Ethena: Ekosistem enkripsi menyediakan pilihan terbaik untuk sintetis dolar AS
Siang hari cerah dan hangat seperti musim semi, tetapi malam hari menjadi dingin menusuk. Pola cuaca ini menyebabkan kondisi salju buruk yang disebut "debu kerak bumi". Di balik salju yang tampak indah dan sempurna, tersembunyi es dan salju rapuh.
Seiring dengan datangnya musim semi setelah musim dingin, saya ingin mengulang kembali tulisan saya yang diterbitkan setahun yang lalu berjudul "Debu di Permukaan Bumi". Dalam artikel itu, saya mengusulkan bagaimana menciptakan stablecoin yang didukung oleh manusia dan tidak bergantung pada sistem perbankan tradisional. Pemikiran saya adalah menggabungkan posisi kontrak berjangka perpetual long dan short dari cryptocurrency untuk menciptakan unit mata uang fiat yang sintetis. Saya menamakannya "Nakadollar", karena saya membayangkan menggunakan kontrak berjangka perpetual short Bitcoin dan XBTUSD sebagai cara untuk menciptakan dolar sintetis. Di akhir artikel, saya berjanji akan melakukan yang terbaik untuk mendukung tim yang dapat dipercaya untuk mewujudkan ide ini.
Perubahan dalam setahun sangat besar. Guy adalah pendiri Ethena. Sebelum mendirikan Ethena, Guy bekerja di sebuah hedge fund dengan nilai pasar 60 miliar dolar, berinvestasi dalam bidang-bidang khusus seperti kredit, ekuitas swasta, dan real estat. Guy menemukan masalah cryptocurrency selama DeFi Summer yang dimulai pada tahun 2020, dan sejak saat itu, semuanya tidak dapat dihentikan. Setelah membaca buku "Dust on Crust", ia muncul dengan ide untuk meluncurkan synthetic dollar miliknya sendiri. Tetapi seperti semua pengusaha hebat, ia ingin memperbaiki ide awal saya. Ia ingin menciptakan stablecoin synthetic dollar yang menggunakan ETH, bukan BTC. Setidaknya, pada awalnya, seperti itu.
Alasan Guy memilih ETH adalah karena jaringan Ethereum menawarkan imbal hasil asli. Untuk memberikan keamanan dan memproses transaksi, validator jaringan Ethereum membayar sejumlah kecil ETH untuk setiap blok langsung melalui protokol. Ini disebut sebagai imbal hasil staking ETH. Selain itu, karena ETH kini merupakan mata uang deflasi, perdagangan kontrak berjangka, kontrak berjangka permanen, dan kontrak berjangka ETH/USD terus memberikan premi dibandingkan dengan pasar spot. Pemegang posisi short kontrak berjangka permanen dapat menangkap premi ini. Menggabungkan staking fisik ETH dengan posisi short kontrak berjangka permanen ETH/USD dapat menciptakan sintesis dolar dengan imbal hasil tinggi. Hingga minggu ini, imbal hasil tahunan ETH spot terhadap dolar (sUSDe) adalah sekitar >50%.
Jika tidak ada tim yang dapat menjalankan, ide terbaik pun hanya omong kosong. Guy menamai stablecoin-nya "Ethena", dan telah membentuk tim bintang untuk meluncurkan protokol ini dengan cepat dan aman. Pada Mei 2023, Maelstrom menjadi penasihat pendiri, sebagai imbalannya, kami mendapatkan token tata kelola. Di masa lalu, saya telah bekerja dengan banyak tim berkualitas tinggi, dan karyawan Ethena tidak mengambil jalan memutar, mereka menyelesaikan tugas dengan sangat baik. Dua belas bulan kemudian, stablecoin Ethena USDe resmi diluncurkan, hanya tiga minggu setelah peluncuran di mainnet, jumlah yang diterbitkan mendekati 1 miliar (TVL adalah 1 miliar dolar; 1USDe=1 dolar ).
Mari saya diskusikan secara terbuka tentang masa depan Ethena dan stablecoin. Saya percaya, Ethena akan melampaui suatu platform perdagangan untuk menjadi stablecoin terbesar. Ramalan ini membutuhkan banyak tahun untuk terwujud. Namun, saya ingin menjelaskan mengapa suatu platform perdagangan adalah bisnis terbaik dan terburuk dalam cryptocurrency. Dikatakan sebagai yang terbaik, karena mungkin itu adalah lembaga keuangan perantara yang paling menguntungkan bagi setiap karyawan dalam keuangan tradisional dan cryptocurrency. Dikatakan sebagai yang terburuk, karena keberadaan suatu platform perdagangan adalah untuk menyenangkan mitra bank tradisionalnya yang lebih miskin. Cemburu bank dan masalah yang dibawa oleh suatu platform perdagangan bagi penjaga sistem keuangan Amerika yang damai, mungkin segera membawa bencana bagi suatu platform perdagangan.
Untuk para FUDsters yang salah paham tentang platform perdagangan tertentu, saya ingin menjelaskan dengan jelas. Platform perdagangan tertentu bukanlah penipuan keuangan, dan tidak ada kebohongan dalam hal cadangan. Selain itu, saya sangat menghargai mereka yang mendirikan dan mengoperasikan platform perdagangan tertentu. Namun, izinkan saya mengatakan, Ethena akan mengubah platform perdagangan tertentu.
Artikel ini akan dibagi menjadi dua bagian. Pertama, saya akan menjelaskan mengapa Federal Reserve (, Departemen Keuangan AS, dan bank-bank besar AS yang terkait dengan politik ingin menghancurkan suatu platform perdagangan. Kedua, saya akan membahas Ethena secara mendalam. Saya akan memberikan gambaran singkat tentang bagaimana Ethena dibangun, bagaimana ia mempertahankan keterkaitan dengan dolar AS, serta faktor-faktor risikonya. Terakhir, saya akan menyediakan model valuasi untuk token tata kelola Ethena.
Setelah membaca artikel ini, Anda akan mengerti mengapa saya percaya Ethena adalah pilihan terbaik dalam ekosistem cryptocurrency untuk menyediakan sintetis dolar di blockchain.
Catatan: Stablecoin fiat yang didukung secara fisik adalah koin yang penerbitnya memiliki mata uang fiat di rekening bank, seperti platform perdagangan tertentu, platform perdagangan tertentu, platform perdagangan tertentu, dll. Stablecoin fiat yang didukung secara sintetik adalah koin yang penerbitnya memiliki mata uang kripto yang dihedg terhadap derivatif jangka pendek, seperti Ethena.
![Arthur Hayes: Mengapa Ethena adalah pilihan terbaik bagi ekosistem enkripsi untuk menyediakan dolar sintetis di blockchain?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ef15ce87ed8073022077a868ae41ac41.webp(
Iri, cemburu, dan benci
Sebuah platform perdagangan adalah stablecoin terbesar yang dihitung berdasarkan volume sirkulasi token. 1 USDT = 1 dolar. USDT dikirim antar dompet di berbagai blockchain publik seperti Ethereum. Untuk menjaga peg, platform perdagangan ini menyimpan 1 dolar di rekening bank untuk setiap unit USDT yang beredar.
Jika tidak memiliki rekening bank dolar AS, suatu platform perdagangan tidak akan dapat menjalankan fungsinya untuk menciptakan USDT, menyimpan dolar yang mendukung USDT, dan menebus USDT.
Buat: Tanpa rekening bank, tidak mungkin untuk membuat USDT, karena trader tidak memiliki tempat untuk mengirim dolar mereka.
Penitipan Dolar: Jika tidak memiliki rekening bank, tidak ada tempat untuk menyimpan dolar yang mendukung USDT.
Penukaran USDT: Tanpa rekening bank, Anda tidak dapat menukarkan USDT, karena tidak ada rekening bank yang dapat mengirimkan dolar kepada penukar.
Memiliki rekening bank tidak cukup untuk memastikan kesuksesan, karena tidak semua bank setara. Ada ribuan bank di seluruh dunia yang dapat menerima setoran dolar AS, tetapi hanya bank-bank tertentu yang memiliki rekening utama di Federal Reserve. Setiap bank yang ingin melakukan kliring dolar melalui Federal Reserve untuk memenuhi kewajiban sebagai bank agen dolar harus memiliki rekening utama. Federal Reserve memiliki hak keputusan penuh tentang bank mana yang dapat memperoleh rekening utama.
Saya akan menjelaskan secara singkat cara kerja bisnis bank perantara.
Ada tiga bank: Kantor pusat Bank A dan Bank B terletak di dua yurisdiksi non-AS. Bank C adalah bank AS yang memiliki akun utama. Bank A dan Bank B ingin dapat mentransfer dolar AS dalam sistem keuangan fiat. Mereka masing-masing mengajukan permohonan untuk menggunakan Bank C sebagai bank agen. Bank C mengevaluasi basis pelanggan dari kedua bank dan memberikan persetujuan.
Bank A perlu mentransfer 1000 dolar AS ke Bank B. Aliran dana adalah 1000 dolar AS dari akun Bank A di Bank C ke akun Bank B di Bank C.
Mari kita buat sedikit perubahan pada contoh, tambahkan Bank D, yang juga merupakan bank Amerika yang memiliki akun utama. Bank A akan menjadikan Bank C sebagai bank perantara, sementara Bank B akan menjadikan Bank D sebagai bank perantara. Sekarang, jika Bank A ingin mentransfer 1000 dolar AS ke Bank B, apa yang akan terjadi? Aliran dana adalah Bank C mentransfer 1000 dolar AS dari akunnya di Federal Reserve ke akun Bank D di Federal Reserve. Akhirnya, Bank D akan menyimpan 1000 dolar AS ke dalam akun Bank B.
Biasanya, bank-bank di luar Amerika Serikat menggunakan bank perantara untuk mentransfer dolar secara global. Ini karena dolar harus diselesaikan langsung melalui Federal Reserve saat mengalir antara yurisdiksi yang berbeda.
Saya mulai terlibat dalam enkripsi mata uang sejak tahun 2013. Dalam banyak kasus, bank yang menyimpan mata uang fiat untuk bursa enkripsi tidak terdaftar di AS, yang berarti mereka perlu bergantung pada bank AS yang memiliki akun utama untuk memproses setoran dan penarikan mata uang fiat. Bank-bank kecil non-AS ini sangat haus akan bisnis perbankan dengan perusahaan enkripsi, karena mereka dapat mengenakan biaya tinggi tanpa membayar bunga untuk setoran. Secara global, bank biasanya sangat ingin mendapatkan dana dolar murah, karena dolar adalah mata uang cadangan global. Namun, bank-bank kecil asing ini harus berinteraksi dengan bank agen mereka untuk menangani setoran dan penarikan dolar di luar lokasi mereka. Meskipun bank agen mentolerir aliran mata uang fiat yang terkait dengan bisnis enkripsi, entah karena alasan apa, terkadang beberapa klien enkripsi diminta untuk dikeluarkan dari bank kecil oleh bank agen. Jika bank kecil tidak mematuhi aturan, mereka akan kehilangan hubungan dengan bank agen serta kemampuan untuk mentransfer dolar secara internasional. Bank yang kehilangan kemampuan likuiditas dolar akan seperti mayat hidup. Oleh karena itu, jika bank agen meminta, bank kecil selalu akan meninggalkan klien enkripsi.
Saat kita menganalisis kekuatan mitra bank dari suatu platform perdagangan, perkembangan layanan perbankan agen ini sangat penting.
Mitra bank dari suatu platform perdagangan:
Britannia Bank & Trust
Cantor Fitzgerald
Capital Union
Ansbacher
Deltec Bank dan Trust
Di antara lima bank yang terdaftar, hanya Cantor Fitzgerald yang terdaftar sebagai bank di AS. Namun, kelima bank tersebut tidak memiliki akun utama di Federal Reserve. Cantor Fitzgerald adalah dealer utama, membantu Federal Reserve dalam melaksanakan operasi pasar terbuka, seperti membeli dan menjual obligasi. Kemampuan suatu platform perdagangan untuk mentransfer dan menyimpan dolar sepenuhnya tergantung pada bank agen yang berubah-ubah. Mengingat ukuran portofolio investasi surat utang AS suatu platform perdagangan, saya percaya bahwa hubungan mereka dengan Cantor sangat penting untuk terus memasuki pasar tersebut.
Jika para CEO bank ini tidak mendapatkan saham dari suatu platform perdagangan melalui negosiasi sebagai imbalan untuk layanan bank, maka mereka adalah orang bodoh. Ketika saya memperkenalkan indikator pendapatan per karyawan dari suatu platform perdagangan nanti, Anda akan mengerti alasannya.
Ini mencakup alasan mengapa mitra bank dari suatu platform perdagangan berkinerja buruk. Selanjutnya, saya ingin menjelaskan mengapa Federal Reserve tidak menyukai model bisnis dari suatu platform perdagangan, dan mengapa pada dasarnya, ini tidak terkait dengan enkripsi, tetapi terkait dengan cara kerja pasar mata uang dolar.
![Arthur Hayes: Mengapa Ethena adalah pilihan terbaik untuk menyediakan dolar sintetis di ekosistem enkripsi pada blockchain?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-98fc8217feea874ce9dea26b55747255.webp(
Bisnis Bank Cadangan Penuh
Dari perspektif keuangan tradisional, suatu platform perdagangan adalah bank dengan cadangan penuh, yang juga dikenal sebagai bank sempit. Bank dengan cadangan penuh hanya menerima simpanan, tidak memberikan pinjaman. Satu-satunya layanan yang ditawarkan adalah pengiriman uang. Bank ini hampir tidak membayar bunga simpanan, karena para deposan tidak menghadapi risiko. Jika semua deposan secara bersamaan meminta untuk menarik uang mereka, bank dapat segera memenuhi permintaan mereka. Oleh karena itu, ia disebut "cadangan penuh". Dibandingkan dengan itu, bank dengan cadangan sebagian memiliki jumlah pinjaman yang lebih besar daripada jumlah simpanan. Jika semua deposan secara bersamaan meminta bank dengan cadangan sebagian untuk mengembalikan simpanan, bank akan bangkrut. Bank dengan cadangan sebagian membayar bunga untuk menarik simpanan, tetapi para deposan menghadapi risiko.
Sebuah platform perdagangan pada dasarnya adalah bank dolar dengan cadangan penuh, yang menyediakan layanan perdagangan dolar yang didorong oleh blockchain publik. Begitulah. Tanpa pinjaman, tanpa hal-hal menarik.
Federal Reserve tidak menyukai bank dengan cadangan penuh, bukan karena siapa pelanggan mereka, tetapi karena bagaimana bank ini mengelola simpanan mereka. Untuk memahami mengapa Federal Reserve membenci model bank dengan cadangan penuh, saya harus membahas mekanisme dan dampak dari pelonggaran kuantitatif )QE(.
Bank-bank bangkrut selama krisis keuangan 2008 karena mereka tidak memiliki cukup cadangan untuk menutupi kerugian dari hipotek yang buruk. Cadangan adalah dana yang disimpan bank di Federal Reserve. Federal Reserve memantau ukuran cadangan bank berdasarkan total pinjaman yang belum dilunasi. Setelah tahun 2008, Federal Reserve memastikan bahwa bank tidak akan pernah kekurangan cadangan. Federal Reserve mencapai tujuan ini dengan menerapkan QE.
QE adalah proses di mana Federal Reserve membeli obligasi dari bank dan mengkreditkan cadangan yang dimiliki Federal Reserve ke bank. Federal Reserve melakukan pembelian obligasi QE senilai triliunan dolar, mengakibatkan saldo cadangan bank membengkak. Bagus sekali!
Quantitative easing tidak menyebabkan inflasi gila dengan cara yang jelas seperti cek stimulus COVID, karena cadangan bank tetap di Federal Reserve. Langkah-langkah stimulus COVID diberikan langsung kepada masyarakat untuk digunakan secara bebas. Jika bank meminjamkan cadangan ini, tingkat inflasi setelah 2008 akan segera meningkat, karena uang tersebut akan berada di tangan perusahaan dan individu.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
11 Suka
Hadiah
11
8
Bagikan
Komentar
0/400
AirdropworkerZhang
· 07-09 07:56
Ah, stablecoin ini lagi bikin trik baru. Jangan rugi ya.
Lihat AsliBalas0
ForkTongue
· 07-08 14:11
Teorinya terlalu rumit, saya ingin tidur.
Lihat AsliBalas0
WalletsWatcher
· 07-07 06:12
Blockchain-nya Holmes bullish
Lihat AsliBalas0
HashBandit
· 07-06 20:38
bruh... eksperimen stablecoin lagi? di zaman penambangan saya, kami tidak butuh dolar sintetis, hanya kekuatan hash murni dan mimpi smh
Lihat AsliBalas0
MEVHunterBearish
· 07-06 20:36
jebakan ini terlalu keras, ya? Apakah beruang bisa menahan?
Lihat AsliBalas0
ReverseTradingGuru
· 07-06 20:32
Satu lagi proyek altcoin yang gagal dalam perdagangan berjangka.
Lihat AsliBalas0
AirdropHunter420
· 07-06 20:21
Apakah stablecoin benar-benar stabil?
Lihat AsliBalas0
NftDataDetective
· 07-06 20:19
sepertinya ini adalah permainan synthetic usd lainnya... kita sudah pernah melihat film ini sebelumnya lmao
Ethena: pemimpin dalam inovasi stablecoin sintetis dolar
Ethena: Ekosistem enkripsi menyediakan pilihan terbaik untuk sintetis dolar AS
Siang hari cerah dan hangat seperti musim semi, tetapi malam hari menjadi dingin menusuk. Pola cuaca ini menyebabkan kondisi salju buruk yang disebut "debu kerak bumi". Di balik salju yang tampak indah dan sempurna, tersembunyi es dan salju rapuh.
Seiring dengan datangnya musim semi setelah musim dingin, saya ingin mengulang kembali tulisan saya yang diterbitkan setahun yang lalu berjudul "Debu di Permukaan Bumi". Dalam artikel itu, saya mengusulkan bagaimana menciptakan stablecoin yang didukung oleh manusia dan tidak bergantung pada sistem perbankan tradisional. Pemikiran saya adalah menggabungkan posisi kontrak berjangka perpetual long dan short dari cryptocurrency untuk menciptakan unit mata uang fiat yang sintetis. Saya menamakannya "Nakadollar", karena saya membayangkan menggunakan kontrak berjangka perpetual short Bitcoin dan XBTUSD sebagai cara untuk menciptakan dolar sintetis. Di akhir artikel, saya berjanji akan melakukan yang terbaik untuk mendukung tim yang dapat dipercaya untuk mewujudkan ide ini.
Perubahan dalam setahun sangat besar. Guy adalah pendiri Ethena. Sebelum mendirikan Ethena, Guy bekerja di sebuah hedge fund dengan nilai pasar 60 miliar dolar, berinvestasi dalam bidang-bidang khusus seperti kredit, ekuitas swasta, dan real estat. Guy menemukan masalah cryptocurrency selama DeFi Summer yang dimulai pada tahun 2020, dan sejak saat itu, semuanya tidak dapat dihentikan. Setelah membaca buku "Dust on Crust", ia muncul dengan ide untuk meluncurkan synthetic dollar miliknya sendiri. Tetapi seperti semua pengusaha hebat, ia ingin memperbaiki ide awal saya. Ia ingin menciptakan stablecoin synthetic dollar yang menggunakan ETH, bukan BTC. Setidaknya, pada awalnya, seperti itu.
Alasan Guy memilih ETH adalah karena jaringan Ethereum menawarkan imbal hasil asli. Untuk memberikan keamanan dan memproses transaksi, validator jaringan Ethereum membayar sejumlah kecil ETH untuk setiap blok langsung melalui protokol. Ini disebut sebagai imbal hasil staking ETH. Selain itu, karena ETH kini merupakan mata uang deflasi, perdagangan kontrak berjangka, kontrak berjangka permanen, dan kontrak berjangka ETH/USD terus memberikan premi dibandingkan dengan pasar spot. Pemegang posisi short kontrak berjangka permanen dapat menangkap premi ini. Menggabungkan staking fisik ETH dengan posisi short kontrak berjangka permanen ETH/USD dapat menciptakan sintesis dolar dengan imbal hasil tinggi. Hingga minggu ini, imbal hasil tahunan ETH spot terhadap dolar (sUSDe) adalah sekitar >50%.
Jika tidak ada tim yang dapat menjalankan, ide terbaik pun hanya omong kosong. Guy menamai stablecoin-nya "Ethena", dan telah membentuk tim bintang untuk meluncurkan protokol ini dengan cepat dan aman. Pada Mei 2023, Maelstrom menjadi penasihat pendiri, sebagai imbalannya, kami mendapatkan token tata kelola. Di masa lalu, saya telah bekerja dengan banyak tim berkualitas tinggi, dan karyawan Ethena tidak mengambil jalan memutar, mereka menyelesaikan tugas dengan sangat baik. Dua belas bulan kemudian, stablecoin Ethena USDe resmi diluncurkan, hanya tiga minggu setelah peluncuran di mainnet, jumlah yang diterbitkan mendekati 1 miliar (TVL adalah 1 miliar dolar; 1USDe=1 dolar ).
Mari saya diskusikan secara terbuka tentang masa depan Ethena dan stablecoin. Saya percaya, Ethena akan melampaui suatu platform perdagangan untuk menjadi stablecoin terbesar. Ramalan ini membutuhkan banyak tahun untuk terwujud. Namun, saya ingin menjelaskan mengapa suatu platform perdagangan adalah bisnis terbaik dan terburuk dalam cryptocurrency. Dikatakan sebagai yang terbaik, karena mungkin itu adalah lembaga keuangan perantara yang paling menguntungkan bagi setiap karyawan dalam keuangan tradisional dan cryptocurrency. Dikatakan sebagai yang terburuk, karena keberadaan suatu platform perdagangan adalah untuk menyenangkan mitra bank tradisionalnya yang lebih miskin. Cemburu bank dan masalah yang dibawa oleh suatu platform perdagangan bagi penjaga sistem keuangan Amerika yang damai, mungkin segera membawa bencana bagi suatu platform perdagangan.
Untuk para FUDsters yang salah paham tentang platform perdagangan tertentu, saya ingin menjelaskan dengan jelas. Platform perdagangan tertentu bukanlah penipuan keuangan, dan tidak ada kebohongan dalam hal cadangan. Selain itu, saya sangat menghargai mereka yang mendirikan dan mengoperasikan platform perdagangan tertentu. Namun, izinkan saya mengatakan, Ethena akan mengubah platform perdagangan tertentu.
Artikel ini akan dibagi menjadi dua bagian. Pertama, saya akan menjelaskan mengapa Federal Reserve (, Departemen Keuangan AS, dan bank-bank besar AS yang terkait dengan politik ingin menghancurkan suatu platform perdagangan. Kedua, saya akan membahas Ethena secara mendalam. Saya akan memberikan gambaran singkat tentang bagaimana Ethena dibangun, bagaimana ia mempertahankan keterkaitan dengan dolar AS, serta faktor-faktor risikonya. Terakhir, saya akan menyediakan model valuasi untuk token tata kelola Ethena.
Setelah membaca artikel ini, Anda akan mengerti mengapa saya percaya Ethena adalah pilihan terbaik dalam ekosistem cryptocurrency untuk menyediakan sintetis dolar di blockchain.
Catatan: Stablecoin fiat yang didukung secara fisik adalah koin yang penerbitnya memiliki mata uang fiat di rekening bank, seperti platform perdagangan tertentu, platform perdagangan tertentu, platform perdagangan tertentu, dll. Stablecoin fiat yang didukung secara sintetik adalah koin yang penerbitnya memiliki mata uang kripto yang dihedg terhadap derivatif jangka pendek, seperti Ethena.
![Arthur Hayes: Mengapa Ethena adalah pilihan terbaik bagi ekosistem enkripsi untuk menyediakan dolar sintetis di blockchain?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ef15ce87ed8073022077a868ae41ac41.webp(
Iri, cemburu, dan benci
Sebuah platform perdagangan adalah stablecoin terbesar yang dihitung berdasarkan volume sirkulasi token. 1 USDT = 1 dolar. USDT dikirim antar dompet di berbagai blockchain publik seperti Ethereum. Untuk menjaga peg, platform perdagangan ini menyimpan 1 dolar di rekening bank untuk setiap unit USDT yang beredar.
Jika tidak memiliki rekening bank dolar AS, suatu platform perdagangan tidak akan dapat menjalankan fungsinya untuk menciptakan USDT, menyimpan dolar yang mendukung USDT, dan menebus USDT.
Buat: Tanpa rekening bank, tidak mungkin untuk membuat USDT, karena trader tidak memiliki tempat untuk mengirim dolar mereka.
Penitipan Dolar: Jika tidak memiliki rekening bank, tidak ada tempat untuk menyimpan dolar yang mendukung USDT.
Penukaran USDT: Tanpa rekening bank, Anda tidak dapat menukarkan USDT, karena tidak ada rekening bank yang dapat mengirimkan dolar kepada penukar.
Memiliki rekening bank tidak cukup untuk memastikan kesuksesan, karena tidak semua bank setara. Ada ribuan bank di seluruh dunia yang dapat menerima setoran dolar AS, tetapi hanya bank-bank tertentu yang memiliki rekening utama di Federal Reserve. Setiap bank yang ingin melakukan kliring dolar melalui Federal Reserve untuk memenuhi kewajiban sebagai bank agen dolar harus memiliki rekening utama. Federal Reserve memiliki hak keputusan penuh tentang bank mana yang dapat memperoleh rekening utama.
Saya akan menjelaskan secara singkat cara kerja bisnis bank perantara.
Ada tiga bank: Kantor pusat Bank A dan Bank B terletak di dua yurisdiksi non-AS. Bank C adalah bank AS yang memiliki akun utama. Bank A dan Bank B ingin dapat mentransfer dolar AS dalam sistem keuangan fiat. Mereka masing-masing mengajukan permohonan untuk menggunakan Bank C sebagai bank agen. Bank C mengevaluasi basis pelanggan dari kedua bank dan memberikan persetujuan.
Bank A perlu mentransfer 1000 dolar AS ke Bank B. Aliran dana adalah 1000 dolar AS dari akun Bank A di Bank C ke akun Bank B di Bank C.
Mari kita buat sedikit perubahan pada contoh, tambahkan Bank D, yang juga merupakan bank Amerika yang memiliki akun utama. Bank A akan menjadikan Bank C sebagai bank perantara, sementara Bank B akan menjadikan Bank D sebagai bank perantara. Sekarang, jika Bank A ingin mentransfer 1000 dolar AS ke Bank B, apa yang akan terjadi? Aliran dana adalah Bank C mentransfer 1000 dolar AS dari akunnya di Federal Reserve ke akun Bank D di Federal Reserve. Akhirnya, Bank D akan menyimpan 1000 dolar AS ke dalam akun Bank B.
Biasanya, bank-bank di luar Amerika Serikat menggunakan bank perantara untuk mentransfer dolar secara global. Ini karena dolar harus diselesaikan langsung melalui Federal Reserve saat mengalir antara yurisdiksi yang berbeda.
Saya mulai terlibat dalam enkripsi mata uang sejak tahun 2013. Dalam banyak kasus, bank yang menyimpan mata uang fiat untuk bursa enkripsi tidak terdaftar di AS, yang berarti mereka perlu bergantung pada bank AS yang memiliki akun utama untuk memproses setoran dan penarikan mata uang fiat. Bank-bank kecil non-AS ini sangat haus akan bisnis perbankan dengan perusahaan enkripsi, karena mereka dapat mengenakan biaya tinggi tanpa membayar bunga untuk setoran. Secara global, bank biasanya sangat ingin mendapatkan dana dolar murah, karena dolar adalah mata uang cadangan global. Namun, bank-bank kecil asing ini harus berinteraksi dengan bank agen mereka untuk menangani setoran dan penarikan dolar di luar lokasi mereka. Meskipun bank agen mentolerir aliran mata uang fiat yang terkait dengan bisnis enkripsi, entah karena alasan apa, terkadang beberapa klien enkripsi diminta untuk dikeluarkan dari bank kecil oleh bank agen. Jika bank kecil tidak mematuhi aturan, mereka akan kehilangan hubungan dengan bank agen serta kemampuan untuk mentransfer dolar secara internasional. Bank yang kehilangan kemampuan likuiditas dolar akan seperti mayat hidup. Oleh karena itu, jika bank agen meminta, bank kecil selalu akan meninggalkan klien enkripsi.
Saat kita menganalisis kekuatan mitra bank dari suatu platform perdagangan, perkembangan layanan perbankan agen ini sangat penting.
Mitra bank dari suatu platform perdagangan:
Di antara lima bank yang terdaftar, hanya Cantor Fitzgerald yang terdaftar sebagai bank di AS. Namun, kelima bank tersebut tidak memiliki akun utama di Federal Reserve. Cantor Fitzgerald adalah dealer utama, membantu Federal Reserve dalam melaksanakan operasi pasar terbuka, seperti membeli dan menjual obligasi. Kemampuan suatu platform perdagangan untuk mentransfer dan menyimpan dolar sepenuhnya tergantung pada bank agen yang berubah-ubah. Mengingat ukuran portofolio investasi surat utang AS suatu platform perdagangan, saya percaya bahwa hubungan mereka dengan Cantor sangat penting untuk terus memasuki pasar tersebut.
Jika para CEO bank ini tidak mendapatkan saham dari suatu platform perdagangan melalui negosiasi sebagai imbalan untuk layanan bank, maka mereka adalah orang bodoh. Ketika saya memperkenalkan indikator pendapatan per karyawan dari suatu platform perdagangan nanti, Anda akan mengerti alasannya.
Ini mencakup alasan mengapa mitra bank dari suatu platform perdagangan berkinerja buruk. Selanjutnya, saya ingin menjelaskan mengapa Federal Reserve tidak menyukai model bisnis dari suatu platform perdagangan, dan mengapa pada dasarnya, ini tidak terkait dengan enkripsi, tetapi terkait dengan cara kerja pasar mata uang dolar.
![Arthur Hayes: Mengapa Ethena adalah pilihan terbaik untuk menyediakan dolar sintetis di ekosistem enkripsi pada blockchain?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-98fc8217feea874ce9dea26b55747255.webp(
Bisnis Bank Cadangan Penuh
Dari perspektif keuangan tradisional, suatu platform perdagangan adalah bank dengan cadangan penuh, yang juga dikenal sebagai bank sempit. Bank dengan cadangan penuh hanya menerima simpanan, tidak memberikan pinjaman. Satu-satunya layanan yang ditawarkan adalah pengiriman uang. Bank ini hampir tidak membayar bunga simpanan, karena para deposan tidak menghadapi risiko. Jika semua deposan secara bersamaan meminta untuk menarik uang mereka, bank dapat segera memenuhi permintaan mereka. Oleh karena itu, ia disebut "cadangan penuh". Dibandingkan dengan itu, bank dengan cadangan sebagian memiliki jumlah pinjaman yang lebih besar daripada jumlah simpanan. Jika semua deposan secara bersamaan meminta bank dengan cadangan sebagian untuk mengembalikan simpanan, bank akan bangkrut. Bank dengan cadangan sebagian membayar bunga untuk menarik simpanan, tetapi para deposan menghadapi risiko.
Sebuah platform perdagangan pada dasarnya adalah bank dolar dengan cadangan penuh, yang menyediakan layanan perdagangan dolar yang didorong oleh blockchain publik. Begitulah. Tanpa pinjaman, tanpa hal-hal menarik.
Federal Reserve tidak menyukai bank dengan cadangan penuh, bukan karena siapa pelanggan mereka, tetapi karena bagaimana bank ini mengelola simpanan mereka. Untuk memahami mengapa Federal Reserve membenci model bank dengan cadangan penuh, saya harus membahas mekanisme dan dampak dari pelonggaran kuantitatif )QE(.
Bank-bank bangkrut selama krisis keuangan 2008 karena mereka tidak memiliki cukup cadangan untuk menutupi kerugian dari hipotek yang buruk. Cadangan adalah dana yang disimpan bank di Federal Reserve. Federal Reserve memantau ukuran cadangan bank berdasarkan total pinjaman yang belum dilunasi. Setelah tahun 2008, Federal Reserve memastikan bahwa bank tidak akan pernah kekurangan cadangan. Federal Reserve mencapai tujuan ini dengan menerapkan QE.
QE adalah proses di mana Federal Reserve membeli obligasi dari bank dan mengkreditkan cadangan yang dimiliki Federal Reserve ke bank. Federal Reserve melakukan pembelian obligasi QE senilai triliunan dolar, mengakibatkan saldo cadangan bank membengkak. Bagus sekali!
Quantitative easing tidak menyebabkan inflasi gila dengan cara yang jelas seperti cek stimulus COVID, karena cadangan bank tetap di Federal Reserve. Langkah-langkah stimulus COVID diberikan langsung kepada masyarakat untuk digunakan secara bebas. Jika bank meminjamkan cadangan ini, tingkat inflasi setelah 2008 akan segera meningkat, karena uang tersebut akan berada di tangan perusahaan dan individu.
Simpanan bank cadangan sebagian