ステーブルコイン規制の新局面：Tetherのアメリカ市場での生存戦

アメリカ合衆国上院は、2025年アメリカステーブルコイン国家革新指導および設立法案(GENIUS Act)の最終審議を行おうとしており、これは暗号通貨分野で初めて立法手続きに入る連邦法案となる。この法案はステーブルコイン発行者に対して厳格な規制要件を課しており、これは世界最大のステーブルコインUSDTの発行者Tetherに重大な挑戦をもたらす可能性がある。

テザーの現在の発行量は1550億ドルに達していますが、その既存のモデルはアメリカで間もなく導入される規制要件を満たすのが難しい可能性があります。新しい規制に直面して、テザーはアメリカの基準に適合するようにビジネスを調整するか、アメリカ市場から撤退して海外ビジネスに注力するかの2つの選択肢に直面しているようです。

法案草案によると、外国のステーブルコイン発行者がアメリカ市場に参入するには、一連の厳しい条件を満たす必要があります。これには、認可された外国の監督機関の監視を受けること、アメリカで登録して監督を受けること、アメリカ国内に十分な準備金を保有することなどが含まれます。さらに、発行者は毎月監査を受け、情報開示の真実性については幹部が個人的な法的責任を負う必要があります。

これに対して、一部の法律専門家はTetherが一時的に様子を見るべきだと提案しています。Davis Wright Tremaine法律事務所のスティーブ・ギャノンは、これらの規制を遵守するにはTetherが大量のリソースを投入する必要があるかもしれないと指摘しました。世界で最も収益性の高い企業の一つであるTetherは、新興市場に引き続き焦点を当てる可能性があります。これらの市場は《GENIUS法案》の影響を比較的受けていません。

しかし、批評家はこの法律案にまだ抜け穴があると考えています。一部の人々は、規制されていない外国のステーブルコインがアメリカの分散型プラットフォームを通じて流通する可能性を懸念しています。また、法律案が財務長官に広範な裁量権を与えており、特定の企業に対して規制の免除の道を開く可能性があるとの見解もあります。

挑戦に直面しているにもかかわらず、テザーのCEOパオロ・アルドイーノは最近、同社が米国の規制を完全に受けた現地の支店を通じて新しいステーブルコインを発行することを検討している可能性があると述べました。これは、テザーが米国市場に対して依然として関心を持っていることを示しています。

一方、アメリカの企業CircleとそのUSDCは、規制が明確になった後に市場シェアを拡大しようとしています。機関投資家や従来の金融企業がデジタル資産を受け入れる一方で、テザーがアメリカの金融システムの外に留まる場合、良い機会を逃す可能性があります。

注目すべきは、アメリカ証券取引委員会(SEC)が一部のステーブルコインをその規制の範囲外に除外したが、Tetherの準備構成に疑問を呈したことです。《GENIUS法案》は、承認された支払いステーブルコインが証券または商品に該当しないことを明確に規定していますが、この規定はまだ正式に法律にはなっていません。

総じて言えば、アメリカのステーブルコインに対する規制の枠組みが形成されつつありますが、まだ多くの不確実性が存在しています。Tetherの今後のアメリカ市場での運命は、最終的な法案の具体的な内容、規制当局の執行力度、そして企業自身の対応戦略に依存するでしょう。