Setelah mengalami minggu yang penuh fluktuasi, pasar akhirnya menyambut waktu istirahat yang singkat di akhir pekan. Namun, belum dapat dipastikan seberapa lama ketenangan ini akan bertahan. Masalah tarif sebagai sebuah peristiwa mendadak memicu penghindaran risiko dan fluktuasi emosi, yang menyebabkan pasar bergejolak dengan hebat.
Setelah pasar sepenuhnya memahami perubahan fundamental yang disebabkan oleh tarif dan pelepasan sentimen risiko, pasar keuangan akan menemukan titik keseimbangan baru. Ini juga menjelaskan mengapa pasar saham global, terutama saham AS, ditutup naik pada Jumat lalu, mengakhiri minggu yang penuh gejolak. Dari perubahan volatilitas indeks S&P 500, kita dapat dengan jelas melihat tren ini.
Indeks fluktuasi mencapai puncak tertinggi baru-baru ini minggu lalu, dan dalam beberapa tahun terakhir hanya ada dua peristiwa yang dapat dibandingkan, yaitu fluktuasi ekstrem yang dipicu oleh kenaikan suku bunga Bank Jepang tahun lalu, serta gejolak keuangan akibat pandemi pada tahun 2020. Ini juga merupakan alasan mengapa pasar mengalami fluktuasi yang sangat besar dalam seminggu terakhir, karena situasi seperti ini tidaklah umum.
Dengan berakhirnya fluktuasi besar ini, fokus yang mempengaruhi pergerakan pasar cryptocurrency kembali kepada dua topik klasik yaitu "inflasi" dan "penurunan suku bunga". Hanya penurunan suku bunga yang dapat membawa aliran dana dalam skala besar, dan hanya itu yang dapat memberikan dorongan pertumbuhan bagi aset berisiko yang diwakili oleh Bitcoin.
Dengan membandingkan pertumbuhan pasokan uang global (M2) selama 10 tahun terakhir dengan pergerakan Bitcoin, kita dapat melihat dengan jelas hubungan ini. Kenaikan besar Bitcoin dalam 10 tahun terakhir sebenarnya didasarkan pada pertumbuhan besar M2 global, dan hubungan ini bahkan melebihi indikator keuangan lainnya.
Ini juga menjelaskan mengapa setiap kali ada data yang terkait dengan inflasi atau pemotongan suku bunga diumumkan, Bitcoin selalu mengalami Fluktuasi, karena data-data ini pada akhirnya mempengaruhi apakah dana baru dapat masuk ke dalam bidang cryptocurrency.
Namun, saat ini pasar tampaknya terlalu fokus pada jalur penurunan suku bunga Federal Reserve, dan mengabaikan satu indikator lain yang perlu diperhatikan—ukuran aset bank sentral. Indikator ini mencerminkan kondisi likuiditas mata uang domestik saat ini.
Saat semua orang memperhatikan pasar keuangan Barat, mereka justru mengabaikan likuiditas keuangan dalam negeri. Sebenarnya, ini sangat terkait dengan fluktuasi Bitcoin. Dari data historis, ukuran aset bank sentral sangat terkait dengan perubahan kenaikan Bitcoin dalam tiga siklus terakhir, dan korelasi ini hampir melewati setiap lonjakan besar Bitcoin, serta sesuai dengan siklus yang terjadi setiap empat tahun.
Likuiditas bank sentral memainkan peran penting dalam bull market cryptocurrency 2020-2021, bear market 2022, pemulihan di titik terendah siklus awal 2022-2023, lonjakan di kuartal keempat 2023, serta penyesuaian dari kuartal kedua hingga ketiga 2024.
Sama halnya, beberapa bulan sebelum pemilihan umum 2024, likuiditas bank sentral kembali menjadi positif, yang membawa gelombang "bull market pemilihan". Namun, ukuran aset bank sentral mulai menurun setelah September 2024, dan mencapai titik terendah pada akhir 2024, kini telah naik ke titik tertinggi dalam setahun terakhir. Dari segi korelasi data, perubahan likuiditas bank sentral biasanya mendahului fluktuasi besar di pasar Bitcoin dan cryptocurrency.
Menariknya, selama bull market Bitcoin di tahun 2017, Federal Reserve bukanlah pihak yang "melonggarkan" kebijakan, malah menaikkan suku bunga 3 kali sepanjang tahun dan menerapkan kebijakan pengetatan kuantitatif. Namun, aset berisiko yang dipimpin oleh Bitcoin tetap menunjukkan kinerja yang sangat optimis di tahun 2017, karena ukuran aset bank sentral mencapai rekor tertinggi pada tahun itu.
Bahkan jika dilihat dari kenaikan indeks S&P 500, terdapat hubungan tertentu dengan likuiditas bank sentral. Data historis menunjukkan bahwa koefisien korelasi tahunan antara total aset bank sentral dan indeks S&P 500 sekitar 0,32 (berdasarkan data 2015-2024).
Tentu saja, dalam arti tertentu, ini juga karena jendela waktu laporan kebijakan moneter triwulanan bank sentral tumpang tindih dengan pertemuan kebijakan suku bunga Federal Reserve, sehingga relevansi akan diperbesar dalam jangka pendek.
Dengan demikian, kita dapat menemukan bahwa selain memperhatikan kebijakan moneter Amerika Serikat, kita juga perlu memperhatikan perubahan data keuangan domestik. Seminggu yang lalu sudah ada kabar bahwa: "Alat kebijakan moneter seperti pemotongan suku bunga dan penurunan cadangan telah memiliki ruang untuk penyesuaian yang cukup, dan dapat diterapkan kapan saja", kita perlu memantau perubahan ini dengan seksama.
Perlu dicatat bahwa dari segi ukuran aset, hingga Januari 2025, total simpanan di negara kita adalah 42,3 triliun dolar AS, sedangkan total simpanan di Amerika Serikat sekitar 17,93 triliun dolar AS. Dari ukuran simpanan, negara kita memiliki lebih banyak kemungkinan finansial. Jika likuiditas membaik, mungkin akan membawa perubahan tertentu.
Tentu saja, pertanyaan lain yang perlu dibahas adalah apakah, meskipun likuiditas dana meningkat, itu dapat mengalir ke pasar cryptocurrency, karena masih ada beberapa batasan. Namun, Hong Kong telah memberikan jawabannya, dari segi ketatnya kebijakan dan kemudahan, sudah berbeda jauh dibandingkan beberapa tahun yang lalu.
Akhirnya, mari kita gunakan sebuah pepatah untuk merangkum ulasan pasar minggu ini: "Ketika angin datang, babi pun bisa terbang." Mengikuti arus lebih menguntungkan daripada melawan arus, apa yang perlu kita lakukan selain menunggu adalah berani melangkah maju saat angin bertiup, terbang melawan angin.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Hubungan antara Likuiditas Bank Sentral dan Siklus Bitcoin: Tidak Terpisahkan
Setelah mengalami minggu yang penuh fluktuasi, pasar akhirnya menyambut waktu istirahat yang singkat di akhir pekan. Namun, belum dapat dipastikan seberapa lama ketenangan ini akan bertahan. Masalah tarif sebagai sebuah peristiwa mendadak memicu penghindaran risiko dan fluktuasi emosi, yang menyebabkan pasar bergejolak dengan hebat.
Setelah pasar sepenuhnya memahami perubahan fundamental yang disebabkan oleh tarif dan pelepasan sentimen risiko, pasar keuangan akan menemukan titik keseimbangan baru. Ini juga menjelaskan mengapa pasar saham global, terutama saham AS, ditutup naik pada Jumat lalu, mengakhiri minggu yang penuh gejolak. Dari perubahan volatilitas indeks S&P 500, kita dapat dengan jelas melihat tren ini.
Indeks fluktuasi mencapai puncak tertinggi baru-baru ini minggu lalu, dan dalam beberapa tahun terakhir hanya ada dua peristiwa yang dapat dibandingkan, yaitu fluktuasi ekstrem yang dipicu oleh kenaikan suku bunga Bank Jepang tahun lalu, serta gejolak keuangan akibat pandemi pada tahun 2020. Ini juga merupakan alasan mengapa pasar mengalami fluktuasi yang sangat besar dalam seminggu terakhir, karena situasi seperti ini tidaklah umum.
Dengan berakhirnya fluktuasi besar ini, fokus yang mempengaruhi pergerakan pasar cryptocurrency kembali kepada dua topik klasik yaitu "inflasi" dan "penurunan suku bunga". Hanya penurunan suku bunga yang dapat membawa aliran dana dalam skala besar, dan hanya itu yang dapat memberikan dorongan pertumbuhan bagi aset berisiko yang diwakili oleh Bitcoin.
Dengan membandingkan pertumbuhan pasokan uang global (M2) selama 10 tahun terakhir dengan pergerakan Bitcoin, kita dapat melihat dengan jelas hubungan ini. Kenaikan besar Bitcoin dalam 10 tahun terakhir sebenarnya didasarkan pada pertumbuhan besar M2 global, dan hubungan ini bahkan melebihi indikator keuangan lainnya.
Ini juga menjelaskan mengapa setiap kali ada data yang terkait dengan inflasi atau pemotongan suku bunga diumumkan, Bitcoin selalu mengalami Fluktuasi, karena data-data ini pada akhirnya mempengaruhi apakah dana baru dapat masuk ke dalam bidang cryptocurrency.
Namun, saat ini pasar tampaknya terlalu fokus pada jalur penurunan suku bunga Federal Reserve, dan mengabaikan satu indikator lain yang perlu diperhatikan—ukuran aset bank sentral. Indikator ini mencerminkan kondisi likuiditas mata uang domestik saat ini.
Saat semua orang memperhatikan pasar keuangan Barat, mereka justru mengabaikan likuiditas keuangan dalam negeri. Sebenarnya, ini sangat terkait dengan fluktuasi Bitcoin. Dari data historis, ukuran aset bank sentral sangat terkait dengan perubahan kenaikan Bitcoin dalam tiga siklus terakhir, dan korelasi ini hampir melewati setiap lonjakan besar Bitcoin, serta sesuai dengan siklus yang terjadi setiap empat tahun.
Likuiditas bank sentral memainkan peran penting dalam bull market cryptocurrency 2020-2021, bear market 2022, pemulihan di titik terendah siklus awal 2022-2023, lonjakan di kuartal keempat 2023, serta penyesuaian dari kuartal kedua hingga ketiga 2024.
Sama halnya, beberapa bulan sebelum pemilihan umum 2024, likuiditas bank sentral kembali menjadi positif, yang membawa gelombang "bull market pemilihan". Namun, ukuran aset bank sentral mulai menurun setelah September 2024, dan mencapai titik terendah pada akhir 2024, kini telah naik ke titik tertinggi dalam setahun terakhir. Dari segi korelasi data, perubahan likuiditas bank sentral biasanya mendahului fluktuasi besar di pasar Bitcoin dan cryptocurrency.
Menariknya, selama bull market Bitcoin di tahun 2017, Federal Reserve bukanlah pihak yang "melonggarkan" kebijakan, malah menaikkan suku bunga 3 kali sepanjang tahun dan menerapkan kebijakan pengetatan kuantitatif. Namun, aset berisiko yang dipimpin oleh Bitcoin tetap menunjukkan kinerja yang sangat optimis di tahun 2017, karena ukuran aset bank sentral mencapai rekor tertinggi pada tahun itu.
Bahkan jika dilihat dari kenaikan indeks S&P 500, terdapat hubungan tertentu dengan likuiditas bank sentral. Data historis menunjukkan bahwa koefisien korelasi tahunan antara total aset bank sentral dan indeks S&P 500 sekitar 0,32 (berdasarkan data 2015-2024).
Tentu saja, dalam arti tertentu, ini juga karena jendela waktu laporan kebijakan moneter triwulanan bank sentral tumpang tindih dengan pertemuan kebijakan suku bunga Federal Reserve, sehingga relevansi akan diperbesar dalam jangka pendek.
Dengan demikian, kita dapat menemukan bahwa selain memperhatikan kebijakan moneter Amerika Serikat, kita juga perlu memperhatikan perubahan data keuangan domestik. Seminggu yang lalu sudah ada kabar bahwa: "Alat kebijakan moneter seperti pemotongan suku bunga dan penurunan cadangan telah memiliki ruang untuk penyesuaian yang cukup, dan dapat diterapkan kapan saja", kita perlu memantau perubahan ini dengan seksama.
Perlu dicatat bahwa dari segi ukuran aset, hingga Januari 2025, total simpanan di negara kita adalah 42,3 triliun dolar AS, sedangkan total simpanan di Amerika Serikat sekitar 17,93 triliun dolar AS. Dari ukuran simpanan, negara kita memiliki lebih banyak kemungkinan finansial. Jika likuiditas membaik, mungkin akan membawa perubahan tertentu.
Tentu saja, pertanyaan lain yang perlu dibahas adalah apakah, meskipun likuiditas dana meningkat, itu dapat mengalir ke pasar cryptocurrency, karena masih ada beberapa batasan. Namun, Hong Kong telah memberikan jawabannya, dari segi ketatnya kebijakan dan kemudahan, sudah berbeda jauh dibandingkan beberapa tahun yang lalu.
Akhirnya, mari kita gunakan sebuah pepatah untuk merangkum ulasan pasar minggu ini: "Ketika angin datang, babi pun bisa terbang." Mengikuti arus lebih menguntungkan daripada melawan arus, apa yang perlu kita lakukan selain menunggu adalah berani melangkah maju saat angin bertiup, terbang melawan angin.