毎週の市場のホットトピックの振り返り【6.3 - 6.7】：Pump.Funコインを発行と韓国の新政策の解析

今週の暗号市場は全体的に方向性を見つけるための揺れ動きの中にあり、反発から下落が主な動きとなっています。好材料としては、ある取引プラットフォームのエコシステムトークンが流動性促進活動により全体的に上昇し、トランプと習近平の電話会談が和平の兆しを示唆し、サークルの上場がステーブルコイン政策の下で際立ったパフォーマンスを見せています。一方、悪材料は主に鉄鋼関税や金曜日のトランプとマスクの対立に集中しており、金利引き下げは依然として実現していません。この記事では、Pump.Funのコインを発行、韓国とシンガポールの暗号政策に焦点を当てます。

! ウィークリーマーケットホットスポットレビューレビュー[6.3-6.7]:Pump.Fun コイン発行と韓国の新政策分析

1. 硬貨の発行 Pump.Fun

6月4日の情報筋によると、Pump.Funは400億ドルの評価額で10億ドルの通貨販売を計画しており、一般投資家とプライベート投資家を対象に、今後2週間以内に発行される可能性があります。このニュースは市場で広範な議論を引き起こしました。

1. コインを発行の契機

市場流動性

2025年1月と2月に、トランプとアルゼンチン大統領ミレイが相次いでSolanaベースの通貨を発行し、大量の関心を集め、投機活動を引き起こしました。これらの2回の大規模なmeme発行は、市場の流動性を迅速に枯渇させました。データによると、これらの通貨の購入者の約半数はSolanaエコシステムに新たに参入した投資家です。これにより、他のmemeコインの価格が下落し、SolanaのTVLも明らかな減少を示しました。これらの出来事は市場に恐慌を引き起こし、多くの投資家が資金を引き上げ、全体的な流動性が低下しました。

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• プラットフォーム競争が激化

昨年のmemeブーム以降、Pump.FunはSolanaのmeme市場を基本的に独占している。しかし、"コインを発行して売る"戦略とSolanaエコシステムへの消極的な影響が競争相手の台頭を引き起こした。BelieveとLetsBONK.funが競争に加わり、迅速にPump.Funの市場シェアを侵食している。データによると、Pump.Funの市場シェアは98%から56.2%に急落し、LetsBonkが29%、Launchlabが7%を占めている。

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• MEMEブームの衰退と収益の急落

Pump.Funでの取引量は1月の1189億ドルから251億ドルに減少し、減少率は79%です。プラットフォーム上で作成された通貨の数は着実に減少しており、毎日の収入も急激に減少しており、投機的なmemeコインへの関心が薄れていることを示しています。5月のプラットフォームの収入は4660万ドルで、1月の1.37億ドルから42.85%減少しました。

Pump.Funの主な利点は、迅速な発行と即時取引ですが、独自の技術や経済モデルが市場地位を保護するものが欠けています。その収益はSolanaエコシステム全体の繁栄に大きく依存しており、Solanaの流動性やユーザーのアクティブ度が低下すると、Pump.Funのビジネスは直接的に影響を受けます。

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2. バリュエーション分析

Pumpの高評価は主にそのキャッシュフロー収入に基づいています。2024年3月のローンチ以来、累計収入は約7億ドルに達しています。

P/S（価格/売上比率）を使用して評価を測定すると、Pump.FunのP/S比率は9.1であり、40億ドルの評価と約4.4億ドルの年換算収入に基づいています。

一般的に言えば：

• P/S < 5はプロジェクトが過小評価されている可能性を示します
• P/S 5-20は、プロジェクトが安定した収入を持ち、市場がその成長に一定の期待を寄せていることを反映しています。
• P/S > 20は、市場が過大評価されているか、投機的なバブルが存在することを示唆している可能性があります。

総合的に見ると、現在の40億の評価は高すぎるリスクがあり、特に収入が引き続き低迷したり、競争が市場シェアをさらに侵食したりする場合はそうです。収入の回復状況、トークンの販売実施効果、そしてSolanaエコシステム全体のパフォーマンスに注意を払うことをお勧めします。

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第二に、政策監督

1. 韓国の新大統領は暗号ETFとウォン安定通貨の発展を推進することを約束した

新しい韓国大統領イ・ジェミョンは約束しました：

*スポット暗号ETFの合法化を促進して投資家を引き付け、韓国の暗号市場と世界の統合を促進します。

• ウォンのステーブルコインを発行し、資本流出を抑制し、金融主権を強化し、地元の投資家により安定した暗号資産投資ツールを提供します。
• 国民年金基金などの国家機関が暗号資産を配分し、市場規模を拡大することを促進する。
• 規制を最適化し、政策を調整して暗号取引の税負担や費用を軽減し、より多くの市場参加者を引き付けるために、《特定金融取引情報法》の高いコンプライアンス要件を修正する可能性があります。

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2. シンガポールは許可のない海外暗号通貨サービスを禁止しています

シンガポール金融管理局(MAS)は、DTSPライセンスを取得していない暗号サービスプロバイダーは、2025年6月30日までに海外顧客へのサービス提供を停止しなければならないと発表しました。緩衝期間はありません。主な内容は以下の通りです：

• 厳格なDTSPライセンス要件：シンガポールに登録または設立されたすべての法人は、国内外でデジタルトークンサービスを提供する場合、MASが発行するDTSPライセンスを取得する必要があります。
• 幅広い「営業所」の定義：範囲が非常に広く、MASが最終的な解釈権を持っています。
• デジタル通貨サービスの定義は広範囲にわたります：コインを発行、取引、保管、コンサルティング、及び関連する研究報告の発表を含みます。
• 移行期間なしで厳格な審査：新しい規則が即時に施行され、MASはDTSPライセンスを「極めて慎重」に審査する。

これはシンガポールが「暗号に優しい」から厳しい規制へと移行することを示しています。短期的には、中小プロジェクトは高いコンプライアンスコストのために撤退するか、大規模な機関と合併する可能性があります。長期的には、新しい規制が市場の信頼を高めるかもしれませんが、シンガポールのWeb3革新センターとしての魅力を弱める可能性があります。

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3. モルガン・スタンレーは顧客がビットコインETFをローン担保として使用できるように計画しています

ビットコインがローンの担保として使用できるようになると、その金融属性は著しく強化され、「静的資産」から「流動資本」へと変わり、資本利用率、評価プレミアム、及び市場全体の需要が向上します。顧客はビットコインETFを担保にしてローンを取得でき、資産を売却する必要がなく、投資家に新たな資金利用の方法を提供します。

モルガン・スタンレーが世界的重要な金融機関としてビットコインETFを担保として受け入れることは、暗号資産が主流の金融機関に合法的な投資ツールとして認められていることを示しています。これはビットコインETFに「ハードアセット」の地位を与え、他の銀行が追従する可能性があり、暗号資産の機関受容度をさらに高めることができます。

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