Tinjauan Paruh Pertama 2025: Ketahanan pasar kripto terlihat, potensi besar di paruh kedua tahun ini

Pada paruh pertama tahun 2025, pasar keuangan global menghadapi berbagai tantangan. Di bawah tekanan ganda dari penundaan ekspektasi penurunan suku bunga dan ketidakpastian geopolitik, sebagian besar kelas aset berkinerja buruk. Namun, pasar enkripsi yang diwakili oleh Bitcoin menunjukkan ketahanan yang luar biasa, tidak hanya berhasil menahan guncangan eksternal tetapi juga mencapai pertumbuhan yang signifikan. Performa ini menyoroti daya tarik dan potensi unik aset enkripsi sebagai kelas aset yang muncul. Seiring dibukanya paruh kedua tahun ini, faktor-faktor kunci apa yang sedang berkembang di pasar yang mungkin menjadi mesin baru untuk mendorong perkembangan lebih lanjut pasar kripto?

Situasi Ekonomi: Risiko Soft Landing dan Stagflasi Beriringan

Pada awal tahun, ada harapan umum bahwa ekonomi Amerika Serikat akan mengalami resesi yang parah. Namun, kenyataannya adalah ekonomi menunjukkan tanda-tanda "soft landing". Pasar tenaga kerja tetap relatif stabil, dengan tambahan 139.000 pekerjaan non-pertanian di bulan Mei, tingkat pengangguran 4,2%, dan upah tumbuh 3,9% dibandingkan tahun lalu. Data ini menunjukkan bahwa meskipun pasar tenaga kerja melambat, secara keseluruhan tetap sehat. Dalam hal inflasi, CPI inti pada bulan Juni tumbuh 2,7% dibandingkan tahun lalu, sedikit turun dari nilai sebelumnya, dan belum menunjukkan dampak yang jelas dari kebijakan tarif.

Namun, risiko stagflasi semakin meningkat. Beberapa lembaga keuangan telah menurunkan proyeksi pertumbuhan PDB AS 2025 dari 2% menjadi 1,3%, memperingatkan bahwa kebijakan tarif dapat meningkatkan inflasi dan menekan pertumbuhan, membuat ekonomi terjebak dalam dilema "stagflasi". Di dalam Federal Reserve terdapat perbedaan pandangan tentang jalur penurunan suku bunga, mencerminkan kontradiksi antara inflasi dan pertumbuhan. Penurunan suku bunga terlalu dini dapat memperburuk inflasi, sedangkan tindakan yang terlalu lambat dapat mempercepat resesi ekonomi.

Dampak tertunda dari tarif adalah variabel kunci. Data inflasi dalam beberapa bulan mendatang mungkin mengalami "kenaikan signifikan". Ini mungkin disebabkan oleh perusahaan yang sebelumnya mengatasi guncangan jangka pendek dengan mengumpulkan persediaan, tetapi seiring dengan pengurangan persediaan, biaya impor yang meningkat akan secara bertahap mendorong harga akhir lebih tinggi. Jika inflasi rebound, Federal Reserve mungkin terpaksa menunda penurunan suku bunga, bahkan menghentikan siklus pelonggaran.

Melihat ke paruh kedua tahun ini, jalur kebijakan masih sangat tidak pasti. Data pekerjaan dan inflasi bulan Juli akan menjadi dasar keputusan yang penting. Jika data mengonfirmasi bahwa tekanan inflasi dapat dikendalikan, pemotongan suku bunga pada bulan September mungkin akan terjadi tepat waktu; jika inflasi naik lebih dari yang diperkirakan, pasar mungkin menghadapi dampak "penundaan hawkish", bahkan mengulangi masalah stagflasi tahun 70-an.

Performa Pasar Saham: Saham Enkripsi Memimpin Pasar

Meskipun data ekonomi lemah, namun didorong oleh ekspektasi penurunan suku bunga, terobosan regulasi stablecoin, dan rebound saham teknologi, pasar saham AS secara keseluruhan menunjukkan tren naik yang berfluktuasi. Pada bulan Juni, S&P 500 naik 4,96%, Nasdaq naik 5,93%, dan beberapa kali mencetak rekor tertinggi baru.

Saham terkait enkripsi menunjukkan kinerja yang sangat mengesankan. Raksasa stablecoin Circle mengalami lonjakan lebih dari 600% setelah上市 di NYSE pada 5 Juni, menjadikannya salah satu IPO fintech yang paling menarik pada tahun 2025. Di balik lonjakan ini adalah disahkannya RUU GENIUS oleh Senat AS, yang untuk pertama kalinya menetapkan kerangka regulasi federal untuk stablecoin, menetapkan persyaratan cadangan untuk lembaga penerbit, dan melarang stablecoin algoritmik serta stablecoin berbunga. Sebagai penerbit stablecoin terbesar kedua di dunia, USDC milik Circle menjadi pilihan utama institusi karena keunggulan kepatuhannya, dan lonjakan pasca-IPO mencerminkan ekspektasi kuat pasar terhadap "dividen regulasi".

Perlu dicatat bahwa tren perusahaan "penerbitan saham untuk membeli koin" semakin memperkuat logika keterkaitan antara saham dan koin. Hingga April 2025, 228 perusahaan terdaftar di seluruh dunia telah mengakumulasi 820.000 Bitcoin. Raksasa teknologi seperti Tesla meningkatkan kepemilikan Bitcoin melalui pembiayaan obligasi konversi, memasukkan aset digital ke dalam struktur alokasi neraca, dan membentuk model operasi modal baru. Tren ini tidak hanya mendukung harga Bitcoin (naik 10,6% pada paruh pertama tahun 2025), tetapi juga meningkatkan legitimasi aset enkripsi dan pengakuan pasar.

Performa Bitcoin: Ketahanan dan Kedewasaan yang Berdampingan

Pada bulan Juni, Bitcoin menunjukkan ketahanan di tengah situasi yang kompleks. Meskipun situasi di Timur Tengah sempat meningkat dan menyebabkan harga turun di bawah 100 ribu dolar, namun segera rebound dengan cepat, kembali di atas 100 ribu dolar, dan mulai terlepas dari aset risiko tradisional. Penelitian menunjukkan bahwa investor institusi terus meningkatkan kepemilikan melalui saluran seperti ETF, yang sedang membentuk kembali struktur pasar dan karakteristik volatilitas.

Pada paruh pertama tahun 2025, pasar kripto mungkin sedang mengalami perubahan paradigma terdalam sejak diluncurkannya. Jalur perkembangannya tidak lagi hanya didefinisikan oleh sentimen pasar atau indikator teknis, tetapi menunjukkan kehidupan baru di bawah kolaborasi berbagai aspek seperti teknologi, pendanaan, regulasi, dan ekosistem. Kinerja pasar di bulan Juni dengan jelas mengungkapkan bahwa industri ini secara bertahap sedang bertransformasi menjadi infrastruktur aset digital yang matang.

Gelombang institusional mencapai puncak baru, ukuran ETF kripto global melampaui 1,1 triliun dolar AS. Tingkat partisipasi lembaga keuangan tradisional juga mengalami perubahan kualitas, misalnya, sebuah bank investasi besar mulai menawarkan layanan pinjaman yang dijamin dengan Bitcoin. Sementara itu, perubahan kebijakan moneter Federal Reserve diharapkan memberikan variabel baru ke pasar.

Di sisi regulasi, disahkannya RUU GENIUS di Amerika Serikat dan pembentukan sistem lisensi stablecoin di Hong Kong menandakan bahwa pusat keuangan utama telah membangun kerangka kepatuhan awal untuk aset digital. Kepastian kebijakan ini sedang menarik lebih banyak modal tradisional untuk masuk.

Selain itu, ada kabar bahwa Amerika Serikat sedang mempersiapkan infrastruktur cadangan Bitcoin yang strategis, dan pemerintah mungkin akan meningkatkan kepemilikan Bitcoin dengan cara yang netral anggaran. Ini berarti, pemerintah AS akan memberikan dukungan pendanaan untuk pembelian Bitcoin melalui restrukturisasi dana internal atau penghematan belanja, tanpa meningkatkan defisit fiskal dan beban pajak pada rakyat.

Prospek Setengah Tahun Kedua

Berdiri di titik waktu pertengahan 2025, jalur perkembangan pasar kripto telah mengalami perbedaan mendasar dibandingkan dengan tahap awal yang murni didorong oleh spekulasi. Beberapa analis memprediksi target harga Bitcoin pada akhir 2025 adalah 200.000 dolar AS. Narasi dominan di balik gelombang ini telah berubah dari terkait dengan aset berisiko menjadi didorong oleh aliran dana. Bitcoin menjadi alat pengalokasian untuk menarik dana dari aset-aset di Amerika Serikat, mencerminkan pengalokasian modal global dan tren ekonomi makro.

Harga Bitcoin saat ini bertahan di kisaran tinggi 100-120 ribu dolar AS. Melihat ke paruh kedua tahun ini, dengan kemungkinan penurunan suku bunga Federal Reserve, pertumbuhan adopsi enkripsi perusahaan yang berkelanjutan, dan kejelasan kebijakan regulasi, pasar kripto diharapkan akan menyambut periode perkembangan yang stabil yang baru. Paruh kedua tahun 2025 sangat mungkin menjadi titik balik sejarah di mana sistem keuangan tradisional dan ekosistem mata uang digital mencapai penggabungan yang mendalam.