マクロ経済と政策の展望

トランプの潜在的な政策方向の分析

1. インフレ制御の道筋

• ロシアとウクライナの平和交渉を促進し、エネルギー供給を解放し、世界のエネルギー価格を引き下げる
• 外交手段で中東の状況を管理することにより、短期的に原油価格が上昇する可能性があります。
• 輸入関税を引き上げることで、短期的な経済の低迷を招く可能性があるが、インフレの抑制には寄与する。
• 中国に対して関税の圧力や経済封じ込め戦略を採用する

2. 金利制御の道筋

• FRBに対する利下げとバランスシート拡大の圧力をかけ、世界の流動性を刺激する
• デジタル通貨の立法を推進し、連邦準備制度の金融政策の影響力を弱める

3. 景気刺激策の道筋

• 減税の正常化を推進し、企業や個人の可処分所得を増やす
• 地場産業を保護するために、製造業向けの差別化された関税政策を実施します
• 外国投資を促進するための外交訪問
• 国内のエネルギー開発を拡大し、エネルギー輸出収入を増加させる
• テリトリー拡張の可能性を探求し、経済の地図を広げる

4. 政治権力の強化への道

• デジタル通貨政策を利用して家族の富を蓄積する
• 異己を洗浄し、コアチームを強化し、政策の継続性を確保する

ポリシーロジックの要約

トランプの政策の核心は経済刺激であり、エネルギーと関税政策を通じてインフレを制御し、金利を引き下げ、投資を引き付け、エネルギーを開発して経済成長を促進することです。同時に、領土の拡張と政治的浄化を通じて権力基盤を強化します。全体的な戦略は短期的にはやや攻撃的ですが、長期的な効果は外交と政策の実行状況に依存します。

市場金利予想

現在、市場は2025年9月17日に25ベーシスポイントの利下げを予想しており、2025年全体で2回の利下げが行われ4.00%に達する見込みです。中立金利は3.50%に上昇します。連邦準備制度とトランプ政権の間で、利下げを前倒しするかどうかの駆け引きが行われています。トランプの関税政策の影響が徐々に現れ、経済の衰退圧力をもたらしています。最近、連邦準備制度はバランスシート縮小を続けて流動性を引き締めており、これによりBTCなどの世界的な流動性指標が調整を見せています。

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来週の注目ポイント

重要なイベント

• 中央銀行総裁による講演
• 金融政策声明

重要な経済データ

• アメリカの非農業雇用データ
• ユーロ圏の消費者物価指数
• 中国PMI
• 日本のGDP

オンチェーンデータ分析

短期的な市場影響要因

1. ステーブルコインの資金移動

今週、マーケットは明らかに縮小し、前月比で76.4%減少しました。日平均増発はわずか0.78億で、流動性が低い状態にあります。これは、マーケットが観望または震荡期に入っている可能性を示唆しており、明確な方向性が欠けています。来週も低迷が続く場合、市場が冷却期に入ったことを確認することになります。

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2. ETFの資金フロー

今週のETF流入量は先週の280億から67億に減少し、流入速度は76%減少しました。ETFの熱は以前の低点に戻り、このETFの動きは一段落したことを示しています。BTC価格はETF資金の推進に依存しており、市場内部の自然な買い支えが不足しています。

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3. オフチェーンステーブルコインプレミアム

5月23日から31日の期間、USDTとUSDCのオフショアプレミアムは約100.0%で維持され、変動は非常に小さい。資金の様子見ムードが明らかで、流動性は鈍化している。全体として「ゼロプレミアム」または「ディスカウントの境界」にあり、オフショアの買いが不足しており、新たな法定通貨の流入の動機が欠けていることを示している。

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4. マイクロストラテジーの株価パフォーマンス

マイケル・セイラーの株価は新高値を更新しておらず、市場がその追い高値に対する積極性が低下していることを示しています。マイケル・セイラーがBTCを増持することで資産純値が向上したものの、株価は依然としてBTCにプレミアムを持っており、このゲームの終了タイミングに注意が必要です。

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5. 為替残高の変動

BTC取引所の残高比率は15.046%に減少し、1年ぶりの低水準となり、オンチェーンの売圧が軽減されました。ETH取引所の残高比率は逆に15.83%に上昇し、一定の売却状況が見られます。

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中期的な市場影響要因

コイン保有アドレスの分布の変化

1K-10K BTCを保有するアドレスは5月26日から27日にかけて明らかに減少し、短期的な売り圧力の兆候を示しています。しかし、主に100-1K BTCのアドレスによって吸収されており、中長期的な市場構造には顕著な変化は見られません。

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マーケット展望

様々な要因を総合すると、来週の市場全体は引き続き調整する見込みであり、特にETHが再度上昇した後です。投資家には慎重を期し、各種データの変化に注目することをお勧めします。