Guncangan keuangan global, apakah Bitcoin dapat berperan sebagai aset safe haven?

9 Maret 2020 pasti adalah hari yang patut diingat dalam sejarah keuangan.

Sejak "Senin Hitam" pasar saham AS pada tahun 1987, mekanisme pemutusan menjadi langkah perlindungan penting di pasar saham AS. Hingga 27 Oktober 1997, Indeks Dow Jones Industrial turun 7,18%, yang memicu mekanisme pemutusan untuk pertama kalinya, mencatat penurunan terbesar dalam satu hari sejak 1915.

Namun, pada 9 Maret 2020, dalam pengaruh berbagai faktor seperti penyebaran pandemi COVID-19, pemilihan pendahuluan di AS, dan penurunan harga minyak mentah, pasar saham AS kembali mengalami kejatuhan, memicu mekanisme penghentian perdagangan untuk kedua kalinya dalam sejarah, yang menyebabkan guncangan di pasar saham global.

Sementara itu, pasar cryptocurrency juga mengalami pukulan berat. Bitcoin yang dijuluki "emas digital" turun dari 9170 dolar AS menjadi 7680 dolar AS, dengan penurunan hampir 20% dalam dua hari, secara berturut-turut menembus dua level support kunci di 8000 dolar AS dan 7800 dolar AS. Total likuidasi di platform perdagangan utama mencapai hampir 700 juta dolar AS.

Sebagian besar lembaga investasi percaya bahwa penurunan tajam di pasar saham AS adalah hasil dari berbagai faktor yang saling tumpang tindih, termasuk virus corona, perang harga minyak di Timur Tengah, dan pemilihan pendahuluan di AS. Perlu dicatat bahwa sebelum penurunan besar ini, likuiditas di pasar keuangan global sudah terlihat kurang, dan kinerja pasar tidak memenuhi harapan. Sebenarnya, dana di pasar tidak seberlimpah yang dibayangkan, ditambah dengan adanya banyak leverage, yang dapat dengan mudah memicu masalah likuiditas.

Penurunan besar di pasar keuangan global memperburuk permintaan akan aset aman, dan perasaan panik mendorong investor untuk menjual saham dan menarik diri dari pasar futures komoditas, dengan dana mengalir ke aset aman seperti emas, uang tunai, dan obligasi pemerintah.

Di bidang blockchain, Bitcoin sering dianggap sebagai aset lindung nilai dengan fungsi penyimpanan nilai karena kelangkaannya. Selama krisis ekonomi di Venezuela, Bitcoin menjadi salah satu pilihan lindung nilai bagi masyarakat setempat. Namun, dalam penurunan tajam aset keuangan global baru-baru ini, Bitcoin tidak menunjukkan tren kenaikan yang serupa dengan emas, melainkan mengalami penurunan yang signifikan.

Jadi, apakah Bitcoin yang disebut "emas digital" benar-benar dapat berperan sebagai aset lindung nilai di saat krisis?

Beberapa analis berpendapat bahwa pandangan yang menganggap Bitcoin sebagai aset safe haven terlalu optimis. Pertama, ukuran pasar Bitcoin relatif kecil, sehingga sulit untuk menampung aliran besar dana safe haven dari pasar keuangan tradisional yang masuk secara tiba-tiba. Kedua, harga Bitcoin sangat fluktuatif, dengan peningkatan tiga kali lipat pada paruh pertama tahun 2019, tetapi turun hampir 50% pada paruh kedua. Ketidakstabilan ini membuat tim investasi profesional kesulitan untuk menganggapnya sebagai alat lindung nilai yang dapat diandalkan.

Dari sudut pandang lindung nilai, Bitcoin saat ini sulit dibandingkan dengan emas. Karena kedalaman pasar yang tidak cukup untuk menangani skala dana besar dari industri keuangan tradisional, ditambah dengan kurangnya pemahaman dan konsensus yang mainstream, Bitcoin saat ini lebih mirip sebagai aset berisiko dengan volatilitas tinggi, yang sangat terkait dengan likuiditas, daripada sebagai aset lindung nilai.

Meskipun demikian, fakta bahwa Bitcoin saat ini bukan aset safe haven tidak berarti bahwa ia tidak bisa menjadi aset safe haven selamanya. Jika dibandingkan dengan pasar keuangan tradisional, Bitcoin masih merupakan aset yang kecil, dan sekarang mungkin terlalu awal untuk menganggapnya sebagai aset safe haven. Namun, dalam perjalanan menuju "emas digital", Bitcoin tanpa diragukan lagi telah melangkah paling jauh dan memiliki potensi terbesar.

Investor harus melihat volatilitas tinggi pasar cryptocurrency dengan rasional, membuat keputusan dengan hati-hati, dan mengendalikan risiko.