著者:Haotian出典:X、@tmel0211
最近 ETHの安定した上昇と比較すると、SOLのパフォーマンスはやや不十分に見えます。$4,300 vs $175、**この価格差の背後にはどんな秘密が隠されているのでしょうか？**私の個人的な理解では、深層では「誰が機関の寵児なのか」という暗闘が行われているのです：
1）ETHは伝統的金融世界への「パスポート」を手に入れました——ETFの承認後、累積純流入は10Bドルを超え、場外資金が適法に参入できるようになり、これは機関投資家に正規の入り口を開いたことに相当します。
SOLのETF申請はまだ決定しておらず、現状は資金の流れに問題があり、価格のパフォーマンスに直接影響を与えています。当然、これはSOLにまだ価格上昇の余地があると解釈することもできます。結局のところ、SOLのETFは完全に可能性がないわけではなく、ただ規制プロセスを進めるためにもっと時間が必要です。
重要なのは、ETHのマイクロストラテジーがSharpLink、BitMineなどの米国上場企業の購買力によって、一定の機関のFomoデモ効果を持っており、より多くの企業のTreasury資金の配分を促すことです。これにより、ETHには巨大なウォール街のオフマーケット資金の動きが生まれます；
2）現在、ETHとSOLのステーブルコインの規模には大きな差があり、データは137 B対11Bです。皆さんはきっと疑問に思っているでしょう。アメリカのブルーブラッドの遺伝子があり、オンチェーンのナスダックがあるのに、なぜこのアメリカのステーブルコイン政策が導くステーブルコイン戦争で、Solanaはこれほど遅れを取っているのでしょうか？
実際、SOLを責めることはできません。背後にはチェーンインフラの去中心化、安全性、流動性の深さに対する究極の試練があります。イーサリアム上ではUSDC（655億）、USDT、DAIの三つの馬車が安定コイン市場をしっかりと掌握しており、その背後にはCircle、Tetherなどの機関がイーサリアムネットワークに対する絶対的な信頼を寄せています；
SOLの背後にいるVCはすべてアメリカの資本であると言えますが、ウォール街の新しい機関投資家はそこまで考慮しないかもしれません。ただ現実のデータの差を見れば十分であり、これがSOLが短期的に解消できないデータ規模の差かもしれません。しかし、客観的に見ると、SOLのステーブルコインの成長率は実際に良好であり、PayPalのPYUSDもSolanaに重点を置いて展開することを選択しており、多くの想像の余地を与えていますが、まだ忍耐が必要です。
3）かつて、SOLのオンチェーン経済の活力が爆発していた、PumpFunの日次取引量が千万ドルを超え、さまざまなMEME土狗が飛び交っていた。しかし問題は、現在は大機関のチップ蓄積期にあり、大資金がより重視しているのは、コンプライアンスの道筋、流動性の深さ、安全記録といった「ハード指標」であり、オンチェーンにどれだけのMEMEがPVPで存在しているかではない。
言い換えれば、現在は小口投資家が主導するPVPの物語のサイクルではありません。逆に言えば、このオンチェーンの活力こそがSOLの差別化された強みです。市場サイクルが変わり、小口投資家のFOMO（損失回避行動）が再び燃え上がる時、SOLが蓄積したこれらの革新的なプレイとユーザーベースが、次の波の市場の引爆点になるかもしれません；
4）SBFの「愛息子」であるSOLは、FTXの崩壊の影響をまだ受けているかもしれません。260ドルから8ドルへの惨状は今でも鮮明です。技術的にはSOLは完全に独立していますが、機関の記憶の中では、この関連性は傷跡のようなもので、時々持ち出されて話題にされることがあります。
さらに、8ドルから175ドルに戻ることができたこと自体がSOLエコシステムの強靭さを証明しています。最も暗い時期になおもBuildを続けたチームが、SOLの公チェーンの長城を再構築する新たな力となりました。このような火の中で生まれ変わる経験は、長期的には良いことかもしれません；
5）ETHはlayer2の階層ルートを進んでおり、流動性の分裂について批判されているが、これはまさに機関のリスク分離のニーズに合致している。一方、SOLの統合型高性能ルートでは、すべてが1つのチェーン上で動いており、この「All in One」のモデルは機関にとって逆にリスク集中と見なされる。
だから、あなたが見るように、RobinhoodがArbitrumと提携したことは一例です。機関の視点から見ると、ETHの高いGasの欠点はむしろ高価値取引を選別する利点になり、Mass Adoptionとは反対の方向に進んでいるが、今の主流はMass Adoptionについてではなく、ウォール街の機関に好かれるのは誰なのかというゲームです；
6）最後に補足したいのは、時間のコンセンサスの蓄積に差があるということです。ETHは9年の歴史があり、SOLはまだ4年です。JupiterやJitoといったネイティブプロジェクトはすでに世界レベルの製品力を示していますが、Uniswap、AAVE、MakerDAOといったDeFiの巨人たちと比較すると、その背後にある市場教育、エコシステムの蓄積、信頼の蓄積のギャップがあります。
要するに、Eガーディアンの苦痛の記憶は市場の新しいFomoの中で一波のSガーディアンを生むかもしれませんが、この対決は私が見る限り、機関の物語と個人投資家の物語の段階的なミスマッチに過ぎません。結局、ETHも一日で構築されたわけではなく、実際にSOLの成長速度は相当驚異的です。
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機関資本の暗闘の下、なぜ最近SOLのパフォーマンスはETHに及ばないのか？
著者:Haotian出典:X、@tmel0211
最近 ETHの安定した上昇と比較すると、SOLのパフォーマンスはやや不十分に見えます。$4,300 vs $175、**この価格差の背後にはどんな秘密が隠されているのでしょうか？**私の個人的な理解では、深層では「誰が機関の寵児なのか」という暗闘が行われているのです：
1）ETHは伝統的金融世界への「パスポート」を手に入れました——ETFの承認後、累積純流入は10Bドルを超え、場外資金が適法に参入できるようになり、これは機関投資家に正規の入り口を開いたことに相当します。
SOLのETF申請はまだ決定しておらず、現状は資金の流れに問題があり、価格のパフォーマンスに直接影響を与えています。当然、これはSOLにまだ価格上昇の余地があると解釈することもできます。結局のところ、SOLのETFは完全に可能性がないわけではなく、ただ規制プロセスを進めるためにもっと時間が必要です。
重要なのは、ETHのマイクロストラテジーがSharpLink、BitMineなどの米国上場企業の購買力によって、一定の機関のFomoデモ効果を持っており、より多くの企業のTreasury資金の配分を促すことです。これにより、ETHには巨大なウォール街のオフマーケット資金の動きが生まれます；
2）現在、ETHとSOLのステーブルコインの規模には大きな差があり、データは137 B対11Bです。皆さんはきっと疑問に思っているでしょう。アメリカのブルーブラッドの遺伝子があり、オンチェーンのナスダックがあるのに、なぜこのアメリカのステーブルコイン政策が導くステーブルコイン戦争で、Solanaはこれほど遅れを取っているのでしょうか？
実際、SOLを責めることはできません。背後にはチェーンインフラの去中心化、安全性、流動性の深さに対する究極の試練があります。イーサリアム上ではUSDC（655億）、USDT、DAIの三つの馬車が安定コイン市場をしっかりと掌握しており、その背後にはCircle、Tetherなどの機関がイーサリアムネットワークに対する絶対的な信頼を寄せています；
SOLの背後にいるVCはすべてアメリカの資本であると言えますが、ウォール街の新しい機関投資家はそこまで考慮しないかもしれません。ただ現実のデータの差を見れば十分であり、これがSOLが短期的に解消できないデータ規模の差かもしれません。しかし、客観的に見ると、SOLのステーブルコインの成長率は実際に良好であり、PayPalのPYUSDもSolanaに重点を置いて展開することを選択しており、多くの想像の余地を与えていますが、まだ忍耐が必要です。
3）かつて、SOLのオンチェーン経済の活力が爆発していた、PumpFunの日次取引量が千万ドルを超え、さまざまなMEME土狗が飛び交っていた。しかし問題は、現在は大機関のチップ蓄積期にあり、大資金がより重視しているのは、コンプライアンスの道筋、流動性の深さ、安全記録といった「ハード指標」であり、オンチェーンにどれだけのMEMEがPVPで存在しているかではない。
言い換えれば、現在は小口投資家が主導するPVPの物語のサイクルではありません。逆に言えば、このオンチェーンの活力こそがSOLの差別化された強みです。市場サイクルが変わり、小口投資家のFOMO（損失回避行動）が再び燃え上がる時、SOLが蓄積したこれらの革新的なプレイとユーザーベースが、次の波の市場の引爆点になるかもしれません；
4）SBFの「愛息子」であるSOLは、FTXの崩壊の影響をまだ受けているかもしれません。260ドルから8ドルへの惨状は今でも鮮明です。技術的にはSOLは完全に独立していますが、機関の記憶の中では、この関連性は傷跡のようなもので、時々持ち出されて話題にされることがあります。
さらに、8ドルから175ドルに戻ることができたこと自体がSOLエコシステムの強靭さを証明しています。最も暗い時期になおもBuildを続けたチームが、SOLの公チェーンの長城を再構築する新たな力となりました。このような火の中で生まれ変わる経験は、長期的には良いことかもしれません；
5）ETHはlayer2の階層ルートを進んでおり、流動性の分裂について批判されているが、これはまさに機関のリスク分離のニーズに合致している。一方、SOLの統合型高性能ルートでは、すべてが1つのチェーン上で動いており、この「All in One」のモデルは機関にとって逆にリスク集中と見なされる。
だから、あなたが見るように、RobinhoodがArbitrumと提携したことは一例です。機関の視点から見ると、ETHの高いGasの欠点はむしろ高価値取引を選別する利点になり、Mass Adoptionとは反対の方向に進んでいるが、今の主流はMass Adoptionについてではなく、ウォール街の機関に好かれるのは誰なのかというゲームです；
6）最後に補足したいのは、時間のコンセンサスの蓄積に差があるということです。ETHは9年の歴史があり、SOLはまだ4年です。JupiterやJitoといったネイティブプロジェクトはすでに世界レベルの製品力を示していますが、Uniswap、AAVE、MakerDAOといったDeFiの巨人たちと比較すると、その背後にある市場教育、エコシステムの蓄積、信頼の蓄積のギャップがあります。
要するに、Eガーディアンの苦痛の記憶は市場の新しいFomoの中で一波のSガーディアンを生むかもしれませんが、この対決は私が見る限り、機関の物語と個人投資家の物語の段階的なミスマッチに過ぎません。結局、ETHも一日で構築されたわけではなく、実際にSOLの成長速度は相当驚異的です。