韓国暗号資産市場特別報道：キムチプレミアム下のデジタル次大陸

世界の暗号資産市場の熱が次第に安定している中、韓国では取引が活発で熱気が高まる「代替的繁栄」が続いている。

韓国中央銀行が4月21日に発表した《年度決済報告書》によると、2024年末までに韓国市場の総時価総額は100兆ウォン（約748億ドル）を突破し、5大国内取引所が合計730億ドルの資産を管理することが見込まれています。12月の日次平均取引量は、10月の23.8億ドルから107億ドルに急増し、わずか2ヶ月で韓国の二大証券取引所を超えました。韓国の暗号市場の年収は、2024年の2.643億ドルから2030年には6.354億ドルに増加する見込みで、年平均成長率は16.1%です。2025年4月までに、2500万人が仮想資産取引所で口座を開設し、暗号通貨に投資していることが確認されています。韓国の5100万人の人口の約半数が暗号通貨市場に投資しています。さらに注目すべきは、韓国の暗号市場特有の"キムチプレミアム"現象で、これは韓国の取引所における暗号通貨の価格（ビットコイン、イーサリアムなど）が世界の他の主要取引所よりも顕著に高いことを指します。2024年3月にはこのプレミアムが8.5%に達し、11月には一時10%に達し、世界の平均水準を大きく上回り、国内の投資家の非常に高い熱意と資本規制下でのアービトラージ需要を反映しています。

膨大な資金の流れ、広範なユーザー基盤、そして独特の市場価格差異効果が相まって、韓国の暗号資産市場は高度な活発さと並外れた熱気を形成しており、世界の暗号図においてまるでデジタル時代の"ゴールドラッシュ"のようです。韓国の暗号資産市場がなぜ急速に爆発的に成長したのか？私たちは三つの次元------ドライバー要因、現状の描写、そして未来の機会------からこのデジタル熱土の背後にある深層ロジックを分析します：政治と経済構造がどのように強いリスク回避と投機需要を生み出すのか？ローカルエコシステムは"キムチプレミアム"から日平均100億ドルの取引を生み出し、どのようにして世界のリーディングな取引活性を形作ったのか？未来に向けて、どのようなトラックやイノベーションが韓国市場を引き続きリードさせるのか？次に、私たちと一緒にこの現象的な繁栄について深く探求していきましょう。

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2. 韓国のホットな暗号市場の理由の分析

2.1 経済的な理由

投資チャンネルが制限されている

韓国国内の伝統的な投資チャネルは限られており、消費者の選択理論フレームワークに基づいて、個人は限られた資源配分に直面した際に、異なる資産クラス間で効用を天秤にかけ、期待されるリターンの最大化を図る。

伝統的な投資商品である不動産や株式が高価格、低リターン、流動性の低さ、高い参入障壁といった現実的な制約に直面しているとき、投資家は自然とより高い限界効用を持つ代替資産を探す傾向がある。

韓国では、伝統的な投資チャネルが構造的な困難に直面しています。不動産や株式などを例に挙げると：

-不動産：

2023年の韓国経済成長率はわずか1.4%で、2024年には2%に回復するものの、消費と投資の信頼感は依然として低迷しています。

この背景の中で、住宅価格は高止まりし、構造的な矛盾を呈しています。2010年以降、首都圏は47.1%上昇し、五大広域市の上昇率は76.5%に達しました。2024年の首都圏の取引量は前年同期比で7.5%減少し、ソウル市は8月から10月までの3ヶ月間連続で下落しています（20.1%、34.9%、19.2%）。

高騰する不動産価格、高いローン金利、高い利率、低い取引量という"三高一低"の状況に直面し、従来の不動産は広範な適応性を持つ投資特性をもはや持ち合わせていないため、市場参加者の熱意は明らかに冷え込んでいる。若者や中低所得者の住宅購入は制限されており、彼らは高いボラティリティと高いリターンが期待できる新興投資チャネルである暗号資産などに向かうようになっている。

-株式

株式市場に関して、2024年KOSPI（韓国総合株価指数）は8.03%下落し、同時期の上証総合指数+12.68%や日経225+17.06%を大きく下回りました。また、S&P500が上昇し、両市場と韓国市場の収益差は32.3%に達し、2000年以降で最高となりました。世界の株式市場が一般的に回復する中、韓国市場は「孤独な下落（고립된 약세）」の状況を呈しています。投資家の信頼は著しく損なわれました。

韓国の伝統株式市場のパフォーマンスが低迷し、収益の期待が疲弱な中、一部の韓国の投資家はボラティリティが高く、リターンの潜在能力が大きい暗号資産分野に目を向け始めている。

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####低金利と緩和的な金融環境

長期的な緩和的な金融政策と低金利環境が、韓国の投資家を高利回り資産に加速的にシフトさせています。パンデミック以降、韓国中央銀行の基準金利は長期間3.5%に維持されており、明らかに米連邦準備制度の5%以上の金利水準を下回っています。これにより、貯蓄の魅力が低下し、実質的なリターンがインフレ圧力に対抗するのが難しくなっています。

このような背景の下で、高いボラティリティと高いリターンを持つ資産への資金の需要が高まっています。暗号通貨はその収益ポテンシャルの高さ、低い参入障壁、高い流動性から、リスク志向の投資家、特に若い層にとって最適なポートフォリオの方向性となっています。全体的に見て、低金利政策は伝統的な金融商品への魅力を弱める一方で、資金が暗号資産に流入することをさらに促進しています。

ウォン安の予想

近年、ウォンは継続的に減価しており、2025年4月には1ドルに対して1473.75ウォンにまで下落し、2009年以来の最低水準となりました。ウォンの減価に加えて高油価やサプライチェーンコストの上昇が国内のインフレ圧力を押し上げています。データによると、2025年3月の韓国のCPIは前年同月比で2.1%上昇し、キムチとコーヒーの価格はそれぞれ15.3%と8.3%上昇し、住民の実質購買力が損なわれ、経済の回復が圧迫されています。

暗号資産は、米ドル建てで、グローバルに流通し、分散型の資産として、投資家が自国通貨の価値下落をヘッジし、資産の価値を維持する新しい手段となっています。

2.2心理社会的原因

経済学者サミュエルソンが提唱した「幸福=効用/欲望」という理論に基づくと、欲望が急速に上昇し効用の獲得が制限されると、個人の幸福感は著しく低下する。

• 長期的な社会階層の固定化、高い競争圧力と経済の波動が、若者の富への不安をさらに悪化させ、"お金"が支配的な人生の目標となっています。韓国銀行の2024年のデータによると、72.4%の回答者が"経済状況"を幸福の最も主要な決定要因と考えています。同時に、韓国統計庁2025年初の報告によれば、69.1%の2039歳の人々が"富の自由"を人生の最も重要な目標に挙げています。
• このような社会的な感情の中で、「돈이 최고야（お金が最も重要だ）」や「현실이 개차반이야（現実は最悪だ）」などのスローガンが流行している。
• 伝統的な道筋である雇用、貯蓄、株式市場のリターンが富の欲望を満たすのが難しい中、暗号化通貨の若者たちは効率的で階層の制限を突破する投資選択を追求し、幸福を実現し運命を逆転させるための潜在的な道筋として期待されている。

一方で、「富の自由」という目標を中心に、韓国の若い世代の消費理念も深く変化しており、さらに彼らの投資好みにも影響を与えています。

複数のメディアの報道によると、韓国の若者は二つの典型的な消費心理の分化を示している。

• 一つは"YOLO（You Only Live Once）"グループで、楽しむことと高リスク志向を強調します；
• 2つ目は「YONO(You Only Need One)」グループで、合理的に消費する傾向があり、資産の蓄積を重視するグループです。

YOLO族の中で、現実のプレッシャーと階級不安に直面して、多くの若者は暗号資産市場を株式市場を超えた「暴富のチャンス」と見なす傾向があり、伝統的な富の道を突破し、階級の飛躍を実現しようとしています。一方、YONO族は資産の保全と経済の不確実性に対するヘッジを考慮し、徐々に貯蓄と投資の増加にシフトしています。2024年のZ世代消費動向調査によると、約71.7%の若者が貯蓄と資産配分を優先すると回答しています。暗号資産はその高いリターンから新しい投資の選択肢となっています。

消費態度は異なるが、両者は高利回り資産への投資動機において一致しており、暗号通貨はそのリターンと富の成長を追求する共通の心理を満たしている。

2.3 なぜ韓国はこれほど繁栄しているのか、日本ではないのか

2.3.1 経済的観点：ウォンは相対的に弱く、代替ルートがより必要です

• 円：その極めて低い金利と膨大な外貨準備のため、円は国際的に避難通貨と見なされています。円の為替レートが変動しても、そのファイナンスの優位性は変わらず、市場は地政学的リスクや金融の動乱に直面した際に他の市場の下落リスクをヘッジするため、円資産を保有することを好みます。
• ウォン：市場規模が小さく、流動性が弱く、グローバルなリスク感情と同じ方向に変動します。また、外貨準備の地位が弱く、一部に資本規制があり、円と同じ地位を維持することは難しいです。

そのため、日本の投資家と比較して、韓国の投資家は自国通貨資産に対する長期的な信頼と安全感がより欠けており、非自国通貨建てで世界的に流通可能な資産を探す傾向があります。暗号通貨は投資家のニーズに非常に合致しています。

2.3.2 経済的観点：伝統的な投資収益はより低く、より高いリターンを追求

• 不動産：韓国の不動産投資の占有率は50％を超え、日本の37％を大きく上回っていますが、全体の実質利回りはそれよりも低く、不動産投資に対してはより多くの制限があります。

• 株式市場：近年、韓国の株式市場は日本に対して弱いままである。しかし2024年には特に顕著である：

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2.3.3 政策の視点:韓国はオープンマインドで、日本は保守的で制限的

2.3.4 文化的な観点：韓国は迅速な富の追求をし、日本は堅実な蓄積を重視する

• 日本：より重視する「少しずつ積み重ねる」「堅実な資産運用」。ことわざ「一生懸命働いて、少しずつ貯める」（努力一生、一点ずつ富を蓄える）、 「家宝は寝て待て」（家宝は自ら来るのを待つ）は、日本人が長期的な蓄積と堅実な価値の増加を傾向づけていることを示しており、抑制、蓄積、耐心の価値観を強調しています。
• 韓国："迅速な成功"や"トレンドに乗る"ことを強調し、社会では"빨리빨리（パリパリ）"という概念が流行している。人々は短期的な高リターンを追求し、株式投資、暗号資産、そして不動産などを通じて迅速に富を得ることを渇望している。

韓国の暗号資産市場の繁栄は、本質的に投資家がマクロ経済、伝統的資産、政府の態度、思考文化において最適なバランスを取った結果である。一方、日本も東アジアの先進国であり、比較的似た土壌を持っているが、韓国が世界の暗号資産市場で突出しているのに対し、やや劣っている。

2.4 韓国モデルが世界の暗号資産市場に与えるインスピレーション

アジアの暗号資産市場の状況が静かに変化する中、韓国が示す「中庸の道」は戦略的価値を際立たせています。ある取引プラットフォームが最近、地元プロジェクトへの海外サービス提供に対する規制を厳しくするのに対し、香港や日本は承認や税務のペースが遅い中で、韓国の制度の柔軟性、文化的適合性、資本環境が新たな比較優位を形成しています。

ある金融管理局の最新の政策は、地元プロジェクトに対し、6月末までに海外へのトークンサービスの提供を停止し、移行期間の支援を取り消すことを要求しており、以前の「対外友好」の規制イメージを打破しました。この政策の急な転換により、多くの暗号企業がアジア市場での展開を再評価し、制度がより柔軟で実行可能な国に目を向け始めました。香港も積極的に開放を進めていますが、規制が複雑で慎重なため、短期的には大量のプロジェクトの移転を受け入れるのは難しいです。

この背景の中で、韓国は地元資源の統合能力、技術の実装効率、社会文化の粘着性を活かし、アジアの次の暗号のハブ争奪戦において強力な候補者となっています。グローバル市場にとって、韓国モデルの重要な示唆は次のとおりです：規制は全面的な緩和ではなく、促進的な指導であるべきである；ユーザー教育と文化の適応はすべての成長の基盤となる論理である；インフラの主権と国際協力は対立するのではなく、未来の発展の双方向である。