir regulamentação.
Outras instituições centralizadas também precisam se adaptar às grandes mudanças do setor.
Instituições centralizadas: do "grande e inabalável" ao caminho da reconstrução
Os eventos de cisne negro não afetaram apenas as bolsas de criptomoedas centralizadas, mas também impactaram as instituições centralizadas relacionadas. Uma das razões importantes pelas quais elas enfrentaram uma crise foi a negligência do risco da contraparte (, especialmente o risco das bolsas de criptomoedas centralizadas ). A ideia de "grande demais para falir" era a impressão que as pessoas tinham sobre a FTX.
O mundo financeiro tradicional tem o mecanismo de "emprestador de última instância". Quando grandes instituições financeiras enfrentam uma crise, geralmente há uma organização de terceiros ou até mesmo uma instituição respaldada pelo governo que realiza a reestruturação da falência, reduzindo o impacto do risco. Mas o mundo das criptomoedas ainda não possui esse mecanismo. Devido à transparência subjacente, o mercado pode analisar os dados on-chain por meio de ferramentas tecnológicas, levando a uma rápida propagação da crise.
Esta é uma espada de dois gumes. A vantagem é que acelera a quebra de bolhas prejudiciais; a desvantagem é que quase não deixa uma janela de oportunidade para investidores insensíveis.
Num ambiente de mercado como este, o papel das bolsas centralizadas poderá gradualmente se degradar para o de uma ponte que conecta o mundo das moedas fiduciárias ao mundo da encriptação, resolvendo questões como KYC e depósitos através de métodos tradicionais.
Em comparação, a abordagem operacional mais pública e transparente na cadeia tem um futuro mais promissor. Com o desenvolvimento do desempenho da blockchain e das tecnologias de gestão de chaves privadas subjacentes, as finanças descentralizadas na cadeia (, incluindo as bolsas de derivativos descentralizadas ), irão surgir gradualmente.
Para instituições centralizadas, a pedra angular da reconstrução ainda é a posse dos ativos. Utilizar soluções de tecnologia de carteira baseadas em MPC para interagir com as exchanges é uma boa escolha. As instituições podem manter a posse de seus próprios ativos, realizando transferências e transações seguras de ativos através da supervisão de terceiros e da assinatura conjunta com as exchanges, limitando as transações a janelas de tempo curtas, a fim de reduzir ao máximo o risco de contraparte e a reação em cadeia provocada por terceiros.
Finanças descentralizadas: encontrando oportunidades em tempos de crise
Com a grande saída de capital do mundo da encriptação e o aumento das taxas de juros no ambiente macroeconômico, as finanças descentralizadas (DeFi) estão enfrentando um grande impacto. Atualmente, a taxa de retorno geral do DeFi é inferior à dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos, e investir em DeFi também requer atenção aos riscos de segurança dos contratos inteligentes. Considerando os riscos e os retornos, o DeFi atualmente não é otimista aos olhos de investidores mais experientes.
No entanto, o mercado ainda está a incubar inovações. Estão a surgir gradualmente as exchanges descentralizadas em torno de derivados financeiros, e a inovação nas estratégias de rendimento fixo está a evoluir rapidamente. À medida que os problemas de desempenho das blockchains públicas são progressivamente resolvidos, espera-se que as formas de interação e implementação do DeFi inovem ainda mais.
Mas o mercado atual ainda está em uma fase delicada. Eventos de cisne negro levaram os formadores de mercado de encriptação a sofrer perdas, a liquidez do mercado está gravemente insuficiente e a manipulação extrema de preços ocorre com frequência. Ativos que antes tinham boa liquidez agora são facilmente manipuláveis. Devido à existência de uma grande combinação entre protocolos DeFi, a manipulação de preços pode levar a impactos inesperados em muitas entidades.
Neste ambiente, as operações de investimento podem tornar-se mais conservadoras. Algumas equipas tendem a procurar formas de investimento sólidas, como obter incrementos de ativos através de Staking. Ao mesmo tempo, também foi desenvolvido um sistema para monitorar em tempo real anomalias na cadeia, a fim de melhorar a eficiência geral das operações.
Expectativa de reversão do mercado: fatores internos e externos são ambos indispensáveis
A última rodada de flutuações no mercado deve-se em grande parte à entrada de investidores tradicionais em 2017. Devido ao grande volume de ativos que trouxeram e ao ambiente macroeconômico favorável, isso impulsionou um mercado em alta. Atualmente, pode ser necessário esperar até que as taxas de juros sejam reduzidas a um certo nível e que o capital especulativo reapareça no mercado de criptomoedas para que o mercado em baixa experimente uma reversão.
Além disso, as estimativas mostram que todo o setor de encriptação (, incluindo máquinas de mineração e profissionais ), tem um custo total diário entre dezenas de milhões e cem milhões de dólares. No entanto, atualmente, o fluxo de fundos on-chain mostra que a entrada diária de fundos está muito aquém do custo estimado, portanto, o mercado ainda está em uma fase de jogo de estoque.
A restrição da liquidez, juntamente com a competição entre ativos existentes, e o ambiente desfavorável tanto dentro como fora da indústria são fatores externos que impedem a reversão do mercado. A causa interna para o crescimento da indústria de encriptação vem dos pontos de crescimento gerados pela explosão de aplicações de nível killer.
Após o silêncio gradual de várias narrativas desde a última rodada de bull market, ainda não se vê claramente novos pontos de crescimento na indústria. O lançamento de redes de segunda camada como o ZK melhorou o desempenho das blockchains públicas, mas ainda não surgiram aplicações claramente revolucionárias. Não sabemos qual é a forma de aplicação que permitirá a entrada de ativos de usuários comuns em larga escala no mundo da encriptação.
Assim, há duas condições prévias para o fim do mercado em baixa: a primeira é a remoção do aumento das taxas de juros no ambiente macroeconômico externo, e a segunda é encontrar o próximo ponto de crescimento explosivo de uma nova aplicação killer.
Mas a reversão da tendência do mercado também precisa estar alinhada com os ciclos inerentes da encriptação. Considerando o evento de fusão do Ethereum em setembro deste ano, bem como a próxima redução pela qual o Bitcoin irá passar em 2024, o tempo para que ocorram avanços na aplicação e explosões narrativas dentro da indústria já é escasso.
Se o ambiente macroeconômico externo e o ritmo de inovação interno não acompanharem, então a percepção existente na indústria de um ciclo de 4 anos pode ser rompida. Se o mercado em baixa se tornará mais longo do que o ciclo, ainda está por ser observado.
Quando as causas internas e externas da reversão do mercado são indispensáveis, devemos gradualmente acumular paciência, ajustar oportunamente as estratégias de investimento e as expectativas para enfrentar mais incertezas.
Como participantes do mercado de criptomoedas, devemos ser construtores sólidos, e não meros espectadores que perdem oportunidades.
Selecção de Perguntas e Respostas
Q: Quais são as principais direções de inovação no mercado de criptomoedas no futuro?
A: Existem duas grandes direções principais:
Desempenho (TPS ) problemas. Atualmente, a solução ZK na rede de segunda camada tem a maior possibilidade, mas pode levar pelo menos mais dois anos até a implementação final e utilização.
A questão do equilíbrio entre a segurança da chave privada subjacente e a aplicação. Isso afeta diretamente a experiência do usuário e o limite de entrada. Uma carteira sem chave baseada em MPC pode ser uma solução de equilíbrio melhor.
Estas duas direções são questões centrais que a indústria inteira precisa resolver.
Q: Como vê a atual situação do mercado, como prevê a sua evolução futura?
A: Atualmente estamos em um estado de mercado em baixa de jogo de estoque. Comparando com a história, as quedas de ativos estão em torno de 80%, agora pode estar na faixa de fundo, mas a duração e o estado específicos ainda precisam ser observados.
Possível ponto de viragem:
Fim do ciclo de aumento das taxas de juro. De acordo com a experiência histórica, pelo menos até meio de 2023.
Aparecimento de novos pontos de crescimento e de explosão no setor.
Do ponto de vista dos mineradores, já surgiram sinais típicos de ciclo de fundo - o custo de mineração já é difícil de cobrir os custos marginais. Mas devido a circunstâncias especiais, a potência de hash pode apenas cair ligeiramente.
Atualmente, estamos na faixa inferior, o que representa uma boa oportunidade para os investidores individuais acumularem posições gradualmente. O curto prazo pode ser de 1 a 2 anos, enquanto o longo prazo pode ser de 3 a 5 anos.
Q: Qual é a direção futura de desenvolvimento das exchanges centralizadas (CEX)?
A: O CEX poderá enfrentar as seguintes mudanças no futuro:
A regulamentação está a tornar-se mais rigorosa, podendo ser solicitado o desmembramento de múltiplas funções.
A competição nas exchanges descentralizadas (, especialmente em relação aos derivados ), irá intensificar-se.
O papel central das CEX pode mudar para:
Fornecer soluções para investidores financeiros tradicionais entenderem e conhecerem os ativos encriptação
Como um canal de entrada e saída de moeda fiduciária e encriptação
As suas funcionalidades principais de negociação existentes (, especialmente o comércio de derivativos ), podem ser gradualmente substituídas por bolsas descentralizadas ou coexistirem com elas.
Q: Como as instituições podem se preparar para entrar no setor DeFi?
A: DeFi tem quatro grandes direções principais:
Moeda estável - Recentemente, podem surgir algumas inovações, como as moedas estáveis AAVE e Curve.
Empréstimos - Após passar por uma volatilidade extrema, o empréstimo em cadeia teve um desempenho relativamente bom, mas também expôs alguns problemas, e no futuro haverá novas iterações.
DEX - relativamente maduro, com o lançamento da tecnologia ZK, o modelo de livro de ordens pode ser ainda mais aprimorado.
Derivados e gestão de risco - Relativamente iniciais, mas após o incidente da FTX, o volume de transações de futuros e opções em cadeia aumentou significativamente, podendo tornar-se um novo ponto de crescimento.
Para instituições:
Primeiro, é necessário estabelecer uma compreensão
Criar fluxos de trabalho internos voltados para DeFi
Pode usar ferramentas de interação descentralizada DeFi como o Cobo Argus.
Para investidores individuais:
Atualmente, o DeFi é difícil de obter retornos elevados e estáveis.
Pode acompanhar o staking de uma única moeda, com risco relativamente baixo
Pode-se testar com pequenos fundos, observando novos pontos de crescimento e direções.
Rever a história do último mercado em baixa, para se preparar para a próxima rodada.
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O crepúsculo e a revitalização do mercado de criptomoedas
2022 foi um ano desafiador para a indústria de criptomoedas. Desde o colapso da Luna até a falência da 3AC, passando pelo colapso da FTX, uma série de eventos negativos lançaram uma sombra sobre todo o setor.
Diante desses desafios, insistir cegamente não é uma decisão sábia. Devemos, sim, aprender com esses eventos e fazer previsões razoáveis sobre o futuro da indústria.
Recentemente, vários profissionais experientes da área discutiram profundamente tópicos quentes como o evento FTX, cobrindo análises de correlação de vários eventos de cisne negro, mudanças no processo de tomada de decisão de instituições centralizadas, tendências futuras do mercado, entre outros, oferecendo-nos valiosas percepções.
Três eventos de cisne negro, impactando o padrão das bolsas de valores
Em 2022, o mercado de criptomoedas enfrentou uma grande reviravolta. A força destrutiva e o impacto dos eventos cisne negro da Luna, 3AC e FTX superaram em muito os anos anteriores. Se retrocedermos, as sementes da crise já estavam plantadas: os problemas da FTX remontam ao colapso da Luna, e documentos internos divulgados recentemente também confirmam que o déficit da FTX se originou de um período anterior.
O colapso rápido da Luna é um típico esquema Ponzi: anomalias no mercado provocam um rápido corrida ao saque, fazendo com que o valor de mercado de bilhões da Luna vá a zero instantaneamente. Muitas instituições centralizadas estavam despreparadas para os riscos do mercado, resultando em uma exposição excessiva ao risco. Por exemplo, a 3AC passou de um fundo de hedge neutro ao risco para uma aposta unilateral.
Em junho, muitas instituições mantinham posições unilaterais de alta alavancagem, acreditando cegamente que certos níveis de preços não seriam ultrapassados, levando a empréstimos mútuos entre as instituições e, finalmente, desencadeando o evento 3AC. Em setembro, após a fusão do Ethereum, o mercado mostrou sinais de recuperação, mas o colapso inesperado da FTX provocou novamente pânico.
O evento FTX expôs várias questões que merecem reflexão:
As instituições também podem falir. Muitas grandes instituições na América do Norte têm equívocos sobre gestão de riscos, o que leva a reações em cadeia. O risco de crédito não garantido entre as instituições é enorme.
As equipas de quantificação e market making também sofrerão grandes danos em condições de mercado extremas. A queda abrupta do mercado leva à escassez de liquidez, forçando muitas equipas a converter ativos de alta liquidez em ativos de baixa liquidez.
A equipe de gestão de ativos também enfrenta impactos. Eles acumularam uma grande quantidade de ativos de empréstimo e derivados, e durante o colapso das instituições, isso pode facilmente desencadear uma reação em cadeia.
Estas questões apontam para os riscos operacionais das instituições centralizadas. O incidente da FTX marcou o crepúsculo das exchanges centralizadas. A globalidade da falta de transparência das exchanges centralizadas e as possíveis reações em cadeia geram um pânico extremo. Os dados na blockchain também mostram que, no último mês, um grande número de usuários transferiu ativos.
Antes do crepúsculo, a chave privada perdeu a batalha na luta contra a natureza humana. Nos últimos 10 anos, as exchanges centralizadas careceram de um mecanismo de custódia de terceiros razoável para gerenciar os ativos dos usuários, incapazes de combater efetivamente as fraquezas humanas dos gestores, levando as exchanges a ter oportunidades de tocar nos ativos dos usuários.
No futuro, a indústria precisa aprender com as finanças tradicionais, procurando maneiras adequadas para que as exchanges centralizadas deixem de assumir simultaneamente os três papéis de negociação, corretagem e custódia. Ao mesmo tempo, são necessárias medidas técnicas para garantir que a custódia de terceiros e as atividades de negociação sejam independentes entre si, e, se necessário, introduzir regulamentação.
Outras instituições centralizadas também precisam se adaptar às grandes mudanças do setor.
Instituições centralizadas: do "grande e inabalável" ao caminho da reconstrução
Os eventos de cisne negro não afetaram apenas as bolsas de criptomoedas centralizadas, mas também impactaram as instituições centralizadas relacionadas. Uma das razões importantes pelas quais elas enfrentaram uma crise foi a negligência do risco da contraparte (, especialmente o risco das bolsas de criptomoedas centralizadas ). A ideia de "grande demais para falir" era a impressão que as pessoas tinham sobre a FTX.
O mundo financeiro tradicional tem o mecanismo de "emprestador de última instância". Quando grandes instituições financeiras enfrentam uma crise, geralmente há uma organização de terceiros ou até mesmo uma instituição respaldada pelo governo que realiza a reestruturação da falência, reduzindo o impacto do risco. Mas o mundo das criptomoedas ainda não possui esse mecanismo. Devido à transparência subjacente, o mercado pode analisar os dados on-chain por meio de ferramentas tecnológicas, levando a uma rápida propagação da crise.
Esta é uma espada de dois gumes. A vantagem é que acelera a quebra de bolhas prejudiciais; a desvantagem é que quase não deixa uma janela de oportunidade para investidores insensíveis.
Num ambiente de mercado como este, o papel das bolsas centralizadas poderá gradualmente se degradar para o de uma ponte que conecta o mundo das moedas fiduciárias ao mundo da encriptação, resolvendo questões como KYC e depósitos através de métodos tradicionais.
Em comparação, a abordagem operacional mais pública e transparente na cadeia tem um futuro mais promissor. Com o desenvolvimento do desempenho da blockchain e das tecnologias de gestão de chaves privadas subjacentes, as finanças descentralizadas na cadeia (, incluindo as bolsas de derivativos descentralizadas ), irão surgir gradualmente.
Para instituições centralizadas, a pedra angular da reconstrução ainda é a posse dos ativos. Utilizar soluções de tecnologia de carteira baseadas em MPC para interagir com as exchanges é uma boa escolha. As instituições podem manter a posse de seus próprios ativos, realizando transferências e transações seguras de ativos através da supervisão de terceiros e da assinatura conjunta com as exchanges, limitando as transações a janelas de tempo curtas, a fim de reduzir ao máximo o risco de contraparte e a reação em cadeia provocada por terceiros.
Finanças descentralizadas: encontrando oportunidades em tempos de crise
Com a grande saída de capital do mundo da encriptação e o aumento das taxas de juros no ambiente macroeconômico, as finanças descentralizadas (DeFi) estão enfrentando um grande impacto. Atualmente, a taxa de retorno geral do DeFi é inferior à dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos, e investir em DeFi também requer atenção aos riscos de segurança dos contratos inteligentes. Considerando os riscos e os retornos, o DeFi atualmente não é otimista aos olhos de investidores mais experientes.
No entanto, o mercado ainda está a incubar inovações. Estão a surgir gradualmente as exchanges descentralizadas em torno de derivados financeiros, e a inovação nas estratégias de rendimento fixo está a evoluir rapidamente. À medida que os problemas de desempenho das blockchains públicas são progressivamente resolvidos, espera-se que as formas de interação e implementação do DeFi inovem ainda mais.
Mas o mercado atual ainda está em uma fase delicada. Eventos de cisne negro levaram os formadores de mercado de encriptação a sofrer perdas, a liquidez do mercado está gravemente insuficiente e a manipulação extrema de preços ocorre com frequência. Ativos que antes tinham boa liquidez agora são facilmente manipuláveis. Devido à existência de uma grande combinação entre protocolos DeFi, a manipulação de preços pode levar a impactos inesperados em muitas entidades.
Neste ambiente, as operações de investimento podem tornar-se mais conservadoras. Algumas equipas tendem a procurar formas de investimento sólidas, como obter incrementos de ativos através de Staking. Ao mesmo tempo, também foi desenvolvido um sistema para monitorar em tempo real anomalias na cadeia, a fim de melhorar a eficiência geral das operações.
Expectativa de reversão do mercado: fatores internos e externos são ambos indispensáveis
A última rodada de flutuações no mercado deve-se em grande parte à entrada de investidores tradicionais em 2017. Devido ao grande volume de ativos que trouxeram e ao ambiente macroeconômico favorável, isso impulsionou um mercado em alta. Atualmente, pode ser necessário esperar até que as taxas de juros sejam reduzidas a um certo nível e que o capital especulativo reapareça no mercado de criptomoedas para que o mercado em baixa experimente uma reversão.
Além disso, as estimativas mostram que todo o setor de encriptação (, incluindo máquinas de mineração e profissionais ), tem um custo total diário entre dezenas de milhões e cem milhões de dólares. No entanto, atualmente, o fluxo de fundos on-chain mostra que a entrada diária de fundos está muito aquém do custo estimado, portanto, o mercado ainda está em uma fase de jogo de estoque.
A restrição da liquidez, juntamente com a competição entre ativos existentes, e o ambiente desfavorável tanto dentro como fora da indústria são fatores externos que impedem a reversão do mercado. A causa interna para o crescimento da indústria de encriptação vem dos pontos de crescimento gerados pela explosão de aplicações de nível killer.
Após o silêncio gradual de várias narrativas desde a última rodada de bull market, ainda não se vê claramente novos pontos de crescimento na indústria. O lançamento de redes de segunda camada como o ZK melhorou o desempenho das blockchains públicas, mas ainda não surgiram aplicações claramente revolucionárias. Não sabemos qual é a forma de aplicação que permitirá a entrada de ativos de usuários comuns em larga escala no mundo da encriptação.
Assim, há duas condições prévias para o fim do mercado em baixa: a primeira é a remoção do aumento das taxas de juros no ambiente macroeconômico externo, e a segunda é encontrar o próximo ponto de crescimento explosivo de uma nova aplicação killer.
Mas a reversão da tendência do mercado também precisa estar alinhada com os ciclos inerentes da encriptação. Considerando o evento de fusão do Ethereum em setembro deste ano, bem como a próxima redução pela qual o Bitcoin irá passar em 2024, o tempo para que ocorram avanços na aplicação e explosões narrativas dentro da indústria já é escasso.
Se o ambiente macroeconômico externo e o ritmo de inovação interno não acompanharem, então a percepção existente na indústria de um ciclo de 4 anos pode ser rompida. Se o mercado em baixa se tornará mais longo do que o ciclo, ainda está por ser observado.
Quando as causas internas e externas da reversão do mercado são indispensáveis, devemos gradualmente acumular paciência, ajustar oportunamente as estratégias de investimento e as expectativas para enfrentar mais incertezas.
Como participantes do mercado de criptomoedas, devemos ser construtores sólidos, e não meros espectadores que perdem oportunidades.
Selecção de Perguntas e Respostas
Q: Quais são as principais direções de inovação no mercado de criptomoedas no futuro?
A: Existem duas grandes direções principais:
Desempenho (TPS ) problemas. Atualmente, a solução ZK na rede de segunda camada tem a maior possibilidade, mas pode levar pelo menos mais dois anos até a implementação final e utilização.
A questão do equilíbrio entre a segurança da chave privada subjacente e a aplicação. Isso afeta diretamente a experiência do usuário e o limite de entrada. Uma carteira sem chave baseada em MPC pode ser uma solução de equilíbrio melhor.
Estas duas direções são questões centrais que a indústria inteira precisa resolver.
Q: Como vê a atual situação do mercado, como prevê a sua evolução futura?
A: Atualmente estamos em um estado de mercado em baixa de jogo de estoque. Comparando com a história, as quedas de ativos estão em torno de 80%, agora pode estar na faixa de fundo, mas a duração e o estado específicos ainda precisam ser observados.
Possível ponto de viragem:
Do ponto de vista dos mineradores, já surgiram sinais típicos de ciclo de fundo - o custo de mineração já é difícil de cobrir os custos marginais. Mas devido a circunstâncias especiais, a potência de hash pode apenas cair ligeiramente.
Atualmente, estamos na faixa inferior, o que representa uma boa oportunidade para os investidores individuais acumularem posições gradualmente. O curto prazo pode ser de 1 a 2 anos, enquanto o longo prazo pode ser de 3 a 5 anos.
Q: Qual é a direção futura de desenvolvimento das exchanges centralizadas (CEX)?
A: O CEX poderá enfrentar as seguintes mudanças no futuro:
A regulamentação está a tornar-se mais rigorosa, podendo ser solicitado o desmembramento de múltiplas funções.
A competição nas exchanges descentralizadas (, especialmente em relação aos derivados ), irá intensificar-se.
O papel central das CEX pode mudar para:
As suas funcionalidades principais de negociação existentes (, especialmente o comércio de derivativos ), podem ser gradualmente substituídas por bolsas descentralizadas ou coexistirem com elas.
Q: Como as instituições podem se preparar para entrar no setor DeFi?
A: DeFi tem quatro grandes direções principais:
Moeda estável - Recentemente, podem surgir algumas inovações, como as moedas estáveis AAVE e Curve.
Empréstimos - Após passar por uma volatilidade extrema, o empréstimo em cadeia teve um desempenho relativamente bom, mas também expôs alguns problemas, e no futuro haverá novas iterações.
DEX - relativamente maduro, com o lançamento da tecnologia ZK, o modelo de livro de ordens pode ser ainda mais aprimorado.
Derivados e gestão de risco - Relativamente iniciais, mas após o incidente da FTX, o volume de transações de futuros e opções em cadeia aumentou significativamente, podendo tornar-se um novo ponto de crescimento.
Para instituições:
Para investidores individuais: