Pasar kripto mulai meningkat, apakah altcoin bisa menyambut musim semi?

Baru-baru ini, Bitcoin mencetak rekor tertinggi baru, sementara Ethereum juga melonjak lebih dari empat puluh persen, pasar kripto kembali menghidupkan harapan bull market. Aktivitas dana di blockchain meningkat, minat di platform perdagangan jelas meningkat, dan sinyal makro juga menunjukkan tren positif. Namun, banyak investor yang membuka dompet mereka menemukan bahwa alts masih terjebak di tempat yang sama. Apakah ini berarti alts sudah melewatkan bull market kali ini?

Analisis Lingkungan Makro: Apakah Bull Market Benar-Benar Datang?

Hingga pertengahan Mei 2025, suasana pasar makro mengalami perubahan signifikan. Perang tarif perdagangan antara Tiongkok dan Amerika Serikat mulai mereda, dengan kedua belah pihak mengeluarkan pernyataan bersama setelah perundingan perdagangan di Jenewa, mengurangi tarif tambahan dari puncaknya 125% menjadi 10%. Ini tidak hanya memicu sentimen optimis di pasar, tetapi juga melepaskan sinyal positif untuk melawan inflasi.

Dampak ini membuat pasar saham AS memasuki saluran kenaikan struktural. Indeks S&P 500 naik dari 4.800 poin di awal tahun menjadi 5.940 poin (per 20 Mei 2025), mendekati rekor tertinggi. Preferensi risiko modal jelas meningkat, indeks Nasdaq dan saham teknologi besar semuanya mengalami kenaikan, sementara emas dan obligasi pemerintah menunjukkan tanda-tanda aliran keluar modal.

Pasar kripto juga merasakan manfaat yang jelas. Menurut data, sejak bulan Maret, aliran neto dana keseluruhan aset kripto yang didominasi oleh Bitcoin mencapai 9,3 miliar USD, di mana sebagian besar terkonsentrasi di pasar spot, terutama aktivitas perdagangan yang meningkat secara signifikan selama jam perdagangan waktu bagian timur AS, mencerminkan tren masuknya dana besar dari Amerika.

Bitcoin menembus 110.707 dolar AS dalam perdagangan pada 22 Mei 2025, mencetak rekor tertinggi sepanjang masa; Ethereum telah mengalami kenaikan yang kuat sejak April, mencapai sekitar 2629 dolar AS pada 22 Mei, mendekati area kunci 3000 dolar AS.

Mata uang utama menjadi "pelabuhan aman" bagi dana mencerminkan "preferensi kepastian":

1. Harapan regulasi menjadi lebih jelas: Atribut kepatuhan Bitcoin dan Ethereum cukup kuat, lembaga terkait di AS secara bertahap memperjelas klasifikasinya;
2. Likuiditas yang lebih baik: Institusi besar terus menyerap Bitcoin melalui produk spot atau layanan kustodian;
3. Narasi lebih lengkap: Keuangan Bitcoin dan ekosistem lapisan kedua Ethereum baru-baru ini menjadi topik hangat baru.

Ini membuat koin utama mendapatkan premi yang berlebihan dalam putaran pasar baru, sementara altcoin terjebak di zona pinggiran dana.

Sebaliknya, sektor alts menunjukkan kinerja yang jauh lebih buruk. Kecuali untuk beberapa proyek panas yang mengalami kenaikan kecil, sebagian besar alts tidak mengalami rebound bersamaan dengan koin utama, bahkan mengalami penyesuaian, dengan dana semakin terpusat pada koin utama.

Dari data interaksi on-chain, keseluruhan pasar tidak kekurangan likuiditas, melainkan likuiditas sangat terdistribusi. Permintaan beli terfokus pada Bitcoin dan beberapa proyek yang sangat panas, kedalaman perdagangan alts terus menurun. Volume pencarian Bitcoin dan ETF melonjak.

Pasar bull memang telah kembali, tetapi tampaknya itu hanya milik Bitcoin, bukan alts.

Mengapa alts tidak mengikuti?

1. Kematangan mental pengguna: Siklus membeli di puncak dan menjual di dasar telah berlalu.

Setelah perputaran pasar, pada tahun 2025, para investor umumnya mengembangkan sikap trading yang lebih hati-hati:

• Lebih memperhatikan jumlah pengguna nyata proyek dan tingkat aktivitas di blockchain
• Lebih cenderung memilih proyek yang memiliki inovasi mekanisme, mekanisme airdrop yang jelas, dan dukungan ekosistem.
• Tidak lagi "mendengarkan" atau berinvestasi secara buta

Dari data interaksi on-chain, jumlah median partisipasi proyek altcoin setelah diluncurkan (alamat aktif 7 hari) telah turun dari lebih dari 13.000 pada tahun 2021 menjadi kurang dari 2.800 saat ini, menunjukkan pendinginan yang jelas dalam antusiasme komunitas.

Pengguna bukan tidak masuk pasar, tetapi memilih untuk "menunggu dengan lebih cerdas".

2. Transformasi perilaku pemimpin opini: dari "teriak banyak" ke "arbitrase"

Proyek altcoin di masa lalu sangat bergantung pada pemimpin opini dan penyebaran komunitas. Namun, pada tahun 2025, seiring dengan berbagai jalur, koin panas yang meledak, dan perubahan strategi airdrop proyek, pemimpin opini mulai lebih banyak bertransformasi dari "pembagi konten" menjadi "pemain yang mengatur skenario".

Dengan mengamati para pemimpin opini yang aktif di platform sosial, tidak sulit untuk menemukan: sebelum mempromosikan proyek, mereka telah memiliki sebagian proporsi koin yang didistribusikan sebelumnya; setelah komunitas merilis, mereka menjual secara bertahap di platform perdagangan untuk mendapatkan keuntungan; dan ada catatan perilaku "meningkatkan lalu menjual" yang jelas.

Dalam jangka panjang, perilaku ini sedang mempercepat penghancuran dasar kepercayaan alts.

3. Perpindahan panas sektor: narasi tidak bisa mengalahkan keuangan Bitcoin, kecerdasan buatan, dan staking berat

Narasi enkripsi saat ini terfokus pada tiga jalur berikut: keuangan Bitcoin, kecerdasan buatan, dan re-staking.

Namun proyek altcoin tradisional kurang terhubung dengan narasi utama, narasi yang tipis, teknologi tanpa terobosan, dan kerjasama ekosistem yang langka, sehingga sulit untuk mendapatkan perhatian aliran baru.

Fokus tidak lagi pada "semua koin bisa naik", tetapi pada konsentrasi modal dan pengguna untuk "berinvestasi pada cerita yang tepat".

4. Struktur kepercayaan pasar dan likuiditas ditulis ulang

Kepercayaan terhadap mekanisme altcoin sedang runtuh:

• Pengguna tidak lagi mempercayai pihak proyek: Sebagian besar proyek hanya aktif selama 30 hari pertama setelah diluncurkan, kemudian likuiditasnya habis.
• Minat pembuat pasar menurun: Institusi pembuat pasar mengkonsentrasikan sumber daya pada Bitcoin, Ethereum, dan stablecoin yang sesuai, pasangan perdagangan alts dihapus dari beberapa platform perdagangan.

Masalah yang lebih serius adalah kurangnya konsensus yang mengakibatkan "pengosongan" komunitas: pihak proyek hanya tersisa akun operasional, tanpa komunitas yang nyata; para investor ritel justru mengalir ke sistem poin, saluran pemburu airdrop, bahkan kekuatan komputasi kecerdasan buatan untuk mendapatkan koin.

Ini juga menyebabkan fenomena baru - altcoin tidak lagi menjadi "berjudi bodoh", tetapi "berjudi cepat": tidak ada yang percaya pada jangka panjang, semua orang berebut likuiditas jangka pendek.

Kebangkitan "Permainan Altcoin" Baru

1. Mekanisme airdrop dan poin yang didorong oleh platform perdagangan

Dalam konteks penurunan antusiasme pengguna, beberapa platform perdagangan muncul dengan merancang sistem tugas, penukaran poin, dan kegiatan airdrop untuk membangkitkan kembali tingkat partisipasi pengguna. Selain itu, beberapa proyek juga mulai memperkenalkan mekanisme kelipatan poin, berusaha untuk mendorong partisipasi jangka panjang pengguna dan meningkatkan aktivitas komunitas. Inti dari mekanisme ini adalah:

• Menurunkan ambang partisipasi: Melalui tugas sederhana, pengguna dapat memperoleh hadiah, menarik lebih banyak pengguna untuk berpartisipasi.
• Meningkatkan keterikatan pengguna: Mekanisme poin dan airdrop mendorong pengguna untuk terus berpartisipasi dalam ekosistem proyek.
• Memperluas pengaruh komunitas: Mekanisme rekomendasi mendorong pengguna untuk secara aktif menyebarkan proyek, memperluas pengaruh.

2. Peluncuran langsung ke puncak? Keberlanjutan koin panas dipertanyakan

Koin panas akan menunjukkan karakteristik yang lebih kuat dalam penggerakan komunitas pada tahun 2025. Pihak proyek dengan cepat mengumpulkan popularitas melalui media sosial, kegiatan komunitas, dan penyebaran konten viral. Sebelum koin mereka terdaftar di platform perdagangan, mereka biasanya menarik perhatian pasar dengan cepat dalam waktu singkat melalui penyebaran media sosial; setelah pasangan koin diluncurkan, harga naik dengan cepat, lalu segera mengalami penyesuaian. Keberlanjutannya diragukan, pasar sedang menyerukan pihak proyek untuk terus mengoptimalkan aspek keamanan, struktur pemerintahan, dan pembangunan komunitas.

Prospek Masa Depan: Jalan Terobosan Alts

1. Alts perlu ganti kulit vs ganti jiwa: mengemas ulang proyek lama, atau membangun kembali mekanisme?

Apakah alts masih memiliki peluang, tidak tergantung pada pasar, tetapi tergantung pada apakah mereka dapat "memperbarui diri".

Dibandingkan dengan "ganti kulit", proyek yang benar-benar kompetitif memilih "ganti jiwa": membangun kembali model ekonomi token, memperkenalkan mekanisme airdrop yang lebih adil, bahkan melalui organisasi otonomi terdesentralisasi untuk memandu kolaborasi komunitas, mengubah pengguna dari spekulator menjadi pembangun ekosistem, sambil mengandalkan pengalaman pengguna yang sangat sederhana dan keterikatan mendalam pada aliran asli di blockchain, memperoleh tingkat aktivitas dan likuiditas yang berkelanjutan.

Kunci untuk terobosan bukanlah seberapa trendi kemasannya, tetapi seberapa baru mekanismenya, seberapa tulus emosinya, dan seberapa stabil ritmenya.

2. Apa yang sebenarnya dibutuhkan oleh ritel? Narasi? Praktis? Atau murni spekulasi?

"Apakah saya bisa melakukan kesalahan dengan biaya rendah?", "Apakah saya bisa menjual kapan saja?", "Apakah saya diperlakukan sebagai lawan oleh pihak proyek atau pemimpin opini?"

Mereka tidak membutuhkan "visi besar", yang mereka butuhkan adalah manajemen ekspektasi yang jelas dan umpan balik yang cepat.

Ini juga berarti bahwa pihak proyek harus merancang ulang jalur partisipasi pengguna:

• Mekanisme pengikatan tugas, poin, dan token non-fungible tidak bisa hanya bermain dengan "insentif", tetapi harus memasukkan "biaya keluar" dalam desain;
• Tidak lagi mengejar ledakan jumlah pengguna, tetapi membangun "kolam loyalitas inti" yang kecil namun berkualitas;
• Membuat pengguna merasa bahwa mereka tidak "dirancang", tetapi "berpartisipasi".

3. Bagaimana pihak proyek, pihak platform, dan komunitas dapat membangun kembali kepercayaan pengguna?

Saat ini ada dua mesin pertumbuhan di pasar:

• Sistem lalu lintas yang didorong oleh platform perdagangan: Platform perdagangan sedang membangun kembali "Tugas → Insentif → Airdrop → Penempatan koin" sebagai jalur pengalihan pengguna satu atap. Ini bukan hanya alat untuk memulai proyek secara dingin, tetapi juga "kotak pasir" untuk mengontrol risiko lalu lintas.

• Sistem narasi baru yang didorong oleh komunitas: pembelahan grup sosial, organisasi otonomi terdesentralisasi untuk pencipta, dan alat inkubasi pemimpin opini dengan hambatan rendah menjadi infrastruktur dasar untuk otonomi aliran alts.

Jika sebelumnya strategi lalu lintas adalah "menyebar luas", sekarang strateginya lebih mirip dengan "menyalakan api": membiarkan para pengikut awal bermain, menghasilkan uang, dan menghasilkan transaksi serta konten yang nyata, baru mungkin mendapatkan pemecahan dan penyebaran alami.

Ringkasan: alts telah sampai pada saat untuk melakukan penataan ulang

alts tidak menghilang, mereka hanya tiba di pintu untuk diacak ulang.

Proyek-proyek yang tidak memiliki inovasi mekanisme, kurang partisipasi komunitas, dan berharap dapat meningkat 10 kali lipat hanya dengan teriakan, pasti akan tenggelam di siklus ini.

Namun, proyek yang benar-benar memahami perubahan perilaku pengguna, membangun kembali struktur insentif, dan dapat hidup berdampingan serta saling menguntungkan dengan komunitas, masih mungkin untuk keluar dari "bull market lokal".

Bull market ini tidak untuk semua alts, tetapi untuk para pemain yang serius bekerja.

bukan "siapa yang suaranya lebih keras yang menang", tetapi "siapa yang bisa menenangkan hati orang, dia akan hidup lebih lama".