Aset dunia nyata bukanlah konsep baru di pasar cryptocurrency, setidaknya sudah ada sejak 2018, ketika tokenisasi aset dan penerbitan token sekuritas mirip dengan konsep RWA saat ini. Namun, karena regulasi yang belum matang dan kurangnya pengembalian yang signifikan, upaya awal ini gagal berkembang dengan baik.
Pada tahun 2022, seiring dengan peningkatan suku bunga di Amerika Serikat, imbal hasil obligasi pemerintah melebihi suku bunga pinjaman stablecoin kripto. Oleh karena itu, tokenisasi obligasi pemerintah AS sebagai aset nyata (RWA) menjadi lebih menarik bagi industri kripto. Beberapa proyek DeFi yang sudah matang dan institusi keuangan tradisional mulai mengeksplorasi RWA.
Dalam dua tahun terakhir, muncul sejumlah proyek RWA di sektor real estat, bertujuan untuk memperluas pasar investasi real estat, mendiversifikasi produk investasi, dan mengurangi hambatan. Penelitian ini akan menganalisis kelebihan dan kekurangan desain proyek-proyek ini serta pasar potensial, yang terutama berkaitan dengan pasar real estat di Amerika Utara.
Metode Pasar Real Estat Ter-tokenisasi
Pasar real estat mengandung peluang investasi yang besar. Data bulan Maret 2023 menunjukkan bahwa nilai pasar real estat yang terdaftar di Amerika Utara mencapai 1,3 triliun dolar, sementara secara global mencapai 2,66 triliun dolar.
Tujuan utama dari pasar real estat yang tertokenisasi meliputi: menciptakan produk investasi yang beragam dan fleksibel, menarik lebih banyak investor, meningkatkan likuiditas dan nilai aset. Bentuk utama yang ditunjukkan adalah:
Pembiayaan kepemilikan properti terfragmentasi
Produk Indeks Pasar Properti Wilayah Tertentu
Pinjaman dengan Jaminan Token Properti
Tokenisasi properti juga dapat meningkatkan transparansi aset dan demokrasi dalam tata kelola.
Real Estate Investment Trust ( REIT ) mirip dengan Real World Asset RWA dalam memberikan peluang investasi terfragmentasi, keduanya menurunkan hambatan dan meningkatkan likuiditas. Namun, REIT biasanya tidak menyediakan manajemen atau kepemilikan, mempertahankan operasi terpusat. Meskipun demikian, kerangka regulasi REIT dapat memberikan referensi untuk proyek RWA.
Berdasarkan pengamatan, proyek RWA properti biasanya memiliki ciri-ciri berikut:
Keuntungan:
Mengurangi ambang investasi
Meningkatkan likuiditas
Beragam pilihan investasi
Peningkatan transparansi potensial
Kekurangan:
Regulasi hukum tidak jelas
Biaya manajemen tinggi
Kurangnya data historis
Potensi konflik kepentingan
Analisis Kasus
RealT
RealT diluncurkan pada tahun 2019, merupakan salah satu proyek RWA real estate yang lebih awal, yang fokus pada tokenisasi properti residensial di Amerika Serikat untuk investasi ritel.
RealT membeli properti dan melakukan tokenisasi secara hukum, menyerahkan pengelolaan kepada pihak ketiga. Setelah dikurangi biaya, sewa dibagikan kepada pemegang token. RealT bertanggung jawab atas tokenisasi, tetapi secara hukum terpisah dari perusahaan yang memiliki properti. Pemegang token dapat menerima sewa rumah setiap bulan, setelah dikurangi cadangan pemeliharaan dan biaya pengelolaan.
Sebagai contoh properti di suatu tempat, nilai totalnya adalah 323.020 dolar AS, setiap token seharga 52,10 dolar AS, dan diterbitkan sebanyak 6.200 token. Sewa bulanan adalah 2.600 dolar AS, setelah biaya dikurangi, laba bersihnya adalah 1.978 dolar AS, dengan total tahunan 23.736 dolar AS. Setiap token memperoleh 3,83 dolar AS, dengan suku bunga tahunan 7,35%.
RealT menyediakan 100% token ke pasar, tanpa investasi bersama, mempertahankan model hampir tanpa risiko. Badan pengelola mendapatkan keuntungan dari sewa dan biaya pemeliharaan, platform hanya mengenakan biaya tokenisasi sebesar 2%.
Namun, kepemilikan yang terdesentralisasi juga membawa tantangan. Jika investor memiliki saham yang terlalu kecil, biaya manajemen mungkin tidak berkelanjutan. Mungkin ada konflik kepentingan antara RealT dan investor.
Analisis menunjukkan, sekitar 90% investor RealT berinvestasi kurang dari 500 dolar, 9% berinvestasi 500-2000 dolar, dan 1% melebihi jumlah tersebut. Ini menunjukkan bahwa RealT telah menciptakan pasar investasi real estat untuk ritel hingga tingkat tertentu.
Berdasarkan data perdagangan, RealT telah mendistribusikan sekitar 6 juta dolar sewa. Biaya platform sekitar 2,5%-3% dari sewa, yang setara dengan pendapatan 150K-180K dolar dalam dua tahun terakhir.
Struktur perusahaan RealT mencakup entitas operasi inti, perusahaan induk real estat, dan anak perusahaan masing-masing properti, yang bertujuan untuk mengisolasi risiko.
Parcl
Parcl adalah platform DeFi yang memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan perubahan harga pasar real estat global. Ini menargetkan aset sintetis terkait real estat melalui struktur AMM dan menciptakan indeks properti untuk area tertentu. Investor dapat berspekulasi tentang pergerakan harga properti.
Metode ini menghindari masalah hukum yang terkait dengan operasi properti nyata. Parcl telah mendapatkan investasi dari beberapa perusahaan terkenal, tetapi perhatian dan pangsa pasar masih rendah, dengan volume perdagangan harian kurang dari 10.000 dolar, dan pengguna aktif harian kurang dari 50 orang.
Meskipun desain produk sudah matang dan tim secara aktif mempromosikan, Parcl masih mempertahankan tingkat perhatian pasar yang rendah, yang mungkin menunjukkan bahwa pasar kripto belum siap untuk menerima produk indeks properti.
Reinno
Reinno diluncurkan pada tahun 2020 dan berhenti beroperasi pada tahun 2022, tetapi memperkenalkan dua produk terkait RWA properti yang patut dicatat.
Yang pertama adalah layanan pinjaman berbasis properti yang ditokenisasi. Pemilik rumah dapat mengajukan dokumen properti mereka kepada Reinno, dan setelah disetujui, mereka dapat membuat perusahaan tujuan khusus. Reinno membuat kontrak pintar untuk token properti, dan pemilik dapat menggunakan token tersebut sebagai jaminan untuk meminjam.
Yang kedua adalah pembiayaan hipotek. Pengguna yang membeli rumah dengan pinjaman bank dapat men-tokenisasi kepemilikan untuk pembiayaan. Dana yang diperoleh digunakan untuk melunasi pinjaman bank, kemudian membayar kembali kepada protokol dengan suku bunga tetap.
Model operasi Reinno memiliki risiko yang jelas, seperti kesulitan dalam menuntut tanggung jawab ketika peminjam gagal bayar, serta masalah "double spending" yang disebabkan oleh perpindahan kepemilikan properti. Risiko-risiko ini bisa menjadi salah satu alasan proyek berhenti beroperasi.
Kesimpulan
RWA real estate adalah konsep yang relatif baru, dan belum ada ukuran pasar yang jelas atau proyek unggulan yang dihasilkan. Skala proyek yang ada dan basis pengguna masih kecil. Bidang ini memerlukan operasi yang mematuhi peraturan yang ketat dan kerangka hukum yang matang.
Beberapa proyek mengadopsi struktur isolasi risiko atau memilih produk keuangan terkait properti sebagai tujuan investasi untuk mengurangi risiko. Namun, untuk sepenuhnya memanfaatkan potensi RWA real estat, masih diperlukan kemajuan legislatif dan kepatuhan operasional.
Di sisi regulasi, RWA properti belum memiliki kerangka yang jelas dan konsisten. Berbagai lembaga memiliki perbedaan dalam klasifikasi token, yang mengakibatkan aturan yang tidak jelas dan proses yang kacau, mengancam investor dan membahayakan keberlanjutan jangka panjang.
Meskipun ada kebingungan regulasi, beberapa perusahaan terkenal masih mencoba RWA real estat, dan sejumlah kecil proyek telah membuktikan kelayakannya secara awal. Dengan perbaikan kerangka hukum, RWA real estat diharapkan akan mengalami perkembangan pesat.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
19 Suka
Hadiah
19
4
Bagikan
Komentar
0/400
OvertimeSquid
· 07-25 16:04
Apakah spekulasi infrastruktur sudah datang lagi?
Lihat AsliBalas0
ProposalDetective
· 07-24 07:34
Regulasi yang tidak memadai tidak dapat berfungsi.
Lihat AsliBalas0
MetaMaskVictim
· 07-24 07:25
Tetap hati-hati saat menggerus
Lihat AsliBalas0
OnchainGossiper
· 07-24 07:19
Regulasi? Siapa yang bisa mengontrol dompet para suckers?
Analisis proyek RWA real estat: peluang dan tantangan yang berdampingan, prospek pengembangan masih memerlukan dukungan regulasi
Aset Dunia Nyata Properti ( RWA ) Studi Proyek
Aset dunia nyata bukanlah konsep baru di pasar cryptocurrency, setidaknya sudah ada sejak 2018, ketika tokenisasi aset dan penerbitan token sekuritas mirip dengan konsep RWA saat ini. Namun, karena regulasi yang belum matang dan kurangnya pengembalian yang signifikan, upaya awal ini gagal berkembang dengan baik.
Pada tahun 2022, seiring dengan peningkatan suku bunga di Amerika Serikat, imbal hasil obligasi pemerintah melebihi suku bunga pinjaman stablecoin kripto. Oleh karena itu, tokenisasi obligasi pemerintah AS sebagai aset nyata (RWA) menjadi lebih menarik bagi industri kripto. Beberapa proyek DeFi yang sudah matang dan institusi keuangan tradisional mulai mengeksplorasi RWA.
Dalam dua tahun terakhir, muncul sejumlah proyek RWA di sektor real estat, bertujuan untuk memperluas pasar investasi real estat, mendiversifikasi produk investasi, dan mengurangi hambatan. Penelitian ini akan menganalisis kelebihan dan kekurangan desain proyek-proyek ini serta pasar potensial, yang terutama berkaitan dengan pasar real estat di Amerika Utara.
Metode Pasar Real Estat Ter-tokenisasi
Pasar real estat mengandung peluang investasi yang besar. Data bulan Maret 2023 menunjukkan bahwa nilai pasar real estat yang terdaftar di Amerika Utara mencapai 1,3 triliun dolar, sementara secara global mencapai 2,66 triliun dolar.
Tujuan utama dari pasar real estat yang tertokenisasi meliputi: menciptakan produk investasi yang beragam dan fleksibel, menarik lebih banyak investor, meningkatkan likuiditas dan nilai aset. Bentuk utama yang ditunjukkan adalah:
Tokenisasi properti juga dapat meningkatkan transparansi aset dan demokrasi dalam tata kelola.
Real Estate Investment Trust ( REIT ) mirip dengan Real World Asset RWA dalam memberikan peluang investasi terfragmentasi, keduanya menurunkan hambatan dan meningkatkan likuiditas. Namun, REIT biasanya tidak menyediakan manajemen atau kepemilikan, mempertahankan operasi terpusat. Meskipun demikian, kerangka regulasi REIT dapat memberikan referensi untuk proyek RWA.
Berdasarkan pengamatan, proyek RWA properti biasanya memiliki ciri-ciri berikut:
Keuntungan:
Kekurangan:
Analisis Kasus
RealT
RealT diluncurkan pada tahun 2019, merupakan salah satu proyek RWA real estate yang lebih awal, yang fokus pada tokenisasi properti residensial di Amerika Serikat untuk investasi ritel.
RealT membeli properti dan melakukan tokenisasi secara hukum, menyerahkan pengelolaan kepada pihak ketiga. Setelah dikurangi biaya, sewa dibagikan kepada pemegang token. RealT bertanggung jawab atas tokenisasi, tetapi secara hukum terpisah dari perusahaan yang memiliki properti. Pemegang token dapat menerima sewa rumah setiap bulan, setelah dikurangi cadangan pemeliharaan dan biaya pengelolaan.
Sebagai contoh properti di suatu tempat, nilai totalnya adalah 323.020 dolar AS, setiap token seharga 52,10 dolar AS, dan diterbitkan sebanyak 6.200 token. Sewa bulanan adalah 2.600 dolar AS, setelah biaya dikurangi, laba bersihnya adalah 1.978 dolar AS, dengan total tahunan 23.736 dolar AS. Setiap token memperoleh 3,83 dolar AS, dengan suku bunga tahunan 7,35%.
RealT menyediakan 100% token ke pasar, tanpa investasi bersama, mempertahankan model hampir tanpa risiko. Badan pengelola mendapatkan keuntungan dari sewa dan biaya pemeliharaan, platform hanya mengenakan biaya tokenisasi sebesar 2%.
Namun, kepemilikan yang terdesentralisasi juga membawa tantangan. Jika investor memiliki saham yang terlalu kecil, biaya manajemen mungkin tidak berkelanjutan. Mungkin ada konflik kepentingan antara RealT dan investor.
Analisis menunjukkan, sekitar 90% investor RealT berinvestasi kurang dari 500 dolar, 9% berinvestasi 500-2000 dolar, dan 1% melebihi jumlah tersebut. Ini menunjukkan bahwa RealT telah menciptakan pasar investasi real estat untuk ritel hingga tingkat tertentu.
Berdasarkan data perdagangan, RealT telah mendistribusikan sekitar 6 juta dolar sewa. Biaya platform sekitar 2,5%-3% dari sewa, yang setara dengan pendapatan 150K-180K dolar dalam dua tahun terakhir.
Struktur perusahaan RealT mencakup entitas operasi inti, perusahaan induk real estat, dan anak perusahaan masing-masing properti, yang bertujuan untuk mengisolasi risiko.
Parcl
Parcl adalah platform DeFi yang memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan perubahan harga pasar real estat global. Ini menargetkan aset sintetis terkait real estat melalui struktur AMM dan menciptakan indeks properti untuk area tertentu. Investor dapat berspekulasi tentang pergerakan harga properti.
Metode ini menghindari masalah hukum yang terkait dengan operasi properti nyata. Parcl telah mendapatkan investasi dari beberapa perusahaan terkenal, tetapi perhatian dan pangsa pasar masih rendah, dengan volume perdagangan harian kurang dari 10.000 dolar, dan pengguna aktif harian kurang dari 50 orang.
Meskipun desain produk sudah matang dan tim secara aktif mempromosikan, Parcl masih mempertahankan tingkat perhatian pasar yang rendah, yang mungkin menunjukkan bahwa pasar kripto belum siap untuk menerima produk indeks properti.
Reinno
Reinno diluncurkan pada tahun 2020 dan berhenti beroperasi pada tahun 2022, tetapi memperkenalkan dua produk terkait RWA properti yang patut dicatat.
Yang pertama adalah layanan pinjaman berbasis properti yang ditokenisasi. Pemilik rumah dapat mengajukan dokumen properti mereka kepada Reinno, dan setelah disetujui, mereka dapat membuat perusahaan tujuan khusus. Reinno membuat kontrak pintar untuk token properti, dan pemilik dapat menggunakan token tersebut sebagai jaminan untuk meminjam.
Yang kedua adalah pembiayaan hipotek. Pengguna yang membeli rumah dengan pinjaman bank dapat men-tokenisasi kepemilikan untuk pembiayaan. Dana yang diperoleh digunakan untuk melunasi pinjaman bank, kemudian membayar kembali kepada protokol dengan suku bunga tetap.
Model operasi Reinno memiliki risiko yang jelas, seperti kesulitan dalam menuntut tanggung jawab ketika peminjam gagal bayar, serta masalah "double spending" yang disebabkan oleh perpindahan kepemilikan properti. Risiko-risiko ini bisa menjadi salah satu alasan proyek berhenti beroperasi.
Kesimpulan
RWA real estate adalah konsep yang relatif baru, dan belum ada ukuran pasar yang jelas atau proyek unggulan yang dihasilkan. Skala proyek yang ada dan basis pengguna masih kecil. Bidang ini memerlukan operasi yang mematuhi peraturan yang ketat dan kerangka hukum yang matang.
Beberapa proyek mengadopsi struktur isolasi risiko atau memilih produk keuangan terkait properti sebagai tujuan investasi untuk mengurangi risiko. Namun, untuk sepenuhnya memanfaatkan potensi RWA real estat, masih diperlukan kemajuan legislatif dan kepatuhan operasional.
Di sisi regulasi, RWA properti belum memiliki kerangka yang jelas dan konsisten. Berbagai lembaga memiliki perbedaan dalam klasifikasi token, yang mengakibatkan aturan yang tidak jelas dan proses yang kacau, mengancam investor dan membahayakan keberlanjutan jangka panjang.
Meskipun ada kebingungan regulasi, beberapa perusahaan terkenal masih mencoba RWA real estat, dan sejumlah kecil proyek telah membuktikan kelayakannya secara awal. Dengan perbaikan kerangka hukum, RWA real estat diharapkan akan mengalami perkembangan pesat.