Kontroversi IPO Circle: Pertarungan antara industri enkripsi dan TradFi

Baru-baru ini, penerbit stablecoin USDC, Circle, menyelesaikan penawaran umum perdana (IPO), yang memicu diskusi luas di dalam industri enkripsi. Sebagai orang dalam industri, beberapa praktik selama proses IPO ini telah mendapat kritik dan pertanyaan.

IPO Circle seharusnya menjadi tonggak bagi industri enkripsi menuju keuangan mainstream, tetapi strategi penjatahan mereka mengecewakan. Beberapa pendapat berargumen bahwa Circle lebih memilih lembaga keuangan TradFi dalam distribusi saham, sementara mengabaikan lembaga enkripsi yang telah mendukung dalam jangka panjang, keputusan ini menyimpang dari prinsip inti industri enkripsi.

Dari sudut pandang investasi, Circle memang memiliki daya tarik:

1. Sebagai satu-satunya target yang terdaftar yang fokus pada pertumbuhan stablecoin, mengisi kekosongan pasar.
2. Pasar stablecoin diperkirakan akan melewati skala satu triliun dolar
3. USDC saat ini mengelola aset sebesar 60 miliar USD, dengan tingkat pertumbuhan tahunan 91%

Namun juga ada risiko:

1. Pendapatan sangat bergantung pada bunga
2. Membagi keuntungan dengan mitra seperti Coinbase untuk mengurangi profit
3. Menghadapi persaingan dari bank dan pendatang baru lainnya
4. Pertumbuhan pendapatan dan laba yang lambat dalam beberapa tahun terakhir
5. Valuasi harga saham saat ini terlalu tinggi

Beberapa dana enkripsi mengungkapkan ketidakpuasan terhadap pendekatan Circle yang cenderung kepada lembaga keuangan TradFi. Mereka berpendapat bahwa sebagai pendukung dan promotor awal USDC, tidak mendapatkan alokasi yang wajar dalam IPO adalah bertentangan dengan prinsip industri "keselarasan kepentingan".

Pendukung berpendapat bahwa membagikan keuntungan IPO kepada pelanggan dan mitra yang telah lama berinvestasi tidak hanya merupakan imbalan atas dukungan di masa lalu, tetapi juga dapat membentuk siklus positif yang menguntungkan perkembangan seluruh ekosistem enkripsi. Sebaliknya, lembaga keuangan TradFi mungkin kurang memiliki pemahaman mendalam tentang industri dan komitmen jangka panjang.

Namun, ada juga suara yang menunjukkan bahwa penjatahan IPO adalah keputusan bisnis yang kompleks dan tidak boleh disederhanakan secara berlebihan. Hasil alokasi akhir mungkin dipengaruhi oleh berbagai faktor, termasuk permintaan pasar, strategi penetapan harga, dan lain-lain.

Bagaimanapun, kontroversi yang ditimbulkan oleh IPO kali ini menyoroti ketegangan antara industri enkripsi dan TradFi, serta tantangan yang dihadapi dalam proses menuju mainstream. Bagaimana menyeimbangkan berbagai pemangku kepentingan, tetap berpegang pada filosofi industri, sambil mencapai tujuan bisnis, akan menjadi isu berkelanjutan yang dihadapi oleh perusahaan enkripsi.

Ke depan, apakah Circle dapat memenangkan dukungan berbagai pihak melalui kinerja nyata, serta dampak IPO ini terhadap adopsi USDC, layak untuk diperhatikan. Laporan kepemilikan institusi yang akan segera dipublikasikan mungkin dapat memberikan lebih banyak petunjuk kepada kita, mengungkapkan strategi alokasi nyata Circle.