PayPalが暗号資産を受け入れ、ビットコイン価格が上昇しました

最近、有名な決済会社が顧客が同社の電子財布を通じてビットコインなどの暗号資産を購入、販売、保有できることを発表し、ユーザーがそのネットワーク上で暗号資産を使用して買い物をすることを許可しました。このニュースの発表はすぐにビットコイン価格の顕著な上昇を引き起こしました。

短期的なイベントはしばしば市場価格の激しい変動を引き起こしますが、市場の中長期的な影響を評価するには、ファンダメンタルズと通貨政策の面により注意を払う必要があります。

2020年、世界は新型コロナウイルス感染症の厳しい挑戦に直面しました。流動性危機に対処し、経済を刺激するために、アメリカ中央銀行は市場に大量のドル流動性を注入し、これが暗号資産市場を含む世界の金融市場に巨大な波動を引き起こしました。

ブレトン・ウッズ体制の崩壊以降、ドルは金と切り離され、各国の為替レートは自由に浮動し始めました。しかし、ドルは国際貿易と外貨準備において主導的な地位を持っているため、実際には世界の通貨の役割を果たし続けています。アメリカの中央銀行もそのため、実質的な世界中央銀行となっています。したがって、アメリカの中央銀行の重要な金融政策は通常、金融市場に対して指標的な意味を持ちます。

今年3月、新型コロナウイルスの影響による経済の後退に対処するため、アメリカ中央銀行は前例のない一連の措置を講じました。3月3日以降、アメリカ中央銀行のバランスシートの規模は急激に拡大しました。発表されたデータによると、3月4日時点でアメリカ中央銀行のバランスシートの総規模は4.24兆ドルであり、6月10日には7.17兆ドル近くに達しました。わずか3か月間で69%の増加を示しており、これは市場において名目上で約3兆ドルの流動性が3か月間で増加したことを意味します。

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アメリカ中央銀行のバランスシートの拡張に伴い、ドル指数は大幅に下落し、3月の高値103から93近辺まで下落しました。ドルの下落は、他の通貨がドルに対して上昇することを意味します。今年、非米通貨の中で人民元は特に強いパフォーマンスを示しました。ドルに連動するステーブルコインUSDTの人民元に対する為替レートもドルの下落に伴い同時に下落し、3月に人民元でUSDTを購入する価格は約7.1でしたが、10月21日には6.6近辺まで下落しました。

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アメリカの中央銀行が市場に流動性を注入した後、さまざまな金融資産に顕著な影響を与えました。今年の1月と2月、新型コロナウイルスの影響を受けて、米国株式と金は急落し、市場の恐慌によって引き起こされた流動性危機が主な原因です。通常、金は避難資産と見なされ、市場の恐慌時には上昇しますが、その時の極度の恐慌により市場はすべての資産を急いで売却し、ドルの流動性不足を引き起こし、金を含む避難資産も大きな打撃を受けました。同時期にビットコインも大幅に下落しました。

しかし、アメリカの中央銀行が3月に資産負債表を拡大し始めた後、短期間で市場に大量の流動性が注入され、金価格と米国株は顕著な上昇を示し、金価格は一時2000ドル毎オンスの歴史的高値を突破しました。ビットコイン価格も明らかな上昇を示し、その動きは金や米国株の方向性と基本的に一致しています。

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ビットコインと金、S&P500指数の相関係数を計算することで、この点がさらに確認されました。2018年、ビットコインとS&P500指数の金価格との相関係数はそれぞれ0.18と0.59に過ぎませんでしたが、2019年と2020年にかけて持続的に上昇しています。特に、2020年3月3日にアメリカの中央銀行が大規模なドル流動性を注入し始めた後、ビットコインとS&P500指数の金価格との相関係数はそれぞれ0.92と0.88に達し、ほぼ同時に上昇と下降を繰り返しました。

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3月3日以降、S&P 500指数、金およびビットコインはアメリカ中央銀行のバランスシート規模との相関係数が0.6を超え、データはこのグローバル金融資産の上昇がアメリカ中央銀行の超大規模金融緩和政策と密接に関連していることを証明しています。

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資金面が安定している場合、株式、金、暗号資産の上昇と下落は主にそのファンダメンタルによって推進されるべきです。しかし、今年の状況はファンダメンタルと価格の乖離が株式市場で特に顕著です。世界経済の減速、企業の収益性の低下にもかかわらず、株価は持続的に上昇しています。金と暗号資産の価格も資本の流入の下で徐々に上昇しています。

デジタル通貨市場は今年、イーサリアム2.0の進展、ポルカドットのローンチとそのエコシステムの発展、DeFiの熱潮、ファイルコインのローンチなどのホットなトピックが見られ、この上昇に対するいくつかのファンダメンタルな説明を提供できますが、資金面から分析すると、ビットコインのこの上昇は、世界の主要な金融資産とのシンクロ効果がより主要な要因であるようです。

資金の大水が引き起こす上昇は、資金が引き潮になるときに必然的にファンダメンタルに戻る。現在最も注目されている問題は、この潮水がいつ引くのかということだ。

アメリカ中央銀行が8月27日に発表した最新の金融政策声明によると、インフレ目標を2%から平均2%に調整しましたが、この平均の時間的な期限は明確に示されていません。これは、アメリカ中央銀行が経済を刺激し、雇用率を向上させるために、一時的にインフレが2%を超えることを容認できることを示しており、さらなる緩和政策の根拠を提供しています。

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アメリカの中央銀行は常に二つの政策目標を持っています：失業率の低下とインフレの抑制であり、通常はインフレを2%以内に抑えています。現在、アメリカの中央銀行はインフレの抑制を緩和したため、市場を分析し予測する際には、雇用市場の状況により注意を払う必要があります。

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現在の世界的なパンデミックの進展とアメリカ経済の回復状況に基づいて、アメリカ中央銀行の金融緩和政策は引き続き続くと予想されます。注目すべきは、今回の刺激策のもとで、アメリカ財務省の資金が1.8兆ドルに達していることであり、今後この資金の使用方法とタイミング、そしてアメリカの財政政策も同様に注目に値します。

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投資商品のファンダメンタルが変わらない場合、投資利益を最大化する戦略は、長期保有を維持することです。