毎週の市場のホットトピックの振り返り【6.3 - 6.7】：Pump.Funコインを発行と韓国の新政策の解析

今週の暗号市場は全体的に方向性を模索する揺れ動きの中で、反発と下落が主流となっています。好材料としては、ある取引所のエコシステムトークンが流動性プロモーション活動により全体的に上昇し、トランプ氏と習近平氏が電話会談を行い和平の兆しを示し、ある決済会社の上場がステーブルコイン政策の下で目立ったパフォーマンスを見せています。一方で悪材料は主に鉄鋼関税および金曜日のトランプ氏とマスク氏の口論に集中しており、利下げもなかなか実現しません。本記事は主にPump.Funコインを発行、韓国とシンガポールの暗号政策に焦点を当てています。

! ウィークリーマーケットホットスポットレビューレビュー[6.3-6.7]:Pump.Fun コイン発行と韓国の新政策分析

1. 硬貨の発行 Pump.Fun

6月4日に、Pump.funが400億ドルの評価で10億ドルの通貨販売を行う計画を発表したとの情報が流れた。通貨は一般とプライベートの投資家に販売され、今後2週間以内に発行される可能性がある。このニュースは市場で広範な議論を呼び起こした。

1.コインを発行契機

市場流動性

2025年1月と2月に、2回の大規模なmeme通貨発行活動が当時の市場流動性を急速に枯渇させました。データによると、これらの通貨の新しい購入者の大多数は、初めてこのような資産を購入するユーザーです。さらに、約47%の購入者は、これらの通貨を取得した当日にウォレットを作成しました。これにより、他のmeme通貨の価格が下落し、ある公チェーンのTVLも明らかな減少を示しました。これらの出来事は市場の恐慌を引き起こし、多くの投資者が暗号通貨市場から撤退し、全体の流動性が低下しました。

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• プラットフォーム競争

昨年のmemeブーム以来、Pump.Funは某パブリックチェーンのmemeセクターで基本的に独占的な地位を占めていますが、そのコインを発行して売ることやエコシステムへの消極的な影響が他のプラットフォームの競争を引き起こし、Pump.Funの市場シェアを急速に侵食しています。データによると、Pump.funの市場シェアは一時56.2%まで急激に減少しました。

• ミーム熱潮の収束と収入の急減

Pump.funの取引量は2025年1月の1189億ドルからわずか251億ドルに減少し、減少幅は79%に達しました。プラットフォーム上で作成された通貨の数が着実に減少する中で、日々の収入も急激に減少しています。5月にはプラットフォームが4660万ドルの収入を上げ、1月の1.37億ドルから42.85%減少しました。

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Pump.funの主な利点は、その迅速な発行と即時取引の特性ですが、市場地位を守るための独自の技術や経済モデルが欠けています。その収益は特定の公链エコシステムの全体的な繁栄に高度に依存しており、一旦その公链の流動性やユーザーの活発度が低下すると、Pump.funの取引量と収益は直接的に影響を受けます。

2.バリュエーション

Pumpの高評価は主にそのキャッシュフロー収入に基づいています。2024年3月のローンチ以来、累積収入は7億ドルに近づいています。

P/S（株価売上比率）を評価指標として使用すると、Pump.funのP/S比率は9.1であり、40億ドルの評価と約4.4億ドルの年換算収入に基づいています。

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一般的に、P/Sが5未満であれば過小評価されている可能性があり、5から20の間はプロジェクトに安定した収入の流れがあり、市場がその成長に対して一定の期待を持っていることを反映しています。20を超える場合は、市場の期待が過剰であるか、投機的バブルが存在する可能性があります。

総合的に見ると、現在の40億の評価は高すぎるリスクがあり、特に収入が引き続き低迷するか、競争が市場シェアをさらに侵食する場合はそうです。収入の回復状況、トークンの販売実行効果、およびあるブロックチェーンエコシステム全体のパフォーマンスに注視することをお勧めします。

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第二に、政策監督

1. 韓国の新大統領が暗号ETFとウォン安定通貨の発展を推進することを約束

新任韓国大統領イ・ジェミョンは以下を約束した：

• スポット暗号ETFの合法化を推進して投資家を引き付け、韓国の暗号市場と世界の統合を促進します。
• ウォンのステーブルコインを発行し、資本流出を抑制し、韓国の金融主権を強化し、地元の投資家により安定した暗号資産投資ツールを提供することを目的としています。
• 国家機関、例えば国民年金基金に暗号資産を配分させることで、市場規模が大幅に拡大する可能性があります。
• 規制政策を最適化し、暗号取引の税負担と取引手数料を引き下げ、より多くの市場参加者を惹きつける。

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2.シンガポールの金融規制機関が無許可の海外暗号通貨サービスを禁止する

シンガポール金融管理局(MAS)が発表しました。シンガポールに登録または運営されている全ての暗号サービスプロバイダーは、DTSPライセンスを取得していない場合、2025年6月30日までに海外の顧客へのサービスを停止しなければなりません。主要な内容は以下の通りです：

• 厳格なDTSPライセンス要件：すべてのデジタルトークンサービスを提供する事業体は、MASが発行したDTSPライセンスを取得しなければなりません。
• 「事業所」の広範な定義:対象範囲は非常に広く、MASはそれを解釈する最終的な権利を有しています。
• デジタル通貨サービスの定義は広範であり、通貨の発行、取引、保管、コンサルティング、研究報告の発表などを含みます。
• 移行期間なしで厳格な承認：新しい規則が即時に発効し、移行期間がなく、MASはDTSPライセンスの承認を"非常に慎重"に行うと述べています。

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この政策は、シンガポールが「暗号フレンドリー」から厳格な規制へと移行し、規制のアービトラージ時代を終わらせることを示しています。短期的には、中小プロジェクトは高いコンプライアンスコストのために撤退するか、大規模な機関と合併する可能性があります。長期的には、新しい規則が市場の信頼を高めるかもしれませんが、シンガポールがWeb3の革新センターとしての魅力を弱める可能性があります。

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3.ある大手銀行が顧客にビットコインETFをローンの担保として使用することを許可する計画

BTCがローンの担保として使用できるようになると、その金融属性は顕著に強化され、"静的資産"から"流動資本"へと変化し、資本の利用率、評価プレミアム、及び市場全体の需要が向上します。顧客はビットコインETFを担保にしてローンを取得でき、資産を売却する必要がなくなり、投資家に新たな資金利用の方法を提供し、投資戦略を最適化します。

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この措置は、暗号資産が主流の金融機関に合法的な投資ツールとして認識されていることを示しており、金や株式に似ています。ビットコインETFに「ハードアセット」の地位を与え、他の銀行が追随する可能性があり、暗号資産の機関受容度をさらに高めることができます。

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