Tahap Baru Ekosistem Stablecoin: Peralihan dari Penerbitan ke Distribusi
Stablecoin telah menjadi alat keuangan yang tak terpisahkan di bidang kripto, dengan nilai pasar mencapai 2400 miliar dolar, dan volume perdagangan tahunan melebihi 30 triliun dolar. Namun, di balik angka-angka ini terdapat beberapa kesalahpahaman dan masalah yang patut diteliti lebih dalam.
Poin Utama
Penerbitan stablecoin membayar biaya tinggi kepada distributor untuk memperluas pasar. Misalnya, Circle membayar 900 juta USD kepada distributor seperti Coinbase pada tahun 2023, yang merupakan lebih dari setengah dari pendapatannya.
Dari 3,1 triliun dolar AS volume transaksi tahunan, 31% berasal dari operasi frekuensi tinggi oleh robot MEV, volume transaksi yang sebenarnya dilakukan oleh manusia jauh di bawah data permukaan.
Di bidang stablecoin terdapat fenomena konsentrasi kekayaan yang tinggi. Dari 150 juta dompet stablecoin, 99% memiliki saldo kurang dari 10.000 dolar AS, sementara hanya 20.000 dompet yang mengontrol 76 miliar dolar AS, yang mencakup 32% dari total pasokan.
Dalam enam bulan terakhir, volume perdagangan DeFi stablecoin melonjak dari 100 miliar dolar AS menjadi 600 miliar dolar AS, perdagangan meme koin menghasilkan aliran 500 miliar dolar AS stablecoin, menyumbang 12% dari volume perdagangan tahunan.
Standar untuk mengukur keberhasilan stablecoin perlu ditinjau kembali. Penurunan TVL mungkin mencerminkan peningkatan efisiensi, sementara peningkatan volume perdagangan mungkin hanya merupakan peningkatan aktivitas robot, terdapat masalah mendasar pada indikator yang ada.
Tahap Selanjutnya dari Stablecoin
Stablecoin telah memasuki era baru, hanya mengandalkan volume penerbitan dan likuiditas tidak cukup untuk menghasilkan pertumbuhan yang berkelanjutan. Perkembangan di masa depan akan melibatkan:
Berbagi manfaat ekonomi dengan mitra
Kemudahan integrasi on-chain dan off-chain
Pemanfaatan mendalam dari fitur yang dapat diprogram
Memahami skenario aplikasi nyata dan fungsi dari stablecoin adalah sinyal paling jelas saat ini dalam mempertimbangkan stablecoin.
Dari Penerbitan Institusi ke Distribusi Pasar
Kepemimpinan stablecoin sedang beralih dari penerbit ke distributor:
Kepercayaan pengelolaan, likuiditas, dan penebusan tidak lagi menjadi faktor diferensiasi
Distributor mengintegrasikan stablecoin ke dalam penggunaan nyata, mengendalikan hubungan dan pengalaman pengguna
Distributor sedang memonetisasi mata uang pengaruh, seperti Circle membayar hampir 9 miliar dolar kepada Coinbase untuk biaya promosi.
Banyak distributor sedang lebih meningkatkan struktur platform:
PayPal meluncurkan PYUSD
Telegram bekerja sama dengan Ethena
Meta menjelajahi kembali saluran stablecoin
Platform fintech seperti Stripe, Robinhood, dan lainnya langsung menyematkan fungsi stablecoin
Penerbit juga aktif menanggapi:
Tether membangun dompet dan saluran pembayaran
Circle mencapai perkembangan full-stack melalui API, alat pengembangan, dan akuisisi
Namun distribusi telah menjadi titik strategis yang tinggi. Infrastruktur baru sedang muncul, bertujuan untuk mencapai pemrograman, kepatuhan, dan berbagi nilai.
Analisis Kasus Penggunaan Stablecoin di Rantai
Penggunaan stablecoin terutama terfokus pada tiga lingkungan:
Pertukaran terpusat(CEX)
Protokol DeFi
MEV
Ketiga jenis alamat ini menyumbang 38% dari total pasokan, dengan volume transaksi 63%. Alamat yang tidak diberi tanda menyumbang sebagian besar sisanya.
bursa terpusat (CEX )
Mewakili 27% dari total pasokan
menyumbang 11% dari total volume perdagangan
Pendapatan cadangan 3 miliar dolar AS
Pasokan CEX terkemuka baru-baru ini meningkat secara signifikan. Namun, karena sebagian besar aktivitas terjadi di luar rantai, sulit untuk menilai secara menyeluruh penggunaan stablecoin di dalam CEX.
keuangan terdesentralisasi ( DeFi )
Menguasai 11% dari total pasokan
Menguasai 21% dari total volume perdagangan
Pendapatan cadangan 1,1 miliar dolar AS
Pasokan stablecoin DeFi berasal dari jaminan, aset LP, dan lainnya. Dalam enam bulan terakhir, volume transaksi bulanan meningkat dari 100 miliar USD menjadi lebih dari 600 miliar USD.
Bidang aplikasi utama:
Kolam dana DEX
Pasar pinjam meminjam
Hak utang yang dijamin oleh aset
Kontrak berjangka abadi dan lain-lain
Penambang MEV/Verifikasi Node
Menguasai kurang dari 1% dari total pasokan
Mewakili 31% dari total volume perdagangan
Perilaku frekuensi tinggi robot MEV menyebabkan proporsi volume transaksi di blockchain terlalu tinggi, biasanya menggunakan dana yang sama berulang kali.
dompet yang tidak terasosiasi
Mewakili 54% dari total pasokan
Menghitung 35% dari total volume perdagangan
Pendapatan cadangan sebesar 56 miliar dolar AS
Kegiatan dompet yang tidak terikat sulit dijelaskan, tetapi menyita sebagian besar pasokan dan volume perdagangan stablecoin. Termasuk pengguna ritel, lembaga yang tidak dikenal, perusahaan rintisan, dan lainnya.
Perlu dicatat bahwa:
60% saldo dompet yang belum dialokasikan kurang dari 1 dolar
20.000 dompet besar memegang 76 miliar dolar AS, menyumbang 32% dari total pasokan
99% dompet kecil hanya memegang 9 miliar USD, kurang dari 4% dari total pasokan
Kesimpulan
Ekosistem stablecoin memasuki tahap baru, nilai akan semakin banyak mengalir ke peserta yang membangun aplikasi dan infrastruktur. Ini menandakan kematangan pasar, dengan fokus beralih dari mata uang itu sendiri ke sistem yang dapat diprogram.
Dengan perbaikan regulasi dan peningkatan aplikasi yang ramah pengguna, stablecoin diharapkan akan mengalami pertumbuhan eksponensial. Dunia keuangan di masa depan akan didefinisikan oleh ekosistem yang terbentuk di sekitar stablecoin, bukan hanya oleh stablecoin itu sendiri.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Transformasi ekosistem stablecoin: dari dominasi penerbitan ke distribusi yang mengungguli
Tahap Baru Ekosistem Stablecoin: Peralihan dari Penerbitan ke Distribusi
Stablecoin telah menjadi alat keuangan yang tak terpisahkan di bidang kripto, dengan nilai pasar mencapai 2400 miliar dolar, dan volume perdagangan tahunan melebihi 30 triliun dolar. Namun, di balik angka-angka ini terdapat beberapa kesalahpahaman dan masalah yang patut diteliti lebih dalam.
Poin Utama
Penerbitan stablecoin membayar biaya tinggi kepada distributor untuk memperluas pasar. Misalnya, Circle membayar 900 juta USD kepada distributor seperti Coinbase pada tahun 2023, yang merupakan lebih dari setengah dari pendapatannya.
Dari 3,1 triliun dolar AS volume transaksi tahunan, 31% berasal dari operasi frekuensi tinggi oleh robot MEV, volume transaksi yang sebenarnya dilakukan oleh manusia jauh di bawah data permukaan.
Di bidang stablecoin terdapat fenomena konsentrasi kekayaan yang tinggi. Dari 150 juta dompet stablecoin, 99% memiliki saldo kurang dari 10.000 dolar AS, sementara hanya 20.000 dompet yang mengontrol 76 miliar dolar AS, yang mencakup 32% dari total pasokan.
Dalam enam bulan terakhir, volume perdagangan DeFi stablecoin melonjak dari 100 miliar dolar AS menjadi 600 miliar dolar AS, perdagangan meme koin menghasilkan aliran 500 miliar dolar AS stablecoin, menyumbang 12% dari volume perdagangan tahunan.
Standar untuk mengukur keberhasilan stablecoin perlu ditinjau kembali. Penurunan TVL mungkin mencerminkan peningkatan efisiensi, sementara peningkatan volume perdagangan mungkin hanya merupakan peningkatan aktivitas robot, terdapat masalah mendasar pada indikator yang ada.
Tahap Selanjutnya dari Stablecoin
Stablecoin telah memasuki era baru, hanya mengandalkan volume penerbitan dan likuiditas tidak cukup untuk menghasilkan pertumbuhan yang berkelanjutan. Perkembangan di masa depan akan melibatkan:
Memahami skenario aplikasi nyata dan fungsi dari stablecoin adalah sinyal paling jelas saat ini dalam mempertimbangkan stablecoin.
Dari Penerbitan Institusi ke Distribusi Pasar
Kepemimpinan stablecoin sedang beralih dari penerbit ke distributor:
Banyak distributor sedang lebih meningkatkan struktur platform:
Penerbit juga aktif menanggapi:
Namun distribusi telah menjadi titik strategis yang tinggi. Infrastruktur baru sedang muncul, bertujuan untuk mencapai pemrograman, kepatuhan, dan berbagi nilai.
Analisis Kasus Penggunaan Stablecoin di Rantai
Penggunaan stablecoin terutama terfokus pada tiga lingkungan:
Ketiga jenis alamat ini menyumbang 38% dari total pasokan, dengan volume transaksi 63%. Alamat yang tidak diberi tanda menyumbang sebagian besar sisanya.
bursa terpusat (CEX )
Pasokan CEX terkemuka baru-baru ini meningkat secara signifikan. Namun, karena sebagian besar aktivitas terjadi di luar rantai, sulit untuk menilai secara menyeluruh penggunaan stablecoin di dalam CEX.
keuangan terdesentralisasi ( DeFi )
Pasokan stablecoin DeFi berasal dari jaminan, aset LP, dan lainnya. Dalam enam bulan terakhir, volume transaksi bulanan meningkat dari 100 miliar USD menjadi lebih dari 600 miliar USD.
Bidang aplikasi utama:
Penambang MEV/Verifikasi Node
Perilaku frekuensi tinggi robot MEV menyebabkan proporsi volume transaksi di blockchain terlalu tinggi, biasanya menggunakan dana yang sama berulang kali.
dompet yang tidak terasosiasi
Kegiatan dompet yang tidak terikat sulit dijelaskan, tetapi menyita sebagian besar pasokan dan volume perdagangan stablecoin. Termasuk pengguna ritel, lembaga yang tidak dikenal, perusahaan rintisan, dan lainnya.
Perlu dicatat bahwa:
Kesimpulan
Ekosistem stablecoin memasuki tahap baru, nilai akan semakin banyak mengalir ke peserta yang membangun aplikasi dan infrastruktur. Ini menandakan kematangan pasar, dengan fokus beralih dari mata uang itu sendiri ke sistem yang dapat diprogram.
Dengan perbaikan regulasi dan peningkatan aplikasi yang ramah pengguna, stablecoin diharapkan akan mengalami pertumbuhan eksponensial. Dunia keuangan di masa depan akan didefinisikan oleh ekosistem yang terbentuk di sekitar stablecoin, bukan hanya oleh stablecoin itu sendiri.