イーサリアム:デジタル経済の柱

世界の金融システムは、時代を画する変革の前夜にあります。資産は徐々にデジタル化され、ブロックチェーンに移行しています。半分デジタル化され、それぞれ独立した金融システムから、完全にデジタル化され、組み合わせ可能な金融システムへと進化するには、安全で中立かつ信頼できるグローバル決済レイヤーが必要です。イーサリアムはすでにこの基盤になっています。

イーサリアムの機関採用が急速に加速しており、アメリカの規制フレームワークはブロックチェーンの革新を公に支持しており、デジタル資産は従来の投資ポートフォリオの主流の構成要素になりつつある。

ビットコインは15年かけてデジタルゴールドとして広く認識されるようになりました。それは主権のコントロールを超えた希少な通貨資産です。そして、イーサリアムはビットコインを基盤にして補完します。それは価値を保存するだけでなく、価値のシームレスな移転、信頼の構築、そしてグローバルな協力を促進します。ETHは次世代の非対称投資機会であり、機関のデジタル資産ポートフォリオのコアポジションになることが期待されています。

イーサリアムは、ステーブルコイン、高価値トークン化資産、機関ブロックチェーンインフラストラクチャのデフォルトプラットフォームとなっています。現在、80％以上のトークン化資産がイーサリアム上に存在します。イーサリアムは、その強力なアーキテクチャにより、世界の主要な資産管理会社やインフラストラクチャプロバイダーの信頼を獲得しています：それは世界で最も安全で、最も分散化されたブロックチェーンであり、比類のない信頼性とゼロのダウンタイムを提供します。

しかし、この変革的なシステムを支える資産として、ETHは今なお世界市場で深刻に過小評価された機会の一つです。イーサリアムが市場で明らかに主導的な地位を占め、重大な技術的アップグレードを行ったにもかかわらず、ETHの現在の取引価格は2021年の歴史的高値を大きく下回っています。この価格差は持続しないと私たちは信じており、ETHの独自の価値提案を理解することが、今日の資産カテゴリーで最大の上昇機会の一つをもたらすでしょう。

ETHは単なるトークンではなく、オンチェーン経済の担保、計算燃料、そして利息を生む金融インフラでもあります。ETHは積極的に保有され、ステーキングされ、焼却され、利用されています。ビットコインは単純な価値の保存手段としてのコモディティですが、イーサリアムも価値の保存手段として機能するコモディティであり、同時に巨大な実用性を持っています------これは実質的にそれを生産的な準備資産にしています: デジタル経済に力を与えるデジタルオイルです。

レポートの説明

本報告は、なぜETHが機関戦略の中核的な配置と見なされるべきかを説明することを目的としており、特に長期的な価値創造、技術的エクスポージャー、未来志向の金融インフラを重視する戦略に焦点を当てています。報告書は3つのコア部分に分かれています:

ETHの理解：デジタル経済を駆動するデジタル石油

本節では、イーサリアムとETHの関係、ETHの実用性と独自の特性、資産価値としてのETHの適切な評価フレームワークを評価し、また、現在、非対称な機会と生産的な価値保存を求める機関投資家のポートフォリオの中で過小評価され、低配分されている理由について探討します。

イーサリアム:ETHの台頭を支える基盤インフラ

本セクションでは、イーサリアムネットワークの成長の背後にある構造的、技術的、経済的な推進要因について説明します。イーサリアムが世界のデジタル金融システムの基盤として確立する可能性のある地位と、その地位がどのようにETHの経済的重要性を支え、拡大するかについて述べます。

イーサリアムとAI: 自主経済の経済エンジン

本節では未来を展望し、イーサリアム------およびその派生のETH------が自律エージェントによって駆動される金融システムにおいて果たす可能性のある役割とその潜在的な価値を評価します。

コアポイント

• ETHはデジタル石油です: ETHはイーサリアム経済に力を与え、その効用、希少性、収益を通じて価値を蓄積します。

• ETHは検閲に強い価値の保存です:ETHはデジタル経済の決済、安全、担保資産です。イーサリアム上で外部に制御されたトークン化資産(のステーブルコイン、現実世界の資産、許可型金融ツール)の数が増加するにつれて、基盤価値の保存としてのグローバルな中立で検閲に強い準備資産の需要が重要です。

• ETHはテクノロジー企業ではない: バリュエーションフレームワークは進化しなければならない; ETHは単に手数料収入に基づいてテクノロジー株のように評価されるべきではない------イーサリアムは独自のデジタルインフラストラクチャであり、世界的な準備資産としてパッケージ化されている。

• プログラムによる発行+焼却=予測可能な希少性:ETHの理論的な年間最大発行量は1.51%ですが、プラットフォームの使用によって生み出される商品焼却が通常、純発行量をさらに低くします。2022年9月以来、ETHの供給インフレは約0.09%で推移しており、法定通貨やビットコインよりも低いです。

• ETHはネイティブな収益を提供します: バリデーターのステーキングにより、ステークされたETHは生産的で収益性のあるデジタル商品になります。

• ETHはすでに準備資産です: ETHはすでにイーサリアムデジタル経済の準備資産であり、まもなく機関や主権国家の準備資産となるでしょう。

• ETHは過小評価されている: ETHがBTCに遅れを取っているのは一時的な誤価格設定であり、構造的な弱点ではなく、珍しい非対称な投資機会を生み出している。

• ETHの未来のAI経済における役割はまだ価格が付けられていません: 自律エージェントが金融の世界に統合される中で、新しい経済基盤が必要になります。イーサリアムはこの未来を支える最も適した、最も可能性のあるプラットフォームであり、ETHをそのネイティブ通貨および準備資産として、人間と機械の混合経済の運営層として機能します。

• ETHは1兆ドルの潜在能力を持つ: 短期目標は8,000ドル; 長期的には、保守的な見積もりとして、通貨準備/商品資産としてETHは80,000ドル以上に達する可能性がある。

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エーテル:デジタル経済を推進するデジタル石油

ETHはイーサリアムネットワークのネイティブ資産であり、その運用を推進する経済エンジンでもあります。

それはデジタル石油------インターネットの新しい金融システムに力を与え、保証し、備蓄する資産です。

伝統的な金融システムは、アナログインフラからデジタルネイティブアーキテクチャへの構造的転換の始まりにあります。イーサリアムは基盤ソフトウェア層として期待されており------マイクロソフトWindowsのようなオペレーティングシステムに似て------新しいグローバル金融システムはその上に構築されるでしょう。

これが実現すると、ETHは金融、トークン化、アイデンティティ、計算、人工知能などの分野を網羅する総合的なグローバルプラットフォームの基盤資産となります。この固有の複雑性は、特にビットコインのようなシンプルな価値保存資産に対して、ETHを定義することをより困難にします------しかし、これによりETHは戦略的により価値があり、長期的な潜在能力が大きいことを意味します。

ETHは単なる暗号通貨ではなく、多機能資産であり、その役割には次のようなものがあります:

燃料の計算:

毎回のオンチェーン操作は(を消費し、)ETHを破壊します。それはイーサリアム上の計算、データストレージ、資産移転、価値決済を駆動する基礎資産であり、以下の項目の燃料として機能します:

• 毎回のステーブルコインの送金。
• 現実世界の資産をトークン化するたびに発行される。
• イーサリアム上で実行されるすべての取引。
• すべての新しいアプリケーション------DeFi、ゲーム、AI、アイデンティティ------それらの実行はETHを消費します。

繰越利益のあるバリューストア資産:

ETHは、価値の保存として単に保有するだけでなく、ステーキングによって収益を得ることもできます。誰かがETHをステークすると、彼らはそれをシステムにロックすることに同意し、バリデーターになります------取引をチェックして検証する役割を果たすネットワーク参加者です。検証プロセスは主に自動で行われるため、ステーキングバリデーターの人や実体は、ETHをステークする以外に特に追加の作業を行う必要はありません。ネットワークは新しい取引ブロックを提案または確認するためにバリデーターをランダムに選択します。バリデーターが正しく作業を完了すると、ETH形式の報酬を得ることができます。

オリジナル和解担保:

ETHは数十億のステーブルコイン、RWA(現実世界資産)および金融アプリケーションに安全保障を提供します。ETHは検閲耐性、信頼できる中立性を持ち、価値の減少の影響を受けず、イーサリアムエコシステムの基盤担保であり、現在約32.6％のETHの総供給量が担保の役割に使用されており、さらに3.5％が他のブロックチェーンに導出されています。イーサリアム上で外部制御されたトークン化資産(、例えばステーブルコイン、RWA、および許可型金融ツール)の数が増えるにつれて、基盤としての価値貯蔵の中立的な準備資産の需要が重要になっています。トークン化資産は発行者、法域、取引相手のリスクを伴う可能性がありますが、対照的にETHはグローバルにアクセス可能で非主権的かつ中立的な価値貯蔵の方法で全体のシステムをアンカーし、決済、担保、流動性ルーティングを実現します。これにより、特定の参加者に対する体系的な依存を導入することなく、実現されます。

外部の取引相手に依存するトークン化された資産が増加する世界において、真に中立で、ネイティブで、非主権的な担保資産の価値が顕著に増加しています。ETHはスマートコントラクト経済において唯一の原始的な担保であり------外部の取引相手リスクとは完全に独立しています。ETHは地球上で最高レベルの信頼を表しており、これはその将来の通貨プレミアムにますます重要な貢献をするでしょう。

デフレ資産:

ネットワーク活動の増加に伴い、ETHはデフレになる。約80.4%の取引手数料が消却され、ETHの総供給量が減少する。年1.51%の上限発行率(は、100%のETHがステーキングされ、取引手数料の消却がない極端な状況でのみ)に達する。ネットワークリソースの需要が高いとき、ETHはデフレ商品に変わる。従来の商品とは異なり、ETHの需要の増加は生産量の増加を引き起こさず、そのため需要が長期間供給を上回る可能性のあるダイナミクスを生む。

トークン化された経済成長の具現化:

正如全球对石油の需要が経済の拡張とともに増加するように、ETHもチェーン上の経済の成長から価値を得ている------しかし、その発行上限のため、石油に比べて供給の弾力性ははるかに小さい。

• イーサリアムの総ロック価(Ethereum's Total Value Secured):イーサリアムは現在7670億ドルを超える資産を保持しています。これはすべてのブロックチェーンの中で最高のTVSを示しており、イーサリアムをトークン化された経済の基盤としての地位を強化しています。

• 指数的成長: パラダイムシフトは、ますます分散化されたグローバル経済に向かって進んでいます。ビジネス、貿易、資産の所有権がチェーン上に移転するにつれて、イーサリアムの経済的スループットは指数的な成長を遂げることが期待されています。これにより、取引の燃料として、また新しいグローバル金融システムの核心通貨準備としてETHへの需要が大幅に増加するでしょう。

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リザーブ取引ペア:

ETHは分散型取引所における主要な準備取引ペアであり、イーサリアム上では70.6%の取引ペアがETH建てです。伝統的金融においてほとんどの通貨が米ドルで取引されるのと同様に、ほとんどのデジタル資産を効率的に取引するためには、それらがETHまたは米ドルステーブルコインで取引される必要があります。

戦略予備資産:

ますます多くのアプリケーション、DeFiプロトコル、機関投資家が戦略的な準備資産としてETHを蓄積しています。ますます多くの機関や主権エンティティがイーサリアムの金融インフラに移行するにつれて、この傾向は加速しています。惰性の準備資産とは異なり、ETHは完全にプログラム可能であり、資金庫の自動化や複雑な金融管理を実現できます。準備されたETHはプログラム可能にステーキングされ、貸出の担保として展開され、自動化されたマーケットメーカー(AMM)に使用されるか、または直接管理プロトコル、帰属プラン、支払いシステム、ブリッジメカニズムなどに統合されます。BTCが主に資金庫資産として放置されているのに対し、ETHは積極的に資金庫の生産性と運用効率を向上させています。中立的な準備資産としてのETHは、グローバルトークン化金融システムの確保と推進において独自の地位を築いています。

• これは理論ではなく、ETHの蓄積競争が始まっています。戦略的なETHの備蓄が急速に拡大しており、現在公開されている機関のETH保有量は約20億ドルに達しています。機関がETHの多面的な価値提案をますます認識するにつれて、先行者の機会が明確で注目を集めています。ETHは単なる戦略的な備蓄資産となっているだけでなく、機関の資金管理に欠かせない要素となっています。

正因为所有这些独特的功能和特性,私たちはETHをテクノロジー株として評価することはできません。ETHは全く新しいカテゴリーの資産です。

したがって、ETHはキャッシュフロー割引法によって正確に評価することはできません。代わりに、ETHは戦略的価値の保存と効用から評価される必要があります。