Ley de moneda estable de EE. UU.: nuevo campo de batalla de la política monetaria
El 19 de mayo de 2025, el Senado de los Estados Unidos aprobó la moción procesal del proyecto de ley de moneda estable GENIUS. A primera vista, se trata de una legislación técnica que regula los activos digitales y protege los derechos de los consumidores, pero al analizar en profundidad la lógica político-económica detrás de esto, descubrimos que podría ser el inicio de un cambio sistémico más complejo y profundo.
En el contexto actual de gran presión de deuda en EE. UU. y las diferencias en la alta dirección del gobierno sobre la política monetaria, el momento de avance del proyecto de ley sobre moneda estable merece ser reflexionado.
Crisis de la deuda de EE. UU.: Generando políticas de moneda estable
Durante la pandemia, Estados Unidos lanzó una política monetaria de expansión sin precedentes. La oferta monetaria M2 de la Reserva Federal se disparó de 15.5 billones de dólares en febrero de 2020 a 21.6 billones de dólares, alcanzando una tasa de crecimiento histórica del 26.9%. Al mismo tiempo, el balance de la Reserva Federal se expandió a 7.1 billones de dólares, con gastos de ayuda por la pandemia que alcanzaron los 5.2 billones de dólares, equivalentes a una cuarta parte del PIB.
En resumen, en dos años, Estados Unidos ha añadido 7 billones de dólares a la oferta monetaria, lo que ha sembrado las semillas de la inflación y la crisis de deuda que vendrán.
Actualmente, el gasto en intereses de la deuda del gobierno de los Estados Unidos está alcanzando niveles históricos. Hasta abril de 2025, el total de la deuda pública de EE.UU. ha superado los 36 billones de dólares, y se estima que para 2025 el total de capital e intereses a pagar de la deuda pública será de aproximadamente 9 billones de dólares. En la próxima década, se espera que el gasto en intereses del gobierno alcance los 13.8 billones de dólares, con un porcentaje del PIB que aumenta año tras año. Para pagar la deuda, el gobierno podría verse obligado a aumentar impuestos o recortar gastos, lo que tendrá un impacto negativo en la economía.
Discrepancias en la política: la disputa sobre la reducción de tasas de interés
demanda de reducción de tasas
Una parte necesita urgentemente que la Reserva Federal baje las tasas de interés, por las siguientes razones: primero, las altas tasas de interés afectan directamente las hipotecas y el consumo, lo que podría influir en las perspectivas políticas; en segundo lugar, un entorno de altas tasas de interés suprime el aumento del mercado de valores, afectando los datos clave que ciertos políticos utilizan para mostrar sus logros; además, la política arancelaria ha incrementado los precios nacionales, aumentando la presión inflacionaria, y una reducción moderada de las tasas de interés puede, hasta cierto punto, mitigar el impacto negativo de la política arancelaria en el crecimiento económico.
Mantener la tasa de interés
La otra parte insiste en actuar según una metodología impulsada por datos, sin hacer juicios predictivos sobre la economía, sino evaluando la ejecución de la doble misión (empleo pleno y estabilidad de precios) en función de los datos económicos existentes. Actualmente, la tasa de desempleo en EE. UU. es del 4.2%, y la inflación se ajusta básicamente al objetivo a largo plazo del 2%. La posible recesión económica bajo la influencia de políticas como los aranceles aún no se ha reflejado completamente en los datos reales, por lo que no se tomarán acciones por el momento.
Además, la independencia de la Reserva Federal es un principio clave en su proceso de toma de decisiones, asegurando que la política monetaria se base en los fundamentos económicos y el análisis profesional, en lugar de ceder a las demandas políticas a corto plazo.
Ley GENIUS: Nuevos canales de financiamiento para la deuda estadounidense
Los datos del mercado muestran que las monedas estables tienen un impacto importante en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. Un importante emisor de monedas estables compró netamente 33,1 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. en 2024, convirtiéndose en el séptimo comprador de bonos del Tesoro de EE. UU. en el mundo, con una tenencia total de 113 mil millones de dólares en bonos del Tesoro. Otro importante emisor de monedas estables tiene un valor de mercado de aproximadamente 60 mil millones de dólares, respaldado completamente por efectivo y bonos del Tesoro a corto plazo.
La ley GENIUS exige que la emisión de monedas estables se mantenga con reservas de al menos 1:1, siendo los activos de reserva incluidos activos en dólares como bonos del gobierno estadounidense a corto plazo. Actualmente, el tamaño del mercado de monedas estables ha alcanzado los 243 mil millones de dólares, y si se incluye completamente en el marco de la ley GENIUS, se generará una demanda de compra de bonos del gobierno de cientos de miles de millones de dólares.
ventajas potenciales
Efecto de financiamiento directo: por cada 1 dólar de moneda estable emitido, teóricamente se necesita comprar 1 dólar de deuda pública a corto plazo o activos equivalentes, proporcionando un nuevo canal de financiamiento al gobierno.
Ventaja de costos: en comparación con las subastas tradicionales de bonos del gobierno, la demanda de reservas de moneda estable es más estable y predecible, lo que reduce la incertidumbre en el financiamiento gubernamental.
Efecto de escala: Después de la implementación de la ley, más emisores de moneda estable se verán obligados a comprar bonos del Tesoro estadounidense, creando una demanda institucional a gran escala.
Prima regulatoria: el gobierno controla los estándares de emisión de moneda estable a través de leyes, obteniendo el poder de influir en la asignación de este enorme fondo.
riesgos potenciales
La política monetaria está secuestrada por la política: la emisión masiva de moneda estable en dólares podría eludir a los bancos centrales, logrando indirectamente objetivos económicos específicos y debilitando la independencia de la política monetaria.
Riesgo de inflación implícita: La emisión de moneda estable podría llevar a un aumento en la liquidez efectiva del sistema financiero, elevando los precios de los activos y la demanda de consumo, exacerbando la presión inflacionaria.
Lecciones históricas: Similar al colapso del sistema de Bretton Woods, cuando los gobiernos enfrentan una crisis de deuda creciente, puede surgir una motivación política para desacoplar la moneda estable de los bonos del Tesoro estadounidense.
DeFi: amplificador de riesgos
Las monedas estables probablemente fluyan en grandes cantidades hacia el ecosistema DeFi, participando en actividades como la minería de liquidez y el préstamo colateralizado. A través de diversas operaciones DeFi, el riesgo se amplifica en capas. El mecanismo de Restaking es un ejemplo típico, apalancando los activos repetidamente entre diferentes protocolos, añadiendo una capa de riesgo con cada incremento. Si el valor de los activos reestacados se desploma, puede provocar una serie de liquidaciones y ventas de pánico en el mercado.
A pesar de que las reservas de estas monedas estables siguen siendo deuda estadounidense, el comportamiento del mercado ha cambiado drásticamente en comparación con los tenedores tradicionales de deuda estadounidense después de múltiples capas de DeFi, y este riesgo está completamente fuera del sistema regulatorio tradicional.
Conclusión
Las monedas estables en dólares estadounidenses involucran múltiples aspectos como la política monetaria, la regulación financiera, la innovación tecnológica y los juegos de poder político, lo que requiere un análisis integral. La dirección del desarrollo de las monedas estables dependerá de la formulación de regulaciones, los avances tecnológicos, el comportamiento de los participantes del mercado y los cambios en el entorno macroeconómico. La observación continua y el análisis racional son necesarios para comprender verdaderamente el profundo impacto de las monedas estables en dólares en el sistema financiero global.
Sin embargo, hay un punto que parece seguro: en este complejo juego financiero, es muy probable que los inversores comunes sean los que al final paguen la cuenta.
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MemeCurator
· 07-26 06:01
¡La inflación ha llegado! Los que están desinformados, despierten.
Ley de moneda estable GENIUS de EE. UU.: nueva herramienta de política monetaria en medio de la crisis de deuda
Ley de moneda estable de EE. UU.: nuevo campo de batalla de la política monetaria
El 19 de mayo de 2025, el Senado de los Estados Unidos aprobó la moción procesal del proyecto de ley de moneda estable GENIUS. A primera vista, se trata de una legislación técnica que regula los activos digitales y protege los derechos de los consumidores, pero al analizar en profundidad la lógica político-económica detrás de esto, descubrimos que podría ser el inicio de un cambio sistémico más complejo y profundo.
En el contexto actual de gran presión de deuda en EE. UU. y las diferencias en la alta dirección del gobierno sobre la política monetaria, el momento de avance del proyecto de ley sobre moneda estable merece ser reflexionado.
Crisis de la deuda de EE. UU.: Generando políticas de moneda estable
Durante la pandemia, Estados Unidos lanzó una política monetaria de expansión sin precedentes. La oferta monetaria M2 de la Reserva Federal se disparó de 15.5 billones de dólares en febrero de 2020 a 21.6 billones de dólares, alcanzando una tasa de crecimiento histórica del 26.9%. Al mismo tiempo, el balance de la Reserva Federal se expandió a 7.1 billones de dólares, con gastos de ayuda por la pandemia que alcanzaron los 5.2 billones de dólares, equivalentes a una cuarta parte del PIB.
En resumen, en dos años, Estados Unidos ha añadido 7 billones de dólares a la oferta monetaria, lo que ha sembrado las semillas de la inflación y la crisis de deuda que vendrán.
Actualmente, el gasto en intereses de la deuda del gobierno de los Estados Unidos está alcanzando niveles históricos. Hasta abril de 2025, el total de la deuda pública de EE.UU. ha superado los 36 billones de dólares, y se estima que para 2025 el total de capital e intereses a pagar de la deuda pública será de aproximadamente 9 billones de dólares. En la próxima década, se espera que el gasto en intereses del gobierno alcance los 13.8 billones de dólares, con un porcentaje del PIB que aumenta año tras año. Para pagar la deuda, el gobierno podría verse obligado a aumentar impuestos o recortar gastos, lo que tendrá un impacto negativo en la economía.
Discrepancias en la política: la disputa sobre la reducción de tasas de interés
demanda de reducción de tasas
Una parte necesita urgentemente que la Reserva Federal baje las tasas de interés, por las siguientes razones: primero, las altas tasas de interés afectan directamente las hipotecas y el consumo, lo que podría influir en las perspectivas políticas; en segundo lugar, un entorno de altas tasas de interés suprime el aumento del mercado de valores, afectando los datos clave que ciertos políticos utilizan para mostrar sus logros; además, la política arancelaria ha incrementado los precios nacionales, aumentando la presión inflacionaria, y una reducción moderada de las tasas de interés puede, hasta cierto punto, mitigar el impacto negativo de la política arancelaria en el crecimiento económico.
Mantener la tasa de interés
La otra parte insiste en actuar según una metodología impulsada por datos, sin hacer juicios predictivos sobre la economía, sino evaluando la ejecución de la doble misión (empleo pleno y estabilidad de precios) en función de los datos económicos existentes. Actualmente, la tasa de desempleo en EE. UU. es del 4.2%, y la inflación se ajusta básicamente al objetivo a largo plazo del 2%. La posible recesión económica bajo la influencia de políticas como los aranceles aún no se ha reflejado completamente en los datos reales, por lo que no se tomarán acciones por el momento.
Además, la independencia de la Reserva Federal es un principio clave en su proceso de toma de decisiones, asegurando que la política monetaria se base en los fundamentos económicos y el análisis profesional, en lugar de ceder a las demandas políticas a corto plazo.
Ley GENIUS: Nuevos canales de financiamiento para la deuda estadounidense
Los datos del mercado muestran que las monedas estables tienen un impacto importante en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. Un importante emisor de monedas estables compró netamente 33,1 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. en 2024, convirtiéndose en el séptimo comprador de bonos del Tesoro de EE. UU. en el mundo, con una tenencia total de 113 mil millones de dólares en bonos del Tesoro. Otro importante emisor de monedas estables tiene un valor de mercado de aproximadamente 60 mil millones de dólares, respaldado completamente por efectivo y bonos del Tesoro a corto plazo.
La ley GENIUS exige que la emisión de monedas estables se mantenga con reservas de al menos 1:1, siendo los activos de reserva incluidos activos en dólares como bonos del gobierno estadounidense a corto plazo. Actualmente, el tamaño del mercado de monedas estables ha alcanzado los 243 mil millones de dólares, y si se incluye completamente en el marco de la ley GENIUS, se generará una demanda de compra de bonos del gobierno de cientos de miles de millones de dólares.
ventajas potenciales
Efecto de financiamiento directo: por cada 1 dólar de moneda estable emitido, teóricamente se necesita comprar 1 dólar de deuda pública a corto plazo o activos equivalentes, proporcionando un nuevo canal de financiamiento al gobierno.
Ventaja de costos: en comparación con las subastas tradicionales de bonos del gobierno, la demanda de reservas de moneda estable es más estable y predecible, lo que reduce la incertidumbre en el financiamiento gubernamental.
Efecto de escala: Después de la implementación de la ley, más emisores de moneda estable se verán obligados a comprar bonos del Tesoro estadounidense, creando una demanda institucional a gran escala.
Prima regulatoria: el gobierno controla los estándares de emisión de moneda estable a través de leyes, obteniendo el poder de influir en la asignación de este enorme fondo.
riesgos potenciales
La política monetaria está secuestrada por la política: la emisión masiva de moneda estable en dólares podría eludir a los bancos centrales, logrando indirectamente objetivos económicos específicos y debilitando la independencia de la política monetaria.
Riesgo de inflación implícita: La emisión de moneda estable podría llevar a un aumento en la liquidez efectiva del sistema financiero, elevando los precios de los activos y la demanda de consumo, exacerbando la presión inflacionaria.
Lecciones históricas: Similar al colapso del sistema de Bretton Woods, cuando los gobiernos enfrentan una crisis de deuda creciente, puede surgir una motivación política para desacoplar la moneda estable de los bonos del Tesoro estadounidense.
DeFi: amplificador de riesgos
Las monedas estables probablemente fluyan en grandes cantidades hacia el ecosistema DeFi, participando en actividades como la minería de liquidez y el préstamo colateralizado. A través de diversas operaciones DeFi, el riesgo se amplifica en capas. El mecanismo de Restaking es un ejemplo típico, apalancando los activos repetidamente entre diferentes protocolos, añadiendo una capa de riesgo con cada incremento. Si el valor de los activos reestacados se desploma, puede provocar una serie de liquidaciones y ventas de pánico en el mercado.
A pesar de que las reservas de estas monedas estables siguen siendo deuda estadounidense, el comportamiento del mercado ha cambiado drásticamente en comparación con los tenedores tradicionales de deuda estadounidense después de múltiples capas de DeFi, y este riesgo está completamente fuera del sistema regulatorio tradicional.
Conclusión
Las monedas estables en dólares estadounidenses involucran múltiples aspectos como la política monetaria, la regulación financiera, la innovación tecnológica y los juegos de poder político, lo que requiere un análisis integral. La dirección del desarrollo de las monedas estables dependerá de la formulación de regulaciones, los avances tecnológicos, el comportamiento de los participantes del mercado y los cambios en el entorno macroeconómico. La observación continua y el análisis racional son necesarios para comprender verdaderamente el profundo impacto de las monedas estables en dólares en el sistema financiero global.
Sin embargo, hay un punto que parece seguro: en este complejo juego financiero, es muy probable que los inversores comunes sean los que al final paguen la cuenta.