Tokenisation de l'or : un nouveau paradigme off-chain pour les actifs refuges
I. Introduction : Le retour de la demande de couverture dans un nouveau cycle
Depuis 2025, la situation mondiale est instable, entraînant une hausse de la demande d'actifs refuge. L'or, en tant qu'actif traditionnel sûr, est de nouveau sous les projecteurs, avec un prix atteignant de nouveaux sommets, franchissant la barre des 3000 dollars l'once. Parallèlement, avec l'accélération de l'intégration de la technologie blockchain aux actifs traditionnels, "Jeton d'or" devient un nouveau point focal de l'innovation financière. Il conserve les propriétés de préservation de la valeur de l'or tout en offrant la liquidité, la combinabilité et la capacité d'interaction avec des contrats intelligents des actifs off-chain. De plus en plus d'investisseurs, d'institutions et même de fonds souverains commencent à intégrer le jeton d'or dans leur perspective d'allocation.
Deux, l'or : la "monnaie solide" toujours irremplaçable à l'ère numérique
Bien que l'humanité soit entrée dans une ère financière hautement numérisée, avec l'émergence continue de nouveaux types d'actifs financiers, l'or, grâce à son histoire unique, sa stabilité de valeur et ses attributs monétaires transcendant les souverainetés, maintient toujours sa position de "dernier actif de réserve". L'or est qualifié de "monnaie dure" non seulement en raison de sa rareté naturelle et de son impossibilité physique à être falsifié, mais aussi parce qu'il porte en lui le résultat de milliers d'années de consensus collectif de la société humaine.
Dans un cycle macroéconomique où toute monnaie souveraine pourrait se dévaluer, où le système des monnaies fiduciaires pourrait s'effondrer et où le risque de crédit mondial s'accumule, l'or est toujours considéré comme la dernière ligne de défense, étant le moyen de paiement ultime en cas de risque systémique. Ces dernières années, des facteurs multiples tels que les frictions géopolitiques, le risque de défaut de la dette américaine et la persistance de l'inflation mondiale ont conduit l'or à franchir le seuil important de 3000 dollars/once, entraînant un changement dans la logique de réallocation des actifs mondiaux.
L'action des banques centrales est la manifestation la plus directe de cette tendance. Au cours des cinq dernières années, les banques centrales du monde entier ont continué à accroître leurs réserves d'or, notamment des pays « non occidentaux » comme la Chine, la Russie, l'Inde et la Turquie. En 2023, le volume net d'achat d'or par les banques centrales mondiales a dépassé 1100 tonnes, atteignant un niveau historique. Ce retour de l'or est essentiellement motivé par des considérations profondes liées à la sécurité des actifs stratégiques, à la multipolarité des monnaies souveraines et à la stabilité décroissante du système dollar.
Plus significatif structurellement, la valeur refuge de l'or est de nouveau reconnue par les marchés de capitaux mondiaux. Par rapport aux actifs de crédit comme les obligations d'État en dollars, l'or ne dépend pas de la capacité de remboursement de l'émetteur, et il n'y a pas de risque de défaut ou de restructuration. Ainsi, dans un contexte de forte dette mondiale et d'élargissement persistant des déficits budgétaires, la propriété de l'or en tant que "risque sans contrepartie" est particulièrement marquée.
Bien sûr, l'or n'est pas un actif financier parfait, avec une efficacité de transaction relativement faible, des difficultés de transfert physique et une programmation difficile, ce qui le rend "lourd" à l'ère numérique. Mais cela ne signifie pas qu'il est obsolète, au contraire, cela pousse l'or vers une nouvelle vague de mise à niveau numérique. L'évolution de l'or dans le monde numérique n'est pas une simple conservation de valeur, mais une fusion active avec la logique des technologies financières vers "l'or tokenisé". Cette transformation n'est plus une concurrence entre l'or et les monnaies numériques, mais une combinaison d'"actifs ancrés dans la valeur et de protocoles financiers programmables".
Dans l'ensemble, que ce soit du point de vue de la sécurité financière macroéconomique, de la refonte du système monétaire ou de la restructuration de l'allocation de capital mondial, la position de l'or en tant que monnaie dure n'a pas été affaiblie par l'émergence des actifs numériques. Au contraire, elle a été renforcée par l'accentuation de tendances mondiales telles que la "dollarisation", la fragmentation géopolitique et la crise de la crédibilité souveraine. À l'ère numérique, l'or est à la fois un phare pour le monde financier traditionnel et un potentiel ancrage de valeur pour les infrastructures financières off-chain de demain.
Trois, tokenisation de l'or : expression de l'or en tant qu'actif off-chain
La tokenisation de l'or est essentiellement une technique et une pratique financière qui permet de représenter des actifs en or sous forme d'actifs cryptographiques sur un réseau blockchain. Elle mappe la propriété ou la valeur de l'or physique en tant que jeton sur la chaîne via des contrats intelligents, permettant ainsi à l'or de ne plus être limité aux enregistrements statiques des coffres-forts, des bons de stockage et des systèmes bancaires, mais de circuler et de se combiner librement sur la chaîne sous une forme standardisée et programmable.
Cette innovation peut être comprise, à un niveau macro, comme un élément important de la vague de numérisation des actifs mondiaux. La large adoption de plateformes de contrats intelligents telles qu'Ethereum a fourni une base programmable sous-jacente pour l'expression de l'or off-chain ; tandis que le développement des stablecoins ces dernières années a validé la demande du marché et la faisabilité technique des "actifs ancrés en valeur off-chain". La tokenisation de l'or est, en un sens, une extension et une élévation du concept de stablecoin, qui ne cherche pas seulement à ancrer le prix, mais qui possède également un soutien en actifs tangibles réels, sans risque de défaut de crédit.
D'un point de vue microéconomique, la génération de l'or tokenisé repose généralement sur deux chemins : l'un est le modèle de garde "100 % de garantie physique + émission off-chain", l'autre est le modèle de protocole "cartographie programmatique + certificats d'actifs vérifiables". Quelle que soit la voie choisie, l'objectif central est de construire un mécanisme de représentation fiable, de liquidité et de règlement de l'or off-chain, permettant ainsi un transfert en temps réel, une divisibilité et une combinaison des actifs en or, brisant les maux de la fragmentation, des barrières élevées et de la faible liquidité du marché traditionnel de l'or.
La valeur maximale de la tokenisation de l'or ne réside pas seulement dans le progrès technique qu'elle exprime, mais dans sa transformation fondamentale de la fonctionnalité du marché de l'or. Elle tente d'offrir une nouvelle forme d'or, divisée, réglable en temps réel et pouvant circuler à l'international, par le biais d'actifs natifs off-chain, transformant ainsi cet "actif statique" qu'est l'or en un outil financier dynamique de "haute liquidité + haute transparence". Cette caractéristique élargit considérablement les scénarios d'utilisation de l'or dans le DeFi et sur les marchés financiers mondiaux, permettant non seulement à l'or d'exister comme réserve de valeur, mais aussi de participer à des activités financières multicouches telles que le prêt collatéral, le trading à effet de levier, l'agriculture de rendement et même le règlement transfrontalier.
De plus, la tokenisation de l'or pousse le marché de l'or à se déplacer d'une infrastructure centralisée vers une infrastructure décentralisée. Elle utilise des contrats intelligents off-chain comme support, construisant un système d'émission et de circulation d'actifs en or sans autorisation et sans intermédiaire de confiance, rendant les étapes de certification, de règlement et de conservation de l'or traditionnel transparentes et efficaces, réduisant considérablement les barrières à l'entrée sur le marché, permettant ainsi aux utilisateurs de détail et aux développeurs d'accéder également de manière équitable au réseau de liquidité mondial de l'or.
Quatrième, analyse et comparaison des projets de tokenisation de l'or grand public
Les projets de jetonisation de l'or les plus représentatifs actuellement incluent : Tether Gold (XAUT), PAX Gold (PAXG), Cache Gold (CGT), Perth Mint Gold Token (PMGT) et Aurus Gold (AWG).
Tether Gold (XAUT) a été lancé par le leader des stablecoins Tether, et sa caractéristique principale est qu'il est ancré à des barres d'or standard sur le marché de Londres, chaque XAUT correspondant à 1 once d'or physique détenu en Suisse. Ce projet s'appuie sur l'écosystème Bitfinex derrière Tether, offrant un avantage en matière de liquidité, de canaux de trading et de stabilité. Cependant, Tether Gold est relativement prudent en matière de divulgation et de transparence, les utilisateurs ne pouvant pas voir directement sur la chaîne les informations de liaison entre chaque jeton et le numéro de barre d'or spécifique.
PAX Gold (PAXG) est lancé par Paxos, une société de technologie financière agréée aux États-Unis, qui va plus loin en matière de conformité et de transparence des actifs. Chaque PAXG représente également 1 once d'or standard de Londres et fournit aux utilisateurs des informations sur les actifs correspondants pouvant être consultées en chaîne grâce à des numéros de série de lingots vérifiables et des données de garde. Paxos, en tant que société fiduciaire sous la réglementation du Département des services financiers de New York (NYDFS), voit son mécanisme de garde et d'émission d'actifs en or soumis à des contrôles réglementaires, ce qui renforce dans une certaine mesure l'aval de conformité de PAXG.
Cache Gold (CGT) représente une autre tentative de l'or tokenisé, plus axée sur des certificats d'actifs décentralisés et vérifiables. Ce projet utilise un système "Token Wrapper + Enregistrement de numéro de lingot", chaque CGT représentant 1 gramme d'or physique, lié à un numéro de lot d'or d'un entrepôt de conservation indépendant. Sa caractéristique principale est le mécanisme de forte liaison entre on-chain et off-chain, c'est-à-dire que chaque prêt d'or doit générer un Proof of Reserve correspondant, et les informations sur le lot et l'état de liquidité sont enregistrées sur la blockchain.
Le Perth Mint Gold Token (PMGT) est un produit officiel de gold tokenisation lancé par l'institut de frappe de métaux précieux australien, le Perth Mint. Les actifs en or derrière ce projet sont garantis par le gouvernement australien et sont conservés dans des coffres nationaux, ce qui en fait théoriquement l'un des projets de jetonisation de l'or les plus fiables. Cependant, en raison de sa faible participation sur le marché des crypto-monnaies, de la rareté des paires de trading et du manque de compatibilité avec la DeFi, ce projet, bien qu'il bénéficie d'une sécurité extrêmement élevée et d'un soutien officiel, accuse un retard important en termes de liquidité de marché et de popularité auprès des utilisateurs par rapport à Tether Gold et PAX Gold.
Dans l'ensemble, le marché actuel de la tokenisation de l'or présente un schéma de polarisation : d'une part, il y a des projets de type "centralisé + haute confiance" représentés par Tether Gold et PAX Gold, qui occupent rapidement une part de marché principale grâce à l'appui des grandes institutions, une structure de garde mature et des avantages d'accès aux échanges ; d'autre part, il y a des projets de type "décentralisé + vérifiable" représentés par Cache Gold et Aurus Gold, qui mettent l'accent sur la transparence des actifs et l'autonomie sur la chaîne, mais qui sont encore limités dans leur utilisation réelle par l'acceptation du marché, l'efficacité de la collaboration en matière de garde et le degré d'intégration avec la DeFi.
D'un point de vue des tendances d'évolution de l'industrie, il est très probable que la future norme de tokenisation de l'or s'oriente vers une fusion et une évolution dans quatre directions : "conformité, vérifiabilité, interopérabilité, capacité cross-chain". D'une part, seuls un système de garde transparent établi dans un environnement de forte réglementation et des actifs vérifiés par audit et validation on-chain peuvent gagner la confiance à long terme des institutions et des utilisateurs mainstream ; d'autre part, les projets doivent également vraiment s'intégrer dans l'infrastructure DeFi et Web3, pour réaliser la "tokenisation des actifs de l'or", sinon ils ne sont que des "certificats de dépôt d'or sous une forme financière", ce qui rend difficile de libérer une valeur d'utilisation suffisante et un effet réseau.
Cinq, l'or tokenisé du point de vue des investisseurs : valeur, opportunités et risques
La tokenisation de l'or, en tant qu'outil financier émergent alliant un ancrage de valeur traditionnel et des caractéristiques d'actifs off-chain, devient progressivement une option d'actif alternatif dans le portefeuille des investisseurs. Sa valeur fondamentale réside non seulement dans les propriétés de couverture que représente l'or lui-même, mais aussi dans l'amélioration de la liquidité, la facilité des transactions et l'extension de la combinabilité obtenues après la numérisation des actifs grâce à l'infrastructure blockchain.
La tokenisation de l'or reprend logiquement l'idée de l'or en tant qu'actif refuge mondial. En période d'incertitude macroéconomique accrue, de pressions inflationnistes croissantes ou de risques géopolitiques en hausse, l'or obtient généralement une prime de risque sur les marchés de capitaux, devenant l'actif de choix pour les investisseurs institutionnels et particuliers cherchant à se couvrir contre la perte de pouvoir d'achat des monnaies fiduciaires et les fluctuations de marché sévères. L'or tokenisé prolonge cette caractéristique, offrant aux investisseurs des opportunités d'allocation d'actifs à faible corrélation, voire négative, en période de forte volatilité sur le marché des cryptomonnaies.
La tokenisation de l'or confère à l'actif aurifère une liquidité et une accessibilité sans précédent. En tant qu'actif ERC-20 ou cross-chain, il peut non seulement être transféré instantanément dans n'importe quel portefeuille supportant une blockchain publique dans le monde entier, mais également permettre des opérations financières avancées telles que le trading à haute fréquence, le staking DeFi et le règlement transfrontalier. Ce saut de liquidité a considérablement élargi l'espace opérationnel des actifs aurifères, les rendant non seulement limités à la fonction de "stockage d'actifs", mais devenant des "actifs de flux de trésorerie sur chaîne" pouvant être gérés dynamiquement.
Avec la maturation progressive des infrastructures DeFi et Web3, le jetonisation de l'or acquiert des attributs financiers de combinabilité, ce qui fait qu'il ne s'agit plus seulement de "l'or sous forme numérique", mais devient progressivement un module constitutif des actifs natifs sur la chaîne. Les investisseurs peuvent obtenir des jetons stables en garantissant du PAXG, libérant ainsi de la liquidité pour participer à d'autres opportunités d'investissement ; ils peuvent également ajouter des actifs en or dans des pools de liquidité pour générer des revenus ; voire transférer de l'or tokenisé entre chaînes dans des protocoles d'interopérabilité multi-chaînes, répondant aux besoins de paiement et de règlement à l'échelle mondiale.
Cependant, la tokenisation de l'or présente encore certains risques structurels et des goulots d'étranglement au développement. Tout d'abord, il y a des risques de garde et de remboursement, la grande majorité des projets de tokenisation de l'or dépend encore de systèmes de garde physique centralisés, les investisseurs doivent faire confiance à l'émetteur pour conserver l'or de manière appropriée à long terme et fournir un remboursement physique en cas de besoin. Ensuite, il y a des risques externes de conformité et de réglementation. Étant donné que l'or est lui-même un actif sensible de haute valeur, son processus de tokenisation implique
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Tokenisation de l'or : un nouveau paradigme d'actif refuge à l'ère numérique
Tokenisation de l'or : un nouveau paradigme off-chain pour les actifs refuges
I. Introduction : Le retour de la demande de couverture dans un nouveau cycle
Depuis 2025, la situation mondiale est instable, entraînant une hausse de la demande d'actifs refuge. L'or, en tant qu'actif traditionnel sûr, est de nouveau sous les projecteurs, avec un prix atteignant de nouveaux sommets, franchissant la barre des 3000 dollars l'once. Parallèlement, avec l'accélération de l'intégration de la technologie blockchain aux actifs traditionnels, "Jeton d'or" devient un nouveau point focal de l'innovation financière. Il conserve les propriétés de préservation de la valeur de l'or tout en offrant la liquidité, la combinabilité et la capacité d'interaction avec des contrats intelligents des actifs off-chain. De plus en plus d'investisseurs, d'institutions et même de fonds souverains commencent à intégrer le jeton d'or dans leur perspective d'allocation.
Deux, l'or : la "monnaie solide" toujours irremplaçable à l'ère numérique
Bien que l'humanité soit entrée dans une ère financière hautement numérisée, avec l'émergence continue de nouveaux types d'actifs financiers, l'or, grâce à son histoire unique, sa stabilité de valeur et ses attributs monétaires transcendant les souverainetés, maintient toujours sa position de "dernier actif de réserve". L'or est qualifié de "monnaie dure" non seulement en raison de sa rareté naturelle et de son impossibilité physique à être falsifié, mais aussi parce qu'il porte en lui le résultat de milliers d'années de consensus collectif de la société humaine.
Dans un cycle macroéconomique où toute monnaie souveraine pourrait se dévaluer, où le système des monnaies fiduciaires pourrait s'effondrer et où le risque de crédit mondial s'accumule, l'or est toujours considéré comme la dernière ligne de défense, étant le moyen de paiement ultime en cas de risque systémique. Ces dernières années, des facteurs multiples tels que les frictions géopolitiques, le risque de défaut de la dette américaine et la persistance de l'inflation mondiale ont conduit l'or à franchir le seuil important de 3000 dollars/once, entraînant un changement dans la logique de réallocation des actifs mondiaux.
L'action des banques centrales est la manifestation la plus directe de cette tendance. Au cours des cinq dernières années, les banques centrales du monde entier ont continué à accroître leurs réserves d'or, notamment des pays « non occidentaux » comme la Chine, la Russie, l'Inde et la Turquie. En 2023, le volume net d'achat d'or par les banques centrales mondiales a dépassé 1100 tonnes, atteignant un niveau historique. Ce retour de l'or est essentiellement motivé par des considérations profondes liées à la sécurité des actifs stratégiques, à la multipolarité des monnaies souveraines et à la stabilité décroissante du système dollar.
Plus significatif structurellement, la valeur refuge de l'or est de nouveau reconnue par les marchés de capitaux mondiaux. Par rapport aux actifs de crédit comme les obligations d'État en dollars, l'or ne dépend pas de la capacité de remboursement de l'émetteur, et il n'y a pas de risque de défaut ou de restructuration. Ainsi, dans un contexte de forte dette mondiale et d'élargissement persistant des déficits budgétaires, la propriété de l'or en tant que "risque sans contrepartie" est particulièrement marquée.
Bien sûr, l'or n'est pas un actif financier parfait, avec une efficacité de transaction relativement faible, des difficultés de transfert physique et une programmation difficile, ce qui le rend "lourd" à l'ère numérique. Mais cela ne signifie pas qu'il est obsolète, au contraire, cela pousse l'or vers une nouvelle vague de mise à niveau numérique. L'évolution de l'or dans le monde numérique n'est pas une simple conservation de valeur, mais une fusion active avec la logique des technologies financières vers "l'or tokenisé". Cette transformation n'est plus une concurrence entre l'or et les monnaies numériques, mais une combinaison d'"actifs ancrés dans la valeur et de protocoles financiers programmables".
Dans l'ensemble, que ce soit du point de vue de la sécurité financière macroéconomique, de la refonte du système monétaire ou de la restructuration de l'allocation de capital mondial, la position de l'or en tant que monnaie dure n'a pas été affaiblie par l'émergence des actifs numériques. Au contraire, elle a été renforcée par l'accentuation de tendances mondiales telles que la "dollarisation", la fragmentation géopolitique et la crise de la crédibilité souveraine. À l'ère numérique, l'or est à la fois un phare pour le monde financier traditionnel et un potentiel ancrage de valeur pour les infrastructures financières off-chain de demain.
Trois, tokenisation de l'or : expression de l'or en tant qu'actif off-chain
La tokenisation de l'or est essentiellement une technique et une pratique financière qui permet de représenter des actifs en or sous forme d'actifs cryptographiques sur un réseau blockchain. Elle mappe la propriété ou la valeur de l'or physique en tant que jeton sur la chaîne via des contrats intelligents, permettant ainsi à l'or de ne plus être limité aux enregistrements statiques des coffres-forts, des bons de stockage et des systèmes bancaires, mais de circuler et de se combiner librement sur la chaîne sous une forme standardisée et programmable.
Cette innovation peut être comprise, à un niveau macro, comme un élément important de la vague de numérisation des actifs mondiaux. La large adoption de plateformes de contrats intelligents telles qu'Ethereum a fourni une base programmable sous-jacente pour l'expression de l'or off-chain ; tandis que le développement des stablecoins ces dernières années a validé la demande du marché et la faisabilité technique des "actifs ancrés en valeur off-chain". La tokenisation de l'or est, en un sens, une extension et une élévation du concept de stablecoin, qui ne cherche pas seulement à ancrer le prix, mais qui possède également un soutien en actifs tangibles réels, sans risque de défaut de crédit.
D'un point de vue microéconomique, la génération de l'or tokenisé repose généralement sur deux chemins : l'un est le modèle de garde "100 % de garantie physique + émission off-chain", l'autre est le modèle de protocole "cartographie programmatique + certificats d'actifs vérifiables". Quelle que soit la voie choisie, l'objectif central est de construire un mécanisme de représentation fiable, de liquidité et de règlement de l'or off-chain, permettant ainsi un transfert en temps réel, une divisibilité et une combinaison des actifs en or, brisant les maux de la fragmentation, des barrières élevées et de la faible liquidité du marché traditionnel de l'or.
La valeur maximale de la tokenisation de l'or ne réside pas seulement dans le progrès technique qu'elle exprime, mais dans sa transformation fondamentale de la fonctionnalité du marché de l'or. Elle tente d'offrir une nouvelle forme d'or, divisée, réglable en temps réel et pouvant circuler à l'international, par le biais d'actifs natifs off-chain, transformant ainsi cet "actif statique" qu'est l'or en un outil financier dynamique de "haute liquidité + haute transparence". Cette caractéristique élargit considérablement les scénarios d'utilisation de l'or dans le DeFi et sur les marchés financiers mondiaux, permettant non seulement à l'or d'exister comme réserve de valeur, mais aussi de participer à des activités financières multicouches telles que le prêt collatéral, le trading à effet de levier, l'agriculture de rendement et même le règlement transfrontalier.
De plus, la tokenisation de l'or pousse le marché de l'or à se déplacer d'une infrastructure centralisée vers une infrastructure décentralisée. Elle utilise des contrats intelligents off-chain comme support, construisant un système d'émission et de circulation d'actifs en or sans autorisation et sans intermédiaire de confiance, rendant les étapes de certification, de règlement et de conservation de l'or traditionnel transparentes et efficaces, réduisant considérablement les barrières à l'entrée sur le marché, permettant ainsi aux utilisateurs de détail et aux développeurs d'accéder également de manière équitable au réseau de liquidité mondial de l'or.
Quatrième, analyse et comparaison des projets de tokenisation de l'or grand public
Les projets de jetonisation de l'or les plus représentatifs actuellement incluent : Tether Gold (XAUT), PAX Gold (PAXG), Cache Gold (CGT), Perth Mint Gold Token (PMGT) et Aurus Gold (AWG).
Tether Gold (XAUT) a été lancé par le leader des stablecoins Tether, et sa caractéristique principale est qu'il est ancré à des barres d'or standard sur le marché de Londres, chaque XAUT correspondant à 1 once d'or physique détenu en Suisse. Ce projet s'appuie sur l'écosystème Bitfinex derrière Tether, offrant un avantage en matière de liquidité, de canaux de trading et de stabilité. Cependant, Tether Gold est relativement prudent en matière de divulgation et de transparence, les utilisateurs ne pouvant pas voir directement sur la chaîne les informations de liaison entre chaque jeton et le numéro de barre d'or spécifique.
PAX Gold (PAXG) est lancé par Paxos, une société de technologie financière agréée aux États-Unis, qui va plus loin en matière de conformité et de transparence des actifs. Chaque PAXG représente également 1 once d'or standard de Londres et fournit aux utilisateurs des informations sur les actifs correspondants pouvant être consultées en chaîne grâce à des numéros de série de lingots vérifiables et des données de garde. Paxos, en tant que société fiduciaire sous la réglementation du Département des services financiers de New York (NYDFS), voit son mécanisme de garde et d'émission d'actifs en or soumis à des contrôles réglementaires, ce qui renforce dans une certaine mesure l'aval de conformité de PAXG.
Cache Gold (CGT) représente une autre tentative de l'or tokenisé, plus axée sur des certificats d'actifs décentralisés et vérifiables. Ce projet utilise un système "Token Wrapper + Enregistrement de numéro de lingot", chaque CGT représentant 1 gramme d'or physique, lié à un numéro de lot d'or d'un entrepôt de conservation indépendant. Sa caractéristique principale est le mécanisme de forte liaison entre on-chain et off-chain, c'est-à-dire que chaque prêt d'or doit générer un Proof of Reserve correspondant, et les informations sur le lot et l'état de liquidité sont enregistrées sur la blockchain.
Le Perth Mint Gold Token (PMGT) est un produit officiel de gold tokenisation lancé par l'institut de frappe de métaux précieux australien, le Perth Mint. Les actifs en or derrière ce projet sont garantis par le gouvernement australien et sont conservés dans des coffres nationaux, ce qui en fait théoriquement l'un des projets de jetonisation de l'or les plus fiables. Cependant, en raison de sa faible participation sur le marché des crypto-monnaies, de la rareté des paires de trading et du manque de compatibilité avec la DeFi, ce projet, bien qu'il bénéficie d'une sécurité extrêmement élevée et d'un soutien officiel, accuse un retard important en termes de liquidité de marché et de popularité auprès des utilisateurs par rapport à Tether Gold et PAX Gold.
Dans l'ensemble, le marché actuel de la tokenisation de l'or présente un schéma de polarisation : d'une part, il y a des projets de type "centralisé + haute confiance" représentés par Tether Gold et PAX Gold, qui occupent rapidement une part de marché principale grâce à l'appui des grandes institutions, une structure de garde mature et des avantages d'accès aux échanges ; d'autre part, il y a des projets de type "décentralisé + vérifiable" représentés par Cache Gold et Aurus Gold, qui mettent l'accent sur la transparence des actifs et l'autonomie sur la chaîne, mais qui sont encore limités dans leur utilisation réelle par l'acceptation du marché, l'efficacité de la collaboration en matière de garde et le degré d'intégration avec la DeFi.
D'un point de vue des tendances d'évolution de l'industrie, il est très probable que la future norme de tokenisation de l'or s'oriente vers une fusion et une évolution dans quatre directions : "conformité, vérifiabilité, interopérabilité, capacité cross-chain". D'une part, seuls un système de garde transparent établi dans un environnement de forte réglementation et des actifs vérifiés par audit et validation on-chain peuvent gagner la confiance à long terme des institutions et des utilisateurs mainstream ; d'autre part, les projets doivent également vraiment s'intégrer dans l'infrastructure DeFi et Web3, pour réaliser la "tokenisation des actifs de l'or", sinon ils ne sont que des "certificats de dépôt d'or sous une forme financière", ce qui rend difficile de libérer une valeur d'utilisation suffisante et un effet réseau.
Cinq, l'or tokenisé du point de vue des investisseurs : valeur, opportunités et risques
La tokenisation de l'or, en tant qu'outil financier émergent alliant un ancrage de valeur traditionnel et des caractéristiques d'actifs off-chain, devient progressivement une option d'actif alternatif dans le portefeuille des investisseurs. Sa valeur fondamentale réside non seulement dans les propriétés de couverture que représente l'or lui-même, mais aussi dans l'amélioration de la liquidité, la facilité des transactions et l'extension de la combinabilité obtenues après la numérisation des actifs grâce à l'infrastructure blockchain.
La tokenisation de l'or reprend logiquement l'idée de l'or en tant qu'actif refuge mondial. En période d'incertitude macroéconomique accrue, de pressions inflationnistes croissantes ou de risques géopolitiques en hausse, l'or obtient généralement une prime de risque sur les marchés de capitaux, devenant l'actif de choix pour les investisseurs institutionnels et particuliers cherchant à se couvrir contre la perte de pouvoir d'achat des monnaies fiduciaires et les fluctuations de marché sévères. L'or tokenisé prolonge cette caractéristique, offrant aux investisseurs des opportunités d'allocation d'actifs à faible corrélation, voire négative, en période de forte volatilité sur le marché des cryptomonnaies.
La tokenisation de l'or confère à l'actif aurifère une liquidité et une accessibilité sans précédent. En tant qu'actif ERC-20 ou cross-chain, il peut non seulement être transféré instantanément dans n'importe quel portefeuille supportant une blockchain publique dans le monde entier, mais également permettre des opérations financières avancées telles que le trading à haute fréquence, le staking DeFi et le règlement transfrontalier. Ce saut de liquidité a considérablement élargi l'espace opérationnel des actifs aurifères, les rendant non seulement limités à la fonction de "stockage d'actifs", mais devenant des "actifs de flux de trésorerie sur chaîne" pouvant être gérés dynamiquement.
Avec la maturation progressive des infrastructures DeFi et Web3, le jetonisation de l'or acquiert des attributs financiers de combinabilité, ce qui fait qu'il ne s'agit plus seulement de "l'or sous forme numérique", mais devient progressivement un module constitutif des actifs natifs sur la chaîne. Les investisseurs peuvent obtenir des jetons stables en garantissant du PAXG, libérant ainsi de la liquidité pour participer à d'autres opportunités d'investissement ; ils peuvent également ajouter des actifs en or dans des pools de liquidité pour générer des revenus ; voire transférer de l'or tokenisé entre chaînes dans des protocoles d'interopérabilité multi-chaînes, répondant aux besoins de paiement et de règlement à l'échelle mondiale.
Cependant, la tokenisation de l'or présente encore certains risques structurels et des goulots d'étranglement au développement. Tout d'abord, il y a des risques de garde et de remboursement, la grande majorité des projets de tokenisation de l'or dépend encore de systèmes de garde physique centralisés, les investisseurs doivent faire confiance à l'émetteur pour conserver l'or de manière appropriée à long terme et fournir un remboursement physique en cas de besoin. Ensuite, il y a des risques externes de conformité et de réglementation. Étant donné que l'or est lui-même un actif sensible de haute valeur, son processus de tokenisation implique