Aave:DeFiとオンチェーン経済の中核的な柱

オンチェーン借貸は暗号業界で最も重要な市場の一つであり、Aaveはこの分野のリーダーとして、非常に強い競争優位性とユーザーの忠誠心を持っています。Aaveの価値は市場によって深刻に過小評価されていますが、実際には巨大な成長潜在能力を備えています。

Aaveは2020年1月にイーサリアムメインネットでローンチされ、現在は5年目に突入しています。現在、Aaveは最大のレンディングプロトコルで、アクティブローンの総額は750億ドルに達し、2位の5倍にもなります。

! Aaveはひどく過小評価されていますか? なぜそれがDeFiとオンチェーン経済の中核的な柱なのか

プロトコル指標が継続的に成長し、前の周期の高点を超えました

Aaveは、2021年のブルマーケットの水準を超えた数少ない指標の1つであるDeFiプロトコルの1つです。その四半期収益は2021年第4四半期のブルマーケットのピークを超えました。注目すべきは、2022年11月から2023年10月の市場調整期間中であっても、Aaveの収益は加速的に成長し続けたことです。2024年第1四半期と第2四半期に市場が回復するにつれて、Aaveは強い勢いを保ち、前四半期比の成長率は50-60%に達しました。

年初から現在まで、預金の増加と基礎資産価格の上昇のおかげで、Aaveの総ロック価値（TVL）はほぼ倍増し、2021年のサイクルピークの51%に回復しました。これは、Aaveが他の主要な分散型金融プロトコルに比べてより強いレジリエンスを示していることを示しています。

! Aaveはひどく過小評価されていますか? なぜそれがDeFiとオンチェーン経済の中核的な柱なのか

強力な収益パフォーマンスは製品の市場適合性の高さを反映している

Aaveの収益は前のサイクルでピークに達し、複数のスマートコントラクトプラットフォームが大量のトークンインセンティブを配布したタイミングと重なりました。これにより、持続不可能な投機資本とレバレッジのレベルがもたらされ、多くのプロトコルの収益数字が拡大しました。

現在、メインチェーンのトークンインセンティブは枯渇しており、Aave自身のトークンインセンティブも無視できるレベルまで低下しています。これは、過去数ヶ月の指標の成長が有機的かつ持続可能であることを示しており、主な要因は市場の投機活動が回復し、アクティブな貸出と借入の金利が上昇したことです。

さらに、投機活動が減少している時期でも、Aaveはファンダメンタルの成長を促進する能力を示しました。世界のリスク資産市場が大きく下落する中、Aaveの収益は依然として堅調であり、貸付の返済過程で清算手数料を成功裏に徴収できたことに起因しています。これは、Aaveがさまざまな担保やマルチチェーン環境において市場の変動に耐える能力を備えていることを証明しています。

! Aaveはひどく過小評価されていますか? なぜそれがDeFiとオンチェーン経済の中核的な柱なのか

ファンダメンタルズは力強く回復しており、Aaveの株価売上高倍率は3年ぶりの低水準にとどまっています

過去数ヶ月間、指標が強力に回復したにもかかわらず、Aaveの時価総額倍率はわずか17倍で、3年ぶりの最低水準にあり、同期間の62倍の中央値を大きく下回っています。

! Aaveはひどく過小評価されていますか? なぜそれがDeFiとオンチェーン経済の中核的な柱なのか

Aaveは分散型金融分野での覇権地位を強化することが期待されている

Aaveの競争優位性は主に四つの側面に表れています：

1. 協定の安全管理記録が良好：Aaveはこれまで重大なスマートコントラクトレベルのセキュリティ事件が発生していません。
2. 双方向ネットワーク効果：DeFi借入は典型的な双方向市場であり、預金者と借り手が供給と需要の両側を構成し、互いに成長を促進します。
3. DAO管理が適切：Aaveは完全なDAOベースの管理モデルを実施し、専門機関がガバナンスに参加しています。
4. マルチチェーンエコシステムの位置付け：Aaveはほぼすべての主流EVM L1/L2に展開されており、ほとんどの展開チェーンでTVLのリーダーを維持しています。

! Aaveはひどく過小評価されていますか? なぜそれがDeFiとオンチェーン経済の中核的な柱なのか

トークン経済学を改革し、価値の蓄積を促進し、削減リスクを排除する

AaveはAAVEトークンの経済学を改革し、トークンの実用性を高めるために収益分配メカニズムを導入することを検討しています。主な変更点は次のとおりです：

1. セキュリティモジュール内のAAVE削減リスクを排除する。
2. 新しいUmbrellaセキュリティモジュールを導入し、stkAAVEとstkABPTの代わりにaUSDCやawETHなどのstk aTokenを使用します。
3. Anti-GHOトークンを導入し、AAVEのステーキング者とGHOの借り手との利益の一致を強化します。
4. 净超额協定収入をトークンステーキング者に再分配することを許可し、継続的な買い戻しプログラムを開始します。

! Aaveはひどく過小評価されていますか? なぜそれがDeFiとオンチェーン経済の中核的な柱なのか

Aaveは顕著な成長を遂げることが期待されています

Aaveの将来の成長要因には、次のものが含まれます：

1. Aave v4：統一流動性層を構築し、クロスチェーン貸出プロセスを簡素化し、より多くのチェーンと資産クラスを拡張します。
2. BTCおよびETHを資産クラスとしての成長と正の相関がある：ETFの導入は、より多くの資本が市場に流入することが期待される。
3. 安定したコインの供給の増加に連動：世界的な利下げサイクルは、資本が従来の金融から分散型金融の安定したコインファーミングに移行する可能性があります。

! Aaveはひどく過小評価されていますか? なぜそれがDeFiとオンチェーン経済の中核的な柱なのか

まとめ

Aaveは分散型金融分野のリーダーとして、強力なネットワーク効果、卓越したトークン流動性、そしてコンポーザビリティを持っています。今後のトークン経済学のアップグレードは、プロトコルの安全性と価値捕獲能力をさらに向上させるでしょう。

現在、市場はAaveの成長潜在能力を過小評価しており、その評価はファンダメンタルズとミスマッチしています。AAVEトークンは暗号業界において高品質なリスク調整投資機会を提供しています。