Kepatuhan stablecoin membuka dekade baru: pertumbuhan dan rekonstruksi ekosistem di bawah kerangka regulasi
Baru-baru ini, Amerika Serikat dan Hong Kong secara berturut-turut meluncurkan undang-undang terkait stablecoin, menandai bahwa pasar aset digital global memasuki siklus pertumbuhan baru yang didorong oleh regulasi. Regulasi ini tidak hanya mengisi kekosongan pengaturan stablecoin yang terkait dengan mata uang fiat, tetapi juga memberikan kerangka kepatuhan yang jelas bagi pasar, termasuk isolasi aset cadangan, perlindungan penebusan, dan persyaratan kepatuhan anti pencucian uang, yang secara efektif mengurangi risiko sistemik.
Artikel ini akan menganalisis kerangka inti dari kedua undang-undang tersebut, dan menggabungkannya dengan prediksi kuantitatif untuk secara sistematis melihat jalur pertumbuhan koin stablecoin dolar yang patuh selama sepuluh tahun ke depan serta efek rekonstruksi terhadap ekosistem blockchain.
I. RUU stablecoin Amerika Serikat: Motivasi pertumbuhan dan proyeksi kuantitatif
Undang-undang stabilcoin AS disetujui di Senat pada Mei 2025, yang merupakan tonggak penting dalam regulasi stabilcoin di AS. Undang-undang ini menetapkan kerangka regulasi yang rinci untuk penerbit stabilcoin, yang mengharuskan penerbit stabilcoin untuk memiliki setidaknya 1:1 aset likuid tinggi sebagai cadangan, seperti uang tunai dolar, obligasi AS jangka pendek, atau dana pasar uang pemerintah, serta tunduk pada audit berkala dan memenuhi persyaratan kepatuhan seperti anti pencucian uang dan mengenali pelanggan. Selain itu, undang-undang ini melarang stabilcoin menawarkan hasil bunga, membatasi penerbit asing untuk memasuki pasar AS, dan dengan jelas menyatakan bahwa stabilcoin bukanlah sekuritas atau komoditas, memberikan posisi hukum yang jelas untuk aset digital.
Implementasi undang-undang ini diperkirakan akan memiliki dampak mendalam pada pola pasar kripto global. Pertama, investasi pada aset dolar likuid tinggi yang tidak diizinkan untuk menghasilkan bunga akan secara langsung menguntungkan penerbitan obligasi AS, menjadikan stablecoin sebagai saluran distribusi penting untuk obligasi AS. Kedua, kerangka regulasi yang jelas dapat menarik lebih banyak lembaga keuangan dan perusahaan teknologi untuk memasuki bidang stablecoin, mendorong inovasi sistem pembayaran dan peningkatan efisiensi.
Menurut prediksi, dalam skenario di mana jalur regulasi menjadi jelas, nilai pasar stabilcoin global akan naik dari 230 miliar dolar AS pada tahun 2025 menjadi 1,6 triliun dolar AS pada tahun 2030. Prediksi ini didasarkan pada dua asumsi kunci: stabilcoin yang patuh akan mempercepat penggantian saluran pembayaran lintas batas tradisional, menghemat sekitar 40 miliar dolar AS biaya remittance internasional setiap tahun; jumlah stabilcoin yang terkunci dalam protokol keuangan terdesentralisasi akan melampaui 500 miliar dolar AS, menjadi lapisan likuiditas dasar.
Dua, Ciri-ciri Kerangka Regulasi Stablecoin di Hong Kong
Pemerintah Daerah Khusus Hong Kong baru-baru ini mengeluarkan "Peraturan Stabilcoin" yang merupakan langkah penting dalam penataan sistematis di bidang Web3.0. Peraturan ini menetapkan sistem perizinan untuk penerbitan stabilcoin, yang mengharuskan penerbit untuk mendapatkan izin dari Otoritas Moneter Hong Kong dan memenuhi persyaratan ketat terkait pengelolaan aset cadangan, mekanisme penebusan, dan pengendalian risiko.
Otoritas Moneter Hong Kong berencana untuk merilis panduan operasional tentang tokenisasi aset fisik pada tahun 2025, mendorong proses tokenisasi on-chain untuk aset tradisional termasuk obligasi, real estat, dan komoditas. Melalui teknologi kontrak pintar, fungsi seperti distribusi dividen otomatis dan pembagian bunga akan direalisasikan, Hong Kong berkomitmen untuk membangun ekosistem inovatif yang mengintegrasikan keuangan tradisional dan teknologi blockchain.
Rancangan Undang-Undang Stabilitas Koin Hong Kong meskipun mengambil referensi dari logika regulasi Amerika, namun menunjukkan perbedaan yang signifikan dalam rincian pelaksanaan. Misalnya, dalam hal izin penerbitan, Hong Kong menerapkan sistem lisensi, sementara Amerika lebih mengutamakan sistem pelaporan; dalam persyaratan aset cadangan, Hong Kong mengizinkan kombinasi aset yang beragam, sementara Amerika terutama membatasi pada dolar AS dan obligasi negara jangka pendek; dalam hal lembaga pengatur, Hong Kong diatur secara terpusat oleh Otoritas Moneter Hong Kong, sedangkan Amerika melibatkan beberapa departemen pengatur.
Tiga, Evolusi Pola Stablecoin Global
(I) Efek penguatan mata uang cadangan global dari stablecoin dolar
Dalam kerangka undang-undang baru di Amerika Serikat, stablecoin berbasis pembayaran harus memiliki obligasi pemerintah AS sebagai aset cadangan, yang memberikan makna strategis pada stablecoin dolar yang melampaui kategori mata uang digital. Sebenarnya, jenis stablecoin ini telah menjadi saluran distribusi baru untuk obligasi pemerintah AS, membangun sistem sirkulasi dana yang unik di seluruh dunia. Ketika pengguna global membeli stablecoin yang dihargai dalam dolar, lembaga penerbit harus mengalokasikan dana yang sesuai sebagai aset obligasi pemerintah AS, yang tidak hanya mewujudkan pengembalian dana ke Departemen Keuangan AS tetapi juga secara tidak langsung memperkuat luas penggunaan dolar secara global.
Dari sudut pandang penyelesaian internasional, kemunculan stablecoin menandakan perubahan paradigma dalam sistem penyelesaian dolar. Stablecoin berbasis blockchain dalam bentuk "dolar di atas rantai", langsung terintegrasi ke dalam berbagai sistem pembayaran terdistribusi yang kompatibel. Terobosan teknologi ini membuat kemampuan penyelesaian dolar tidak lagi terbatas pada lembaga keuangan tradisional, memperluas skenario penggunaan internasional dolar, dan mewakili modernisasi kedaulatan penyelesaian dolar di era digital.
(II) Tantangan Koordinasi Regulasi di Asia
Meskipun Hong Kong menjadi yang pertama mendirikan sistem lisensi stablecoin, Otoritas Moneter Singapura pada waktu yang sama meluncurkan "kotak pasir stablecoin" yang memungkinkan penerbitan token yang terikat dengan mata uang fiat yang ada secara eksperimental. Arbitras regulasi antara kedua tempat dapat memicu perilaku "pemilihan lokasi regulasi" oleh penerbit, yang memerlukan pembentukan standar audit cadangan yang seragam dan mekanisme berbagi informasi anti pencucian uang melalui forum regulasi keuangan regional.
Hong Kong mengambil pendekatan pengawasan yang hati-hati dan ketat, memposisikan stablecoin sebagai "pengganti bank virtual", dan secara ketat mengikuti kerangka regulasi keuangan tradisional. Sebaliknya, Singapura menerapkan konsep pengawasan eksperimental, menjaga ruang fleksibilitas untuk inovasi teknologi dan model bisnis.
Perbedaan regulasi ini mungkin menyebabkan lembaga penerbit melakukan pendaftaran secara selektif untuk menghindari pemeriksaan ketat, atau memanfaatkan perbedaan standar regulasi untuk melakukan operasi arbitrase. Dalam jangka panjang, jika tidak ada koordinasi, diferensiasi ini dapat merusak keadilan regulasi dan konsistensi kebijakan, bahkan memicu risiko persaingan regulasi regional.
Dua lembaga pengawas perlu memperkuat koordinasi kebijakan, dalam mencegah risiko sistemik dan mendorong inovasi keuangan, untuk mencari keseimbangan yang lebih baik, guna meningkatkan pengaruh keseluruhan Asia dalam tata kelola keuangan digital global.
Kesimpulan
Pelaksanaan bersama undang-undang stablecoin di Amerika Serikat dan Hong Kong menandai pergeseran regulasi aset digital dari fragmentasi menuju sistematis. Koin stablecoin yang mematuhi regulasi dolar akan mengalami pertumbuhan yang signifikan dalam sepuluh tahun ke depan, menjadi jembatan inti yang menghubungkan keuangan tradisional dan ekosistem kripto. Sementara itu, evolusi teknologi infrastruktur blockchain akan menentukan apakah ia dapat menangkap dividen nilai maksimum dalam kerangka regulasi. Bagi penerbit, membangun sistem stablecoin yang kompatibel dengan multi-chain, multi-koin, dan multi-regulasi akan menjadi strategi kunci untuk memenangkan kompetisi dekade berikutnya.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
17 Suka
Hadiah
17
9
Bagikan
Komentar
0/400
SellLowExpert
· 07-27 15:51
Tumpang untuk mendapatkan kembali kerugian terakhir.
Lihat AsliBalas0
MEVHunterNoLoss
· 07-27 13:43
Semakin banyak regulasi, semakin aman para suckers.
Lihat AsliBalas0
SchrodingerPrivateKey
· 07-27 02:43
Regulator telah menyetujui Upacara
Lihat AsliBalas0
DecentralizedElder
· 07-26 16:52
Regulasi terlalu ketat, jadi tidak menarik lagi, ya?
Kepatuhan stablecoin di bawah kerangka regulasi memulai dekade baru, kapitalisasi pasar diperkirakan mencapai 1.6 triliun dolar AS.
Kepatuhan stablecoin membuka dekade baru: pertumbuhan dan rekonstruksi ekosistem di bawah kerangka regulasi
Baru-baru ini, Amerika Serikat dan Hong Kong secara berturut-turut meluncurkan undang-undang terkait stablecoin, menandai bahwa pasar aset digital global memasuki siklus pertumbuhan baru yang didorong oleh regulasi. Regulasi ini tidak hanya mengisi kekosongan pengaturan stablecoin yang terkait dengan mata uang fiat, tetapi juga memberikan kerangka kepatuhan yang jelas bagi pasar, termasuk isolasi aset cadangan, perlindungan penebusan, dan persyaratan kepatuhan anti pencucian uang, yang secara efektif mengurangi risiko sistemik.
Artikel ini akan menganalisis kerangka inti dari kedua undang-undang tersebut, dan menggabungkannya dengan prediksi kuantitatif untuk secara sistematis melihat jalur pertumbuhan koin stablecoin dolar yang patuh selama sepuluh tahun ke depan serta efek rekonstruksi terhadap ekosistem blockchain.
I. RUU stablecoin Amerika Serikat: Motivasi pertumbuhan dan proyeksi kuantitatif
Undang-undang stabilcoin AS disetujui di Senat pada Mei 2025, yang merupakan tonggak penting dalam regulasi stabilcoin di AS. Undang-undang ini menetapkan kerangka regulasi yang rinci untuk penerbit stabilcoin, yang mengharuskan penerbit stabilcoin untuk memiliki setidaknya 1:1 aset likuid tinggi sebagai cadangan, seperti uang tunai dolar, obligasi AS jangka pendek, atau dana pasar uang pemerintah, serta tunduk pada audit berkala dan memenuhi persyaratan kepatuhan seperti anti pencucian uang dan mengenali pelanggan. Selain itu, undang-undang ini melarang stabilcoin menawarkan hasil bunga, membatasi penerbit asing untuk memasuki pasar AS, dan dengan jelas menyatakan bahwa stabilcoin bukanlah sekuritas atau komoditas, memberikan posisi hukum yang jelas untuk aset digital.
Implementasi undang-undang ini diperkirakan akan memiliki dampak mendalam pada pola pasar kripto global. Pertama, investasi pada aset dolar likuid tinggi yang tidak diizinkan untuk menghasilkan bunga akan secara langsung menguntungkan penerbitan obligasi AS, menjadikan stablecoin sebagai saluran distribusi penting untuk obligasi AS. Kedua, kerangka regulasi yang jelas dapat menarik lebih banyak lembaga keuangan dan perusahaan teknologi untuk memasuki bidang stablecoin, mendorong inovasi sistem pembayaran dan peningkatan efisiensi.
Menurut prediksi, dalam skenario di mana jalur regulasi menjadi jelas, nilai pasar stabilcoin global akan naik dari 230 miliar dolar AS pada tahun 2025 menjadi 1,6 triliun dolar AS pada tahun 2030. Prediksi ini didasarkan pada dua asumsi kunci: stabilcoin yang patuh akan mempercepat penggantian saluran pembayaran lintas batas tradisional, menghemat sekitar 40 miliar dolar AS biaya remittance internasional setiap tahun; jumlah stabilcoin yang terkunci dalam protokol keuangan terdesentralisasi akan melampaui 500 miliar dolar AS, menjadi lapisan likuiditas dasar.
Dua, Ciri-ciri Kerangka Regulasi Stablecoin di Hong Kong
Pemerintah Daerah Khusus Hong Kong baru-baru ini mengeluarkan "Peraturan Stabilcoin" yang merupakan langkah penting dalam penataan sistematis di bidang Web3.0. Peraturan ini menetapkan sistem perizinan untuk penerbitan stabilcoin, yang mengharuskan penerbit untuk mendapatkan izin dari Otoritas Moneter Hong Kong dan memenuhi persyaratan ketat terkait pengelolaan aset cadangan, mekanisme penebusan, dan pengendalian risiko.
Otoritas Moneter Hong Kong berencana untuk merilis panduan operasional tentang tokenisasi aset fisik pada tahun 2025, mendorong proses tokenisasi on-chain untuk aset tradisional termasuk obligasi, real estat, dan komoditas. Melalui teknologi kontrak pintar, fungsi seperti distribusi dividen otomatis dan pembagian bunga akan direalisasikan, Hong Kong berkomitmen untuk membangun ekosistem inovatif yang mengintegrasikan keuangan tradisional dan teknologi blockchain.
Rancangan Undang-Undang Stabilitas Koin Hong Kong meskipun mengambil referensi dari logika regulasi Amerika, namun menunjukkan perbedaan yang signifikan dalam rincian pelaksanaan. Misalnya, dalam hal izin penerbitan, Hong Kong menerapkan sistem lisensi, sementara Amerika lebih mengutamakan sistem pelaporan; dalam persyaratan aset cadangan, Hong Kong mengizinkan kombinasi aset yang beragam, sementara Amerika terutama membatasi pada dolar AS dan obligasi negara jangka pendek; dalam hal lembaga pengatur, Hong Kong diatur secara terpusat oleh Otoritas Moneter Hong Kong, sedangkan Amerika melibatkan beberapa departemen pengatur.
Tiga, Evolusi Pola Stablecoin Global
(I) Efek penguatan mata uang cadangan global dari stablecoin dolar
Dalam kerangka undang-undang baru di Amerika Serikat, stablecoin berbasis pembayaran harus memiliki obligasi pemerintah AS sebagai aset cadangan, yang memberikan makna strategis pada stablecoin dolar yang melampaui kategori mata uang digital. Sebenarnya, jenis stablecoin ini telah menjadi saluran distribusi baru untuk obligasi pemerintah AS, membangun sistem sirkulasi dana yang unik di seluruh dunia. Ketika pengguna global membeli stablecoin yang dihargai dalam dolar, lembaga penerbit harus mengalokasikan dana yang sesuai sebagai aset obligasi pemerintah AS, yang tidak hanya mewujudkan pengembalian dana ke Departemen Keuangan AS tetapi juga secara tidak langsung memperkuat luas penggunaan dolar secara global.
Dari sudut pandang penyelesaian internasional, kemunculan stablecoin menandakan perubahan paradigma dalam sistem penyelesaian dolar. Stablecoin berbasis blockchain dalam bentuk "dolar di atas rantai", langsung terintegrasi ke dalam berbagai sistem pembayaran terdistribusi yang kompatibel. Terobosan teknologi ini membuat kemampuan penyelesaian dolar tidak lagi terbatas pada lembaga keuangan tradisional, memperluas skenario penggunaan internasional dolar, dan mewakili modernisasi kedaulatan penyelesaian dolar di era digital.
(II) Tantangan Koordinasi Regulasi di Asia
Meskipun Hong Kong menjadi yang pertama mendirikan sistem lisensi stablecoin, Otoritas Moneter Singapura pada waktu yang sama meluncurkan "kotak pasir stablecoin" yang memungkinkan penerbitan token yang terikat dengan mata uang fiat yang ada secara eksperimental. Arbitras regulasi antara kedua tempat dapat memicu perilaku "pemilihan lokasi regulasi" oleh penerbit, yang memerlukan pembentukan standar audit cadangan yang seragam dan mekanisme berbagi informasi anti pencucian uang melalui forum regulasi keuangan regional.
Hong Kong mengambil pendekatan pengawasan yang hati-hati dan ketat, memposisikan stablecoin sebagai "pengganti bank virtual", dan secara ketat mengikuti kerangka regulasi keuangan tradisional. Sebaliknya, Singapura menerapkan konsep pengawasan eksperimental, menjaga ruang fleksibilitas untuk inovasi teknologi dan model bisnis.
Perbedaan regulasi ini mungkin menyebabkan lembaga penerbit melakukan pendaftaran secara selektif untuk menghindari pemeriksaan ketat, atau memanfaatkan perbedaan standar regulasi untuk melakukan operasi arbitrase. Dalam jangka panjang, jika tidak ada koordinasi, diferensiasi ini dapat merusak keadilan regulasi dan konsistensi kebijakan, bahkan memicu risiko persaingan regulasi regional.
Dua lembaga pengawas perlu memperkuat koordinasi kebijakan, dalam mencegah risiko sistemik dan mendorong inovasi keuangan, untuk mencari keseimbangan yang lebih baik, guna meningkatkan pengaruh keseluruhan Asia dalam tata kelola keuangan digital global.
Kesimpulan
Pelaksanaan bersama undang-undang stablecoin di Amerika Serikat dan Hong Kong menandai pergeseran regulasi aset digital dari fragmentasi menuju sistematis. Koin stablecoin yang mematuhi regulasi dolar akan mengalami pertumbuhan yang signifikan dalam sepuluh tahun ke depan, menjadi jembatan inti yang menghubungkan keuangan tradisional dan ekosistem kripto. Sementara itu, evolusi teknologi infrastruktur blockchain akan menentukan apakah ia dapat menangkap dividen nilai maksimum dalam kerangka regulasi. Bagi penerbit, membangun sistem stablecoin yang kompatibel dengan multi-chain, multi-koin, dan multi-regulasi akan menjadi strategi kunci untuk memenangkan kompetisi dekade berikutnya.