# ダブルトークンモデルの検討：暗号資産の使用と保有の古典的ジレンマを解決する双トークンモデルは単一トークンモデルより優れているのか？主流のブロックチェーンネットワークが短期的にそのトークンモデルを変更する可能性は低いが、この話題はブロックチェーン開発者の関心を集める研究の焦点となっている。従来の単一トークンモデルは流動性が高く、シンプルであるなどの利点があるため、ビットコインやイーサリアムなどの有名なプロジェクトはこのモデルを採用しています。しかし、双トークンモデルだけがブロックチェーンの長期的な経済的矛盾、すなわちネットワークを実際に使用することがネットワークの成長を抑制するという問題を真に解決することができます。## 物議を醸す矛盾基本的に、すべてのブロックチェーンには共通の目標があります：取引を信頼性高く記録し、経済的価値を保存し、ネットワークの発展を促進することです。これらの目標を達成する方法はさまざまですが、プライバシー保護に優れたものもありますが、本質的には皆同じ方向に進んでいます。現在、ほとんどのブロックチェーンエコシステムは単一のトークンに依存しています。このトークンはプロジェクトの価値を反映するだけでなく、同時に価値の保存手段（株式のような）、交換媒体（通貨）、マイニング報酬、そして取引手数料の支払いに使われます。問題はここにあります。暗号資産の保有者——トークンに基づく経済の核心——は、このプロジェクトを支持し、その成功を望んでいます。彼らは技術に共感し、開発チームを信頼し、プロジェクト（およびそのネイティブ資産）が明るい未来を持つと信じてトークンを購入しています。しかし、もし彼らがトークンをGas費用の支払いに使用するなら、プロジェクト全体のエコシステムにおける自分のシェアが減少します。逆に、もし彼らがトークンの使用を拒否すれば、ネットワークの実際のアプリケーション価値を無視することになります。この矛盾は一見単純ですが、調和が難しいです。従来の通貨とは異なり、暗号資産は時間とともに著しく価値が上昇する可能性があり、長期保有者を引き付けます。ブロックチェーンの観点から見ると、これは開発者が努力して構築している団結したコミュニティを形成するのに有利であり、ポジティブなシグナルでもあります。積極的にプロトコルを使用し（ガス代を支払って保有量を減らすことによって）将来の利益を期待してトークンを保有することの間で選択することが、経済的および感情的な対立を引き起こしています。もう一つ注目すべき問題は、特定のエコシステムにおいて、ユーザーがトークンを使うことで特定のガバナンスモデルにおける権限と影響力が低下することです。これにより、ユーザーが苦労して得たトークンを"使う"ことへの意欲がさらに低下します。しかし、代替案があります。## 経済学の役割取引のためだけにトークンを費やすのは賢明ではありません。これは、スターバックスの株を使ってコーヒーを買ったり、貴重なアップルの株を使って最新のiPhoneを購入したりするようなものです。ネットワークの混雑が原因でガス料金が急騰すると、この感覚は特に強くなります。今年2月、イーサリアムのガス料金が初めて20ドルの大台を突破し、歴史的な最高値を記録しました。イーサリアムの忠実な支持者にとって、毎回20ドル相当のETHを取引のために支払う際には、結果が発表される前に宝くじのチケットを捨てるような気分になります。結局、この20ドルは5年後には200ドルの価値になるかもしれません。二重トークン経済モデルはこの問題に解決策を提供します。このモデルでは、一つのトークンがガバナンス機能を担当し、もう一つのトークンがガス料金の支払い専用となります。これにより、前者の保有者はネットワークの「所有者」と見なされ、投票を通じてプロジェクトの発展方向に影響を与える権利を持ちます。同時に、ガス支払い用のトークンは主要資産と完全に分離され、「プロトコルの使用が権益を減少させる」という問題を解決します。ダブルトークンシステムは現在も少数派であり、これはブロックチェーン業界の先駆者がそのトークンモデルに根本的な変更を加えたくないからかもしれません。過去にはいくつかのブロックチェーンのフォークを目撃しており、その結果はしばしば不快なものでした。独立したGasトークンを導入してプロトコルの基本ルールを変更することは、軽視できない決定です。しかし、第2世代および第3世代のブロックチェーンは、ガバナンス/支払いおよびインセンティブ/Gasのために独自のトークンを発行する利点を認識しています。パブリックチェーンだけでなく、多くのGameFiプロジェクト、ステーブルコインプロトコル、貸出/資金調達プラットフォームも二重トークンシステムを採用しており、これによりユーザーは流動性を犠牲にしたり、希少なオンチェーンリソースを争ったりする必要がなくなります。複数のプロジェクトが異なる二重トークンモデルを試みており、私の見解では、これらの試みは業界の将来の発展方向を示しています。しかし、あらゆる実験的技術と同様に、プロトコル自体の設計には欠陥がある可能性があります。ある有名なブロックチェーンプロジェクトの壊滅的な崩壊がこれを証明しており、そのプロジェクトはネイティブ資産を利用してステーブルコイン、特に米ドルに連動したトークンをサポートしていました。研究者たちは、その崩壊の前から、このネットワークの設計がステーブルコインの空売りを促す動機を生み出していることを指摘しており、この問題は他の二重トークンシステムでは繰り返される必要はありません。## ダブルトークンサポートエコシステム先にいくつかのプロジェクトが証明したように、デュアルトークンシステムの経済性は合理的です。デュアルトークンモデルは通常、以下の共通の特徴を持っています：まず、主トークンの総供給量は通常限られており、ガバナンス、SOV（シェア・オブ・ボイス）または配当分配に使用されます。通常、公開販売や贈与の方法で配布されます。対照的に、補助トークン（またはユーティリティトークン）は、無限または弾力的な供給を持っています。これは、オンチェーン支払いおよびガス料金に使用され、エコシステムの参加者や主トークンの保有者に報酬として配布されます。経済活動の成長率がそのインフレ供給率を超えると、実用トークンの価格は上昇します。実用トークンの利回りが上昇するにつれて、主要トークンの需要と価格も上昇し、利回りが新しい均衡レベルに達するまで続きます。最後に、実用トークンは経済活動を通じて主トークンに正のフィードバックを生み出します。このモデルに従うことで、ユーザーがプロトコルを積極的に使用することと長期的な投資の間で選択を強いられる経済的/感情的な対立が解決されました。ユーティリティトークンが継続的なインセンティブとシステムの成長に使用されると、メイントークンの保有者は、オンチェーン活動に参加し、ネットワークを保護することを同時に奨励されます。ブロックチェーンなどの最先端技術分野では、私たちは革新的なアイデアを受け入れる必要があります。ダブルトークンモデルはもはや非現実的な構想ではなく、上記の悩ましい矛盾を解決するための実行可能なソリューションです。ブロックチェーン経済に関して言えば、ダブルトークンモデルは確かに単一トークンモデルよりも優れています。
デュアルトークンモデル：ブロックチェーンの使用と保有のジレンマを解決する
ダブルトークンモデルの検討：暗号資産の使用と保有の古典的ジレンマを解決する
双トークンモデルは単一トークンモデルより優れているのか？主流のブロックチェーンネットワークが短期的にそのトークンモデルを変更する可能性は低いが、この話題はブロックチェーン開発者の関心を集める研究の焦点となっている。
従来の単一トークンモデルは流動性が高く、シンプルであるなどの利点があるため、ビットコインやイーサリアムなどの有名なプロジェクトはこのモデルを採用しています。しかし、双トークンモデルだけがブロックチェーンの長期的な経済的矛盾、すなわちネットワークを実際に使用することがネットワークの成長を抑制するという問題を真に解決することができます。
物議を醸す矛盾
基本的に、すべてのブロックチェーンには共通の目標があります：取引を信頼性高く記録し、経済的価値を保存し、ネットワークの発展を促進することです。これらの目標を達成する方法はさまざまですが、プライバシー保護に優れたものもありますが、本質的には皆同じ方向に進んでいます。
現在、ほとんどのブロックチェーンエコシステムは単一のトークンに依存しています。このトークンはプロジェクトの価値を反映するだけでなく、同時に価値の保存手段（株式のような）、交換媒体（通貨）、マイニング報酬、そして取引手数料の支払いに使われます。問題はここにあります。
暗号資産の保有者——トークンに基づく経済の核心——は、このプロジェクトを支持し、その成功を望んでいます。彼らは技術に共感し、開発チームを信頼し、プロジェクト（およびそのネイティブ資産）が明るい未来を持つと信じてトークンを購入しています。
しかし、もし彼らがトークンをGas費用の支払いに使用するなら、プロジェクト全体のエコシステムにおける自分のシェアが減少します。逆に、もし彼らがトークンの使用を拒否すれば、ネットワークの実際のアプリケーション価値を無視することになります。
この矛盾は一見単純ですが、調和が難しいです。従来の通貨とは異なり、暗号資産は時間とともに著しく価値が上昇する可能性があり、長期保有者を引き付けます。ブロックチェーンの観点から見ると、これは開発者が努力して構築している団結したコミュニティを形成するのに有利であり、ポジティブなシグナルでもあります。
積極的にプロトコルを使用し（ガス代を支払って保有量を減らすことによって）将来の利益を期待してトークンを保有することの間で選択することが、経済的および感情的な対立を引き起こしています。
もう一つ注目すべき問題は、特定のエコシステムにおいて、ユーザーがトークンを使うことで特定のガバナンスモデルにおける権限と影響力が低下することです。これにより、ユーザーが苦労して得たトークンを"使う"ことへの意欲がさらに低下します。
しかし、代替案があります。
経済学の役割
取引のためだけにトークンを費やすのは賢明ではありません。これは、スターバックスの株を使ってコーヒーを買ったり、貴重なアップルの株を使って最新のiPhoneを購入したりするようなものです。ネットワークの混雑が原因でガス料金が急騰すると、この感覚は特に強くなります。
今年2月、イーサリアムのガス料金が初めて20ドルの大台を突破し、歴史的な最高値を記録しました。イーサリアムの忠実な支持者にとって、毎回20ドル相当のETHを取引のために支払う際には、結果が発表される前に宝くじのチケットを捨てるような気分になります。結局、この20ドルは5年後には200ドルの価値になるかもしれません。
二重トークン経済モデルはこの問題に解決策を提供します。このモデルでは、一つのトークンがガバナンス機能を担当し、もう一つのトークンがガス料金の支払い専用となります。これにより、前者の保有者はネットワークの「所有者」と見なされ、投票を通じてプロジェクトの発展方向に影響を与える権利を持ちます。同時に、ガス支払い用のトークンは主要資産と完全に分離され、「プロトコルの使用が権益を減少させる」という問題を解決します。
ダブルトークンシステムは現在も少数派であり、これはブロックチェーン業界の先駆者がそのトークンモデルに根本的な変更を加えたくないからかもしれません。過去にはいくつかのブロックチェーンのフォークを目撃しており、その結果はしばしば不快なものでした。独立したGasトークンを導入してプロトコルの基本ルールを変更することは、軽視できない決定です。
しかし、第2世代および第3世代のブロックチェーンは、ガバナンス/支払いおよびインセンティブ/Gasのために独自のトークンを発行する利点を認識しています。パブリックチェーンだけでなく、多くのGameFiプロジェクト、ステーブルコインプロトコル、貸出/資金調達プラットフォームも二重トークンシステムを採用しており、これによりユーザーは流動性を犠牲にしたり、希少なオンチェーンリソースを争ったりする必要がなくなります。
複数のプロジェクトが異なる二重トークンモデルを試みており、私の見解では、これらの試みは業界の将来の発展方向を示しています。
しかし、あらゆる実験的技術と同様に、プロトコル自体の設計には欠陥がある可能性があります。ある有名なブロックチェーンプロジェクトの壊滅的な崩壊がこれを証明しており、そのプロジェクトはネイティブ資産を利用してステーブルコイン、特に米ドルに連動したトークンをサポートしていました。
研究者たちは、その崩壊の前から、このネットワークの設計がステーブルコインの空売りを促す動機を生み出していることを指摘しており、この問題は他の二重トークンシステムでは繰り返される必要はありません。
ダブルトークンサポートエコシステム
先にいくつかのプロジェクトが証明したように、デュアルトークンシステムの経済性は合理的です。デュアルトークンモデルは通常、以下の共通の特徴を持っています：
まず、主トークンの総供給量は通常限られており、ガバナンス、SOV（シェア・オブ・ボイス）または配当分配に使用されます。通常、公開販売や贈与の方法で配布されます。
対照的に、補助トークン（またはユーティリティトークン）は、無限または弾力的な供給を持っています。これは、オンチェーン支払いおよびガス料金に使用され、エコシステムの参加者や主トークンの保有者に報酬として配布されます。
経済活動の成長率がそのインフレ供給率を超えると、実用トークンの価格は上昇します。実用トークンの利回りが上昇するにつれて、主要トークンの需要と価格も上昇し、利回りが新しい均衡レベルに達するまで続きます。
最後に、実用トークンは経済活動を通じて主トークンに正のフィードバックを生み出します。
このモデルに従うことで、ユーザーがプロトコルを積極的に使用することと長期的な投資の間で選択を強いられる経済的/感情的な対立が解決されました。ユーティリティトークンが継続的なインセンティブとシステムの成長に使用されると、メイントークンの保有者は、オンチェーン活動に参加し、ネットワークを保護することを同時に奨励されます。
ブロックチェーンなどの最先端技術分野では、私たちは革新的なアイデアを受け入れる必要があります。ダブルトークンモデルはもはや非現実的な構想ではなく、上記の悩ましい矛盾を解決するための実行可能なソリューションです。ブロックチェーン経済に関して言えば、ダブルトークンモデルは確かに単一トークンモデルよりも優れています。