# ソラナエコシステム分散型金融プロジェクトのパフォーマンス分析最近、ソラナエコシステム全体が強い勢いを見せており、SOL価格は12月22日に一時100ドルの大台に迫りました。ソラナ上の分散型取引所（DEX）の取引量は一時的にイーサリアムを超え、市場の広範な関心を呼び起こしました。一方、イーサリアムは様々な疑問に直面しており、特に前回のブルマーケットを牽引した分散型金融（DeFi）プロジェクトはもはや人気を得ていません。それでは、ソラナエコシステム内のDeFiプロジェクトは実際のところどうなっているのでしょうか？老舗プロジェクトは本当に復活したのでしょうか？一緒に探ってみましょう。## 流動性ステーキング流動性ステーキングはソラナエコシステムにおける重要な成長ポイントとなっています。ステーキング自体が資金をロックし、SOLの価格上昇を促進します。また、さまざまな流動性ステーキングトークン（LST）の他の分散型金融プロジェクトでの利用や、新しいプロジェクトのエアドロップの魅力も、流動性ステーキングに参加する資金の持続的な増加を促しています。Marinade FinanceとJitoはソラナ上で最大の2つの流動性ステーキングプロジェクトです。12月22日現在、彼らの総ロックアップ量（TVL）はそれぞれ10.5億ドルと6.26億ドルに達し、ソラナエコシステムのTVLランキングでトップに立っています。Marinadeのドル建てTVLは歴史的なピークと比較して57%に過ぎませんが、ステーキングされたSOLの数量（1115万SOL）は新たな高水準を記録しました。Jitoは質押サービスを提供するだけでなく、MEVインフラも開発しました。超過期待のエアドロップのおかげで、Jitoは広範なユーザーベースを獲得しました。最近では、DeFiプロジェクトにおけるJitoSOLの利用を奨励し始めたため、Jitoの質押量は急速に増加し、現在は642万SOLに達しています。## 分散型取引所DEX分野では、RaydiumとOrcaは依然として最も重要な2つのプロジェクトですが、それらの地位にはいくつかの変化がありました。両者は既存の基盤に基づいて集中流動性機能を開発しました。流動性と取引量はDEXを測る重要な指標です。Raydiumの流動性は最高点の221億ドルから現在の1.13億ドルに減少し、最高点の5.1%に過ぎません。Orcaの流動性は最高の141億ドルから1.84億ドルに減少し、最高点の13%です。最近、ソラナのDEXの取引量がイーサリアムを超えたことが広く注目されています。データによると、24時間および7日間の取引量のいずれにおいても、ソラナはイーサリアムを上回っています。このことについて取引アグリゲーターの取引量が重複計算されているのではないかと疑問を持つ人もいますが、各DEXの取引量を個別に計算したところ、ソラナの主要DEXの24時間取引量の合計は155億ドルで、確かにイーサリアムの主要DEXの118億ドルを上回っています。注目すべきは、イーサリアム上の取引量が主にUniswap（9.4億ドル）とCurve（1.4億ドル）に集中しており、他のDEXの取引量は比較的低いことです。もう一つ注目すべき指標はDEXの取引量/TVL比率で、資金の利用効率を反映しています。RaydiumとOrcaのこの比率はそれぞれ4.81と2.87で、イーサリアム上の主要DEXの0.26、0.09、0.042を大きく上回っています。これは同じ元本の下で、ソラナ上で流動性を提供する利益がイーサリアムよりも遥かに高い可能性があり、これがさらに資金をソラナエコシステムに引き寄せるかもしれません。## 分散型レンディング分散型金融における借入の領域は大きな変動を経験しました。かつて資金量が大きかった借入プロトコルの中で、現在はSolendのみが前列に残っていますが、新興プロジェクトに追い越されています。TVLは借入プロトコルにとって重要であり、プロトコル内の残余資金量を示しています。SolendのTVLは最高点の9.1億ドルから現在の1.87億ドルに減少し、高点の20.5%になっています。他の老舗の貸付プロトコルはさらに悪化しており、Port Finance、Larix、Apricot FinanceのTVLはいずれも大幅に減少しています。その一方で、新しい競争者の群れが現れました。marginfiとKaminoのTVLはそれぞれ3.48億ドルと2.04億ドルに達し、最近急速に増加しています。これらの新プロジェクトはまだガバナンストークンを発行していませんが、ポイントシステムを導入しており、ユーザーは預金や借入を通じてポイントを獲得できます。さまざまなエアドロップの魅力に引き寄せられ、資金が絶えず流入しており、さまざまなLSTもこれらのプラットフォームでサポートされています。## 収益アグリゲーター収益アグリゲーターの分野はほぼ市場によって証明されてしまいました。ソラナの取引手数料が低いため、収益アグリゲーターを通じての投資の利点はもはや明らかではありません。かつて最も有名なSunnyプロジェクトは、TVLが最高の34億ドルから現在の402万ドルにまで落ち込みました。Sunnyは通常Saberと一緒に使われており、これら2つのプロジェクトの背後にいる開発者は同一人物であることが明らかになり、複数の偽のアイデンティティを使って異なるプロジェクトを開発し、ソラナのTVLを人工的に引き上げていたことが分かりました。他の貸出とレバレッジマイニング機能を提供する収益アグリゲータープロジェクト、例えばFranciumやTulipは、マイニング収益の減少によりパフォーマンスが低下しています。## 永久契約イーサリアムLayer 2のさまざまな永続契約プロジェクトと比較して、ソラナはこの分野でのパフォーマンスが比較的平凡です。Driftは現在この分野で総合的な実力が強いプロジェクトで、dYdXに似たオーダーブック取引モデルを採用しており、最大20倍のレバレッジを利用できます。そのTVLは新たな高値を記録し、1.05億ドルに達しました。24時間のSOL-PERP取引量は4300万ドルです。Mangoはこの分野の老舗プロジェクトですが、TVLは高点の2.1億ドルから1047万ドルに減少しました。以前にハッキングの被害を受け、その後永続的な契約取引機能を開発しましたが、現在の取引量は低いです。JupiterのJLPは、GMX V1と類似のモデルを採用している別の競争相手です。その資金上限は2300万ドルで、24時間のSOL-PERP取引量は1.01億ドルに達し、Driftを超えました。## 分散型安定コインソラナは分散型金融の分野で目立った成果を上げていないプロジェクトです。UXDプロトコルは、近20億ドルの評価額で資金調達を完了しましたが、最高時のTVLは4200万ドルに過ぎず、現在は1119万ドルに減少しています。このプロジェクトは、最初のデルタ中立ヘッジ戦略から、USDCを1:1で発行する方向に転換しました。他の過剰担保によって発行されたステーブルコインプロジェクト、Parrot ProtocolやHubbleも下降傾向を示しています。## まとめソラナエコシステムでは、流動性ステーキングプロジェクトがTVLの成長を牽引しており、さまざまなLSTが他のプロジェクトで広く利用されています。DEXの流動性はイーサリアムに比べてはるかに低いものの、取引量は時折超えており、これはソラナ上のDEXの資金効率が非常に高いためです。分散型貸付分野では、marginfiやKaminoなどの新しいリーダーが登場しています。永続契約市場では、DriftとJLPが比較的目立っています。しかし、収益アグリゲーターやステーブルコイン分野では、まだ際立ったプロジェクトは出現していません。総じて、ソラナエコシステムは新たな発展サイクルを経験しており、各細分野で異なる発展の態勢が見られます。
ソラナ生態系分散型金融全景：流動性ステークからDEXの台頭まで
ソラナエコシステム分散型金融プロジェクトのパフォーマンス分析
最近、ソラナエコシステム全体が強い勢いを見せており、SOL価格は12月22日に一時100ドルの大台に迫りました。ソラナ上の分散型取引所（DEX）の取引量は一時的にイーサリアムを超え、市場の広範な関心を呼び起こしました。一方、イーサリアムは様々な疑問に直面しており、特に前回のブルマーケットを牽引した分散型金融（DeFi）プロジェクトはもはや人気を得ていません。それでは、ソラナエコシステム内のDeFiプロジェクトは実際のところどうなっているのでしょうか？老舗プロジェクトは本当に復活したのでしょうか？一緒に探ってみましょう。
流動性ステーキング
流動性ステーキングはソラナエコシステムにおける重要な成長ポイントとなっています。ステーキング自体が資金をロックし、SOLの価格上昇を促進します。また、さまざまな流動性ステーキングトークン（LST）の他の分散型金融プロジェクトでの利用や、新しいプロジェクトのエアドロップの魅力も、流動性ステーキングに参加する資金の持続的な増加を促しています。
Marinade FinanceとJitoはソラナ上で最大の2つの流動性ステーキングプロジェクトです。12月22日現在、彼らの総ロックアップ量（TVL）はそれぞれ10.5億ドルと6.26億ドルに達し、ソラナエコシステムのTVLランキングでトップに立っています。Marinadeのドル建てTVLは歴史的なピークと比較して57%に過ぎませんが、ステーキングされたSOLの数量（1115万SOL）は新たな高水準を記録しました。
Jitoは質押サービスを提供するだけでなく、MEVインフラも開発しました。超過期待のエアドロップのおかげで、Jitoは広範なユーザーベースを獲得しました。最近では、DeFiプロジェクトにおけるJitoSOLの利用を奨励し始めたため、Jitoの質押量は急速に増加し、現在は642万SOLに達しています。
分散型取引所
DEX分野では、RaydiumとOrcaは依然として最も重要な2つのプロジェクトですが、それらの地位にはいくつかの変化がありました。両者は既存の基盤に基づいて集中流動性機能を開発しました。
流動性と取引量はDEXを測る重要な指標です。Raydiumの流動性は最高点の221億ドルから現在の1.13億ドルに減少し、最高点の5.1%に過ぎません。Orcaの流動性は最高の141億ドルから1.84億ドルに減少し、最高点の13%です。
最近、ソラナのDEXの取引量がイーサリアムを超えたことが広く注目されています。データによると、24時間および7日間の取引量のいずれにおいても、ソラナはイーサリアムを上回っています。このことについて取引アグリゲーターの取引量が重複計算されているのではないかと疑問を持つ人もいますが、各DEXの取引量を個別に計算したところ、ソラナの主要DEXの24時間取引量の合計は155億ドルで、確かにイーサリアムの主要DEXの118億ドルを上回っています。
注目すべきは、イーサリアム上の取引量が主にUniswap（9.4億ドル）とCurve（1.4億ドル）に集中しており、他のDEXの取引量は比較的低いことです。
もう一つ注目すべき指標はDEXの取引量/TVL比率で、資金の利用効率を反映しています。RaydiumとOrcaのこの比率はそれぞれ4.81と2.87で、イーサリアム上の主要DEXの0.26、0.09、0.042を大きく上回っています。これは同じ元本の下で、ソラナ上で流動性を提供する利益がイーサリアムよりも遥かに高い可能性があり、これがさらに資金をソラナエコシステムに引き寄せるかもしれません。
分散型レンディング
分散型金融における借入の領域は大きな変動を経験しました。かつて資金量が大きかった借入プロトコルの中で、現在はSolendのみが前列に残っていますが、新興プロジェクトに追い越されています。TVLは借入プロトコルにとって重要であり、プロトコル内の残余資金量を示しています。
SolendのTVLは最高点の9.1億ドルから現在の1.87億ドルに減少し、高点の20.5%になっています。他の老舗の貸付プロトコルはさらに悪化しており、Port Finance、Larix、Apricot FinanceのTVLはいずれも大幅に減少しています。
その一方で、新しい競争者の群れが現れました。marginfiとKaminoのTVLはそれぞれ3.48億ドルと2.04億ドルに達し、最近急速に増加しています。これらの新プロジェクトはまだガバナンストークンを発行していませんが、ポイントシステムを導入しており、ユーザーは預金や借入を通じてポイントを獲得できます。さまざまなエアドロップの魅力に引き寄せられ、資金が絶えず流入しており、さまざまなLSTもこれらのプラットフォームでサポートされています。
収益アグリゲーター
収益アグリゲーターの分野はほぼ市場によって証明されてしまいました。ソラナの取引手数料が低いため、収益アグリゲーターを通じての投資の利点はもはや明らかではありません。
かつて最も有名なSunnyプロジェクトは、TVLが最高の34億ドルから現在の402万ドルにまで落ち込みました。Sunnyは通常Saberと一緒に使われており、これら2つのプロジェクトの背後にいる開発者は同一人物であることが明らかになり、複数の偽のアイデンティティを使って異なるプロジェクトを開発し、ソラナのTVLを人工的に引き上げていたことが分かりました。
他の貸出とレバレッジマイニング機能を提供する収益アグリゲータープロジェクト、例えばFranciumやTulipは、マイニング収益の減少によりパフォーマンスが低下しています。
永久契約
イーサリアムLayer 2のさまざまな永続契約プロジェクトと比較して、ソラナはこの分野でのパフォーマンスが比較的平凡です。
Driftは現在この分野で総合的な実力が強いプロジェクトで、dYdXに似たオーダーブック取引モデルを採用しており、最大20倍のレバレッジを利用できます。そのTVLは新たな高値を記録し、1.05億ドルに達しました。24時間のSOL-PERP取引量は4300万ドルです。
Mangoはこの分野の老舗プロジェクトですが、TVLは高点の2.1億ドルから1047万ドルに減少しました。以前にハッキングの被害を受け、その後永続的な契約取引機能を開発しましたが、現在の取引量は低いです。
JupiterのJLPは、GMX V1と類似のモデルを採用している別の競争相手です。その資金上限は2300万ドルで、24時間のSOL-PERP取引量は1.01億ドルに達し、Driftを超えました。
分散型安定コイン
ソラナは分散型金融の分野で目立った成果を上げていないプロジェクトです。
UXDプロトコルは、近20億ドルの評価額で資金調達を完了しましたが、最高時のTVLは4200万ドルに過ぎず、現在は1119万ドルに減少しています。このプロジェクトは、最初のデルタ中立ヘッジ戦略から、USDCを1:1で発行する方向に転換しました。
他の過剰担保によって発行されたステーブルコインプロジェクト、Parrot ProtocolやHubbleも下降傾向を示しています。
まとめ
ソラナエコシステムでは、流動性ステーキングプロジェクトがTVLの成長を牽引しており、さまざまなLSTが他のプロジェクトで広く利用されています。DEXの流動性はイーサリアムに比べてはるかに低いものの、取引量は時折超えており、これはソラナ上のDEXの資金効率が非常に高いためです。分散型貸付分野では、marginfiやKaminoなどの新しいリーダーが登場しています。永続契約市場では、DriftとJLPが比較的目立っています。しかし、収益アグリゲーターやステーブルコイン分野では、まだ際立ったプロジェクトは出現していません。総じて、ソラナエコシステムは新たな発展サイクルを経験しており、各細分野で異なる発展の態勢が見られます。