Analisis Mendalam Laporan ETF Aset Virtual Hong Kong dan Stake Ulang

Sejak peluncuran rantai beacon Ethereum berbasis POS pada 1 Desember 2020, jalur staking Ethereum secara resmi dimulai. Hingga saat ini, staking Ethereum telah melalui enam tahap perkembangan, yaitu: staking asli → staking sebagai layanan → staking kolaboratif → staking likuid → staking terdesentralisasi → staking ulang. Berdasarkan "pembagian kerja" di jalur ini, dapat dibedakan secara garis besar dua peran dalam staking Ethereum: validator yang mengeluarkan uang dan operator yang bekerja.

![ReStaking( dan laporan analisis kedalaman ETF aset virtual Hong Kong])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b0d7d3a2fae860d05189b33270de6365.webp(

Token staking likuid ) LST ( memungkinkan pemegang Ethereum untuk melakukan staking di berbagai protokol DeFi untuk mendapatkan imbalan. Mekanisme ini meskipun dapat meningkatkan fleksibilitas investasi dan potensi imbalan, namun juga membawa kompleksitas dan risiko yang lebih tinggi. Setelah LST terkunci dalam protokol staking tertentu, mereka tidak dapat digunakan untuk trading atau sebagai jaminan untuk operasi DeFi lainnya. Untuk mengatasi masalah likuiditas ini, token likuiditas re-staking ) LRT ( lahir.

LRT melalui proses staking kembali, membuka likuiditas LST, dan memperkenalkan mekanisme leverage untuk meningkatkan potensi keuntungan. Selain itu, pengguna dapat memilih untuk menggunakan protokol staking likuiditas tertentu, alih-alih langsung menyimpan LST, untuk mempertahankan fleksibilitas yang lebih tinggi.

Pelaksanaan stake ulang tidak hanya memerlukan keahlian teknis yang tinggi, tetapi juga harus mempertimbangkan keamanan dana, transparansi operasi, dan stabilitas sistem. Dengan menggunakan metode teknis ini, stake ulang dapat meningkatkan efisiensi penggunaan modal sekaligus berkontribusi pada keamanan dan desentralisasi jaringan blockchain.

Saat ini, staking cryptocurrency menghadapi berbagai tantangan regulasi. Pertama, karena negara-negara memiliki status hukum yang berbeda terhadap aset kripto, regulator kesulitan untuk menerapkan peraturan keuangan yang ada secara langsung pada aktivitas staking, yang meningkatkan risiko terkait legitimasi, perpajakan, dan kepatuhan. Kedua, masalah perlindungan investor sangat signifikan, staking cryptocurrency melibatkan risiko tinggi, investor biasa mungkin mengalami kerugian besar karena kurangnya pengetahuan profesional, ditambah dengan volatilitas pasar yang tinggi, modal investor dapat dengan cepat menguap, sehingga perlu memberikan peringatan risiko dan langkah perlindungan yang memadai. Selain itu, aktivitas staking mungkin digunakan untuk pencucian uang dan kejahatan keuangan lainnya, anonimitas cryptocurrency membuat pelacakan dana menjadi sulit, menghambat upaya anti-pencucian uang dan pemberantasan pendanaan terorisme. Mekanisme staking juga dapat mempengaruhi hubungan penawaran dan permintaan aset kripto, menyebabkan manipulasi harga pasar, merugikan keadilan dan integritas pasar. Akhirnya, staking bergantung pada teknologi dan proses operasional yang kompleks, kerentanan atau kegagalan kontrak pintar dapat menyebabkan kehilangan dana atau perdagangan yang salah, regulator perlu memastikan bahwa platform staking mengambil langkah-langkah teknis yang tepat untuk memastikan keamanan dan keandalan sistem.

ETF Bitcoin di Amerika Serikat dan Hong Kong memiliki perbedaan signifikan dalam lingkungan regulasi, sasaran investasi, peserta pasar, dan prosedur penerbitan.

ETF Bitcoin di Amerika mencakup ETF Bitcoin spot dan ETF Bitcoin berjangka. ETF spot menyimpan aset Bitcoin melalui lembaga kustodian, sedangkan ETF berjangka memegang posisi melalui kontrak berjangka; regulasi yang ketat, terutama menarik minat investor institusi dan investor profesional.

Sementara ETF Bitcoin di Hong Kong terutama adalah ETF Bitcoin spot, yang menyimpan aset Bitcoin melalui lembaga kustodian yang patuh, mendukung pembelian fisik dan pembelian tunai; pada saat yang sama, lingkungan regulasi relatif longgar, tidak hanya menarik investor institusi, tetapi juga menarik investor individu dengan kekayaan tinggi, sehingga peserta pasar menjadi lebih beragam.

Pengenalan Stake Ethereum

Sejak peluncuran rantai sinyal Ethereum berbasis POS pada 1 Desember 2020, resmi memulai jalur staking Ethereum, dan pada 15 September 2022 menyelesaikan pembaruan Paris, menggabungkan rantai sinyal dengan rantai utama dan membuka era PoS Ethereum.

Meskipun beralih dari PoW ke PoS, itu tidak berarti tidak perlu "bekerja" menjalankan node. Hanya saja sebelumnya pekerjaan tersebut tidak memerlukan izin masuk, sekarang Anda harus terlebih dahulu mengeluarkan uang untuk "membeli" kualifikasi menjalankan node. Stake berarti Anda perlu menyimpan 32 ETH untuk dapat mengaktifkan validator, yang memberikan kelayakan untuk berpartisipasi dalam konsensus jaringan.

Jadi, secara garis besar, staking Ethereum dapat dibagi menjadi dua peran: validator yang mengeluarkan uang dan operator yang bekerja.

Enam Tahap Perkembangan Staking Ethereum

Native stake→Stake as a service→Joint stake→Liquid stake→Decentralized stake→Re-stake

Staking Asli: Mengeluarkan uang sendiri, mengoperasikan node sendiri, bertanggung jawab atas semua pemeliharaan perangkat lunak dan perangkat keras klien serta biayanya.

• Manfaat:

1. Lebih aman dan terdesentralisasi untuk jaringan Ethereum.

2. Dapatkan 100% keuntungan stake, tanpa perantara.

• Kekurangan:

1. Ambang teknologi, perlu memahami teknologi untuk menginstal dan menjalankan klien sendiri.

2.Tingkat perangkat keras, diperlukan komputer dengan kinerja yang sangat baik, setidaknya 10MB jaringan.

3. Ambang batas dana, perlu melakukan stake 32 ETH.

4. Masalah penyitaan, jika perangkat lunak, perangkat keras, atau jaringan mengalami masalah yang menyebabkan ketidakstabilan node, maka akan ada penyitaan atas dana staking.

5. Masalah risiko, perlu mengelola keamanan kunci pribadi dan frasa pemulihan sendiri, dan secara berkala memperbarui node.

Stake sebagai layanan: Hanya mengeluarkan uang untuk menjadi validator, pihak ketiga yang bertanggung jawab menjalankan pekerjaan node.

• Manfaat: Menghilangkan hambatan teknis, hanya mengeluarkan uang tanpa usaha.

• Keburukan:

1. Ambang dana, perlu stake 32 ETH.

2. Masalah penyitaan, jika perangkat lunak, perangkat keras, atau jaringan pihak ketiga mengalami masalah, maka deposit staking akan disita, sedangkan pihak ketiga tidak akan.

3. Masalah risiko, mungkin perlu mengelola kunci pribadi dan frasa pemulihan.

4.Memberikan sedikit profit kepada pihak ketiga.

5. Terpusat, mengancam keamanan Ethereum.

Staking Bersama: Beberapa orang mengumpulkan 32 ETH untuk membeli kualifikasi validator, dan pihak ketiga bertanggung jawab untuk menjalankan pekerjaan node, yang memiliki sifat seperti kolam tambang. Sesuai dengan itu, pendapatan yang diperoleh dari menjalankan node juga dibagikan berdasarkan proporsi dana staking orang-orang.

• Manfaat:

1. Menghilangkan hambatan teknis, hanya mengeluarkan uang tanpa usaha.

2. Menurunkan batasan menjadi 32 ETH.

• Kekurangan:

1.Meskipun ambang investasi telah diturunkan, namun dana tetap terkunci dalam likuiditas yang dipertaruhkan.

2. Masalah penyitaan, jika ada masalah dengan perangkat lunak, perangkat keras, atau jaringan dari pihak ketiga, maka deposit stake akan disita, tetapi pihak ketiga tidak akan.

3. Masalah risiko, mungkin perlu untuk mengelola kunci pribadi dan frasa pemulihan.

4.Menyerahkan sedikit keuntungan kepada pihak ketiga.

5. Sentralisasi, merupakan ancaman bagi keamanan Ethereum.

Pengembangan staking Ethereum hingga saat ini telah secara dasar menyelesaikan tiga masalah utama, yaitu masalah teknologi, perangkat keras, dan pendanaan, dan tampaknya sudah mendekati jenuh. Namun, sebenarnya, masih ada satu masalah besar yang belum terpecahkan, yaitu masalah likuiditas. Karena pada dasarnya, terlepas dari metode staking yang disebutkan di atas, semuanya mengunci dana validator, dan sebagai salah satu node Ethereum, setiap hari masuk dan keluarnya perlu antre, sehingga tidak mungkin untuk menarik dana kapan saja, terutama dalam staking bersama. Jadi, ini setara dengan mengunci likuiditas validator.

Stake Likuiditas ( LST ): Banyak orang berkumpul untuk membeli kualifikasi validator sebanyak 32 ETH, dengan pihak ketiga yang bertanggung jawab menjalankan node, dan platform akan memberikan stETH untuk melepaskan likuiditas secara 1:1, mewakili DEX tertentu, platform tertentu, platform tertentu.

• Manfaat:

1. Menghilangkan hambatan teknis, hanya mengeluarkan uang tanpa usaha.

2. Menurunkan ambang batas sebesar 32 ETH.

3. Tidak perlu mengunci likuiditas, meningkatkan penggunaan dana.

• Keburukan:

1. Masalah penyitaan, jika perangkat lunak, perangkat keras, atau jaringan pihak ketiga mengalami masalah, maka akan ada penyitaan terhadap deposit yang di-stake, sedangkan pihak ketiga tidak akan terkena.

2. Masalah risiko, mungkin harus mengelola kunci pribadi dan frase pemulihan.

3. Memberikan sedikit keuntungan kepada pihak ketiga.

4. Pusat, mengancam keamanan Ethereum. ( Masalah pusat dengan mudah dapat membawa ketidakpastian dan kecemasan bagi seluruh industri, oleh karena itu menyelesaikan masalah pusat menjadi arah selanjutnya dalam jalur stake ).

Staking Terdesentralisasi: Mewujudkan akses tanpa izin untuk operator pihak ketiga melalui teknologi DVT, tanda tangan jarak jauh, dan lainnya.

• Manfaat:

1. Menghilangkan batasan teknis, hanya mengeluarkan uang tanpa bekerja.

2. Menurunkan ambang batas 32 ETH.

3. Tidak perlu likuiditas yang terkunci, meningkatkan penggunaan modal.

4. Meningkatkan tingkat desentralisasi operator, mengurangi risiko penalti terhadap uang jaminan pengguna, serta meningkatkan keamanan Ethereum.

• Kerugian: Memberikan sedikit keuntungan kepada pihak ketiga.

Pengenalan Pledge Ulang

Konsep staking ulang berkembang seiring dengan penyebaran mekanisme bukti kepemilikan PoS(. Dalam sistem PoS, dana staking digunakan untuk keamanan jaringan dan mencapai konsensus, dibandingkan dengan bukti kerja PoW) tradisional, PoS lebih menekankan pada penguncian modal daripada kemampuan komputasi. Dengan munculnya DeFi, permintaan pasar untuk efisiensi modal semakin meningkat, sehingga memunculkan kebutuhan untuk staking ulang.

Tujuan dari staking adalah agar pengguna menyetor sejumlah dana sebagai jaminan untuk menjadi node, untuk menjaga keamanan suatu proyek, sehingga dapat menghasilkan keuntungan. Jika node berbuat jahat, maka jaminan akan disita. Oleh karena itu, bukan hanya rantai POS yang membutuhkan staking untuk menjamin keamanan, tetapi juga jembatan lintas rantai, oracle, DA, ZKP, dan lain-lain yang memerlukan staking untuk memastikan keamanan peserta. Istilah profesionalnya disebut AVS Layanan Verifikasi Aktif.

Bagi pihak proyek, tujuan dari staking ( adalah untuk memastikan keamanan, sedangkan bagi pengguna, tujuan staking adalah untuk mendapatkan keuntungan, sehingga ada hubungan 1:1 antara dana dan proyek. Artinya, setiap kali sebuah proyek baru diluncurkan, proyek tersebut harus mulai dari 0 untuk mencari cara agar pengguna mengeluarkan uang nyata untuk melakukan staking demi menjamin keamanan. Namun, uang yang dimiliki pengguna terbatas, dan pihak proyek harus bersaing untuk mendapatkan dana staking yang terbatas di pasar, sementara pengguna hanya bisa memilih proyek yang terbatas untuk di-stake dengan dana yang terbatas untuk mendapatkan imbal hasil yang terbatas.

ReStaking dari ) pada dasarnya adalah membangun kolam stake bersama, di mana satu dana dapat digunakan untuk melakukan stake pada beberapa proyek sekaligus untuk menjamin keamanan, sehingga dapat mencapai manfaat ganda, mengubah hubungan antara dana dan proyek dari 1:1 menjadi 1:N, dengan demikian memungkinkan pengguna mendapatkan imbal hasil yang berlebihan, dan juga dapat mengurangi tekanan proyek dalam berebut dana stake. Misalnya, orang-orang sekarang memilih untuk melakukan stake dana mereka di Ethereum, mencapai 30 juta, Ethereum sudah memiliki keamanan yang sangat kuat, tetapi proyek lainnya tetap perlu membangun AVS mereka sendiri, maka bisa dicari cara agar aplikasi lain juga dapat mewarisi dan berbagi keamanan Ethereum.

![ReStaking ( dan laporan analisis kedalaman ETF aset virtual Hong Kong])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4a640da4dbf8cc71ae39eabc01bc75bb.webp(

) Prinsip teknis dari staking ulang

Dalam membahas prinsip teknologi stake ulang, kita perlu memahami bagaimana ia diimplementasikan dalam jaringan blockchain. Teknologi stake ulang didasarkan pada sistem kontrak pintar, di mana kontrak pintar ini mampu memprogram dan mengelola status dan izin aset yang distake. Dari sisi teknologi, stake ulang melibatkan beberapa komponen kunci:

- mekanisme Bukti Stake(Staking Proof Mechanism)

Ini adalah mekanisme untuk memverifikasi bahwa pengguna telah melakukan stake pada aset, biasanya melalui cara tokenisasi, seperti membuat token yang sesuai dengan aset asli ( seperti stETH). Mekanisme bukti stake memberikan titik awal untuk seluruh proses re-stake, melalui bukti stake yang ter-tokenisasi, memastikan bahwa status stake aset pengguna dapat diverifikasi dan dilacak di blockchain.

- Interoperabilitas Lintas Protokol(Cross-Protocol Interoperability)

Re-staking memerlukan pergerakan aset staking di antara berbagai protokol dan platform, yang memerlukan dukungan interoperabilitas yang kuat untuk memastikan aset dapat bergerak dengan aman dan efektif di antara berbagai sistem. Interoperabilitas lintas protokol memastikan bahwa aset staking dapat beredar secara bebas di antara berbagai protokol blockchain. Hal ini sangat penting untuk merealisasikan re-staking aset di antara berbagai proyek, yang bergantung pada dukungan teknis yang kuat untuk memastikan keamanan dan efisiensi transfer aset.

- Ekstensi Algoritma Konsensus###Consensus Algorithm Extension(

Dalam sistem POS, penjaminan kembali mungkin memerlukan modifikasi atau perluasan algoritma konsensus yang ada untuk mendukung mekanisme penjaminan dan verifikasi baru. Perluasan algoritma konsensus menyediakan jaminan keamanan jaringan yang diperlukan untuk penjaminan kembali. Dengan menyesuaikan atau memperluas algoritma konsensus yang ada, dapat mendukung yang baru