RWA市場上半期上昇が近く50％、しかし依然として多くの課題に直面している

2025年上半期、リアルワールドアセット（RWA）トークン化市場は顕著な上昇を迎えました。6月6日現在、世界のRWA市場の総時価総額は233.9億ドル（ステーブルコインを除く）に達し、年初から48.9％の増加を記録しています。プライベートクレジットと米国債が市場の主導となり、合計でほぼ90％のシェアを占めています。

しかし、この目覚ましい上昇の裏には多くの問題が隠れています。資産クラスの高度な集中、流動性の制限、透明性の欠如、そして暗号ネイティブエコシステムとの関連性の低さなどの要因により、RWAが真の主流トラックになるにはまだ距離があります。

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プライベートクレジットとアメリカ国債が市場を支配

プライベートクレジットはRWA市場で最も人気のある資産タイプとなり、規模は135億ドルに達し、57.7%を占めています。あるブロックチェーンフィンテックプラットフォームは、101.9億ドルのアクティブローン残高で首位に立ち、主に住宅エクイティラインオブクレジット（HELOC）サービスを提供しています。しかし、このプラットフォームは許可型ブロックチェーンを採用しており、資産管理には利点がありますが、資産の市場での広範な流通を制限しています。

アメリカ国債は第二の資産クラスです。ある大手資産運用会社が発行したトークン化されたアメリカ国債製品の総量は約29億ドルで、複数のブロックチェーンネットワークに拡大しています。これらの製品は、従来の国債取引方法に比べてより良い柔軟性と流動性を提供しますが、投資のハードルは高くなっています。

商品クラスの資産は第三位で、主にトークン化された金製品で、総市場価値は約15.1億ドルです。

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公共ブロックチェーンの状況に変化が現れる

イーサリアムは依然としてRWA資産の最適なネットワークであり、パブリックチェーン上で発行された資産の55%を占めています。しかし、あるLayer 2ソリューションが予期せず第二のRWAパブリックチェーンとなり、これは主にある資産管理会社の貢献によるものです。ただし、その会社の契約の透明性には疑問があります。

Stellarネットワークは第3位で、主に資産管理会社が発行した米国債ファンド製品に依存しています。Solanaは第4位ですが、上昇速度が早く、今年に入ってから101%の上昇を記録しています。

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RWA市場が直面する課題

データは優れていますが、RWA市場は依然として多くの課題に直面しています:

1. 資産クラスの集中：プライベートクレジットと米国債が主導しており、一部のプロジェクトは透明性が不足しており、流動性が限られています。

2. ステーブルコインとの競争：米国債を担保とするRWA製品は、利息を生むステーブルコインとの競争圧力に直面しています。

3. 資産カテゴリーが単一：商品、株式、ファンドなど他の資産タイプの割合は依然として低く、発展は物理的ストレージ、法律遵守、コストなど多方面の課題に制限されている。

4. 市場規模は限られている：総規模はわずか233億ドルで、ステーブルコイン市場に比べてはるかに低く、1兆ドル規模の予想とは大きく乖離している。

5. 参加のハードルが高い：現在は主に機関投資家や大規模な投資家を対象としており、一般の投資家が参加するのは難しい。

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全体的に見て、RWA市場は急速に上昇していますが、真に金融の新しい章となるためには、透明性、流動性、エコシステムの統合などの面での突破が必要です。