分散型金融領域に規制の光明が訪れ、主要プロジェクトはさまざまなパフォーマンスを示す

アメリカの規制態度の変化は、分散型金融業界に一筋の希望をもたらしました。最近、規制機関の高官からの前向きなシグナルが、DeFiプラットフォームがより有利な発展環境を得る可能性を示唆しています。

しかし、この好材料の背景の中で、DeFi市場内部は複雑な状況を呈しています：ある主要プロトコルを代表とするプロジェクトのTVLは引き続き新高値を更新し、ファンダメンタルデータは強力なパフォーマンスを示しています。一方で、多くの著名なDeFiプロトコルのTVLの成長は乏しく、トークン価格は依然として年初の水準に回復しておらず、市場の価値再評価の道のりはまだ長いようです。最近、DeFiトークンは急速な反発を見せましたが、これが短期的な市場の感情の変動によるものなのか、それとも深層的な価値論理によって駆動されているのか？私たちはDeFiの主要プロジェクトの最新の動向とデータ表現に焦点を当て、そこにある機会と挑戦を分析しましょう。

規制当局が前向きなシグナルを発信：分散型金融は"イノベーション免除"フレームワークを迎える可能性

アメリカ証券取引委員会（SEC）は最近、分散型金融（DeFi）に対する規制に明らかな前向きなシグナルを発信しました。「DeFiとアメリカの精神」に関する暗号化ラウンドテーブル会議で、SECの議長は、DeFiの基本原則がアメリカの経済的自由や私有財産権などの核心的価値観と一致していると述べ、暗号資産の自己保管を支持しました。彼は、ブロックチェーン技術が仲介者なしで金融取引を実現しており、SECはこのような革新を阻害すべきではないと強調しました。

さらに、議長は初めてスタッフにDeFiプラットフォームに対する"イノベーション免除"政策フレームワークの策定を指示したことを明らかにしました。このフレームワークは、"SECの管轄下にあるエンティティと非管轄エンティティが、オンチェーン製品とサービスを市場に迅速に提供できるようにする"ことを目的としています。彼はまた、自己保管またはプライバシー重視のソフトウェアの開発者は、コードを公開しただけで連邦証券法の下での責任を負うべきではないと明言し、SECの企業金融部門がPoWマイニングとPoSステーキング自体が証券取引を構成しないことを明確にしたことに言及しました。

SECの暗号タスクフォースの責任者も支持を表明し、他者がコードを使用したからといってコードの発行者に責任を追及すべきではないと強調したが、中央集権的な実体が「分散型」のラベルを使って規制を回避してはならないと警告した。

SECの共和党員がより友好的な暗号政策を推進する背景の中、これらの発言は市場で重要な好材料と見なされ、一時的に分散型金融（DeFi）トークンの価格が急騰しました。"革新免除"が実施されれば、アメリカのDeFiプロジェクトの発展に向けて、より緩やかで明確な規制環境が整うことが期待されます。

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データレビュー：TVLの成長が鈍化し、トークンが強く反発

会議で規制の好材料が発表された後、静まりかえっていた分散型金融（DeFi）トークンが一斉に上昇しました。複数の主要プロジェクトでは平均して20%〜40%の大幅な上昇が見られました。しかし、これは単なるニュースによって市場が動かされた一時的な現象に過ぎないのか、それともDeFi業界の自然な成長の結果なのでしょうか？私たちは主要な上位20のDeFiプロトコルの最近の半年間のデータを振り返りました。

全体的に見ると、これらの主要な分散型金融プロトコルの2025年上半期のTVL量の増加は明らかではなく、その中で7つのプロトコルのTVLは上半期に減少しました。一方、増加したプロトコルの中で、5つの成長は5%を超えないため、基本的には横ばいです。最も成長が早いのは、ある有名な資産管理会社が立ち上げたプロジェクトで、このプロトコルは伝統的な意味での分散型金融プロトコルとは異なり、厳密にはRWAの範疇に属します。他のプロトコルの中で、成長が顕著なのはある主要な貸出プロトコルで、TVLは260億ドルを突破し、歴史的な新高値に達し、上半期で60億ドル以上の成長を遂げました。ある新興プロトコルは72.97%の成長を迎えました。

ある公链エコシステムは、今年のステーブルコインで持続的な成長を実現しましたが、そのエコシステムのトップDeFiプロトコルのTVLデータは上半期に39.82%減少し、最大の減少幅を記録しました。さらに、市場の関心が高い幾つかの人気プロトコルも上半期に異なる程度の下落を見せました。

トークン価格は、この下落傾向を拡大しているようで、上位20の分散型金融プロトコルのトークン価格は2025年上半期に平均最大57%の回撤を記録しました。最近、市場が回復し、各プロトコルのトークンが大幅に反発したにもかかわらず、ほとんどのプロトコルのトークンは2025年1月1日の価格水準に戻ることができませんでした。その中で、1月1日と比較して44.8%上昇したガバナンストークンを持つプロトコルは1つだけで、もう1つは辛うじて1月1日と同じ価格に戻りました。全体として、これらのトークンは1月1日の価格と比較して依然として24%下落しています。

しかし、これらの分散型金融プロジェクトのトークン価格は一般的に大幅に反発し、平均的な安値からの反発率は約95.59%です。その中でいくつかのトークンは150%以上の反発幅を見せています。動向から見ると、これらのトークンの最近の安値は4月7日に集中しており、暗号市場の動向と似ています。しかし、反発の強さは一般的に他のタイプのトークンよりも優れています。ただし、価格反発の観点からも、ここ半年の全体的な動向からも、トークン価格の動向はこれらのDeFiプロトコルのTVLのパフォーマンスとは直接的な関連がないようです。

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トッププロジェクトの動向：着実な前進と革新のアップグレードの並行

これらのプロジェクトの中には、いくつかの分散型金融プロジェクトのパフォーマンスが特に注目に値します。

某ヘッドレンディングプロトコル：分散型金融プロトコルのリーダープロジェクトとして、上半期のデータパフォーマンスが素晴らしく、何度も歴史的最高値を突破しました。また、複数のパブリックチェーンを拡張し、現在18のパブリックチェーンをサポートしています。さらに、トークン価格を引き上げるために、当プロトコルコミュニティは新しい経済モデル提案を発表しました。これには、毎週100万ドルのトークンの買い戻しと、プロトコルとネイティブステーブルコインの収入の再分配が含まれています。提案によれば、関連する報酬の80%がステーキング者に配分されます。

製品の金利などの観点から見ると、このプロトコルの借入金利は高くはないが、より強固な流動性を持っており、多くの大口投資家に好まれている。最近、ある著名な家族がこのプロトコルから750万ドル相当のUSDTを借入れた。全体として、2025年上半期には、このプロトコルはファンダメンタル（TVLなどのデータ）と市場パフォーマンスの両面で上昇傾向を示しており、依然として分散型金融プロトコルの発展の標準テンプレートとなっている。

ある主要なDEX：このDEXは2025年に新しいバージョンを正式にリリースし、技術的にフックやシングルトンメカニズムなど、より柔軟なカスタマイズロジックを導入し、ガス代を大幅に削減しました。さらに、新たに導入されたクロスチェーンソリューションは、DeFiエコシステムにおける競争力をさらに拡大しました。

上半期にはこのDEXのTVLが減少したが、よく見るとこの減少は主にイーサリアムの価格下落によるものであり、ETHのステーキング量を見ると、1月と比べてまだ増加している。また、新しいクロスチェーンソリューションがオンラインになった後、すぐにある程度の市場を占め、現在このDEXのTVLランキングで第2位のパブリックチェーンとなっており、6月11日時点でのTVLは約5.46億ドルである。

ある有名なDAO：2024年から、あるステーブルコインプロトコルの名称変更に伴い、このプロジェクトは全面的なブランドアップグレードの道を歩み始めた。アップグレード後、そのTVLは減少傾向にあるが、エコシステム内の別のプロトコルはRWAの方向で新たな可能性を発揮しており、これら二つのプロトコルのTVL合計は110億ドルを超え、トップ3に入るレベルになるだろう。また、そのトークンは2025年においてもかなりの好成績を示しており、最低の約800ドルから2100ドルまで上昇し、170％以上の上昇率を記録した。しかし、このプロジェクトのアップグレード計画は明らかに比較的複雑な再編成であり、ガバナンスメカニズム、トークンエコノミクス、製品群にまで関わっているため、市場が単純な認識を形成することは難しく、市場の普及にも良い影響を与えない。

ある再ステーキングプロトコル：このプロトコルは「再ステーキング」という新しい概念を創出し、導入以来、そのTVLは爆発的な成長を遂げ124億ドルに達し、現在は第3位の分散型金融プロトコルとなっています。2024年には再ステーキングの概念が一時的に熱を帯びた後、冷却し始め、そのプロトコルのTVLも一時的に減少しましたが、4月以降、TVLデータは明らかに新しい成長サイクルに入っており、2ヶ月足らずの間に70億ドルから124億ドルに増加し、増加率は77%に達しました。概念の外見を脱ぎ捨てると、再ステーキングの真の価値が市場によって再定義されているのかもしれません。

ある流動性ステーキングプロトコル：流動性ステーキング分野のリーダープロジェクトとして、このプロトコルはそのトークン化されたステーキング資産によって市場の主導権を握っていたが、2024年にはTVLが一時期400億ドルに達した。しかし、2024年下半期以降、イーサリアムL2の急成長とともに、イーサリアムメインネットに過度に集中しているこのプロトコル（イーサリアムメインネットの割合は99％を超える）は衰退を示し、TVLも下がり続けている。最近の反発においても、そのトークンはあまり目立たず、低迷から6月10日までの最大61％の上昇幅は前20位の分散型金融トークンの平均値を大きく下回っている。現在、このプロトコルのTVL総額は依然としてある主要な貸出プロトコルに次いで2位であり、スケール効果は依然として存在する。ただし、より多くの市場に適応するために迅速に転換する方法が、先頭を維持するための最重要課題となる可能性がある。

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規制態度の転換は、アメリカの分散型金融市場に無疑の強心剤を注入した。プロジェクト側を長年悩ませてきた規制の不確実性が緩和される見込みであり、いくつかの保留中のイノベーションが本当に実現するかもしれない。データが示すトレンドもまた考えさせられる：イーサリアムが依然としてTVLの主要な受け皿である一方で、分散型金融の発展の原動力はその独立性をますます顕著に示しており、さらには基盤となるパブリックチェーンの価値に逆流し始めている。あるアナリストが言ったように、「分散型金融エコシステムはETHの上昇のエンジンとなっている」。今後、規制の明確化はより多くの伝統的金融資本を低リスク志向で分散型金融分野に引き込むことになり、貴重な新しい血液をもたらすだろう。同時に、一部の大手金融機関による独自の分散型金融製品の試みは、より広範な統合の展望を示唆しており、また増量市場の争奪がさらに激化することを意味している。この規制緩和によって始まる新たな段階は、分散型金融が成熟し、伝統的金融と深く融合していく新たな出発点であるかもしれない。