pasar kripto atau akan menyambut "bull run" yang selektif
Saat ini pasar kripto berada di titik balik yang krusial. Bitcoin meskipun mencetak harga penutupan bulanan tertinggi dalam sejarah, tetapi posisi dominannya di pasar mulai menurun. Sementara itu, investor besar secara signifikan membeli Ethereum dalam waktu singkat, sedangkan saldo Bitcoin di platform perdagangan turun ke tingkat terendah dalam beberapa tahun.
Meskipun investor ritel masih bersikap wait and see, indikator sentimen pasar berada pada level rendah, yang justru menciptakan kesempatan masuk yang ideal bagi investor yang telah mempersiapkan diri sebelumnya. Indeks spekulasi altcoin masih di bawah 20%, dan rasio ETH/BTC akhirnya menunjukkan kenaikan mingguan pertamanya setelah beberapa minggu. Persetujuan ETF altcoin yang diluncurkan oleh bursa terkenal telah memasuki tahap akhir. Aliran dana di blockchain secara perlahan mulai terjadi, secara bertahap mengalir ke bidang-bidang yang sesuai dengan narasi pasar seperti DeFi, aset dunia nyata (RWA), dan staking ulang.
Namun, pergerakan pasar kali ini akan berbeda dari kenaikan umum pada tahun 2021. Tren pasar di masa depan akan lebih selektif, sangat dipengaruhi oleh berbagai narasi. Dana sedang mengalir menuju aset terkait ETF yang dapat menghasilkan keuntungan nyata, infrastruktur lintas rantai, dan yang memiliki mekanisme imbal hasil staking.
Bidang DeFi sedang mengalami perubahan yang mendalam
DeFi sedang memasuki tahap perkembangan yang lebih terinstitusi dan tersembunyi. Di satu sisi, istilah keuangan yang dirancang untuk institusi seperti obligasi staking ulang, kredit perpanjangan otomatis dengan suku bunga tetap, dan bank sirkulasi stablecoin sedang berkembang pesat. Di sisi lain, beberapa lapisan komposabilitas sedang menyederhanakan operasi yang kompleks bagi pengguna biasa.
Dalam jangka panjang, hanya protokol yang melampaui "permainan poin", mengintegrasikan nilai ekonomi nyata atau skenario aplikasi yang dapat terus menarik aliran dana. Pemenang sejati akan menjadi protokol yang mampu menggabungkan pengalaman pengguna lintas rantai yang mulus, infrastruktur keamanan, dan pengembalian investasi yang dapat diprediksi dengan sempurna.
Enam tren sedang terjadi di bidang DeFi:
1. Optimalisasi Pendapatan Stablecoin dan DeFi Pendapatan Tetap
DeFi semakin meniru keuangan tradisional, dengan mengubah stablecoin menjadi aset berpenghasilan tinggi dan jenis aset berpenghasilan tetap untuk menarik dana. Di tengah meningkatnya volatilitas pasar spot, berbagai protokol tengah mengalihkan fokus mereka ke efisiensi modal dan struktur suku bunga tetap, untuk memenuhi kebutuhan ganda institusi dan ritel.
Sebuah aplikasi peminjaman menyediakan pasar pinjaman untuk aset blue-chip, dan menarik likuiditas melalui mekanisme imbalan. Proyek lain berfokus pada stablecoin, meluncurkan aset baru untuk memaksimalkan hasil stablecoin. Selain itu, ada protokol yang memungkinkan pengguna untuk menggunakan kembali token pokok berbasis pendapatan tetap, untuk memperoleh USDC dengan biaya lebih rendah, berusaha mendapatkan hasil tahunan dua digit dari modal yang tidak terpakai.
Dalam bidang staking ulang, beberapa proyek telah meluncurkan "obligasi staking ulang tanpa bunga" dengan jangka waktu tetap, yang menyediakan aliran kas yang dapat diprediksi untuk layanan verifikasi aktif, sambil memberikan eksposur pendapatan tetap mirip obligasi bagi penyedia likuiditas. Struktur ini mungkin menjadi dasar pendapatan tetap di pasar keamanan proyek staking ulang besar.
Namun perlu diperhatikan, imbal hasil tinggi dalam promosi (15%+) biasanya memerlukan leverage, staking kembali atau strategi siklik. Setelah dikurangi biaya, slippage, dan risiko, tingkat pengembalian bersih yang sebenarnya mungkin lebih mendekati 6-9%. Selain itu, kemampuan untuk menggabungkan struktur-struktur siklik ini meskipun memberikan kemudahan, juga meningkatkan risiko sistemik dari likuidasi berantai dan stablecoin yang tidak stabil.
2. Integrasi Likuiditas Lintas Rantai dan Pengalaman Pengguna
Cara pengguna berinteraksi dengan likuiditas multi-rantai sedang mengalami perubahan mendasar. Pengalaman pengguna lintas rantai sedang beralih dari proses jembatan yang rumit, menjadi sistem setoran berbasis niat yang tidak terasa, batas antara rantai dan rantai telah secara efektif diabstraksi.
Sebuah stablecoin terkenal telah dideploy di public chain baru (, yang merupakan deploy pertamanya di luar Ethereum ), menunjukkan tren perkembangan utilitas stablecoin lintas rantai asli. Proyek lain meluncurkan komponen deposit DeFi lintas rantai yang dapat disematkan, yang mewakili lompatan generasi dalam pengalaman pengguna. Komponen ini dibangun di atas infrastruktur lintas rantai, memungkinkan pengguna untuk menyelesaikan bridging, penukaran, dan implementasi strategi dengan satu klik.
Masih ada proyek yang mendorong mekanisme verifikasi lintas rantai waktu nyata, bergantung pada TEE( lingkungan eksekusi yang dipercaya) infrastruktur, menyediakan verifikasi lintas rantai berkepanjangan yang cepat tanpa perlu tanda tangan ganda antara berbagai rantai publik, secara efektif meningkatkan efisiensi jembatan dan asumsi kepercayaan.
Tren sangat jelas: penangkapan nilai secara bertahap berpindah dari L1 blockchain itu sendiri ke infrastruktur dan lapisan pengiriman pesan yang dapat dikombinasikan.
3. Staking Ulang dan Pasar Keamanan On-chain
Re-staking terus berkembang menjadi pasar keamanan on-chain yang independen, pada dasarnya adalah memasukkan ETH re-staking ke dalam produk terstruktur, membangun mekanisme imbal hasil yang mirip dengan obligasi perusahaan atau obligasi pemerintah.
Proyek baru ini memiliki lemari penyimpanan dan obligasi yang dapat dipertaruhkan ulang, memberikan kemampuan untuk merencanakan anggaran berdasarkan tingkat pengembalian yang diketahui melalui layanan verifikasi aktif (AVS), sekaligus memungkinkan penyedia likuiditas untuk mengunci ETH dalam produk gaya pendapatan tetap. Proyek lain saat ini telah memasuki fase pengujian 2.5, menambahkan lapisan verifikasi terdesentralisasi, lelang verifikasi kompetitif, mekanisme staking, serta fitur optimasi perangkat keras, yang membangun dasar untuk ekosistem staking ulang berkinerja tinggi.
Dengan modal yang secara bertahap mengalir ke ekosistem proyek re-staking besar tertentu, kami sedang melihat bentuk baru dari "kurva hasil re-staking": harga obligasi jangka pendek dan jangka panjang akan diberi harga berbeda berdasarkan pemahaman risiko, likuiditas keluar, dan risiko Slash, yang menghasilkan diskon atau premi.
Namun, kombinabilitas juga membawa kerentanan. Misalnya, struktur obligasi nol kupon berarti pokok harus terkunci hingga tanggal jatuh tempo, setiap kejadian penyitaan atau pemadaman validator dapat merusak pokok secara serius—bahkan tanpa adanya kerentanan kontrak pintar.
4. Monetisasi dan Pemrograman Infrastruktur Data
Ruang blok tidak lagi menjadi kendala, tetapi keterlambatan data dan komposabilitaslah yang menjadi masalah. Beberapa proyek bertujuan untuk menyediakan infrastruktur baca/tulis waktu nyata yang dapat dimonetisasi bagi pengembang Web3.
Sebuah proyek dapat mencapai pembacaan dalam subdetik, konten dinamis, dan akses data yang dapat dimonetisasi, dengan tujuan menggantikan penyimpanan dingin statis dengan komputasi aliran waktu nyata. Modul proyek lain dapat menghasilkan bukti zkVM dalam 35 detik, dengan biaya hanya $0,0001, kecepatan dan biaya keduanya meningkat 6 kali lipat dibandingkan solusi sebelumnya. Ada juga proyek yang masuk dari lapisan interaksi dompet, fokus untuk menyelesaikan masalah gesekan antara pergantian dompet dan pemula pengguna. Infrastruktur mereka mendukung lebih dari 20 juta pengguna dan 500+ dompet, telah berhasil menerapkan pembayaran yang dapat dikombinasikan di berbagai skenario aplikasi.
Tren ini sedang melahirkan model bisnis middleware baru: menyediakan layanan akses data yang tidak bergantung pada rantai dengan latensi rendah kepada pengembang, dan mengenakan biaya sesuai permintaan. Di masa depan, mungkin akan diperkenalkan model harga ala AWS dan sistem tingkat pengembang berbasis latensi.
5. Infrastruktur Kredit Institusi dan Integrasi RWA
Peminjaman di blockchain sedang menuju institusionalisasi, batas kredit yang diperpanjang secara otomatis, suku bunga mengambang yang tersedia, serta strategi RWA yang terleveraji menjadi fokus.
Integrasi suatu proyek dengan protokol lain menunjukkan kematangan kredit on-chain. Produk pinjaman suku bunga tetap baru mereka dilengkapi dengan perpanjangan otomatis dan logika cadangan, menyediakan alat yang mirip dengan yang umum digunakan dalam keuangan tradisional untuk pengguna institusi. Protokol ini juga mengisyaratkan strategi RWA terleverase berdasarkan suatu dana terkenal, menandakan tren masa depan adalah membangun brankas on-chain yang memberikan hasil tinggi, mematuhi regulasi, dan sesuai untuk likuiditas institusi.
Proyek lain sedang mendorong peningkatan likuiditas stablecoin melalui insentif yang terarah, untuk mengoptimalkan efisiensi hasil bagi pembuat pasar dan manajer kas yang mencari pengembalian yang dapat diprediksi.
Kami sedang mendekati bisnis pialang besar di blockchain, produk pendapatan tetap yang terstruktur dan siap untuk kepatuhan akan memimpin pertumbuhan putaran baru. Namun, strategi RWA memerlukan oracle yang sangat akurat dan logika penebusan yang solid. Setiap ketidakcocokan off-chain dapat memicu risiko penyimpangan besar atau kebutuhan margin tambahan.
6. Ekonomi Airdrop dan Penambangan Insentif
Airdrop masih merupakan strategi utama untuk mendapatkan pengguna, meskipun data retensi pengguna terus menurun.
Beberapa proyek melanjutkan aktivitas dengan formula yang sudah dikenal: poin, sistem tugas, dan interaksi gamifikasi, untuk menarik perhatian. Namun, data menunjukkan bahwa dua minggu setelah airdrop, hanya sekitar 15% dari total nilai yang akan tersisa. Oleh karena itu, pihak proyek terpaksa memberikan kelipatan poin yang lebih tinggi ( seperti LP yang dapat mencapai 30 kali ) atau mengikat manfaat tambahan ( hak suara, meningkatkan hasil ) untuk menarik pengguna.
Beberapa platform mencoba mengurangi serangan penyihir hitam dengan verifikasi sosial atau perilaku, tetapi paus penambangan tetap menghindari batasan melalui pemecahan dompet, struktur multi-tanda tangan, dan sebagainya.
Proyek yang ingin memiliki likuiditas jangka panjang harus beralih ke mekanisme insentif yang berfokus pada retensi, seperti penguncian veNFT, mekanisme imbalan berbasis waktu, atau akses staking ulang, alih-alih hanya mengandalkan poin spekulatif untuk menarik pengguna baru.
Narasi Makro dan Kerangka Investasi
Meskipun gejolak geopolitik masih dapat berdampak besar pada pasar, pembeli struktural terus menyerap setiap penurunan. Altcoin tidak akan mengalami tren "kenaikan umum" seperti pada tahun 2021; sebaliknya, narasi yang memiliki katalis yang nyata seperti ETF, pendapatan nyata, dan saluran distribusi bursa (, akan menarik perhatian dari spekulasi murni.
1. Latar Belakang Makro: Volatilitas yang Terhubung dengan Berita Utama
Peristiwa geopolitik baru-baru ini menyebabkan harga Bitcoin turun sementara, tetapi segera pulih sepenuhnya. Ini sekali lagi membuktikan bahwa pasar 2025 dipicu oleh berita utama. Dengan penumpukan leverage bearish setelah tiga bulan sideways, ketakutan geopolitik hanya memicu perebutan likuiditas, mendorong chip dari pemegang yang tidak yakin ke akun jangka panjang. ETF terus menyerap chip yang beredar, setiap gejolak makro mempercepat perpindahan ini.
2. Kesunyian Musim Panas, atau Persiapan Sebelum Melompat?
Meskipun statistik musiman menunjukkan bahwa pasar Q3 mungkin akan cukup sepi, dua kekuatan struktural telah memecahkan tren ini:
Pembelian stabil ETF: Pengalaman tahun 2024 menunjukkan bahwa aliran dana ETF yang stabil menciptakan dasar struktural. Begitu tekanan jual dari penambang semakin berkurang dan chip terus mengalir ke kas perusahaan, BTC dapat dengan cepat naik ke level yang lebih tinggi setelah volume meningkat.
Kepemimpinan pasar saham AS: Indeks S&P 500 mencapai level tertinggi baru pada 27 Juni, sementara Bitcoin menunjukkan kinerja yang tertinggal. Secara historis, selisih ini seringkali diperbaiki oleh BTC dalam waktu 4 hingga 8 minggu. Jika preferensi risiko secara keseluruhan tetap optimis, pasar kripto mungkin hanya "tertinggal" dan bukan "gagal".
3. Narasi altcoin yang saat ini layak diperhatikan: Solana ETF
Dalam pasar yang sangat kekurangan narasi "peristiwa besar berikutnya", ETF spot Solana menjadi satu-satunya tema yang memiliki bobot tingkat institusi. Otoritas regulasi secara resmi membuka jendela peninjauan untuk empat aplikasi ETF pada bulan Januari tahun ini, dan akhirnya diputuskan akan dirilis paling lambat pada bulan September.
Jika struktur ETF Solana di masa depan mencakup hadiah staking, perannya akan berubah dari "aset perdagangan L1 beta tinggi" menjadi "ekuitas digital dengan imbal hasil tertentu". Ini akan mendorong aset terkait staking juga dimasukkan ke dalam narasi ETF. Saat ini, harga SOL di bawah 150 dolar bukan lagi murni spekulasi, melainkan sebagai "persiapan perdagangan kemasan ETF".
!["Musim Peniruan" versi baru: Selamat tinggal kenaikan umum, narasi ETF, keuntungan nyata, dan adopsi institusi akan memicu "bull run selektif"])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8b68a55af745f1278f0468cf87556878.webp(
4. Dukungan Fundamental DeFi
Meskipun topik spekulasi yang populer mendominasi diskusi di platform sosial, tetapi protokol on-chain yang benar-benar memiliki aliran kas diam-diam menguat.
5. Aset Spekulatif
Platform perdagangan tertentu baru-baru ini meluncurkan kontrak berkelanjutan, seperti $BANANAS31, $TUT, $SIREN, yang menunjukkan pola perdagangan "menarik harga tinggi untuk dijual": aset-aset dengan likuiditas rendah ini dinaikkan melalui kontrak berkelanjutan, tingkat biaya modal dengan cepat berbalik negatif, dan pemasar mengemasnya sebagai "rotasi sektor". Secara substansial, sebagian besar perdagangan ini bersifat ekstraktif — bukan penciptaan nilai. Disarankan untuk menerima ini sebagai "permainan Ponzi" dan menetapkan titik stop loss dan take profit yang jelas, atau berhenti.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
8 Suka
Hadiah
8
5
Bagikan
Komentar
0/400
AirdropLicker
· 07-24 09:37
Posisi Penuh bunuh masuk ethhh
Lihat AsliBalas0
LadderToolGuy
· 07-22 18:33
Mari kita bunuh di babak ini
Lihat AsliBalas0
PoolJumper
· 07-21 10:05
Ayo, kita buat ETH!
Lihat AsliBalas0
rugpull_survivor
· 07-21 09:50
Tertawa sampai mati, sekali lagi saatnya bagi BTC untuk memberi tempat.
Lihat AsliBalas0
NotAFinancialAdvice
· 07-21 09:40
turun terus menerus adalah untuk membuat suckers play people for suckers
Analisis Tren Pasar Kripto 2025: Bull Run Selektif dan Perubahan Keuangan Desentralisasi
pasar kripto atau akan menyambut "bull run" yang selektif
Saat ini pasar kripto berada di titik balik yang krusial. Bitcoin meskipun mencetak harga penutupan bulanan tertinggi dalam sejarah, tetapi posisi dominannya di pasar mulai menurun. Sementara itu, investor besar secara signifikan membeli Ethereum dalam waktu singkat, sedangkan saldo Bitcoin di platform perdagangan turun ke tingkat terendah dalam beberapa tahun.
Meskipun investor ritel masih bersikap wait and see, indikator sentimen pasar berada pada level rendah, yang justru menciptakan kesempatan masuk yang ideal bagi investor yang telah mempersiapkan diri sebelumnya. Indeks spekulasi altcoin masih di bawah 20%, dan rasio ETH/BTC akhirnya menunjukkan kenaikan mingguan pertamanya setelah beberapa minggu. Persetujuan ETF altcoin yang diluncurkan oleh bursa terkenal telah memasuki tahap akhir. Aliran dana di blockchain secara perlahan mulai terjadi, secara bertahap mengalir ke bidang-bidang yang sesuai dengan narasi pasar seperti DeFi, aset dunia nyata (RWA), dan staking ulang.
Namun, pergerakan pasar kali ini akan berbeda dari kenaikan umum pada tahun 2021. Tren pasar di masa depan akan lebih selektif, sangat dipengaruhi oleh berbagai narasi. Dana sedang mengalir menuju aset terkait ETF yang dapat menghasilkan keuntungan nyata, infrastruktur lintas rantai, dan yang memiliki mekanisme imbal hasil staking.
Bidang DeFi sedang mengalami perubahan yang mendalam
DeFi sedang memasuki tahap perkembangan yang lebih terinstitusi dan tersembunyi. Di satu sisi, istilah keuangan yang dirancang untuk institusi seperti obligasi staking ulang, kredit perpanjangan otomatis dengan suku bunga tetap, dan bank sirkulasi stablecoin sedang berkembang pesat. Di sisi lain, beberapa lapisan komposabilitas sedang menyederhanakan operasi yang kompleks bagi pengguna biasa.
Dalam jangka panjang, hanya protokol yang melampaui "permainan poin", mengintegrasikan nilai ekonomi nyata atau skenario aplikasi yang dapat terus menarik aliran dana. Pemenang sejati akan menjadi protokol yang mampu menggabungkan pengalaman pengguna lintas rantai yang mulus, infrastruktur keamanan, dan pengembalian investasi yang dapat diprediksi dengan sempurna.
Enam tren sedang terjadi di bidang DeFi:
1. Optimalisasi Pendapatan Stablecoin dan DeFi Pendapatan Tetap
DeFi semakin meniru keuangan tradisional, dengan mengubah stablecoin menjadi aset berpenghasilan tinggi dan jenis aset berpenghasilan tetap untuk menarik dana. Di tengah meningkatnya volatilitas pasar spot, berbagai protokol tengah mengalihkan fokus mereka ke efisiensi modal dan struktur suku bunga tetap, untuk memenuhi kebutuhan ganda institusi dan ritel.
Sebuah aplikasi peminjaman menyediakan pasar pinjaman untuk aset blue-chip, dan menarik likuiditas melalui mekanisme imbalan. Proyek lain berfokus pada stablecoin, meluncurkan aset baru untuk memaksimalkan hasil stablecoin. Selain itu, ada protokol yang memungkinkan pengguna untuk menggunakan kembali token pokok berbasis pendapatan tetap, untuk memperoleh USDC dengan biaya lebih rendah, berusaha mendapatkan hasil tahunan dua digit dari modal yang tidak terpakai.
Dalam bidang staking ulang, beberapa proyek telah meluncurkan "obligasi staking ulang tanpa bunga" dengan jangka waktu tetap, yang menyediakan aliran kas yang dapat diprediksi untuk layanan verifikasi aktif, sambil memberikan eksposur pendapatan tetap mirip obligasi bagi penyedia likuiditas. Struktur ini mungkin menjadi dasar pendapatan tetap di pasar keamanan proyek staking ulang besar.
Namun perlu diperhatikan, imbal hasil tinggi dalam promosi (15%+) biasanya memerlukan leverage, staking kembali atau strategi siklik. Setelah dikurangi biaya, slippage, dan risiko, tingkat pengembalian bersih yang sebenarnya mungkin lebih mendekati 6-9%. Selain itu, kemampuan untuk menggabungkan struktur-struktur siklik ini meskipun memberikan kemudahan, juga meningkatkan risiko sistemik dari likuidasi berantai dan stablecoin yang tidak stabil.
2. Integrasi Likuiditas Lintas Rantai dan Pengalaman Pengguna
Cara pengguna berinteraksi dengan likuiditas multi-rantai sedang mengalami perubahan mendasar. Pengalaman pengguna lintas rantai sedang beralih dari proses jembatan yang rumit, menjadi sistem setoran berbasis niat yang tidak terasa, batas antara rantai dan rantai telah secara efektif diabstraksi.
Sebuah stablecoin terkenal telah dideploy di public chain baru (, yang merupakan deploy pertamanya di luar Ethereum ), menunjukkan tren perkembangan utilitas stablecoin lintas rantai asli. Proyek lain meluncurkan komponen deposit DeFi lintas rantai yang dapat disematkan, yang mewakili lompatan generasi dalam pengalaman pengguna. Komponen ini dibangun di atas infrastruktur lintas rantai, memungkinkan pengguna untuk menyelesaikan bridging, penukaran, dan implementasi strategi dengan satu klik.
Masih ada proyek yang mendorong mekanisme verifikasi lintas rantai waktu nyata, bergantung pada TEE( lingkungan eksekusi yang dipercaya) infrastruktur, menyediakan verifikasi lintas rantai berkepanjangan yang cepat tanpa perlu tanda tangan ganda antara berbagai rantai publik, secara efektif meningkatkan efisiensi jembatan dan asumsi kepercayaan.
Tren sangat jelas: penangkapan nilai secara bertahap berpindah dari L1 blockchain itu sendiri ke infrastruktur dan lapisan pengiriman pesan yang dapat dikombinasikan.
3. Staking Ulang dan Pasar Keamanan On-chain
Re-staking terus berkembang menjadi pasar keamanan on-chain yang independen, pada dasarnya adalah memasukkan ETH re-staking ke dalam produk terstruktur, membangun mekanisme imbal hasil yang mirip dengan obligasi perusahaan atau obligasi pemerintah.
Proyek baru ini memiliki lemari penyimpanan dan obligasi yang dapat dipertaruhkan ulang, memberikan kemampuan untuk merencanakan anggaran berdasarkan tingkat pengembalian yang diketahui melalui layanan verifikasi aktif (AVS), sekaligus memungkinkan penyedia likuiditas untuk mengunci ETH dalam produk gaya pendapatan tetap. Proyek lain saat ini telah memasuki fase pengujian 2.5, menambahkan lapisan verifikasi terdesentralisasi, lelang verifikasi kompetitif, mekanisme staking, serta fitur optimasi perangkat keras, yang membangun dasar untuk ekosistem staking ulang berkinerja tinggi.
Dengan modal yang secara bertahap mengalir ke ekosistem proyek re-staking besar tertentu, kami sedang melihat bentuk baru dari "kurva hasil re-staking": harga obligasi jangka pendek dan jangka panjang akan diberi harga berbeda berdasarkan pemahaman risiko, likuiditas keluar, dan risiko Slash, yang menghasilkan diskon atau premi.
Namun, kombinabilitas juga membawa kerentanan. Misalnya, struktur obligasi nol kupon berarti pokok harus terkunci hingga tanggal jatuh tempo, setiap kejadian penyitaan atau pemadaman validator dapat merusak pokok secara serius—bahkan tanpa adanya kerentanan kontrak pintar.
4. Monetisasi dan Pemrograman Infrastruktur Data
Ruang blok tidak lagi menjadi kendala, tetapi keterlambatan data dan komposabilitaslah yang menjadi masalah. Beberapa proyek bertujuan untuk menyediakan infrastruktur baca/tulis waktu nyata yang dapat dimonetisasi bagi pengembang Web3.
Sebuah proyek dapat mencapai pembacaan dalam subdetik, konten dinamis, dan akses data yang dapat dimonetisasi, dengan tujuan menggantikan penyimpanan dingin statis dengan komputasi aliran waktu nyata. Modul proyek lain dapat menghasilkan bukti zkVM dalam 35 detik, dengan biaya hanya $0,0001, kecepatan dan biaya keduanya meningkat 6 kali lipat dibandingkan solusi sebelumnya. Ada juga proyek yang masuk dari lapisan interaksi dompet, fokus untuk menyelesaikan masalah gesekan antara pergantian dompet dan pemula pengguna. Infrastruktur mereka mendukung lebih dari 20 juta pengguna dan 500+ dompet, telah berhasil menerapkan pembayaran yang dapat dikombinasikan di berbagai skenario aplikasi.
Tren ini sedang melahirkan model bisnis middleware baru: menyediakan layanan akses data yang tidak bergantung pada rantai dengan latensi rendah kepada pengembang, dan mengenakan biaya sesuai permintaan. Di masa depan, mungkin akan diperkenalkan model harga ala AWS dan sistem tingkat pengembang berbasis latensi.
5. Infrastruktur Kredit Institusi dan Integrasi RWA
Peminjaman di blockchain sedang menuju institusionalisasi, batas kredit yang diperpanjang secara otomatis, suku bunga mengambang yang tersedia, serta strategi RWA yang terleveraji menjadi fokus.
Integrasi suatu proyek dengan protokol lain menunjukkan kematangan kredit on-chain. Produk pinjaman suku bunga tetap baru mereka dilengkapi dengan perpanjangan otomatis dan logika cadangan, menyediakan alat yang mirip dengan yang umum digunakan dalam keuangan tradisional untuk pengguna institusi. Protokol ini juga mengisyaratkan strategi RWA terleverase berdasarkan suatu dana terkenal, menandakan tren masa depan adalah membangun brankas on-chain yang memberikan hasil tinggi, mematuhi regulasi, dan sesuai untuk likuiditas institusi.
Proyek lain sedang mendorong peningkatan likuiditas stablecoin melalui insentif yang terarah, untuk mengoptimalkan efisiensi hasil bagi pembuat pasar dan manajer kas yang mencari pengembalian yang dapat diprediksi.
Kami sedang mendekati bisnis pialang besar di blockchain, produk pendapatan tetap yang terstruktur dan siap untuk kepatuhan akan memimpin pertumbuhan putaran baru. Namun, strategi RWA memerlukan oracle yang sangat akurat dan logika penebusan yang solid. Setiap ketidakcocokan off-chain dapat memicu risiko penyimpangan besar atau kebutuhan margin tambahan.
6. Ekonomi Airdrop dan Penambangan Insentif
Airdrop masih merupakan strategi utama untuk mendapatkan pengguna, meskipun data retensi pengguna terus menurun.
Beberapa proyek melanjutkan aktivitas dengan formula yang sudah dikenal: poin, sistem tugas, dan interaksi gamifikasi, untuk menarik perhatian. Namun, data menunjukkan bahwa dua minggu setelah airdrop, hanya sekitar 15% dari total nilai yang akan tersisa. Oleh karena itu, pihak proyek terpaksa memberikan kelipatan poin yang lebih tinggi ( seperti LP yang dapat mencapai 30 kali ) atau mengikat manfaat tambahan ( hak suara, meningkatkan hasil ) untuk menarik pengguna.
Beberapa platform mencoba mengurangi serangan penyihir hitam dengan verifikasi sosial atau perilaku, tetapi paus penambangan tetap menghindari batasan melalui pemecahan dompet, struktur multi-tanda tangan, dan sebagainya.
Proyek yang ingin memiliki likuiditas jangka panjang harus beralih ke mekanisme insentif yang berfokus pada retensi, seperti penguncian veNFT, mekanisme imbalan berbasis waktu, atau akses staking ulang, alih-alih hanya mengandalkan poin spekulatif untuk menarik pengguna baru.
Narasi Makro dan Kerangka Investasi
Meskipun gejolak geopolitik masih dapat berdampak besar pada pasar, pembeli struktural terus menyerap setiap penurunan. Altcoin tidak akan mengalami tren "kenaikan umum" seperti pada tahun 2021; sebaliknya, narasi yang memiliki katalis yang nyata seperti ETF, pendapatan nyata, dan saluran distribusi bursa (, akan menarik perhatian dari spekulasi murni.
1. Latar Belakang Makro: Volatilitas yang Terhubung dengan Berita Utama
Peristiwa geopolitik baru-baru ini menyebabkan harga Bitcoin turun sementara, tetapi segera pulih sepenuhnya. Ini sekali lagi membuktikan bahwa pasar 2025 dipicu oleh berita utama. Dengan penumpukan leverage bearish setelah tiga bulan sideways, ketakutan geopolitik hanya memicu perebutan likuiditas, mendorong chip dari pemegang yang tidak yakin ke akun jangka panjang. ETF terus menyerap chip yang beredar, setiap gejolak makro mempercepat perpindahan ini.
2. Kesunyian Musim Panas, atau Persiapan Sebelum Melompat?
Meskipun statistik musiman menunjukkan bahwa pasar Q3 mungkin akan cukup sepi, dua kekuatan struktural telah memecahkan tren ini:
3. Narasi altcoin yang saat ini layak diperhatikan: Solana ETF
Dalam pasar yang sangat kekurangan narasi "peristiwa besar berikutnya", ETF spot Solana menjadi satu-satunya tema yang memiliki bobot tingkat institusi. Otoritas regulasi secara resmi membuka jendela peninjauan untuk empat aplikasi ETF pada bulan Januari tahun ini, dan akhirnya diputuskan akan dirilis paling lambat pada bulan September.
Jika struktur ETF Solana di masa depan mencakup hadiah staking, perannya akan berubah dari "aset perdagangan L1 beta tinggi" menjadi "ekuitas digital dengan imbal hasil tertentu". Ini akan mendorong aset terkait staking juga dimasukkan ke dalam narasi ETF. Saat ini, harga SOL di bawah 150 dolar bukan lagi murni spekulasi, melainkan sebagai "persiapan perdagangan kemasan ETF".
!["Musim Peniruan" versi baru: Selamat tinggal kenaikan umum, narasi ETF, keuntungan nyata, dan adopsi institusi akan memicu "bull run selektif"])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8b68a55af745f1278f0468cf87556878.webp(
4. Dukungan Fundamental DeFi
Meskipun topik spekulasi yang populer mendominasi diskusi di platform sosial, tetapi protokol on-chain yang benar-benar memiliki aliran kas diam-diam menguat.
5. Aset Spekulatif
Platform perdagangan tertentu baru-baru ini meluncurkan kontrak berkelanjutan, seperti $BANANAS31, $TUT, $SIREN, yang menunjukkan pola perdagangan "menarik harga tinggi untuk dijual": aset-aset dengan likuiditas rendah ini dinaikkan melalui kontrak berkelanjutan, tingkat biaya modal dengan cepat berbalik negatif, dan pemasar mengemasnya sebagai "rotasi sektor". Secara substansial, sebagian besar perdagangan ini bersifat ekstraktif — bukan penciptaan nilai. Disarankan untuk menerima ini sebagai "permainan Ponzi" dan menetapkan titik stop loss dan take profit yang jelas, atau berhenti.