最近のマクロ市場のホットテーマの振り返り

マクロ経済の背景が改善される

最近2ヶ月間、インフレが全般的に冷却し、明らかな下降トレンドを示しています。アメリカの6月CPIは、4年ぶりに前月比でマイナスに転じ、コアの前年比増加率は3年を超える最安値を記録しました。住宅インフレは加速して減速しています。雇用市場は若干軟化していますが、全体としては依然として比較的バランスの取れた安定した状態にあります。経済サプライズ指数は低迷しており、最近の経済データが予想を下回ることが多いことを示しています。金融条件指数は持続的な緩和傾向を示しており、その程度は2022年末以来最も緩和されています。

これらの背景はリスク資産市場にとって有利です。投資家は連邦準備制度が経済の拡大を支援するために行動を起こすことを期待しています。ドルが弱くなり、連邦準備制度が利下げを始めると、新興市場や暗号通貨が利益を得る可能性がありますが、これは景気後退が発生しない場合に限ります。もし期待されていたソフトランディングがハードランディングに変わった場合、迅速に株式リスク資産から債券に移行する必要があるかもしれません。

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Q2決算期は圧力が大きい

現在の市場の焦点は始まった決算シーズンにあります。市場は今四半期の利益予想に非常に楽観的ですが、以前の驚きの程度を達成するのは難しいかもしれません。ウォール街はQ2のS&P 500の利益が前年同期比で8.9%増加することを予想しており、前四半期の5.9%を大幅に上回っています。

第1四半期の市場の短期反応を見ると、良いニュースによる株価の上昇幅は悪いニュースによる下落幅よりも小さい。EPSが予想を上回った企業の株価の平均上昇幅は5年間の平均水準をわずかに下回り、予想を下回った企業の株価の平均下落幅は5年間の平均水準をわずかに上回っている。

市場はAIの収益性に疑問を抱き始めています。大手テクノロジー株が2022年の業績の谷を脱したことで、一部のハードウェア会社を除いて、他の企業の決算後の強さを維持する可能性はますます低くなっています。比較的良い結果は、セクターがMag7から他のセクターに切り替わること、または投資の焦点がAIから他の分野に移ることです。

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ボーイングの有罪認定事件が和解に達する

ボーイングは、2件の737 Maxの刑事事件について有罪を認め、最大4.872億ドルの罰金に直面することになります。会社はまた、コンプライアンスと安全性に多額の資金を投入し、独立した監視を受ける必要があります。投資の観点から見ると、これはボーイングにとっての悪材料が出尽くしたことを示しており、評価の回復には良いことです。

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アメリカ大選の予想の変化

派生商品市場はバイデンの勝利の見通しに非常に悲観的であり、トランプの勝利の予測市場の確率は年初の40%-50%から約60%に上昇しました。共和党が上院と下院、そして大統領を同時に勝ち取る確率も増加し、現在は約50%です。

機関投資家の関心は、成長と金融政策から政治に移行しています。トランプが実施する可能性のある関税、国内税政策、規制の変更に重点が置かれています。トランプが就任することでインフレが上昇する可能性があり、連邦準備制度の利下げの意図と矛盾することになります。

共和党の大勝利は減税政策の延長と財政支出の増加をもたらす可能性があり、これは株式にとって最も直接的に好影響を与えます。政策の変化の影響を受けやすい業界にはエネルギーとテクノロジーが含まれます。

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中国の経済変化が世界に与える影響

中国はデフレーション状態にあり、世界最大の商品の輸出国としてデフレーションを輸出しています。これは、欧米のコアインフレ率の低下に約0.1ポイント寄与しており、今年の欧米中央銀行にさらなる利下げの余地を提供する可能性があります。

中国は、伝統的な製造業やハイテク分野を含む複数の重要な輸出製品で顕著な市場シェアを占めています。中国は長年にわたり、投資主導の経済成長モデルを採用しており、固定資本投資のGDPに占める割合は消費支出を大幅に上回っています。このモデルは、過剰生産能力を引き起こす可能性があります。

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暗号通貨市場のダイナミクス

今年のビットコインのリスク・リターン比は、米国株式に比べて大幅に低下しており、これは歴史的にはあまり見られないことです。主な原因は、最近の1か月間の予期しない大幅な下落です。

RWA)リアルワールドアセット(分野は着実に発展しています。ブラックロックBUIDLは立ち上げから4ヶ月足らずで、5.028億ドル相当のトークン化された国債を保有しています。MakerDAOは10億ドルの準備金をトークン化された米国国債商品に投資する計画です。

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市場のマネーフローとセンチメント

米国株式の空売り比率は6月にやや上昇し、4年ぶりの高水準に近づいているが、全体的な水準は依然として高くはない。

大A北向資金は今週、159億元の純買い入れを行い、11週間で最高を記録し、連続4週間の純売り出しの傾向を逆転させました。

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