Шифрование рынка: новые тренды институциональных инвестиций: анализ изменений в рейтинге Grayscale за Q3
В быстро меняющемся мире шифрования, движение институционального капитала часто является ключевым индикатором для понимания будущего. Grayscale Investments, будучи пионером в области управления шифрованными активами, обновляет свой список из 20 лучших активов каждый квартал, который можно назвать "карта сокровищ" крипторынка с точки зрения учреждений, очерчивая глубокий прогноз тенденций принятия рынка на следующем этапе.
В третьем квартале 2025 года Grayscale скорректировала свою "карта сокровищ": новички Avalanche и Morpho появились на списке, в то время как бывшие гиганты Lido DAO и звезда надежды второго уровня Optimism, к сожалению, покинули его. Каковы изменения в направлениях крипторынка между этим приходом и уходом? Давайте углубимся в анализ и откроем новую нарративу криптоинвестиций 2025 года.
Сигналы структурных изменений
Avalanche: сильный пульс на блокчейне
Avalanche описывает масштабируемое и настраиваемое будущее блокчейна. Его "механизм консенсуса снежной лавины" обеспечивает высокую пропускную способность, низкую задержку и децентрализацию, трехцепочная архитектура гарантирует субсекундную окончательность транзакций, закладывая основу для масштабных приложений.
В 2025 году объем торгов на C-Chain Avalanche вырос с 250000 до почти 1200000, благодаря обновлению Etna, которое снизило средние комиссии за транзакции более чем на 90%, что значительно активизировало жизнеспособность в цепочке.
Avalanche точно улавливает потребности GameFi и корпоративных приложений, несколько игр запускаются на субсетях. Он также активно взаимодействует с традиционным миром, сотрудничая с многими гигантами Web2, способствуя токенизации реальных активов, что является ключевым шагом для проникновения экономики Web3 в мейнстрим.
Грейскейл положительно оценивает Avalanche из-за его технологического прогресса, стратегического расширения экосистемы и интеграции с Web2, что формирует "многофакторный ростовый маховик". Это предвещает, что конкуренция Layer 1 переходит в новую сферу, обладающую более широкими возможностями, реальной экономической активностью и потенциалом интеграции Web2/Web3.
Morpho рисует совершенно новый институциональный путь для децентрализованного кредитования. Это DeFi кредитный протокол, основанный на Ethereum и Base цепочках, который оптимизирует доходность и обеспечивает безопасность через "Morpho Vaults" и изолированные рынки. Дизайн протокола ориентирован на низкие торговые сборы и прошел несколько аудитов.
Morpho показывает отличные результаты: годовой доход от сборов достиг 100 миллионов долларов, общая заблокированная стоимость удвоилась до более чем 4 миллиардов долларов, уверенно занимая второе место в DeFi-кредитовании. На базе цепочки она является протоколом с наибольшим TVL и активным объемом кредитования. Ведущие венчурные инвестиции превышают 69 миллионов долларов.
Более значимым является то, что одна крупная торговая платформа интегрировала Morpho в свое основное приложение, позволяя пользователям занимать USDC под залог биткойнов, что является одним из крупнейших случаев внедрения DeFi на уровне институциональных организаций на сегодняшний день. Выпуск Morpho V2 еще больше подтверждает решимость внедрить DeFi в традиционные финансовые учреждения.
Восхождение Morpho подтверждает его потенциал как "двигателя институционального DeFi". Он глубоко понимает требования институтов к управлению рисками и соблюдению норм, решая проблемы традиционных финансов при входе в DeFi через тонкую настройку рыночного дизайна и поддержку разрешительных рынков.
Уход старых игроков: Прощание Lido и Optimism
Lido DAO: "Империя" с ликвидным стейкингом сталкивается с трудностями
Lido DAO когда-то был бесспорным "имперским" гигантом в области ликвидного стекинга Ethereum, управляя около 33% от общей суммы стекинга ETH. Однако за успехом скрываются опасения по поводу централизации: "лицензированные" валидаторские группы, контроль токенов LDO над ключевыми правами и атака на горячий кошелек одного из валидаторов в мае 2025 года стали тревожным сигналом.
В апреле 2023 года обновление Ethereum Shanghai позволило извлечение ETH, ослабив "защитный барьер" Lido в области ликвидности. У пользователей появилось больше вариантов, они переключились на централизованные платформы или новых неконтролируемых конкурентов. Инновации в повторном стекинге также усилили конкуренцию.
Lido был удален, что является отражением переоценки "централизованных рисков". После обновления в Шанхае, централизованные характеристики Lido стали более заметными на фоне усиливающейся конкуренции и прояснения регулирования. Это знаменует собой повышение стандартов оценки институциональных инвесторов к ликвидному стекингу, которые больше ценят децентрализацию, прозрачность управления и потенциальные регуляторные риски.
Оптимизм: грандиозное видение второго уровня, запертое в "мифе" о захвате ценности
Optimism как один из ведущих решений по масштабированию Layer 2 для Ethereum несет на себе ответственность за повышение торговых возможностей, снижение затрат на Gas и улучшение пользовательского опыта. Его видение "суперцепи" привлекло множество звездных проектов через OP Stack. Однако по TVL и активности он все еще немного отстает от конкурентов.
Токены OP являются核心ом децентрализованной структуры управления Optimism Collective. Однако их модель распределения доходов содержит "миф": в настоящее время доходы от сортировщиков поступают в фонд Optimism для финансирования общественных благ, а не распределяются непосредственно среди держателей токенов OP. Несмотря на то, что в будущем предполагается возможность разделения, эта неопределенность влияет на прямое захватывание ценности токенов, вызывая сомнения у институциональных инвесторов.
Кроме того, управление Optimism также не обходится без трудностей. Низкая степень участия в голосовании и значительный контроль основных участников и ранних инвесторов над процессом голосования оставляют пространство для улучшения обещания «децентрализации» на практике.
Оптимизм был удален, что больше похоже на глубокое сомнение в "механизме захвата ценности" его токена OP. Великая экологическая идея не может быть напрямую преобразована в четкую ценность токена. Институциональные инвесторы склонны к ясным и прямым путям захвата ценности токенов. Низкий уровень участия в управлении и концентрация прав голоса в руках основной команды также увеличивают сложность и риски институциональных инвестиций.
Индикаторы и структурные изменения криптоинвестиций в 2025 году
"Прилив" институциональных средств: от биткойна до широкого моря диверсифицированных приложений
В первом квартале 2025 года интерес институциональных инвесторов к цифровым активам продолжает расти. Опрос показывает, что до 86% опрошенных институциональных инвесторов уже владеют или планируют инвестировать в цифровые активы, почти 60% планируют вложить более 5% своих активов под управлением в шифрование. Одобрение ETF на биткойн и эфир стало знаковым событием, открывающим двери крипторынку для мейнстримного финансового мира.
Этот прилив уже давно превзошел два "острова" — Биткойн и Эфириум. Данные показывают, что 73% инвесторов уже владеют альтернативными шифрованиями, а участие в DeFi, как ожидается, утроится в течение следующих двух лет. Токенизация активов реального мира и ускоренное принятие стейблкоинов, общая рыночная капитализация достигла 234 миллиарда долларов, несколько протоколов соединяют DeFi с традиционными финансами.
Институциональные инвестиции переходят от простого "верования в биткойн" к "диверсифицированному размещению" и "реализации сценариев применения" в широкое море. Включение Avalanche и Morpho в список Grayscale является глубоким отражением тенденции институциональных инвестиций "от точки к поверхности" и "от спекуляции к применению".
Эволюция DeFi: от "дикого роста" до "тонкой жизни"
В 2024 году общая заблокированная стоимость DeFi увеличится на 129%, объем торгов на децентрализованных биржах производных финансов взлетит на 872%. DeFi развивает стабильные монеты с доходностью, привлекая традиционные финансы. Встраиваемые финансы, автоматизация, искусственный интеллект/машинное обучение и другие тенденции перестраивают ландшафт.
DeFi проходит эволюцию от "дикого роста" к "тонкой жизнеспособности". Приложения Layer 2 и AI/ML направлены на решение проблем и повышение эффективности. Доходные стабильные монеты и встроенные финансы обогащают формы продуктов, бесшовно интегрируясь с традиционными финансами. Взрывной рост деривативных DEX и институциональный путь Morpho указывают на то, что DeFi удовлетворяет сложные потребности учреждений в торговле и управлении рисками.
"Соревнование" второго уровня: комплексное соперничество экосистемы, технологий и захвата ценности
Решения второго уровня, подобно "автомагистрали" Ethereum, значительно повышают его масштабируемость и снижают затраты для пользователей. Оптимистичные роллапс и ZK-роллапс являются основными технологиями. Конкуренция на рынке второго уровня очень высокая, множество проектов конкурируют по TVL и количеству протоколов.
Конкуренция Layer 2 теперь сосредоточена на «способностях по созданию экосистемы» и «моделях захвата стоимости токенов». Удаление Optimism как раз и подчеркивает: даже если есть амбициозное экологическое видение, если механизм захвата стоимости токена недостаточно четок или существует риск централизации, трудно получить долгосрочное одобрение со стороны институциональных инвесторов.
Регуляторный "фильтр": соответствие, "билет" для институциональных инвестиций
В 2025 году регулирование криптовалют в США постепенно проясняется, как будто создавая "фильтр" для входа институциональных средств на крипторынок. Регуляторы публикуют новые рекомендации, уточняя, что "протокольная стейкинг" не является выпуском ценных бумаг. Конгресс принимает законопроект, отменяющий некоторые отчетные обязательства для платформ DeFi.
Ясность регулирования является ключевым "катализатором" для массового входа учреждений в крипторынок, а также точным "сито". Это снижает юридические и операционные риски для учреждений и стимулирует большее количество соответствующих учреждений входить в экосистему PoS и DeFi. Однако ясность регулирования также означает более строгие требования к соблюдению. Это указывает на то, что с 2025 года и позже соблюдение стало "билетом" для привлечения институционального капитала.
Итог
Корректировка списка активов Top 20 Grayscale четко очерчивает путь эволюции институциональных инвестиций в крипторынке к 2025 году. Она акцентирует внимание на технических инновациях проектов, реальных сценариях применения, моделях устойчивого захвата ценности и практике децентрализованного управления. Включение Avalanche и Morpho символизирует признание рынка потенциала высокопроизводительных публичных цепей в GameFi/корпоративных приложениях, а также ожидания в отношении институционального, соответствующего развитию DeFi-кредитования. Исключение Lido DAO и Optimism предупреждает о рисках централизации ликвидного стекинга, а также о влиянии неопределенности захвата ценности в экономических моделях токенов второго уровня на привлекательность для институциональных инвесторов.
Сводка ключевой инвестиционной логики для крипторынка 2025 года:
Приложенческое управление Layer 1/Layer 2: будущее принадлежит публичным блокчейнам и решениям по масштабированию, которые могут привлечь массовых пользователей и корпоративные приложения за счет технологических инноваций.
Инфраструктура DeFi уровня учреждения: рынок предпочитает протоколы DeFi, которые могут решить проблемы традиционных финансов и соединить миры на цепи и вне цепи.
Ясное захватывание ценности и децентрализованное управление: токены должны иметь четкий, устойчивый механизм захвата ценности и эффективное децентрализованное управление.
Приоритет соблюдения норм: проекты, активно принимающие соблюдение норм и снижающие юридические риски, будут пользоваться предпочтением со стороны учреждений.
Для участников мира шифрования список Grayscale предоставляет ценное стратегическое руководство. Инвесторы должны выйти за рамки краткосрочной спекуляции и глубже изучить основные показатели проектов, технологические инновации, экосистему, токеномику и соблюдение норм. Создатели проектов должны одновременно с технологическими прорывами строить здоровую и устойчивую экономическую модель, усиливать децентрализованное управление и активно интегрироваться с традиционным финансовым миром, чтобы воспользоваться возможностями институционального финансирования. В 2025 году крипторынок переходит от "дикого роста" к "тщательной обработке", и лишь осознав красоту структуры, стоящей за этим, можно будет ухватиться за будущее.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
14 Лайков
Награда
14
4
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
ProveMyZK
· 9ч назад
Терминатор layer2??
Посмотреть ОригиналОтветить0
BearMarketSurvivor
· 9ч назад
Настоящие розничные инвесторы уже сбежали, в следующем году продолжим лежать плоско.
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenDustCollector
· 9ч назад
В любом случае, я люблю списывать домашние задания, смотрю, что покупает Grayscale, и покупаю то же самое.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GhostAddressHunter
· 9ч назад
Опять два больших брата вышли с рынка, на рынке плохо обстоят дела.
Анализ списка Grayscale Q3: новые тенденции и структурные изменения в институциональных шифрованиях.
Шифрование рынка: новые тренды институциональных инвестиций: анализ изменений в рейтинге Grayscale за Q3
В быстро меняющемся мире шифрования, движение институционального капитала часто является ключевым индикатором для понимания будущего. Grayscale Investments, будучи пионером в области управления шифрованными активами, обновляет свой список из 20 лучших активов каждый квартал, который можно назвать "карта сокровищ" крипторынка с точки зрения учреждений, очерчивая глубокий прогноз тенденций принятия рынка на следующем этапе.
В третьем квартале 2025 года Grayscale скорректировала свою "карта сокровищ": новички Avalanche и Morpho появились на списке, в то время как бывшие гиганты Lido DAO и звезда надежды второго уровня Optimism, к сожалению, покинули его. Каковы изменения в направлениях крипторынка между этим приходом и уходом? Давайте углубимся в анализ и откроем новую нарративу криптоинвестиций 2025 года.
Сигналы структурных изменений
Avalanche: сильный пульс на блокчейне
Avalanche описывает масштабируемое и настраиваемое будущее блокчейна. Его "механизм консенсуса снежной лавины" обеспечивает высокую пропускную способность, низкую задержку и децентрализацию, трехцепочная архитектура гарантирует субсекундную окончательность транзакций, закладывая основу для масштабных приложений.
В 2025 году объем торгов на C-Chain Avalanche вырос с 250000 до почти 1200000, благодаря обновлению Etna, которое снизило средние комиссии за транзакции более чем на 90%, что значительно активизировало жизнеспособность в цепочке.
Avalanche точно улавливает потребности GameFi и корпоративных приложений, несколько игр запускаются на субсетях. Он также активно взаимодействует с традиционным миром, сотрудничая с многими гигантами Web2, способствуя токенизации реальных активов, что является ключевым шагом для проникновения экономики Web3 в мейнстрим.
Грейскейл положительно оценивает Avalanche из-за его технологического прогресса, стратегического расширения экосистемы и интеграции с Web2, что формирует "многофакторный ростовый маховик". Это предвещает, что конкуренция Layer 1 переходит в новую сферу, обладающую более широкими возможностями, реальной экономической активностью и потенциалом интеграции Web2/Web3.
Morpho："Трансформеры" децентрализованный кредитование
Morpho рисует совершенно новый институциональный путь для децентрализованного кредитования. Это DeFi кредитный протокол, основанный на Ethereum и Base цепочках, который оптимизирует доходность и обеспечивает безопасность через "Morpho Vaults" и изолированные рынки. Дизайн протокола ориентирован на низкие торговые сборы и прошел несколько аудитов.
Morpho показывает отличные результаты: годовой доход от сборов достиг 100 миллионов долларов, общая заблокированная стоимость удвоилась до более чем 4 миллиардов долларов, уверенно занимая второе место в DeFi-кредитовании. На базе цепочки она является протоколом с наибольшим TVL и активным объемом кредитования. Ведущие венчурные инвестиции превышают 69 миллионов долларов.
Более значимым является то, что одна крупная торговая платформа интегрировала Morpho в свое основное приложение, позволяя пользователям занимать USDC под залог биткойнов, что является одним из крупнейших случаев внедрения DeFi на уровне институциональных организаций на сегодняшний день. Выпуск Morpho V2 еще больше подтверждает решимость внедрить DeFi в традиционные финансовые учреждения.
Восхождение Morpho подтверждает его потенциал как "двигателя институционального DeFi". Он глубоко понимает требования институтов к управлению рисками и соблюдению норм, решая проблемы традиционных финансов при входе в DeFi через тонкую настройку рыночного дизайна и поддержку разрешительных рынков.
Уход старых игроков: Прощание Lido и Optimism
Lido DAO: "Империя" с ликвидным стейкингом сталкивается с трудностями
Lido DAO когда-то был бесспорным "имперским" гигантом в области ликвидного стекинга Ethereum, управляя около 33% от общей суммы стекинга ETH. Однако за успехом скрываются опасения по поводу централизации: "лицензированные" валидаторские группы, контроль токенов LDO над ключевыми правами и атака на горячий кошелек одного из валидаторов в мае 2025 года стали тревожным сигналом.
В апреле 2023 года обновление Ethereum Shanghai позволило извлечение ETH, ослабив "защитный барьер" Lido в области ликвидности. У пользователей появилось больше вариантов, они переключились на централизованные платформы или новых неконтролируемых конкурентов. Инновации в повторном стекинге также усилили конкуренцию.
Lido был удален, что является отражением переоценки "централизованных рисков". После обновления в Шанхае, централизованные характеристики Lido стали более заметными на фоне усиливающейся конкуренции и прояснения регулирования. Это знаменует собой повышение стандартов оценки институциональных инвесторов к ликвидному стекингу, которые больше ценят децентрализацию, прозрачность управления и потенциальные регуляторные риски.
Оптимизм: грандиозное видение второго уровня, запертое в "мифе" о захвате ценности
Optimism как один из ведущих решений по масштабированию Layer 2 для Ethereum несет на себе ответственность за повышение торговых возможностей, снижение затрат на Gas и улучшение пользовательского опыта. Его видение "суперцепи" привлекло множество звездных проектов через OP Stack. Однако по TVL и активности он все еще немного отстает от конкурентов.
Токены OP являются核心ом децентрализованной структуры управления Optimism Collective. Однако их модель распределения доходов содержит "миф": в настоящее время доходы от сортировщиков поступают в фонд Optimism для финансирования общественных благ, а не распределяются непосредственно среди держателей токенов OP. Несмотря на то, что в будущем предполагается возможность разделения, эта неопределенность влияет на прямое захватывание ценности токенов, вызывая сомнения у институциональных инвесторов.
Кроме того, управление Optimism также не обходится без трудностей. Низкая степень участия в голосовании и значительный контроль основных участников и ранних инвесторов над процессом голосования оставляют пространство для улучшения обещания «децентрализации» на практике.
Оптимизм был удален, что больше похоже на глубокое сомнение в "механизме захвата ценности" его токена OP. Великая экологическая идея не может быть напрямую преобразована в четкую ценность токена. Институциональные инвесторы склонны к ясным и прямым путям захвата ценности токенов. Низкий уровень участия в управлении и концентрация прав голоса в руках основной команды также увеличивают сложность и риски институциональных инвестиций.
Индикаторы и структурные изменения криптоинвестиций в 2025 году
"Прилив" институциональных средств: от биткойна до широкого моря диверсифицированных приложений
В первом квартале 2025 года интерес институциональных инвесторов к цифровым активам продолжает расти. Опрос показывает, что до 86% опрошенных институциональных инвесторов уже владеют или планируют инвестировать в цифровые активы, почти 60% планируют вложить более 5% своих активов под управлением в шифрование. Одобрение ETF на биткойн и эфир стало знаковым событием, открывающим двери крипторынку для мейнстримного финансового мира.
Этот прилив уже давно превзошел два "острова" — Биткойн и Эфириум. Данные показывают, что 73% инвесторов уже владеют альтернативными шифрованиями, а участие в DeFi, как ожидается, утроится в течение следующих двух лет. Токенизация активов реального мира и ускоренное принятие стейблкоинов, общая рыночная капитализация достигла 234 миллиарда долларов, несколько протоколов соединяют DeFi с традиционными финансами.
Институциональные инвестиции переходят от простого "верования в биткойн" к "диверсифицированному размещению" и "реализации сценариев применения" в широкое море. Включение Avalanche и Morpho в список Grayscale является глубоким отражением тенденции институциональных инвестиций "от точки к поверхности" и "от спекуляции к применению".
Эволюция DeFi: от "дикого роста" до "тонкой жизни"
В 2024 году общая заблокированная стоимость DeFi увеличится на 129%, объем торгов на децентрализованных биржах производных финансов взлетит на 872%. DeFi развивает стабильные монеты с доходностью, привлекая традиционные финансы. Встраиваемые финансы, автоматизация, искусственный интеллект/машинное обучение и другие тенденции перестраивают ландшафт.
DeFi проходит эволюцию от "дикого роста" к "тонкой жизнеспособности". Приложения Layer 2 и AI/ML направлены на решение проблем и повышение эффективности. Доходные стабильные монеты и встроенные финансы обогащают формы продуктов, бесшовно интегрируясь с традиционными финансами. Взрывной рост деривативных DEX и институциональный путь Morpho указывают на то, что DeFi удовлетворяет сложные потребности учреждений в торговле и управлении рисками.
"Соревнование" второго уровня: комплексное соперничество экосистемы, технологий и захвата ценности
Решения второго уровня, подобно "автомагистрали" Ethereum, значительно повышают его масштабируемость и снижают затраты для пользователей. Оптимистичные роллапс и ZK-роллапс являются основными технологиями. Конкуренция на рынке второго уровня очень высокая, множество проектов конкурируют по TVL и количеству протоколов.
Конкуренция Layer 2 теперь сосредоточена на «способностях по созданию экосистемы» и «моделях захвата стоимости токенов». Удаление Optimism как раз и подчеркивает: даже если есть амбициозное экологическое видение, если механизм захвата стоимости токена недостаточно четок или существует риск централизации, трудно получить долгосрочное одобрение со стороны институциональных инвесторов.
Регуляторный "фильтр": соответствие, "билет" для институциональных инвестиций
В 2025 году регулирование криптовалют в США постепенно проясняется, как будто создавая "фильтр" для входа институциональных средств на крипторынок. Регуляторы публикуют новые рекомендации, уточняя, что "протокольная стейкинг" не является выпуском ценных бумаг. Конгресс принимает законопроект, отменяющий некоторые отчетные обязательства для платформ DeFi.
Ясность регулирования является ключевым "катализатором" для массового входа учреждений в крипторынок, а также точным "сито". Это снижает юридические и операционные риски для учреждений и стимулирует большее количество соответствующих учреждений входить в экосистему PoS и DeFi. Однако ясность регулирования также означает более строгие требования к соблюдению. Это указывает на то, что с 2025 года и позже соблюдение стало "билетом" для привлечения институционального капитала.
Итог
Корректировка списка активов Top 20 Grayscale четко очерчивает путь эволюции институциональных инвестиций в крипторынке к 2025 году. Она акцентирует внимание на технических инновациях проектов, реальных сценариях применения, моделях устойчивого захвата ценности и практике децентрализованного управления. Включение Avalanche и Morpho символизирует признание рынка потенциала высокопроизводительных публичных цепей в GameFi/корпоративных приложениях, а также ожидания в отношении институционального, соответствующего развитию DeFi-кредитования. Исключение Lido DAO и Optimism предупреждает о рисках централизации ликвидного стекинга, а также о влиянии неопределенности захвата ценности в экономических моделях токенов второго уровня на привлекательность для институциональных инвесторов.
Сводка ключевой инвестиционной логики для крипторынка 2025 года:
Для участников мира шифрования список Grayscale предоставляет ценное стратегическое руководство. Инвесторы должны выйти за рамки краткосрочной спекуляции и глубже изучить основные показатели проектов, технологические инновации, экосистему, токеномику и соблюдение норм. Создатели проектов должны одновременно с технологическими прорывами строить здоровую и устойчивую экономическую модель, усиливать децентрализованное управление и активно интегрироваться с традиционным финансовым миром, чтобы воспользоваться возможностями институционального финансирования. В 2025 году крипторынок переходит от "дикого роста" к "тщательной обработке", и лишь осознав красоту структуры, стоящей за этим, можно будет ухватиться за будущее.