# トークン化の波が押し寄せる：伝統的な機関の参加度が市場の発展速度を決定する最近、トランプは個人ミーム通貨$Trumpを発行することを発表し、再び世界の投資家の暗号市場への関心を引き起こしました。トランプがホワイトハウスに戻る場合、アメリカの暗号規制の新時代が始まり、より多くの機関が暗号の革新に参加することが促進される可能性があります。アメリカの政策専門家は、これは他の国々に明確な信号を送っています：追いつくか、置いていかれるかのどちらかです。## RWAトークン化:資産管理の新たな革命トークン化は概念から徐々に実現されており、"資産管理の第三の革命"と呼ばれています。今後5年以内に、この分野は爆発的な成長を遂げると予想されています。調査機関は2025年までに、非ステーブルコインのトークン化された資産の規模が300億ドルを突破すると予測しています。世界的な金融センターの1つとして、香港はRWAトークン化の波を積極的に受け入れています。2024年の施政報告では、RWAトークン化とデジタル通貨のエコシステム構築を推進することが提案され、金管局は「デジタル債券ファイナンスプログラム」を立ち上げて資本市場にトークン化技術の採用を奨励しています。これらの取り組みは、香港がトークン化を通じて金融競争力を再構築したいという意向を示しています。しかし、現在、グローバルなトークン化の革新を推進する主要な力は依然としてアメリカから来ています。ウォールストリートを代表とするアメリカの伝統的な機関は、トークン化を利用して伝統的な金融資産とビジネスをブロックチェーンに移行する加速を図っています。複数の著名な金融機関が最初のトークン化の波を引き起こし、その影響力は世界に広がっています。ある大手資産運用会社が発表した米国債のトークン化ファンドの規模はすでに6.3億ドルを超えており、別の大手銀行もそのプラットフォームを通じて米国債やマネーマーケットファンドなどの伝統的資産のトークン化を先導しています。対照的に、香港はトークン化の分野でグローバルな影響力を持つ機関やプロジェクトがまだ現れていない。香港は政策推進において積極的な姿勢を見せているが、アメリカと比較すると、香港の伝統的な金融機関の参加度は相対的に低く、Web3業界に対しては依然として慎重な態度を維持しており、より「観望」状態にある。これにより、香港は豊富な金融資源を持ちながらも、トークン化の革新における潜在能力が十分に発揮されていない。香港の伝統的な機関によるトークン化に対する保守的な姿勢は、主にコンプライアンス要件に起因しています。コンプライアンスは確かに重要ですが、革新の障壁になってはいけません。トークン化の核心は、技術的実現だけでなく、機関の参加にもあります。伝統的な機関の参加度は、トークン化市場の初期の繁栄度を大きく決定するでしょう。短期的に既存のモデルを変えることが難しい状況において、香港はよりオープンなトークン化サンドボックスメカニズムを通じて、より多くの伝統的な機関を引き付け、革新的で市場の潜在能力を持つ最前線の実践を展開すべきです。同時に、サンドボックスの断片化を避けるために、香港はステーブルコイン、DLTなどの関連探索を共同でサンドボックスに取り入れて共同試験を行うことができます；さらに、より多くの機関が自らの優位性に基づいてトークン化アプリケーションを自由に探求することを奨励します。リソースと資産を持つ機関が積極的にトークン化革新に参加することでのみ、香港は変革の中でより多くの主導権を握ることができるのです。## 標準化された金融資産への注力とRWA市場の拡大市場の革新活力を刺激するだけでなく、トークン化された資産の面でも香港はさらに発展の焦点を明確にする必要があります。世界的なトークン化の探索は主に標準化された金融資産に集中していますが、香港はファンドや債券のトークン化に関して一定の探索を行っているものの、現在最も注目されているのは新エネルギーや農産物などの非金融資産のトークン化です。これらの探索はトークン化エコシステムの長期的な発展に寄与するものの、短期的には市場優位性を確立することは難しいでしょう。異なる資産のトークン化プロセスには明らかな時間差が存在します：債券、ファンドなどの安定したリターンを持ち、規模が大きい標準化された金融資産は、現段階で最もトークン化に適した資産カテゴリーです。これらの標準化された資産のトークン化の経験は、後続の規模が小さく、効果が明確でないか、技術的な課題がより厳しい資産カテゴリーのトークン化の基盤を築くことになります。したがって、香港は短期的には最もトークン化に適した標準化された金融資産に焦点を当て、国際金融、貿易、航運センターとしての地理的および制度的な優位性を十分に活用し、貿易および越境関連のシナリオにおけるトークン化の応用に重点を置き、香港のRWAトークン化市場規模を迅速に拡大するべきです。技術は代替トークン化の成否を決定する鍵ではないが、オープンな技術体系はトークン化の革新をより助ける。いくつかの機関は規制のためにプライベートチェーンを選択しているが、より多くの金融およびテクノロジーの巨人たちはパブリックチェーンを受け入れている。パブリックチェーンは、グローバルな流動性とオープン性の点で他の技術体系に対して顕著に優れており、大多数のトークン化された債券やファンドのプラットフォームとして選ばれている。安全性の面では、データのオープン性とチェーン上の分析技術の進展により、パブリックチェーン上の資産追跡と監査がより容易になっている。さらに、トークン化された資産の大部分はオフチェーンで保管されているため、実際のリスクはよりオフチェーンに集中しており、オンチェーンでは主にビジネスのコンプライアンスを確保している。そのため、コンプライアンスの前提のもと、香港はパブリックチェーンのトークン化アプリケーションと革新をより安心して探求し、徐々にそれをトークン化革新の重点方向として位置付けるべきである。RWAトークン化は2つの異なる金融システムの融合産物であり、最理想的な状態は現実資産がチェーン上に移行することを加速しつつ、その価値がチェーン上に限られず、最終的には現実にサービスを提供し、フィードバックすることです。ウォール街の機関がトークン化の分野で積極的に行動している中、香港に残された時間はあまりありません。香港が制度と市場の優位性を活かしてイノベーションを加速し、伝統的な機関により多くのイノベーションの余地を与えつつ、規制とコンプライアンスのバランスを探ることができれば、さらに内地が提供できる万億の資産を支えに、香港はトークン化の分野で絶対的な優位性を持つことになるでしょう。将来の展望は広がっています。ある研究機関の試算によれば、香港の潜在的なトークン化資産規模はすでに36兆香港ドルに達しています。私たちは、2025年に香港がRWA分野で"加速度"を出すことを期待しています。
トークン化の台頭:香港では機会と課題が共存 伝統的な機関の参加が鍵
トークン化の波が押し寄せる：伝統的な機関の参加度が市場の発展速度を決定する
最近、トランプは個人ミーム通貨$Trumpを発行することを発表し、再び世界の投資家の暗号市場への関心を引き起こしました。トランプがホワイトハウスに戻る場合、アメリカの暗号規制の新時代が始まり、より多くの機関が暗号の革新に参加することが促進される可能性があります。アメリカの政策専門家は、これは他の国々に明確な信号を送っています：追いつくか、置いていかれるかのどちらかです。
RWAトークン化:資産管理の新たな革命
トークン化は概念から徐々に実現されており、"資産管理の第三の革命"と呼ばれています。今後5年以内に、この分野は爆発的な成長を遂げると予想されています。調査機関は2025年までに、非ステーブルコインのトークン化された資産の規模が300億ドルを突破すると予測しています。
世界的な金融センターの1つとして、香港はRWAトークン化の波を積極的に受け入れています。2024年の施政報告では、RWAトークン化とデジタル通貨のエコシステム構築を推進することが提案され、金管局は「デジタル債券ファイナンスプログラム」を立ち上げて資本市場にトークン化技術の採用を奨励しています。これらの取り組みは、香港がトークン化を通じて金融競争力を再構築したいという意向を示しています。
しかし、現在、グローバルなトークン化の革新を推進する主要な力は依然としてアメリカから来ています。ウォールストリートを代表とするアメリカの伝統的な機関は、トークン化を利用して伝統的な金融資産とビジネスをブロックチェーンに移行する加速を図っています。複数の著名な金融機関が最初のトークン化の波を引き起こし、その影響力は世界に広がっています。ある大手資産運用会社が発表した米国債のトークン化ファンドの規模はすでに6.3億ドルを超えており、別の大手銀行もそのプラットフォームを通じて米国債やマネーマーケットファンドなどの伝統的資産のトークン化を先導しています。
対照的に、香港はトークン化の分野でグローバルな影響力を持つ機関やプロジェクトがまだ現れていない。香港は政策推進において積極的な姿勢を見せているが、アメリカと比較すると、香港の伝統的な金融機関の参加度は相対的に低く、Web3業界に対しては依然として慎重な態度を維持しており、より「観望」状態にある。これにより、香港は豊富な金融資源を持ちながらも、トークン化の革新における潜在能力が十分に発揮されていない。
香港の伝統的な機関によるトークン化に対する保守的な姿勢は、主にコンプライアンス要件に起因しています。コンプライアンスは確かに重要ですが、革新の障壁になってはいけません。トークン化の核心は、技術的実現だけでなく、機関の参加にもあります。伝統的な機関の参加度は、トークン化市場の初期の繁栄度を大きく決定するでしょう。
短期的に既存のモデルを変えることが難しい状況において、香港はよりオープンなトークン化サンドボックスメカニズムを通じて、より多くの伝統的な機関を引き付け、革新的で市場の潜在能力を持つ最前線の実践を展開すべきです。同時に、サンドボックスの断片化を避けるために、香港はステーブルコイン、DLTなどの関連探索を共同でサンドボックスに取り入れて共同試験を行うことができます；さらに、より多くの機関が自らの優位性に基づいてトークン化アプリケーションを自由に探求することを奨励します。リソースと資産を持つ機関が積極的にトークン化革新に参加することでのみ、香港は変革の中でより多くの主導権を握ることができるのです。
標準化された金融資産への注力とRWA市場の拡大
市場の革新活力を刺激するだけでなく、トークン化された資産の面でも香港はさらに発展の焦点を明確にする必要があります。世界的なトークン化の探索は主に標準化された金融資産に集中していますが、香港はファンドや債券のトークン化に関して一定の探索を行っているものの、現在最も注目されているのは新エネルギーや農産物などの非金融資産のトークン化です。これらの探索はトークン化エコシステムの長期的な発展に寄与するものの、短期的には市場優位性を確立することは難しいでしょう。
異なる資産のトークン化プロセスには明らかな時間差が存在します：債券、ファンドなどの安定したリターンを持ち、規模が大きい標準化された金融資産は、現段階で最もトークン化に適した資産カテゴリーです。これらの標準化された資産のトークン化の経験は、後続の規模が小さく、効果が明確でないか、技術的な課題がより厳しい資産カテゴリーのトークン化の基盤を築くことになります。したがって、香港は短期的には最もトークン化に適した標準化された金融資産に焦点を当て、国際金融、貿易、航運センターとしての地理的および制度的な優位性を十分に活用し、貿易および越境関連のシナリオにおけるトークン化の応用に重点を置き、香港のRWAトークン化市場規模を迅速に拡大するべきです。
技術は代替トークン化の成否を決定する鍵ではないが、オープンな技術体系はトークン化の革新をより助ける。いくつかの機関は規制のためにプライベートチェーンを選択しているが、より多くの金融およびテクノロジーの巨人たちはパブリックチェーンを受け入れている。パブリックチェーンは、グローバルな流動性とオープン性の点で他の技術体系に対して顕著に優れており、大多数のトークン化された債券やファンドのプラットフォームとして選ばれている。安全性の面では、データのオープン性とチェーン上の分析技術の進展により、パブリックチェーン上の資産追跡と監査がより容易になっている。さらに、トークン化された資産の大部分はオフチェーンで保管されているため、実際のリスクはよりオフチェーンに集中しており、オンチェーンでは主にビジネスのコンプライアンスを確保している。そのため、コンプライアンスの前提のもと、香港はパブリックチェーンのトークン化アプリケーションと革新をより安心して探求し、徐々にそれをトークン化革新の重点方向として位置付けるべきである。
RWAトークン化は2つの異なる金融システムの融合産物であり、最理想的な状態は現実資産がチェーン上に移行することを加速しつつ、その価値がチェーン上に限られず、最終的には現実にサービスを提供し、フィードバックすることです。ウォール街の機関がトークン化の分野で積極的に行動している中、香港に残された時間はあまりありません。香港が制度と市場の優位性を活かしてイノベーションを加速し、伝統的な機関により多くのイノベーションの余地を与えつつ、規制とコンプライアンスのバランスを探ることができれば、さらに内地が提供できる万億の資産を支えに、香港はトークン化の分野で絶対的な優位性を持つことになるでしょう。将来の展望は広がっています。ある研究機関の試算によれば、香港の潜在的なトークン化資産規模はすでに36兆香港ドルに達しています。
私たちは、2025年に香港がRWA分野で"加速度"を出すことを期待しています。