Rapport sur les "positions long" en or : le prix de l'or pourrait atteindre 8900 dollars d'ici fin 2030
Avec la poursuite des turbulences dans l'ordre politique et économique mondial, l'or redevient un point focal sur les marchés financiers. Le dernier rapport annuel de la société d'investissement en or Incrementum souligne que le monde traverse actuellement une nouvelle phase de restructuration financière, l'or, en tant qu'actif monétaire sans risque de contrepartie et non inflationniste, voit son importance stratégique de plus en plus mise en avant. De la désindustrialisation des États-Unis et du déficit budgétaire incontrôlé, à l'émergence d'actifs de crédit non étatiques comme le Bitcoin, en passant par les achats massifs d'or par les banques centrales, ces tendances forment ensemble le contexte du "positions long" sur l'or.
Le rapport analyse les tendances du marché de l'or, les attentes futures, le rôle des actifs cryptographiques dans le nouvel ordre, ainsi que les risques potentiels tels que l'inflation structurelle et la dévaluation du dollar, dans le but de fournir aux investisseurs un cadre d'investissement en or solide à long terme.
L'engouement pour l'or : de la périphérie au mainstream
Le rapport compare le marché haussier actuel de l'or à l'antithèse du film "The Big Short" : dans le contexte de la restructuration du système financier et monétaire mondial, investir stratégiquement dans l'or pourrait générer des rendements considérables. Pendant longtemps, l'or a été marginalisé dans le système financier occidental, considéré à la fois comme manquant de rendement et comme un outil de couverture obsolète. Cependant, ces dernières années, la situation a commencé à changer.
Selon la théorie de Dow, un marché haussier complet peut être divisé en trois phases : la phase d'accumulation, la phase de participation du public et la phase de folie. Actuellement, l'or est dans la deuxième phase, c'est-à-dire la "phase de participation du public". Les caractéristiques typiques de cette phase incluent :
Les rapports des médias deviennent de plus en plus optimistes
L'intérêt spéculatif et le volume des transactions augmentent
De nouveaux produits financiers ont été lancés
Les analystes augmentent l'objectif de prix
Au cours des cinq dernières années, le prix mondial de l'or a augmenté de 92 %, tandis que le pouvoir d'achat réel du dollar par rapport à l'or a chuté de près de 50 %. Les données montrent que l'or a atteint 43 sommets historiques en dollars l'an dernier, juste derrière les 57 de 1979, et qu'il a déjà atteint 22 nouveaux sommets cette année jusqu'au 30 avril. Bien qu'il ait franchi la barre des 3000 dollars, cette hausse reste modérée par rapport aux marchés haussiers historiques.
L'or est en train de franchir un prix absolu, tout en réalisant également une percée technique à un niveau relatif ( par rapport aux actions ), ce qui signifie que la configuration forte de l'or par rapport aux actifs traditionnels a été établie. Pour les investisseurs déjà engagés dans l'or, il est judicieux de continuer à détenir, tandis que pour les nouveaux venus, le moment d'entrer reste attractif.
Nouveau portefeuille d'investissement 60/40
Le rapport propose un nouveau concept de portefeuille 60/40, qui est une reconsidération de la configuration traditionnelle de 60 % d'actions et de 40 % d'obligations. La nouvelle allocation d'actifs est la suivante :
Actions:45%
Obligations:15%
Or de refuge: 15%
Or de performance:10%
Matières premières:10%
Bitcoin:5%
Ce nouveau portefeuille d'investissement reflète l'opinion de l'auteur du rapport sur l'environnement actuel du marché, en particulier les inquiétudes concernant la perte de confiance dans les actifs refuges traditionnels tels que les obligations d'État. Le rapport estime qu'il convient de faire une distinction entre l'or refuge et l'or de performance, l'or de performance comprenant l'argent, les actions minières et les matières premières, ces actifs étant considérés comme ayant un potentiel important dans les années à venir.
Facteurs clés influençant l'or
réorganisation géopolitique
Le paysage géopolitique mondial est en train de se réorganiser rapidement, ce qui est favorable à l'or. Le rapport cite Zoltan Pozsar dans son article "Système de Bretton Woods III" publié en 2022, indiquant que le monde passe d'un "âge de Bretton Woods soutenu par l'or, à un Bretton Woods II soutenu par des obligations américaines ( ayant un risque de confiscation inélastique à la monnaie interne ), puis à un Bretton Woods III soutenu par des monnaies externes (, de l'or et d'autres marchandises )."
L'or en tant qu'ancre du nouvel ordre monétaire présente trois grands avantages :
L'or est neutre, n'appartient à aucun pays ni à aucun parti, et peut donc devenir un élément unificateur dans un monde multipolaire.
L'or n'a pas de risque de contrepartie, c'est un bien pur, et l'État peut facilement résoudre le risque de confiscation en stockant de l'or sur son territoire.
L'or a une grande liquidité, le volume moyen quotidien des transactions en 2024 dépassant 2290 milliards de dollars. Une étude de l'Association des marchés de l'or et de l'argent de Londres (LBMA) montre que l'or a parfois une liquidité supérieure à celle des obligations d'État.
L'impact des politiques de Trump
Après son retour à la Maison Blanche, Trump a lancé une profonde restructuration de l'économie américaine et de l'économie mondiale. Ses orientations politiques comprennent :
Résoudre le problème de la dette excessive du gouvernement
Réforme de la politique commerciale
Politique du dollar
Ces politiques pourraient entraîner un ralentissement de l'économie américaine, voire une récession. Selon l'indicateur GDPNow, l'économie américaine a déjà commencé à se contracter. Si cette tendance se poursuit, la Réserve fédérale fera face à une pression plus importante pour assouplir la politique monétaire de manière plus proactive que ce qui est actuellement prévu.
Changement de la politique monétaire européenne
Le rapport souligne également que la politique fiscale en Europe, en particulier en Allemagne, a subi un tournant à 180 degrés. Friedrich Merz, qui devrait devenir le prochain chancelier allemand, propose d'exempter les dépenses de défense dépassant 1% du PIB des règles de limitation de la dette et de créer un plan de financement de la dette de 500 milliards d'euros pour les infrastructures et la protection climatique. Les prévisions montrent que la dette publique allemande passera de 60% du PIB à 90%.
Cela marque un moment historique pour l'Allemagne : sous la direction conservatrice de la CDU/CSU, l'abandon officiel du conservatisme fiscal. Le rapport décrit ce changement comme un "changement climatique monétaire". Les obligations d'État allemandes ont réagi de manière évidente, connaissant la plus grande volatilité quotidienne en 35 ans après l'annonce.
( demande de la banque centrale
La demande des banques centrales est le pilier clé des "positions long". Depuis 2009, les banques centrales sont des acheteurs nets sur le marché de l'or, et cette tendance s'est considérablement accélérée depuis que les réserves monétaires de la Russie ont été gelées en février 2022. Pendant trois années consécutives, les banques centrales ont augmenté leurs réserves d'or de plus de 1 000 tonnes, réalisant une sorte de "tour de magie".
Selon les données de l'Association mondiale de l'or )WGC###, à partir de février 2025, les réserves mondiales d'or atteindront 36 252 tonnes. En 2024, la part de l'or dans les réserves monétaires atteindra 22 %, le niveau le plus élevé depuis 1997, et plus du double du point bas d'environ 9 % en 2016. Cependant, il reste encore un long chemin à parcourir avant d'atteindre le pic historique de plus de 70 % en 1980.
Les banques centrales asiatiques ont constitué la majorité de ces achats, mais en 2024, la Pologne est devenue le plus grand acheteur. Il est à noter que, bien que la Chine ait effectué d'importants achats ces dernières années, sa part de réserves officielles en or n'est que de 6,5 %. En revanche, la proportion d'or dans les réserves des États-Unis, d'Allemagne, de France et d'Italie dépasse 70 %. La Russie a quant à elle augmenté sa part de 8 % à 34 % entre 2014 et le premier trimestre 2025.
Goldman Sachs, dans son rapport de recherche, suppose que la Chine continuera d'acheter de l'or à un rythme d'environ 40 tonnes par mois, ce qui signifie que la demande de la banque centrale chinoise sera proche de 500 tonnes par an, ce qui représente près de la moitié de la demande totale des banques centrales au cours des trois dernières années.
( la dévaluation continue de la monnaie légale
Le rapport met en avant la fonction monétaire de l'or : contrairement aux monnaies légales, l'offre d'or ne peut pas être étendue à volonté. Depuis 1900, la population américaine a augmenté de 4,5 fois ), passant de 76 millions à 342 millions ###, tandis que l'offre monétaire M2 a augmenté de 2 333 fois (, passant de 9 milliards de dollars à 21 trillions de dollars ), avec une augmentation par habitant de plus de 500 fois (, passant de 118 dollars à plus de 60 000 dollars ). Le rapport compare cela à "l'expansion musculaire d'un athlète sous stéroïdes - impressionnante en apparence, mais structurellement fragile".
La croissance de l'offre monétaire est un facteur clé à long terme pour le prix de l'or. Dans les pays du G20, le taux de croissance annuel moyen de M2 est de 7,4 %. L'offre monétaire, après avoir connu trois ans de croissance parfois négative, est à nouveau en hausse. Le rapport cite l'œuvre de Larry Lepard, "The Big Print", qui estime que la croissance de l'offre monétaire va s'accélérer de manière significative, ce qui sera un autre catalyseur pour les "positions long".
( L'or comme assurance de portefeuille
L'or a bien performé pendant les récessions économiques et les marchés baissiers. Le rapport analyse 16 marchés baissiers de 1929 à 2025, dont l'or a surperformé le S&P 500 dans 15 cas, avec une performance relative moyenne de +42,55 %.
Le rapport compare l'or à la tactique défensive italienne "catenaccio" dans le football, avec la fiabilité défensive de Giorgio Chiellini et la sécurité devant le but de Gianluigi Buffon. Lorsque d'autres investissements fluctuent, l'or stabilise le portefeuille avec une résilience prévisible.
![Rapport "positions long" sur l'or, pourquoi l'or devrait atteindre 8900 dollars d'ici fin 2030 ?])/0888bdea065e84acc29a529d2339d450.png###
Prix de l'or virtuel
Le rapport conserve le concept de "prix de l'or fantôme" ( SGP ), qui fait référence au prix théorique de l'or dans le cas où l'offre monétaire de base est entièrement soutenue par de l'or. L'accord de Bretton Woods calculait le taux de change entre le dollar américain et l'or de cette manière : la base monétaire du dollar divisé par les réserves d'or des États-Unis.
Selon le prix du marché actuel :
Si la M0 en dollars est entièrement soutenue par l'or, le prix de l'or doit atteindre 21 416 dollars.
Si la zone euro M0 est entièrement soutenue par l'or, le prix de l'or doit atteindre environ 13 500 euros.
Si la M2 américaine était entièrement soutenue par l'or, le prix de l'or devrait atteindre 82 223 dollars.
Si la M2 de la Suisse est entièrement soutenue par de l'or, le prix de l'or doit atteindre 29,101 francs.
Dans l'histoire, la couverture partielle est la norme :
La loi fédérale de 1914 stipule que le taux de couverture en or minimum est de 40 %. Pour satisfaire cette exigence, le prix de l'or doit atteindre 8 566 dollars.
De 1945 à 1971, il était requis d'avoir une couverture de 25 %, le prix de l'or ombre M0 correspondant actuellement étant de 5 354 dollars.
Le prix de l'or international en ombre montre que si l'offre monétaire M0 ou M2 des principales zones monétaires ( États-Unis, zone euro, Royaume-Uni, Suisse, Japon et Chine ) est couverte par les réserves d'or des banques centrales en fonction de leur part dans le PIB mondial, quel sera le prix de l'or :
M0 25% couverture: 5,100 dollars
M0 40% couverture : 8 160 $
M0 100% couverture : 20 401 dollars
M2 25% couverture : 57,965 dollars
M2 40% couverture : 92,744 dollars
M2 100% couvert : 231,860 $
Actuellement, le taux de couverture en or de la base monétaire américaine n'est que de 14,5 %, ce qui signifie que chaque dollar ne contient que 14,5 cents d'or, le reste de 85,5 % étant de "l'air".
Dans le marché haussier de l'or des années 2000, le taux de couverture en or de la base monétaire est passé de 10,8 % à 29,7 %. Pour atteindre un taux de couverture similaire, le prix de l'or devrait presque doubler pour dépasser 6 000 dollars. Historiquement, le taux de couverture en or a dépassé 100 % dans les années 1930, 1940 et 1980. Le record de 1980 de 131 % correspond à un prix de l'or d'environ 30 000 dollars aujourd'hui.
Le prix de l'or pourrait atteindre 8900 dollars. Une nouvelle combinaison 60/40 pour faire face à la restructuration monétaire.
Rapport sur les "positions long" en or : le prix de l'or pourrait atteindre 8900 dollars d'ici fin 2030
Avec la poursuite des turbulences dans l'ordre politique et économique mondial, l'or redevient un point focal sur les marchés financiers. Le dernier rapport annuel de la société d'investissement en or Incrementum souligne que le monde traverse actuellement une nouvelle phase de restructuration financière, l'or, en tant qu'actif monétaire sans risque de contrepartie et non inflationniste, voit son importance stratégique de plus en plus mise en avant. De la désindustrialisation des États-Unis et du déficit budgétaire incontrôlé, à l'émergence d'actifs de crédit non étatiques comme le Bitcoin, en passant par les achats massifs d'or par les banques centrales, ces tendances forment ensemble le contexte du "positions long" sur l'or.
Le rapport analyse les tendances du marché de l'or, les attentes futures, le rôle des actifs cryptographiques dans le nouvel ordre, ainsi que les risques potentiels tels que l'inflation structurelle et la dévaluation du dollar, dans le but de fournir aux investisseurs un cadre d'investissement en or solide à long terme.
L'engouement pour l'or : de la périphérie au mainstream
Le rapport compare le marché haussier actuel de l'or à l'antithèse du film "The Big Short" : dans le contexte de la restructuration du système financier et monétaire mondial, investir stratégiquement dans l'or pourrait générer des rendements considérables. Pendant longtemps, l'or a été marginalisé dans le système financier occidental, considéré à la fois comme manquant de rendement et comme un outil de couverture obsolète. Cependant, ces dernières années, la situation a commencé à changer.
Selon la théorie de Dow, un marché haussier complet peut être divisé en trois phases : la phase d'accumulation, la phase de participation du public et la phase de folie. Actuellement, l'or est dans la deuxième phase, c'est-à-dire la "phase de participation du public". Les caractéristiques typiques de cette phase incluent :
Au cours des cinq dernières années, le prix mondial de l'or a augmenté de 92 %, tandis que le pouvoir d'achat réel du dollar par rapport à l'or a chuté de près de 50 %. Les données montrent que l'or a atteint 43 sommets historiques en dollars l'an dernier, juste derrière les 57 de 1979, et qu'il a déjà atteint 22 nouveaux sommets cette année jusqu'au 30 avril. Bien qu'il ait franchi la barre des 3000 dollars, cette hausse reste modérée par rapport aux marchés haussiers historiques.
L'or est en train de franchir un prix absolu, tout en réalisant également une percée technique à un niveau relatif ( par rapport aux actions ), ce qui signifie que la configuration forte de l'or par rapport aux actifs traditionnels a été établie. Pour les investisseurs déjà engagés dans l'or, il est judicieux de continuer à détenir, tandis que pour les nouveaux venus, le moment d'entrer reste attractif.
Nouveau portefeuille d'investissement 60/40
Le rapport propose un nouveau concept de portefeuille 60/40, qui est une reconsidération de la configuration traditionnelle de 60 % d'actions et de 40 % d'obligations. La nouvelle allocation d'actifs est la suivante :
Ce nouveau portefeuille d'investissement reflète l'opinion de l'auteur du rapport sur l'environnement actuel du marché, en particulier les inquiétudes concernant la perte de confiance dans les actifs refuges traditionnels tels que les obligations d'État. Le rapport estime qu'il convient de faire une distinction entre l'or refuge et l'or de performance, l'or de performance comprenant l'argent, les actions minières et les matières premières, ces actifs étant considérés comme ayant un potentiel important dans les années à venir.
Facteurs clés influençant l'or
réorganisation géopolitique
Le paysage géopolitique mondial est en train de se réorganiser rapidement, ce qui est favorable à l'or. Le rapport cite Zoltan Pozsar dans son article "Système de Bretton Woods III" publié en 2022, indiquant que le monde passe d'un "âge de Bretton Woods soutenu par l'or, à un Bretton Woods II soutenu par des obligations américaines ( ayant un risque de confiscation inélastique à la monnaie interne ), puis à un Bretton Woods III soutenu par des monnaies externes (, de l'or et d'autres marchandises )."
L'or en tant qu'ancre du nouvel ordre monétaire présente trois grands avantages :
L'impact des politiques de Trump
Après son retour à la Maison Blanche, Trump a lancé une profonde restructuration de l'économie américaine et de l'économie mondiale. Ses orientations politiques comprennent :
Ces politiques pourraient entraîner un ralentissement de l'économie américaine, voire une récession. Selon l'indicateur GDPNow, l'économie américaine a déjà commencé à se contracter. Si cette tendance se poursuit, la Réserve fédérale fera face à une pression plus importante pour assouplir la politique monétaire de manière plus proactive que ce qui est actuellement prévu.
Changement de la politique monétaire européenne
Le rapport souligne également que la politique fiscale en Europe, en particulier en Allemagne, a subi un tournant à 180 degrés. Friedrich Merz, qui devrait devenir le prochain chancelier allemand, propose d'exempter les dépenses de défense dépassant 1% du PIB des règles de limitation de la dette et de créer un plan de financement de la dette de 500 milliards d'euros pour les infrastructures et la protection climatique. Les prévisions montrent que la dette publique allemande passera de 60% du PIB à 90%.
Cela marque un moment historique pour l'Allemagne : sous la direction conservatrice de la CDU/CSU, l'abandon officiel du conservatisme fiscal. Le rapport décrit ce changement comme un "changement climatique monétaire". Les obligations d'État allemandes ont réagi de manière évidente, connaissant la plus grande volatilité quotidienne en 35 ans après l'annonce.
( demande de la banque centrale
La demande des banques centrales est le pilier clé des "positions long". Depuis 2009, les banques centrales sont des acheteurs nets sur le marché de l'or, et cette tendance s'est considérablement accélérée depuis que les réserves monétaires de la Russie ont été gelées en février 2022. Pendant trois années consécutives, les banques centrales ont augmenté leurs réserves d'or de plus de 1 000 tonnes, réalisant une sorte de "tour de magie".
Selon les données de l'Association mondiale de l'or )WGC###, à partir de février 2025, les réserves mondiales d'or atteindront 36 252 tonnes. En 2024, la part de l'or dans les réserves monétaires atteindra 22 %, le niveau le plus élevé depuis 1997, et plus du double du point bas d'environ 9 % en 2016. Cependant, il reste encore un long chemin à parcourir avant d'atteindre le pic historique de plus de 70 % en 1980.
Les banques centrales asiatiques ont constitué la majorité de ces achats, mais en 2024, la Pologne est devenue le plus grand acheteur. Il est à noter que, bien que la Chine ait effectué d'importants achats ces dernières années, sa part de réserves officielles en or n'est que de 6,5 %. En revanche, la proportion d'or dans les réserves des États-Unis, d'Allemagne, de France et d'Italie dépasse 70 %. La Russie a quant à elle augmenté sa part de 8 % à 34 % entre 2014 et le premier trimestre 2025.
Goldman Sachs, dans son rapport de recherche, suppose que la Chine continuera d'acheter de l'or à un rythme d'environ 40 tonnes par mois, ce qui signifie que la demande de la banque centrale chinoise sera proche de 500 tonnes par an, ce qui représente près de la moitié de la demande totale des banques centrales au cours des trois dernières années.
( la dévaluation continue de la monnaie légale
Le rapport met en avant la fonction monétaire de l'or : contrairement aux monnaies légales, l'offre d'or ne peut pas être étendue à volonté. Depuis 1900, la population américaine a augmenté de 4,5 fois ), passant de 76 millions à 342 millions ###, tandis que l'offre monétaire M2 a augmenté de 2 333 fois (, passant de 9 milliards de dollars à 21 trillions de dollars ), avec une augmentation par habitant de plus de 500 fois (, passant de 118 dollars à plus de 60 000 dollars ). Le rapport compare cela à "l'expansion musculaire d'un athlète sous stéroïdes - impressionnante en apparence, mais structurellement fragile".
La croissance de l'offre monétaire est un facteur clé à long terme pour le prix de l'or. Dans les pays du G20, le taux de croissance annuel moyen de M2 est de 7,4 %. L'offre monétaire, après avoir connu trois ans de croissance parfois négative, est à nouveau en hausse. Le rapport cite l'œuvre de Larry Lepard, "The Big Print", qui estime que la croissance de l'offre monétaire va s'accélérer de manière significative, ce qui sera un autre catalyseur pour les "positions long".
( L'or comme assurance de portefeuille
L'or a bien performé pendant les récessions économiques et les marchés baissiers. Le rapport analyse 16 marchés baissiers de 1929 à 2025, dont l'or a surperformé le S&P 500 dans 15 cas, avec une performance relative moyenne de +42,55 %.
Le rapport compare l'or à la tactique défensive italienne "catenaccio" dans le football, avec la fiabilité défensive de Giorgio Chiellini et la sécurité devant le but de Gianluigi Buffon. Lorsque d'autres investissements fluctuent, l'or stabilise le portefeuille avec une résilience prévisible.
![Rapport "positions long" sur l'or, pourquoi l'or devrait atteindre 8900 dollars d'ici fin 2030 ?])/0888bdea065e84acc29a529d2339d450.png###
Prix de l'or virtuel
Le rapport conserve le concept de "prix de l'or fantôme" ( SGP ), qui fait référence au prix théorique de l'or dans le cas où l'offre monétaire de base est entièrement soutenue par de l'or. L'accord de Bretton Woods calculait le taux de change entre le dollar américain et l'or de cette manière : la base monétaire du dollar divisé par les réserves d'or des États-Unis.
Selon le prix du marché actuel :
Dans l'histoire, la couverture partielle est la norme :
Le prix de l'or international en ombre montre que si l'offre monétaire M0 ou M2 des principales zones monétaires ( États-Unis, zone euro, Royaume-Uni, Suisse, Japon et Chine ) est couverte par les réserves d'or des banques centrales en fonction de leur part dans le PIB mondial, quel sera le prix de l'or :
Actuellement, le taux de couverture en or de la base monétaire américaine n'est que de 14,5 %, ce qui signifie que chaque dollar ne contient que 14,5 cents d'or, le reste de 85,5 % étant de "l'air".
Dans le marché haussier de l'or des années 2000, le taux de couverture en or de la base monétaire est passé de 10,8 % à 29,7 %. Pour atteindre un taux de couverture similaire, le prix de l'or devrait presque doubler pour dépasser 6 000 dollars. Historiquement, le taux de couverture en or a dépassé 100 % dans les années 1930, 1940 et 1980. Le record de 1980 de 131 % correspond à un prix de l'or d'environ 30 000 dollars aujourd'hui.
![Rapport sur l'"Or positions long", pourquoi l'or pourrait atteindre 8900 dollars d'ici fin 2030 ?](