Analisis Pengaruh Kebijakan Bea Cukai terhadap Pertambangan Bitcoin

Ringkasan

Pada bulan April 2025, pemerintah AS mengumumkan penerapan "tarif dasar minimum" sebesar 10% terhadap mitra perdagangan global, yang berdampak signifikan pada industri penambangan Bitcoin. Perangkat penambangan yang bergantung pada mekanisme PoW tidak termasuk dalam daftar pengecualian tarif, sehingga perusahaan penambangan menghadapi tekanan biaya yang meningkat. Pabrikan perangkat penambangan terkena dampak dari kedua sisi penawaran dan permintaan, dengan penurunan harga saham yang paling besar. Tambang mandiri terutama terpengaruh oleh sisi penawaran, sementara tambang besar mengurangi sebagian tekanan melalui strategi penimbunan koin. Tambang cloud computing relatif terkena dampak lebih kecil, dapat mengalihkan sebagian biaya kepada pelanggan.

Kebijakan tarif mungkin akan membentuk kembali lanskap penambangan Bitcoin global, dan pengaruh perusahaan penambangan AS mungkin akan berkurang. Dalam jangka panjang, investor institusi yang terus membeli mungkin dapat mengimbangi sebagian tekanan pasokan. Penambangan Bitcoin sedang berada dalam periode kunci transformasi kebijakan dan pergeseran struktur, sehingga investor perlu memperhatikan evolusi kebijakan dan pergeseran daya komputasi yang membawa penyeimbangan kembali rantai industri.

Bitcoin pertambangan mengalami dampak langsung dari kebijakan tarif

Setelah pengumuman kebijakan bea cukai, harga saham perusahaan terkait pertambangan Bitcoin umumnya turun, dengan penurunan lebih dari indeks Nasdaq 100. Produsen mesin penambangan mengalami penurunan terbesar, Canaan Creative turun lebih dari 17%, Yibang International turun lebih dari 11%. Di antara tambang yang dikelola sendiri, Core Scientific mengalami penurunan terburuk lebih dari 10%, sementara Marathon memiliki penurunan terkecil sebesar 0,8%. Tambang cloud computing mengalami dampak yang lebih kecil, BitFufu hanya turun 5,9%.

Analisis Pengaruh Kebijakan Bea Cukai terhadap Sektor Pertambangan Bitcoin

produsen mesin tambang

Produsen mesin penambangan menghadapi dampak kebijakan bea cukai baik dari sisi penawaran maupun permintaan. Pabrik chip hulu menghadapi tekanan bea cukai yang tinggi, yang mungkin akan memindahkan biaya kepada produsen mesin penambangan hilir. Dari sisi permintaan, tambang di Amerika Serikat yang membeli mesin penambangan dari Tiongkok harus menanggung bea cukai yang tinggi, dan dalam jangka pendek, pesanan mungkin akan menyusut.

Setelah kebijakan tarif diterapkan, biaya untuk menambang 1 koin Bitcoin dengan mesin tambang mainstream akan meningkat secara signifikan. Dalam skenario optimis, biaya penambangan S21 Pro dan A15 Pro masing-masing naik menjadi $80,105 dan $88,717; dalam skenario pesimis, mereka naik menjadi $95,756 dan $105,938.

Dalam jangka panjang, produsen mesin penambangan mungkin mempertimbangkan untuk menempatkan kapasitas di area yang ramah tarif, untuk mengoptimalkan biaya rantai pasokan.

pertambangan mandiri

Tambang mandiri terutama dipengaruhi oleh sisi pasokan. Tambang besar seperti Marathon mengadopsi strategi penahanan koin, yang kurang terpengaruh oleh fluktuasi harga Bitcoin. Sementara itu, tambang kecil seperti Cipher dan Hive terpaksa mengadopsi strategi "menambang dan menjual" karena arus kas yang ketat, sehingga kinerja harga saham mereka buruk.

Dalam jangka panjang, peralatan penambangan perlu diperbarui secara terus-menerus, kebijakan tarif akan meningkatkan biaya operasional tambang, dan ini akan menjadi tantangan bagi profitabilitas tambang kecil dan menengah.

cloud mining farm

Fasilitas penambangan cloud computing relatif kurang terpengaruh oleh kebijakan tarif. Intinya adalah memindahkan biaya mesin penambangan kepada pelanggan, dan platform terutama menghasilkan biaya layanan. Total kekuatan komputasi di seluruh jaringan terus meningkat, menunjukkan bahwa permintaan pasar untuk kekuatan komputasi cloud masih kuat.

Model bisnis sewa farm cloud computing memiliki mekanisme penyangga risiko alami, tekanan kenaikan biaya dapat sebagian dialihkan kepada pelanggan, sehingga dampaknya relatif kecil.

Dampak Restrukturisasi Pola Pertambangan Bitcoin terhadap Harga Bitcoin

Kebijakan tarif mungkin menyebabkan sebagian daya komputasi berpindah dari Amerika Serikat ke daerah dengan biaya rendah lainnya, kekuatan suara perusahaan tambang AS dalam ekosistem Bitcoin mungkin menurun secara sementara. Penambang baru yang masuk mungkin mengambil strategi "menambang dan menjual", yang dalam jangka pendek akan memberikan tekanan pada harga Bitcoin.

Namun dalam jangka panjang, investor institusi yang diwakili oleh BlackRock IBIT dan MicroStrategy telah menjadi kekuatan dominan di pasar. Hingga April 2025, IBIT dan MicroStrategy masing-masing memiliki 570,983 dan 528,185 Bitcoin, kemampuan terus-menerus mereka untuk membeli diharapkan dapat mengimbangi tekanan pasokan dan menjaga stabilitas struktur pasar.

Ringkasan

Kebijakan tarif pemerintah Trump menghadirkan tantangan ganda terhadap industri penambangan Bitcoin, yaitu biaya hulu dan pengaturan geografi. Produsen mesin penambangan mengalami tekanan paling berat, sementara tambang mandiri menghadapi peningkatan biaya dan pertumbuhan belanja modal yang menekan, sedangkan tambang cloud computing relatif memiliki kemampuan penyangga risiko.

Penyebaran kekuatan komputasi global mungkin akan semakin terdistribusi ke kawasan Asia Tenggara, Timur Tengah, dan daerah dengan tarif rendah lainnya. Harga Bitcoin bukan lagi satu-satunya indikator yang diperhatikan dalam pertambangan, tren kebijakan, keamanan geopolitik, pengaturan energi, dan stabilitas produksi menjadi faktor kunci. Para investor perlu memantau dengan saksama evolusi kebijakan dan proses penyesuaian kembali rantai industri yang diakibatkan oleh migrasi kekuatan komputasi.