# コンプライアンスステーブルコイン新しい10年の始まり：規制の枠組みの下での上昇とエコシステムの再構築最近、アメリカと香港が相次いでステーブルコインに関する法案を発表し、世界のデジタル資産市場が規制主導の新たな上昇サイクルに入ったことを示しています。これらの規制は、法定通貨に連動するステーブルコインの規制の空白を埋めるだけでなく、準備資産の隔離、償還保証、マネーロンダリングコンプライアンスなどの要件を含む明確なコンプライアンスフレームワークを市場に提供し、システミックリスクを効果的に低減しました。この記事では、これら二つの法案の核心的な枠組みを解析し、量的予測と組み合わせて、コンプライアンス米ドルステーブルコインの今後十年間の上昇軌道とそのブロックチェーンエコシステムへの再構築効果を体系的に展望します。## 一、アメリカのステーブルコイン法案：上昇の動力と定量的予測アメリカの「ステーブルコイン法案」は2025年5月に上院で可決され、これはアメリカにおけるステーブルコインの規制において重要なマイルストーンです。この法案は、ステーブルコインの発行者に対して詳細な規制フレームワークを定めており、ステーブルコインの発行者は、ドル現金、短期アメリカ国債、または政府マネーマーケットファンドなど、少なくとも1:1の高流動性資産を準備金として保有することを要求し、定期的な監査を受け、マネーロンダリング防止や顧客確認などのコンプライアンス要件を遵守しなければなりません。さらに、この法案はステーブルコインが利息を提供することを禁止し、外国発行者のアメリカ市場へのアクセスを制限し、ステーブルコインが証券でも商品でもないことを明確にし、デジタル資産に対する明確な法的地位を提供しています。この法案の実施は、世界の暗号市場の構図に深遠な影響を与えると予想されています。まず、利息を生まない高流動性の米ドル資産への投資は、米国債の発行に直接的な好影響を与え、ステーブルコインが米国債の流通において重要なチャネルとなるでしょう。次に、明確な規制の枠組みは、より多くの金融機関やテクノロジー企業をステーブルコインの分野に引き付け、決済システムの革新と効率の向上を促進する可能性があります。予測によると、規制の道筋が明確化するシナリオの下で、世界のステーブルコインの時価総額は2025年の2300億ドルから2030年には1.6兆ドルに上昇するとされています。この予測は2つの重要な仮定に基づいています：コンプライアンスに準拠したステーブルコインが従来のクロスボーダー決済チャネルを加速的に代替し、毎年約400億ドルの国際送金コストを節約すること；分散型金融プロトコルにおけるステーブルコインのロック量が5000億ドルを突破し、基礎流動性層となることです。! [HashKey Jeffrey:ステーブルコイン法案の可決後の暗号市場環境の変化と見通し](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-511475288e5154bbd4d6546d90af2d9d)## 二、香港ステーブルコイン規制フレームワークの特徴香港特区政府最近发布の《ステーブルコイン条例》はそのWeb3.0分野における体系的な配置の重要な一歩です。この条例はステーブルコインの発行の許可制度を確立し、発行者は香港金融管理局の許可を取得し、準備資産管理、償還メカニズム、リスク管理などの厳しい要件を満たす必要があります。香港金融管理局は2025年に実物資産のトークン化に関する運用指針を発表する計画で、債券、不動産、コモディティなどの伝統的資産のチェーン上トークン化プロセスを促進します。スマートコントラクト技術を通じて、自動配当、利息分配などの機能を実現し、香港は伝統的金融とブロックチェーン技術を融合した革新的なエコシステムの構築に努めています。香港の《ステーブルコイン条例草案》はアメリカの規制ロジックを参考にしているが、実施の詳細において顕著な違いが見られる。例えば、発行許可に関して、香港は許可制を採用しているのに対し、アメリカは申告制が主である。また、準備資産の要件において、香港は多様な資産の組み合わせを許可しているが、アメリカは主にドルと短期国債に制限している。規制機関については、香港は金融管理局が統一して担当しているのに対し、アメリカは複数の規制機関が関与している。## 三、全球ステーブルコイン格局の演変### （一）ドルステーブルコインのグローバル準備通貨強化効果アメリカの新法案の枠組みの中で、支払い型ステーブルコインはアメリカ国債を準備資産としなければならず、これによりドルステーブルコインはデジタル通貨の範疇を超えた戦略的意義を持つことになります。実際、この種のステーブルコインはアメリカ国債の新しい流通チャネルとなり、世界的に独自の資金循環システムを構築しています。世界中のユーザーがドル建てのステーブルコインを購入する際、発行機関は相応の資金を米国債資産に配分しなければならず、これにより資金がアメリカ財務省に戻るだけでなく、無形のうちにドルの世界的な使用範囲を強化しています。国際決済の観点から見ると、ステーブルコインの登場は米ドル決済システムのパラダイムシフトを示しています。ブロックチェーンに基づくステーブルコインは「チェーン上ドル」という形で、各種互換性のある分散型決済システムに直接組み込まれています。この技術的な突破口により、米ドルの決済能力は従来の金融機関に限られなくなり、米ドルの国際的な使用シーンが拡大し、デジタル時代における米ドル決済の主権の現代化を代表しています。### （二）アジアの規制調整の課題香港が最初にステーブルコインライセンス制度を確立したにもかかわらず、シンガポールの金融管理局は同時期に「ステーブルコインサンドボックス」を導入し、実験的に既存の法定通貨に連動したトークンの発行を許可しました。両地域の規制のアービトラージは、発行者の「規制の立地選択」行動を引き起こす可能性があり、地域の金融規制フォーラムを通じて統一の準備監査基準とマネーロンダリング防止情報共有メカニズムを確立する必要があります。香港は慎重な規制の引き締めのアプローチを取り、ステーブルコインを「バーチャルバンクの代替品」と位置付け、伝統的な金融規制フレームワークに厳格に従っています。それに対して、シンガポールは実験的な規制の考え方を持ち、技術およびビジネスモデルの革新に柔軟性を残しています。このような規制の違いは、発行機関が厳格な審査を回避するために選択的に登録したり、規制基準の違いを利用してアービトラージを行ったりする原因となる可能性があります。長期的には、調整が欠如する場合、この分化は規制の公平性と政策の一貫性を損ない、地域的な規制競争リスクを引き起こすことさえあります。二つの地域の規制当局は政策の調整を強化し、システミックリスクの防止と金融イノベーションの促進の間でより良いバランスを求め、アジアのグローバルなデジタル金融ガバナンスにおける全体的な影響力を高める必要があります。## まとめアメリカと香港のステーブルコイン法案の共同実施は、デジタル資産の規制が断片化から体系化へと移行することを示しています。コンプライアンスされたドルステーブルコインは、10年以内に数量的な上昇を実現し、従来の金融と暗号エコシステムを結ぶ核心的な橋梁となるでしょう。また、ブロックチェーンインフラの技術進化は、規制の枠組み内で最大限の価値の配当を獲得できるかどうかを決定づけます。発行者にとっては、マルチチェーン、マルチ通貨、マルチコンプライアンスに対応したステーブルコインシステムを構築することが、次の10年間の競争に勝つための鍵となる戦略です。
規制フレームワーク下コンプライアンスステーブルコインが新たな10年を迎える 市場価値は1.6兆ドルに達する見込み
コンプライアンスステーブルコイン新しい10年の始まり：規制の枠組みの下での上昇とエコシステムの再構築
最近、アメリカと香港が相次いでステーブルコインに関する法案を発表し、世界のデジタル資産市場が規制主導の新たな上昇サイクルに入ったことを示しています。これらの規制は、法定通貨に連動するステーブルコインの規制の空白を埋めるだけでなく、準備資産の隔離、償還保証、マネーロンダリングコンプライアンスなどの要件を含む明確なコンプライアンスフレームワークを市場に提供し、システミックリスクを効果的に低減しました。
この記事では、これら二つの法案の核心的な枠組みを解析し、量的予測と組み合わせて、コンプライアンス米ドルステーブルコインの今後十年間の上昇軌道とそのブロックチェーンエコシステムへの再構築効果を体系的に展望します。
一、アメリカのステーブルコイン法案：上昇の動力と定量的予測
アメリカの「ステーブルコイン法案」は2025年5月に上院で可決され、これはアメリカにおけるステーブルコインの規制において重要なマイルストーンです。この法案は、ステーブルコインの発行者に対して詳細な規制フレームワークを定めており、ステーブルコインの発行者は、ドル現金、短期アメリカ国債、または政府マネーマーケットファンドなど、少なくとも1:1の高流動性資産を準備金として保有することを要求し、定期的な監査を受け、マネーロンダリング防止や顧客確認などのコンプライアンス要件を遵守しなければなりません。さらに、この法案はステーブルコインが利息を提供することを禁止し、外国発行者のアメリカ市場へのアクセスを制限し、ステーブルコインが証券でも商品でもないことを明確にし、デジタル資産に対する明確な法的地位を提供しています。
この法案の実施は、世界の暗号市場の構図に深遠な影響を与えると予想されています。まず、利息を生まない高流動性の米ドル資産への投資は、米国債の発行に直接的な好影響を与え、ステーブルコインが米国債の流通において重要なチャネルとなるでしょう。次に、明確な規制の枠組みは、より多くの金融機関やテクノロジー企業をステーブルコインの分野に引き付け、決済システムの革新と効率の向上を促進する可能性があります。
予測によると、規制の道筋が明確化するシナリオの下で、世界のステーブルコインの時価総額は2025年の2300億ドルから2030年には1.6兆ドルに上昇するとされています。この予測は2つの重要な仮定に基づいています：コンプライアンスに準拠したステーブルコインが従来のクロスボーダー決済チャネルを加速的に代替し、毎年約400億ドルの国際送金コストを節約すること；分散型金融プロトコルにおけるステーブルコインのロック量が5000億ドルを突破し、基礎流動性層となることです。
! HashKey Jeffrey:ステーブルコイン法案の可決後の暗号市場環境の変化と見通し
二、香港ステーブルコイン規制フレームワークの特徴
香港特区政府最近发布の《ステーブルコイン条例》はそのWeb3.0分野における体系的な配置の重要な一歩です。この条例はステーブルコインの発行の許可制度を確立し、発行者は香港金融管理局の許可を取得し、準備資産管理、償還メカニズム、リスク管理などの厳しい要件を満たす必要があります。
香港金融管理局は2025年に実物資産のトークン化に関する運用指針を発表する計画で、債券、不動産、コモディティなどの伝統的資産のチェーン上トークン化プロセスを促進します。スマートコントラクト技術を通じて、自動配当、利息分配などの機能を実現し、香港は伝統的金融とブロックチェーン技術を融合した革新的なエコシステムの構築に努めています。
香港の《ステーブルコイン条例草案》はアメリカの規制ロジックを参考にしているが、実施の詳細において顕著な違いが見られる。例えば、発行許可に関して、香港は許可制を採用しているのに対し、アメリカは申告制が主である。また、準備資産の要件において、香港は多様な資産の組み合わせを許可しているが、アメリカは主にドルと短期国債に制限している。規制機関については、香港は金融管理局が統一して担当しているのに対し、アメリカは複数の規制機関が関与している。
三、全球ステーブルコイン格局の演変
（一）ドルステーブルコインのグローバル準備通貨強化効果
アメリカの新法案の枠組みの中で、支払い型ステーブルコインはアメリカ国債を準備資産としなければならず、これによりドルステーブルコインはデジタル通貨の範疇を超えた戦略的意義を持つことになります。実際、この種のステーブルコインはアメリカ国債の新しい流通チャネルとなり、世界的に独自の資金循環システムを構築しています。世界中のユーザーがドル建てのステーブルコインを購入する際、発行機関は相応の資金を米国債資産に配分しなければならず、これにより資金がアメリカ財務省に戻るだけでなく、無形のうちにドルの世界的な使用範囲を強化しています。
国際決済の観点から見ると、ステーブルコインの登場は米ドル決済システムのパラダイムシフトを示しています。ブロックチェーンに基づくステーブルコインは「チェーン上ドル」という形で、各種互換性のある分散型決済システムに直接組み込まれています。この技術的な突破口により、米ドルの決済能力は従来の金融機関に限られなくなり、米ドルの国際的な使用シーンが拡大し、デジタル時代における米ドル決済の主権の現代化を代表しています。
（二）アジアの規制調整の課題
香港が最初にステーブルコインライセンス制度を確立したにもかかわらず、シンガポールの金融管理局は同時期に「ステーブルコインサンドボックス」を導入し、実験的に既存の法定通貨に連動したトークンの発行を許可しました。両地域の規制のアービトラージは、発行者の「規制の立地選択」行動を引き起こす可能性があり、地域の金融規制フォーラムを通じて統一の準備監査基準とマネーロンダリング防止情報共有メカニズムを確立する必要があります。
香港は慎重な規制の引き締めのアプローチを取り、ステーブルコインを「バーチャルバンクの代替品」と位置付け、伝統的な金融規制フレームワークに厳格に従っています。それに対して、シンガポールは実験的な規制の考え方を持ち、技術およびビジネスモデルの革新に柔軟性を残しています。
このような規制の違いは、発行機関が厳格な審査を回避するために選択的に登録したり、規制基準の違いを利用してアービトラージを行ったりする原因となる可能性があります。長期的には、調整が欠如する場合、この分化は規制の公平性と政策の一貫性を損ない、地域的な規制競争リスクを引き起こすことさえあります。
二つの地域の規制当局は政策の調整を強化し、システミックリスクの防止と金融イノベーションの促進の間でより良いバランスを求め、アジアのグローバルなデジタル金融ガバナンスにおける全体的な影響力を高める必要があります。
まとめ
アメリカと香港のステーブルコイン法案の共同実施は、デジタル資産の規制が断片化から体系化へと移行することを示しています。コンプライアンスされたドルステーブルコインは、10年以内に数量的な上昇を実現し、従来の金融と暗号エコシステムを結ぶ核心的な橋梁となるでしょう。また、ブロックチェーンインフラの技術進化は、規制の枠組み内で最大限の価値の配当を獲得できるかどうかを決定づけます。発行者にとっては、マルチチェーン、マルチ通貨、マルチコンプライアンスに対応したステーブルコインシステムを構築することが、次の10年間の競争に勝つための鍵となる戦略です。