人民元ステーブルコインの発展：内外市場の統合に向けた新しいアプローチ

最近、中央銀行の総裁が陸家嘴フォーラムで言及したように、新興技術であるブロックチェーンは中央銀行デジタル通貨とステーブルコインの発展を促進し、同時に金融規制に対する挑戦をもたらしています。ある地域のステーブルコイン規制が間もなく施行される中、ステーブルコインの話題が再び熱く議論されています。

伝統的に、海外オフショア人民元業務は特定の市場で展開されており、国内オフショア業務は「オンショア」と「オフショア」の特性を兼ね備えています。ある見解では、まず海外でオフショア人民元ステーブルコインを試行し、条件が整った後に国内の自由貿易区で探求すべきだとされています。

しかし、Web3.0に基づくステーブルコインは、従来のオフショアとオンショアの範囲を超えています。戦略的な統括と積極的な監督を実現するためには、国内外のオフショア人民元ステーブルコインの連動発展モデルを考慮すべきです。その理由は次のとおりです。まず、ドル担保型ステーブルコインの急速な発展と各地の規制の変化に直面して、我が国は金融安全と通貨主権の観点から積極的に研究し対応する必要があります。次に、単一のオフショア市場の規模は限られており、人民元ステーブルコインが規模の経済を達成するのは難しい可能性があります。最後に、ステーブルコインの規制には、身元確認やマネーロンダリング防止などの最前線の問題が関与しており、中央部門が主導しつつ、地方の規制の協力を求める必要があります。

特定の自由貿易試験区の制度体系と金融革新の基盤を考慮すると、その地域で特定の地域と連携して人民元ステーブルコインの革新を推進することができます。国内オフショア人民元ステーブルコイン（CNYC）については、二つのモデルを考慮できます。一つは、多くの機関が自由貿易区に発行機関を設立し、チェーン上での発行と運営メカニズムを探求することです。もう一つは、デジタル人民元の運営機関が自由貿易区の支店で直接ステーブルコインを鋳造し、運営することです。

どのモードを採用するにしても、以下の要件を満たす必要があります：十分な資産準備、一定割合のデジタル人民元を含む；リスク管理とコンプライアンス運営メカニズムの整備；自由貿易区のFTアカウントからの「電子フェンス」特性を参考にし、ステーブルコインの使用主体範囲を制限する。

海外オフショア人民元ステーブルコイン（CNHC）については、特定の地域で国内外の機関が共同で発行機関を立ち上げることを促進したり、許可された機関が現地に登録された法人を通じて発行を行うことを許可したりし、現地の法律に従う必要があります。これにより、国内外の二重人民元ステーブルコインシステムを形成し、両者間の交換相互運用メカニズムを探ることができます。

CNYCは短期間で主に国境を越えた貿易やビジネス活動の決済効率を向上させるために使用され、CNHCは特定地域における人民元の国際化における地位を強化することを目的としており、オンチェーン金融活動や商品取引の決済に使用でき、人民元資産に基づくRWAを支援し、人民元およびその資産のグローバルな影響力を高める。

規制面では、国内外の規制機関と発行機関が協力し、スマート技術を使用して二次市場活動を監視し、違法資金の流出や不正使用を防ぐ必要があります。同時に、人民元ステーブルコインの探索はリスクを厳しく管理し、段階的に、適度な規模で行い、関連法規の制定を加速し、国際的な発言権を強化する必要があります。

未来、国際決済銀行が提唱する「金融インターネット」概念を参考にし、デジタル人民元、銀行トークン化預金およびステーブルコインの協調的な発展を推進し、相互補完と共赢を実現する。

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