Laporan Khusus Pasar Kripto Korea: Digital Subkontinen di Bawah Kimchi Premium

Ketika ketertarikan pasar kripto global cenderung stabil, Korea Selatan justru terus memperlihatkan "kemakmuran alternatif" dengan aktivitas perdagangan yang tinggi dan semangat yang membara.

Menurut laporan tahunan penyelesaian pembayaran yang dirilis oleh Bank Sentral Korea pada 21 April, hingga akhir 2024, total kapitalisasi pasar di Korea Selatan diperkirakan akan melampaui 1.000 triliun won (sekitar 748 miliar USD), dan lima bursa lokal mengelola total aset senilai 73 miliar USD; rata-rata volume perdagangan harian pada bulan Desember bahkan melonjak dari 2,38 miliar USD pada bulan Oktober menjadi 10,7 miliar USD, hanya dalam dua bulan telah melampaui dua bursa efek besar Korea. Pendapatan tahunan pasar kripto Korea diperkirakan akan meningkat dari 264,3 juta USD pada 2024 menjadi 635,4 juta USD pada 2030, dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan sebesar 16,1%. Hingga April 2025, telah dikonfirmasi bahwa 25 juta orang telah membuka akun di bursa aset virtual untuk berinvestasi dalam enkripsi. Sekitar setengah dari 51 juta penduduk Korea Selatan telah berinvestasi di pasar enkripsi. Yang lebih menarik adalah fenomena unik "Kimchi Premium" di pasar kripto Korea, yang menunjukkan bahwa harga enkripsi di bursa Korea (seperti Bitcoin, Ethereum, dll.) secara signifikan lebih tinggi dibandingkan dengan bursa utama global lainnya. Pada bulan Maret 2024, premium tersebut mencapai 8,5%, dan pada bulan November sempat mencapai puncaknya di 10%, jauh di atas rata-rata global, mencerminkan antusiasme tinggi investor lokal dan permintaan arbitrase di bawah pengendalian modal.

Aliran dana yang besar, basis pengguna yang luas, serta efek perbedaan harga pasar yang unik, bersama-sama membentuk aktivitas tinggi dan ketertarikan luar biasa di pasar kripto Korea, yang dalam peta kripto global ibarat "kampung emas" di era digital. Apa yang menyebabkan pasar kripto Korea meledak pesat? Kami akan menganalisis logika mendalam di balik tanah panas digital ini dari tiga dimensi utama ------ faktor pendorong, gambaran terkini, dan peluang masa depan: bagaimana struktur politik dan ekonomi memicu permintaan yang kuat untuk lindung nilai dan spekulasi? Bagaimana ekosistem lokal berkembang dari "Kimchi Premium" menjadi transaksi harian mencapai ratusan juta dolar, menciptakan dinamika perdagangan yang memimpin dunia? Menuju masa depan, apa saja jalur dan inovasi yang akan mendorong pasar Korea untuk terus memimpin? Selanjutnya, mari kita eksplorasi lebih dalam tentang kemakmuran fenomenal ini.

2. Analisis Penyebab Panasnya Pasar Kripto Korea Selatan

2.1 Alasan ekonomi

Saluran investasi terbatas

Saluran investasi tradisional di Korea Selatan cukup terbatas. Dalam kerangka teori pilihan konsumen, individu yang menghadapi alokasi sumber daya yang terbatas akan mempertimbangkan utilitas di antara berbagai kelas aset untuk memaksimalkan pengembalian yang diharapkan.

Ketika aset investasi tradisional seperti real estat dan saham menghadapi batasan nyata seperti harga yang tinggi, penurunan imbal hasil, likuiditas yang buruk, dan ambang masuk yang tinggi, investor secara alami cenderung mencari aset alternatif yang memiliki utilitas marjinal yang lebih tinggi.

Di Korea Selatan, saluran investasi tradisional menghadapi kesulitan struktural. Contoh seperti real estat dan saham:

• Real Estat:

Pertumbuhan ekonomi Korea Selatan pada tahun 2023 hanya 1,4%, meskipun pada tahun 2024 diperkirakan akan meningkat menjadi 2%, tetapi kepercayaan konsumsi dan investasi tetap lemah.

Dalam konteks ini, harga rumah terus tinggi, menunjukkan adanya kontradiksi struktural. Sejak 2010, kawasan ibu kota meningkat 47,1%, sementara lima kota besar mengalami kenaikan sebesar 76,5%. Pada tahun 2024, volume transaksi di kawasan ibu kota menurun 7,5% dibandingkan tahun sebelumnya, dengan kota Seoul mengalami penurunan selama tiga bulan berturut-turut dari bulan Agustus hingga Oktober (20,1%, 34,9%, 19,2%).

Menghadapi situasi "tiga tinggi dan satu rendah" dengan harga rumah yang tinggi, tingkat pinjaman yang tinggi, suku bunga tinggi, dan volume transaksi yang rendah, real estat tradisional tidak lagi memiliki atribut investasi yang luas dan adaptif, sehingga antusiasme peserta pasar jelas menurun. Orang muda dan mereka yang berpenghasilan menengah ke bawah terbatas dalam memiliki properti, mendorong mereka beralih ke saluran investasi baru yang berisiko tinggi dan diharapkan memberikan imbal hasil tinggi, seperti aset enkripsi.

• Saham

Dalam hal pasar saham, KOSPI (Korea Composite Stock Price Index, Indeks Harga Saham Gabungan Korea) 2024 turun 8,03%, jauh di bawah Shanghai Composite Index +12,68% dan Nikkei 225 +17,06% pada periode yang sama. Sementara itu, S&P 500 mengalami kenaikan, membuat selisih hasil antara kedua pasar dan pasar Korea mencapai 32,3%, tertinggi sejak tahun 2000. Di tengah pemulihan pasar saham global, pasar Korea menunjukkan situasi "penurunan terasing (고립된 약세)". Kepercayaan investor sangat tertekan.

Dalam konteks pasar saham tradisional Korea yang terus lesu dan ekspektasi pendapatan yang lemah, sebagian investor Korea mulai mengalihkan perhatian mereka ke bidang aset kripto yang lebih fluktuatif dan memiliki potensi pengembalian yang lebih besar.

suku bunga rendah dan lingkungan moneter yang longgar

Kebijakan moneter yang longgar dalam jangka panjang dan lingkungan suku bunga rendah mendorong para investor Korea untuk beralih lebih cepat ke aset dengan imbal hasil tinggi. Sejak pandemi, suku bunga acuan Bank Sentral Korea tetap berada pada 3,5%, jauh di bawah tingkat suku bunga Federal Reserve yang lebih dari 5%, yang mengakibatkan daya tarik tabungan menurun, dan imbal hasil riil sulit untuk melawan tekanan inflasi.

Dalam konteks ini, permintaan untuk aset dengan volatilitas tinggi dan imbal hasil tinggi meningkat. Cryptocurrency menjadi pilihan utama bagi investor dengan preferensi risiko, terutama di kalangan generasi muda, karena potensi keuntungannya yang kuat, ambang batas yang rendah, dan likuiditas yang tinggi. Secara keseluruhan, kebijakan suku bunga rendah telah melemahkan daya tarik instrumen keuangan tradisional, sekaligus mendorong arus dana menuju aset kripto.

Ekspektasi depresiasi won

Dalam beberapa tahun terakhir, nilai won Korea terus menurun, dan pada April 2025, nilai tukar terhadap dolar AS sempat turun ke 1473,75 won, yang merupakan level terendah sejak 2009. Penurunan nilai won ditambah dengan tingginya harga minyak dan meningkatnya biaya rantai pasokan, meningkatkan tekanan inflasi domestik. Data menunjukkan bahwa pada Maret 2025, CPI Korea naik 2,1% year-on-year, harga kimchi dan kopi masing-masing naik 15,3% dan 8,3%, daya beli nyata warga tergerus, dan pemulihan ekonomi tertekan.

Cryptocurrency sebagai aset yang dinilai dalam dolar AS, beredar secara global, dan terdesentralisasi, telah menjadi jalur baru bagi investor untuk melindungi nilai mata uang lokal mereka yang terdepresiasi dan mengejar pelestarian aset.

2.2 Alasan psikologis sosial

Menurut teori "kebahagiaan = utilitas/keinginan" yang diajukan oleh ekonom Samuelson, ketika keinginan meningkat dengan cepat dan perolehan utilitas terbatas, maka perasaan bahagia individu akan menurun secara signifikan.

• Keterikatan kelas sosial jangka panjang, tekanan kompetitif yang tinggi, dan fluktuasi ekonomi, mendorong peningkatan kecemasan kekayaan di kalangan pemuda, menjadikan "uang" sebagai tujuan hidup yang dominan. Data Bank Korea 2024 menunjukkan, 72,4% responden percaya bahwa "kondisi ekonomi" adalah faktor penentu utama kebahagiaan. Sementara itu, laporan awal 2025 dari Badan Statistik Korea menunjukkan, 69,1% orang berusia 20-39 tahun menjadikan "kebebasan finansial" sebagai tujuan utama dalam hidup.
• Dalam suasana sosial seperti ini, slogan seperti "돈이 최고야（钱才是最重要的）" dan "현실이 개차반이야（现实太烂了）" menjadi populer.
• Di bawah kondisi di mana jalur tradisional seperti pekerjaan, tabungan, dan imbal hasil pasar saham sulit memenuhi keinginan akan kekayaan, para pemuda di pasar kripto mencari pilihan investasi yang efisien, yang dapat melampaui batasan kelas, dan diharapkan menjadi saluran potensial untuk mencapai kebahagiaan dan membalikkan nasib.

Sementara itu, seputar tujuan "kebebasan finansial", konsep konsumsi di kalangan generasi muda Korea juga mengalami perubahan mendalam, yang semakin mempengaruhi preferensi investasi mereka.

Menurut laporan dari beberapa media, para pemuda Korea Selatan menunjukkan dua jenis pemisahan psikologi konsumsi yang khas:

• Pertama adalah kelompok "YOLO (You Only Live Once)", yang menekankan pada kesenangan saat ini dan preferensi risiko tinggi;
• Kedua adalah kelompok "YONO (You Only Need One)", cenderung melakukan konsumsi yang rasional dan menghargai akumulasi aset.

Di kalangan generasi YOLO, menghadapi tekanan realitas dan kecemasan kelas, banyak orang muda cenderung melihat pasar kripto sebagai "kesempatan untuk kaya" yang melampaui pasar saham, menembus jalur kekayaan tradisional, dan mencapai lompatan kelas. Sementara itu, generasi YONO, dengan mempertimbangkan pelestarian aset dan perlindungan terhadap ketidakpastian ekonomi, secara bertahap beralih untuk meningkatkan tabungan dan investasi. Menurut survei tren konsumsi Generasi Z 2024, sekitar 71,7% responden yang berusia muda menyatakan akan memprioritaskan tabungan dan alokasi aset. Aset kripto menjadi pilihan investasi baru karena imbal hasilnya yang tinggi.

Meskipun sikap konsumsi berbeda, keduanya cenderung memiliki motivasi investasi yang sama dalam aset dengan imbal hasil tinggi, di mana enkripsi memenuhi pencarian mereka akan imbal hasil dan pertumbuhan kekayaan.

2.3 Mengapa Korea begitu makmur, dan bukan Jepang

2.3.1 Sudut Pandang Ekonomi: Won Korea relatif lemah, memerlukan jalur pengganti lebih banyak.

• Yen: Karena suku bunga yang sangat rendah dan cadangan devisa yang besar, yen dianggap sebagai mata uang safe haven oleh internasional. Meskipun nilai tukar yen berfluktuasi, keunggulan pendanaannya tetap tidak berubah, pasar lebih cenderung untuk memegang aset yen saat menghadapi risiko geopolitik atau gejolak keuangan, untuk melindungi dari risiko penurunan di pasar lain.
• Won Korea: ukuran pasar kecil, likuiditas lemah, berfluktuasi searah dengan sentimen risiko global. Selain itu, posisi cadangan devisa relatif lemah, terdapat beberapa pengendalian modal, sehingga sulit untuk memiliki posisi yang sama dengan yen Jepang.

Oleh karena itu, dibandingkan dengan investor Jepang, investor Korea Selatan lebih kurang memiliki kepercayaan dan rasa aman jangka panjang terhadap aset dalam mata uang lokal, cenderung mencari aset yang tidak dinyatakan dalam mata uang lokal dan dapat beredar secara global, enkripsi sangat sesuai dengan kebutuhan investor.

2.3.2 Sudut pandang ekonomi: Imbal hasil investasi tradisional lebih rendah, mengejar pengembalian yang lebih tinggi

• Real Estat: Investasi real estat Korea Selatan mencakup lebih dari 50%, jauh lebih tinggi dibandingkan Jepang yang hanya 37%, tetapi tingkat pengembalian riil keseluruhan justru lebih rendah, dan ada lebih banyak pembatasan terkait investasi real estat:

• Pasar saham: Dalam beberapa tahun terakhir, pasar saham Korea Selatan relatif lebih lemah dibandingkan Jepang. Namun, ini sangat jelas pada tahun 2024:

2.3.3 Sudut Kebijakan: Sikap Korea Selatan Terbuka, Jepang Konservatif dan Membatasi

2.3.4 Sudut Pandang Budaya: Korea mengejar kekayaan cepat, Jepang menekankan akumulasi yang stabil

• Jepang: Lebih mengutamakan "mengumpulkan sedikit demi sedikit" dan "pengelolaan keuangan yang stabil". Peribahasa "一生懸命働いて、少しずつ貯める" (berusaha seumur hidup, mengumpulkan kekayaan sedikit demi sedikit), "家宝は寝て待て" (harta keluarga harus menunggu untuk datang dengan sendirinya), mencerminkan kecenderungan orang Jepang untuk akumulasi jangka panjang dan peningkatan yang stabil, menekankan nilai kontrol diri, akumulasi, dan kesabaran.
• Korea: Menekankan "sukses cepat" dan "menangkap tren", di masyarakat berkembang pandangan seperti "빨리빨리（cepat-cepat）", orang lebih cenderung mengejar imbal hasil tinggi jangka pendek, mendambakan untuk cepat kaya melalui perdagangan saham, kripto, properti, dan cara lainnya.

Kemeriahan pasar kripto Korea Selatan pada dasarnya adalah hasil dari penyesuaian optimal yang dilakukan oleh para investor terhadap ekonomi makro, aset tradisional, sikap pemerintah, dan budaya berpikir. Meskipun Jepang sebagai negara maju di Asia Timur memiliki tanah yang relatif mirip, namun dibandingkan dengan Korea Selatan yang menonjol di pasar kripto global, Jepang masih sedikit tertinggal.

2.4 Inspirasi Model Korea untuk Pasar Kripto Global

Di tengah perubahan yang tenang dalam pola pasar kripto di Asia, "jalan tengah" yang ditunjukkan oleh Korea Selatan sedang menonjolkan nilai strategisnya. Dibandingkan dengan pengawasan yang baru-baru ini diperketat oleh suatu platform perdagangan terhadap penyediaan layanan untuk proyek lokal ke luar negeri, serta ritme lambat dalam persetujuan dan perpajakan di Hong Kong dan Jepang, fleksibilitas sistem, kesesuaian budaya, dan lingkungan modal di Korea Selatan sedang membentuk keunggulan komparatif yang baru.

Beberapa kebijakan terbaru dari otoritas pengelola keuangan mengharuskan proyek lokal untuk menghentikan layanan token ke luar negeri sebelum akhir Juni, dan menghapus dukungan periode transisi, memecahkan citra regulasi "ramah luar negeri" yang sebelumnya mereka miliki. Kebijakan ini berubah secara drastis, membuat banyak perusahaan kripto mulai mengevaluasi kembali penyebaran di pasar Asia, dan mengarahkan perhatian mereka ke negara-negara dengan sistem yang lebih fleksibel dan ruang yang lebih luas untuk diterapkan. Meskipun Hong Kong juga aktif membuka diri, karena kompleksitas pengaturan yang terlapis dan ritme yang hati-hati, dalam jangka pendek masih sulit untuk menampung perpindahan sejumlah besar proyek.

Dalam konteks ini, Korea Selatan sedang menjadi kandidat kuat dalam perebutan pusat kripto Asia berikutnya dengan kemampuan integrasi sumber daya lokal, efisiensi penerapan teknologi, dan daya tarik budaya sosial. Untuk pasar global, wawasan kunci dari model Korea adalah: regulasi dapat menjadi panduan yang mendorong daripada pelonggaran penuh; pendidikan pengguna dan adaptasi budaya adalah logika dasar dari semua pertumbuhan; kedaulatan infrastruktur dan kolaborasi internasional tidak bertentangan, tetapi merupakan dua sisi dari perkembangan masa depan.