香港ステーブルコイン条例解読:規制フレームワークと業界への影響

2025年5月29日、香港は正式に《ステーブルコイン条例》を発表し、8月1日に施行されることを発表しました。この法案は香港のステーブルコイン規制システムの基盤を築き、Web3業界に深遠な影響を与えます。本稿では条例の重要な内容を解読し、その業界における意義を探ります。

一、規制フレームワークの解釈

1. 監視対象オブジェクト

規則は、監督対象を「指名されたステーブルコイン」に限定し、完全に1つまたは複数の公式通貨、金融管理局が指定した計算単位または経済的価値の保存形式を参照し、安定した価値を維持するステーブルコインと定義しています。実際には法定通貨に連動したステーブルコインです。

2. 可動域の制限

規制されたステーブルコイン活動には、

• 香港で指定されたステーブルコインを発行する
• 香港以外で発行された香港ドルに連動した指定されたステーブルコイン
• 金融管理専員が指定したその他の活動
• 上記の活動を一般に積極的に推進する

3. ライセンス申請要件

申請者は以下の主要な条件を満たす必要があります:

• 2,500万香港ドル以上の資本金を納入すること
• 対応する準備資産を設定し、資産を隔離することを確保する
• 償還メカニズムを構築する
• 経営陣は専門的な知識と経験を持っています
• リスク管理と内部監査制度を確立する
• 回復計画と秩序ある規模縮小メカニズムを策定する

4. ライセンス保有者のコンプライアンス義務

• 年会費113,020香港ドルを納付する
• 公開展示ライセンス番号
• 最低基準を引き続き満たす
• 重大な変更を迅速に報告する

5. ユーザー保護メカニズム

• 登録業者の宣伝及びマーケティング行為を厳格に規制する
• ライセンス保有者は十分な準備資産を持っている必要があります
• 監査メカニズムを設立し、準備資産を定期的に審査する
• 理由なしに引き出しを停止したり、厳しい償還のハードルを設定することは禁止されています。

II. 条例の意義

1. 政策面: ステーブルコインの規制体系を確立し、「デジタル通貨の鋳造権」を獲得する

2. Web3の世界: RWAのエンドツーエンドのクローズドループを推進し、プロジェクトにスケールと機関参加の機会をもたらす

3. 人民元ステーブルコイン:未来の探求に政策の参考を提供するが、短期的には中国本土での複製は難しい

III. おわりに

《ステーブルコイン》条例の施行は、香港が世界のステーブルコイン規制競争において重要な一歩を踏み出したことを示しています。これは、地元の金融政策の革新であるだけでなく、全体のWeb3エコシステム、RWA、さらには世界の通貨構造に新たな可能性をもたらします。世界的なデジタル通貨政策がまだ統一されていない中、香港はステーブルコインの合法化、システム化、産業化の明確なロードマップを示し、業界の発展に新たな機会と挑戦をもたらしています。