Crépuscule et renaissance du marché des cryptomonnaies
L'année 2022 a été une année pleine de défis pour l'industrie du chiffrement. De l'effondrement de Luna à la faillite de 3AC, en passant par l'effondrement de FTX, une série d'événements négatifs a jeté une ombre sur l'ensemble du marché des cryptomonnaies.
Face à ces défis, s'accrocher à l'aveugle n'est pas une sage décision. Nous devrions plutôt tirer des leçons de ces événements et faire des prévisions raisonnables sur l'avenir du secteur.
Récemment, plusieurs acteurs expérimentés du secteur ont mené des discussions approfondies sur des sujets d'actualité tels que l'incident FTX, couvrant des analyses des événements imprévus, les changements dans le processus de décision des institutions centralisées, les perspectives de marché à venir, etc., nous offrant de précieuses perspectives.
Trois événements de cygne noir, impact sur le paysage des échanges
En 2022, le marché des cryptomonnaies a connu un tournant majeur. La puissance destructrice et l'impact des événements imprévus de Luna, 3AC et FTX ont largement dépassé ceux des années précédentes. En remontant à la source, les prémices de la crise étaient déjà enfouies : les problèmes de FTX peuvent être retracés à l'effondrement de Luna, et les documents internes récemment divulgués confirment également que le déficit de FTX provient d'une période antérieure.
L'effondrement rapide de Luna est typique d'un schéma de Ponzi : des anomalies sur le marché provoquent un retrait rapide, entraînant la disparition instantanée de la valeur de Luna, qui valait des milliards. De nombreuses institutions centralisées étaient mal préparées aux risques du marché, ce qui a conduit à une exposition excessive au risque. Par exemple, 3AC est rapidement passé d'un fonds de couverture neutre en risque à un pari unilatéral.
En juin, de nombreuses institutions détenaient des positions unilatérales à fort levier, croyant aveuglément que certains niveaux de prix ne seraient pas franchis, ce qui a conduit à des prêts entre institutions et a finalement déclenché l'incident 3AC. En septembre, après la fusion d'Ethereum, le marché a montré des signes de reprise, mais l'effondrement inattendu de FTX a de nouveau suscité la panique.
L'incident FTX a mis en lumière plusieurs questions qui méritent réflexion :
Les institutions peuvent également faire faillite. De nombreuses grandes institutions nord-américaines ont des idées fausses sur la gestion des risques, ce qui entraîne des réactions en chaîne. Le risque de crédit non garanti entre les institutions est énorme.
Les équipes de quantification et de market making subiront également de lourdes pertes en cas de conditions extrêmes. La chute rapide du marché entraîne une évaporation de la liquidité, et de nombreuses équipes sont contraintes de convertir des actifs à forte liquidité en actifs à faible liquidité.
L'équipe de gestion d'actifs est également confrontée à des impacts. Ils ont accumulé un grand nombre d'actifs de prêt et de produits dérivés, ce qui peut facilement déclencher une réaction en chaîne lors d'une crise institutionnelle.
Ces problèmes soulèvent des risques opérationnels liés aux institutions centralisées. L'incident FTX marque le crépuscule des échanges centralisés. La transparence limitée des échanges centralisés et les réactions en chaîne potentielles suscitent une grande panique à l'échelle mondiale. Les données en chaîne montrent également qu'au cours du mois dernier, un grand nombre d'utilisateurs ont transféré leurs actifs.
Avant le crépuscule, la clé privée a perdu dans le jeu contre la nature humaine. Au cours des 10 dernières années, les échanges centralisés ont manqué de mécanismes de garde raisonnables pour gérer les actifs des utilisateurs, incapables de lutter efficacement contre les faiblesses humaines des gestionnaires, ce qui a conduit les échanges à avoir la possibilité de toucher aux actifs des utilisateurs.
À l'avenir, l'industrie doit apprendre des finances traditionnelles et trouver des moyens appropriés pour que les échanges centralisés n'assument plus simultanément les trois rôles de transaction, de courtage et de conservation. Il est également nécessaire d'utiliser des moyens techniques pour garantir l'indépendance des activités de conservation par des tiers et de transaction, et d'introduire une réglementation si nécessaire.
D'autres institutions centralisées doivent également s'adapter aux changements majeurs de l'industrie.
Institutions centralisées : de "trop grandes pour échouer" à la route de la reconstruction
L'événement du cygne noir a non seulement frappé les échanges centralisés, mais a également touché les institutions centralisées connexes. Une des raisons importantes pour lesquelles elles ont souffert de la crise est qu'elles ont négligé les risques associés aux contreparties (, en particulier ceux des échanges centralisés ). L'expression "trop grand pour faire faillite" était autrefois l'impression que les gens avaient d'FTX.
Dans le monde de la finance traditionnelle, il existe un mécanisme de "dernier recours". Lorsqu'une grande institution financière fait face à une crise, il y a généralement une organisation tierce ou même une institution soutenue par le gouvernement qui procède à une restructuration pour réduire l'impact des risques. Cependant, ce mécanisme n'existe pas dans le monde des cryptomonnaies. En raison de la transparence sous-jacente, le marché peut analyser les données sur la chaîne par des moyens technologiques, ce qui entraîne une propagation très rapide des crises.
C'est une épée à double tranchant. L'avantage est qu'elle accélère l'éclatement des bulles nuisibles ; l'inconvénient est qu'elle laisse presque aucune fenêtre d'opportunité aux investisseurs non sensibles.
Dans un tel environnement de marché, le rôle des échanges centralisés pourrait progressivement se transformer en un pont reliant le monde des monnaies fiduciaires et le monde du chiffrement, en résolvant les problèmes de KYC et de dépôt par des moyens traditionnels.
En comparaison, des méthodes d'opération plus publiques et transparentes sur la chaîne semblent plus prometteuses. Avec le développement de la performance de la blockchain et des technologies de gestion des clés privées sous-jacentes, la finance décentralisée sur chaîne (, y compris les échanges de dérivés décentralisés ), émergera progressivement.
Pour les institutions centralisées, la pierre angulaire de la reconstruction reste la maîtrise de la propriété des actifs. Utiliser une solution de portefeuille basée sur la technologie MPC pour interagir avec les échanges est un bon choix. Les institutions peuvent maîtriser la propriété de leurs actifs, effectuer des transferts et des transactions sécurisés par l'intermédiaire d'un tiers et d'un échange, en limitant les transactions à une courte fenêtre de temps, afin de réduire autant que possible le risque de contrepartie et les réactions en chaîne causées par des tiers.
Finance décentralisée : trouver des opportunités dans la crise
Avec un important flux de capitaux sortant du monde du chiffrement et un environnement macroéconomique de hausse des taux d'intérêt, la finance décentralisée (DeFi) fait face à de grands défis. Actuellement, le rendement global de DeFi est inférieur à celui des obligations d'État américaines, et investir dans DeFi nécessite également de prêter attention aux risques de sécurité des contrats intelligents. En tenant compte des risques et des rendements, DeFi n'est pas optimiste aux yeux des investisseurs matures.
Cependant, le marché est toujours en train de préparer des innovations. Des échanges décentralisés autour des produits dérivés financiers émergent progressivement, et les innovations dans les stratégies de revenus fixes évoluent rapidement. Avec la résolution progressive des problèmes de performance des chaînes publiques, les modes d'interaction et les formes de réalisation de la DeFi devraient connaître des innovations supplémentaires.
Mais le marché actuel est toujours à un stade délicat. Des événements imprévus ont entraîné des pertes pour les teneurs de marché en chiffrement, la liquidité du marché est gravement insuffisante, et des manipulations de prix extrêmes se produisent fréquemment. Les actifs qui avaient une bonne liquidité à l'origine sont maintenant facilement manipulables. En raison de l'existence d'une multitude de combinaisons entre les protocoles DeFi, la manipulation des prix peut avoir des effets inattendus sur de nombreuses entités.
Dans cet environnement, les opérations d'investissement peuvent devenir plus conservatrices. Certaines équipes préfèrent rechercher des moyens d'investissement solides, comme obtenir un accroissement d'actifs grâce au Staking. Un système de surveillance en temps réel des anomalies sur la chaîne a également été développé pour améliorer l'efficacité globale des opérations.
Attente d'un retournement du marché : facteurs internes et externes indispensables
La dernière vague de volatilité du marché provient en grande partie de l'entrée des investisseurs traditionnels en 2017. En raison de la taille des actifs qu'ils ont apportés, et de l'environnement macroéconomique favorable, cela a contribué à déclencher un marché haussier. Actuellement, il se peut que nous devions attendre que les taux d'intérêt baissent à un certain niveau pour qu'un nouvel afflux de capitaux chauds revienne sur le marché des cryptomonnaies, moment où le marché baissier pourrait connaître un retournement.
En outre, les estimations montrent que l'ensemble de l'industrie du chiffrement (, y compris les mineurs et les praticiens ), a un coût total quotidien compris entre plusieurs millions et un milliard de dollars. Actuellement, les flux de fonds en chaîne montrent que les entrées de fonds quotidiennes sont bien inférieures aux coûts estimés, de sorte que le marché est toujours en phase de jeu de stock.
Le resserrement de la liquidité, associé à une compétition sur les stocks, ainsi qu'un environnement défavorable à l'intérieur et à l'extérieur de l'industrie sont des facteurs externes expliquant l'incapacité du marché à se redresser. En revanche, les facteurs internes favorisant la croissance dans l'industrie du chiffrement proviennent d'une explosion d'applications révolutionnaires.
Depuis que plusieurs récits de la dernière bulle haussière se sont progressivement apaisés, aucun nouveau point de croissance clair n'a encore été observé dans l'industrie. Le lancement de réseaux de couche 2 comme ZK a amélioré les performances des chaînes publiques, mais aucune application véritablement révolutionnaire n'a encore émergé. Nous ne savons toujours pas quelle forme d'application pourrait permettre aux actifs d'un grand nombre d'utilisateurs ordinaires d'affluer dans le monde du chiffrement.
Ainsi, la fin du marché baissier dépend de deux conditions préalables : d'une part, la levée des hausses des taux d'intérêt dans l'environnement macroéconomique externe, et d'autre part, la découverte d'un nouveau point de croissance explosive pour une application killer.
Mais l'inversion de la tendance du marché doit également correspondre aux cycles inhérents à l'industrie du chiffrement. En tenant compte de l'événement de fusion d'Ethereum en septembre de cette année, ainsi que de la prochaine réduction de moitié du Bitcoin prévue pour 2024, il ne reste plus beaucoup de temps pour des percées d'application et des explosions de narration dans l'industrie.
Si l'environnement macroéconomique externe et le rythme d'innovation interne ne suivent pas, alors la perception existante d'un cycle de quatre ans dans l'industrie pourrait également être rompue. Il reste à voir si le marché baissier deviendra plus long à travers les cycles.
Lorsque les causes internes et externes du retournement du marché sont toutes deux nécessaires, nous devrions progressivement accumuler de la patience, ajuster nos stratégies d'investissement et nos attentes en temps voulu, afin de faire face à plus d'incertitudes.
En tant que participants au marché des cryptomonnaies, nous devrions être des bâtisseurs solides, et non des spectateurs manquant des opportunités.
Sélection de la session de questions-réponses
Q: Quelle est la principale direction d'innovation du marché des cryptomonnaies dans le futur ?
A: Il y a principalement deux grandes directions:
Performance ( TPS ) problèmes. Actuellement, la solution ZK a la plus grande possibilité dans le réseau de deuxième couche, mais il faudra probablement encore au moins deux ans avant sa mise en œuvre et son utilisation.
Le problème de l'équilibre entre la sécurité des clés privées sous-jacentes et l'application. Cela affecte directement l'expérience utilisateur et le seuil d'accès. Un portefeuille sans clé basé sur le MPC pourrait être une solution d'équilibre plus appropriée.
Ces deux directions sont des problèmes centraux que l'ensemble de l'industrie doit résoudre.
Q: Comment percevez-vous la situation actuelle du marché, et comment pensez-vous qu'elle évoluera à l'avenir ?
A: Actuellement, nous sommes dans un état de marché baissier avec un jeu de stock. En comparaison avec l'histoire, les retraits d'actifs sont d'environ 80 %, et nous pourrions être dans une zone de creux, mais la durée et l'état spécifiques doivent encore être observés.
Point de retournement possible :
Fin du cycle de hausse des taux d'intérêt. Selon l'expérience historique, cela prendra au moins jusqu'au milieu de 2023.
De nouveaux points de croissance et de déclenchement émergent dans l'industrie.
Du point de vue des mineurs, des signaux de cycle de fond typiques sont déjà apparus - le coût de l'extraction est désormais difficile à couvrir par le coût marginal. Cependant, en raison de circonstances particulières, la puissance de calcul pourrait n'augmenter que légèrement.
Actuellement dans une zone basse, c'est un bon moment pour les investisseurs individuels d'entrer progressivement. À court terme, cela pourrait être de 1 à 2 ans, et à long terme, de 3 à 5 ans.
Q: Quelle sera la direction future des échanges centralisés (CEX)?
A: Les CEX pourraient faire face aux changements suivants à l'avenir :
La réglementation devient plus stricte, ce qui pourrait exiger la séparation des fonctionnalités.
La concurrence des échanges décentralisés (, en particulier des produits dérivés ), va s'intensifier.
Le rôle central des CEX pourrait se transformer en :
Fournir aux investisseurs financiers traditionnels des solutions pour comprendre et connaître les actifs de chiffrement
En tant que canal d'entrée et de sortie entre la monnaie fiduciaire et les cryptomonnaies
Ses fonctionnalités de trading de base existantes (, en particulier le trading de dérivés ), pourraient progressivement être remplacées par des échanges décentralisés ou coexister avec eux.
Q : Comment les institutions se préparent-elles à entrer dans le secteur DeFi ?
A: DeFi a principalement 4 grandes orientations :
Stablecoins - Il pourrait y avoir certaines innovations récentes, comme les stablecoins AAVE et Curve.
Prêt - Après avoir traversé des conditions extrêmes, le prêt sur la chaîne s'est relativement bien comporté, mais a également révélé certains problèmes, et de nouvelles itérations sont à prévoir.
DEX - relativement mature, avec le lancement de la technologie ZK, le modèle de carnet de commandes pourrait être encore amélioré.
Produits dérivés et gestion des risques - Relativement tôt, mais après l'événement FTX, le volume des transactions de futures et d'options sur la chaîne a considérablement augmenté, ce qui pourrait devenir un nouveau point de croissance.
Pour les institutions :
Tout d'abord, il faut établir une compréhension.
Créer un flux de travail interne axé sur le DeFi
Vous pouvez utiliser des outils de décentralisation interactifs DeFi comme Cobo Argus
Pour les investisseurs individuels :
Il est difficile d'obtenir des rendements élevés et stables dans le DeFi actuel.
Vous pouvez vous intéresser au staking de monnaies uniques, le risque est relativement faible.
Il est possible d'expérimenter avec de petits capitaux, d'observer de nouveaux points et directions de croissance.
Réviser l'histoire du dernier marché baissier pour se préparer à la prochaine ronde
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marché des cryptomonnaies: un équilibre entre une réglementation stricte et l'innovation
Crépuscule et renaissance du marché des cryptomonnaies
L'année 2022 a été une année pleine de défis pour l'industrie du chiffrement. De l'effondrement de Luna à la faillite de 3AC, en passant par l'effondrement de FTX, une série d'événements négatifs a jeté une ombre sur l'ensemble du marché des cryptomonnaies.
Face à ces défis, s'accrocher à l'aveugle n'est pas une sage décision. Nous devrions plutôt tirer des leçons de ces événements et faire des prévisions raisonnables sur l'avenir du secteur.
Récemment, plusieurs acteurs expérimentés du secteur ont mené des discussions approfondies sur des sujets d'actualité tels que l'incident FTX, couvrant des analyses des événements imprévus, les changements dans le processus de décision des institutions centralisées, les perspectives de marché à venir, etc., nous offrant de précieuses perspectives.
Trois événements de cygne noir, impact sur le paysage des échanges
En 2022, le marché des cryptomonnaies a connu un tournant majeur. La puissance destructrice et l'impact des événements imprévus de Luna, 3AC et FTX ont largement dépassé ceux des années précédentes. En remontant à la source, les prémices de la crise étaient déjà enfouies : les problèmes de FTX peuvent être retracés à l'effondrement de Luna, et les documents internes récemment divulgués confirment également que le déficit de FTX provient d'une période antérieure.
L'effondrement rapide de Luna est typique d'un schéma de Ponzi : des anomalies sur le marché provoquent un retrait rapide, entraînant la disparition instantanée de la valeur de Luna, qui valait des milliards. De nombreuses institutions centralisées étaient mal préparées aux risques du marché, ce qui a conduit à une exposition excessive au risque. Par exemple, 3AC est rapidement passé d'un fonds de couverture neutre en risque à un pari unilatéral.
En juin, de nombreuses institutions détenaient des positions unilatérales à fort levier, croyant aveuglément que certains niveaux de prix ne seraient pas franchis, ce qui a conduit à des prêts entre institutions et a finalement déclenché l'incident 3AC. En septembre, après la fusion d'Ethereum, le marché a montré des signes de reprise, mais l'effondrement inattendu de FTX a de nouveau suscité la panique.
L'incident FTX a mis en lumière plusieurs questions qui méritent réflexion :
Les institutions peuvent également faire faillite. De nombreuses grandes institutions nord-américaines ont des idées fausses sur la gestion des risques, ce qui entraîne des réactions en chaîne. Le risque de crédit non garanti entre les institutions est énorme.
Les équipes de quantification et de market making subiront également de lourdes pertes en cas de conditions extrêmes. La chute rapide du marché entraîne une évaporation de la liquidité, et de nombreuses équipes sont contraintes de convertir des actifs à forte liquidité en actifs à faible liquidité.
L'équipe de gestion d'actifs est également confrontée à des impacts. Ils ont accumulé un grand nombre d'actifs de prêt et de produits dérivés, ce qui peut facilement déclencher une réaction en chaîne lors d'une crise institutionnelle.
Ces problèmes soulèvent des risques opérationnels liés aux institutions centralisées. L'incident FTX marque le crépuscule des échanges centralisés. La transparence limitée des échanges centralisés et les réactions en chaîne potentielles suscitent une grande panique à l'échelle mondiale. Les données en chaîne montrent également qu'au cours du mois dernier, un grand nombre d'utilisateurs ont transféré leurs actifs.
Avant le crépuscule, la clé privée a perdu dans le jeu contre la nature humaine. Au cours des 10 dernières années, les échanges centralisés ont manqué de mécanismes de garde raisonnables pour gérer les actifs des utilisateurs, incapables de lutter efficacement contre les faiblesses humaines des gestionnaires, ce qui a conduit les échanges à avoir la possibilité de toucher aux actifs des utilisateurs.
À l'avenir, l'industrie doit apprendre des finances traditionnelles et trouver des moyens appropriés pour que les échanges centralisés n'assument plus simultanément les trois rôles de transaction, de courtage et de conservation. Il est également nécessaire d'utiliser des moyens techniques pour garantir l'indépendance des activités de conservation par des tiers et de transaction, et d'introduire une réglementation si nécessaire.
D'autres institutions centralisées doivent également s'adapter aux changements majeurs de l'industrie.
Institutions centralisées : de "trop grandes pour échouer" à la route de la reconstruction
L'événement du cygne noir a non seulement frappé les échanges centralisés, mais a également touché les institutions centralisées connexes. Une des raisons importantes pour lesquelles elles ont souffert de la crise est qu'elles ont négligé les risques associés aux contreparties (, en particulier ceux des échanges centralisés ). L'expression "trop grand pour faire faillite" était autrefois l'impression que les gens avaient d'FTX.
Dans le monde de la finance traditionnelle, il existe un mécanisme de "dernier recours". Lorsqu'une grande institution financière fait face à une crise, il y a généralement une organisation tierce ou même une institution soutenue par le gouvernement qui procède à une restructuration pour réduire l'impact des risques. Cependant, ce mécanisme n'existe pas dans le monde des cryptomonnaies. En raison de la transparence sous-jacente, le marché peut analyser les données sur la chaîne par des moyens technologiques, ce qui entraîne une propagation très rapide des crises.
C'est une épée à double tranchant. L'avantage est qu'elle accélère l'éclatement des bulles nuisibles ; l'inconvénient est qu'elle laisse presque aucune fenêtre d'opportunité aux investisseurs non sensibles.
Dans un tel environnement de marché, le rôle des échanges centralisés pourrait progressivement se transformer en un pont reliant le monde des monnaies fiduciaires et le monde du chiffrement, en résolvant les problèmes de KYC et de dépôt par des moyens traditionnels.
En comparaison, des méthodes d'opération plus publiques et transparentes sur la chaîne semblent plus prometteuses. Avec le développement de la performance de la blockchain et des technologies de gestion des clés privées sous-jacentes, la finance décentralisée sur chaîne (, y compris les échanges de dérivés décentralisés ), émergera progressivement.
Pour les institutions centralisées, la pierre angulaire de la reconstruction reste la maîtrise de la propriété des actifs. Utiliser une solution de portefeuille basée sur la technologie MPC pour interagir avec les échanges est un bon choix. Les institutions peuvent maîtriser la propriété de leurs actifs, effectuer des transferts et des transactions sécurisés par l'intermédiaire d'un tiers et d'un échange, en limitant les transactions à une courte fenêtre de temps, afin de réduire autant que possible le risque de contrepartie et les réactions en chaîne causées par des tiers.
Finance décentralisée : trouver des opportunités dans la crise
Avec un important flux de capitaux sortant du monde du chiffrement et un environnement macroéconomique de hausse des taux d'intérêt, la finance décentralisée (DeFi) fait face à de grands défis. Actuellement, le rendement global de DeFi est inférieur à celui des obligations d'État américaines, et investir dans DeFi nécessite également de prêter attention aux risques de sécurité des contrats intelligents. En tenant compte des risques et des rendements, DeFi n'est pas optimiste aux yeux des investisseurs matures.
Cependant, le marché est toujours en train de préparer des innovations. Des échanges décentralisés autour des produits dérivés financiers émergent progressivement, et les innovations dans les stratégies de revenus fixes évoluent rapidement. Avec la résolution progressive des problèmes de performance des chaînes publiques, les modes d'interaction et les formes de réalisation de la DeFi devraient connaître des innovations supplémentaires.
Mais le marché actuel est toujours à un stade délicat. Des événements imprévus ont entraîné des pertes pour les teneurs de marché en chiffrement, la liquidité du marché est gravement insuffisante, et des manipulations de prix extrêmes se produisent fréquemment. Les actifs qui avaient une bonne liquidité à l'origine sont maintenant facilement manipulables. En raison de l'existence d'une multitude de combinaisons entre les protocoles DeFi, la manipulation des prix peut avoir des effets inattendus sur de nombreuses entités.
Dans cet environnement, les opérations d'investissement peuvent devenir plus conservatrices. Certaines équipes préfèrent rechercher des moyens d'investissement solides, comme obtenir un accroissement d'actifs grâce au Staking. Un système de surveillance en temps réel des anomalies sur la chaîne a également été développé pour améliorer l'efficacité globale des opérations.
Attente d'un retournement du marché : facteurs internes et externes indispensables
La dernière vague de volatilité du marché provient en grande partie de l'entrée des investisseurs traditionnels en 2017. En raison de la taille des actifs qu'ils ont apportés, et de l'environnement macroéconomique favorable, cela a contribué à déclencher un marché haussier. Actuellement, il se peut que nous devions attendre que les taux d'intérêt baissent à un certain niveau pour qu'un nouvel afflux de capitaux chauds revienne sur le marché des cryptomonnaies, moment où le marché baissier pourrait connaître un retournement.
En outre, les estimations montrent que l'ensemble de l'industrie du chiffrement (, y compris les mineurs et les praticiens ), a un coût total quotidien compris entre plusieurs millions et un milliard de dollars. Actuellement, les flux de fonds en chaîne montrent que les entrées de fonds quotidiennes sont bien inférieures aux coûts estimés, de sorte que le marché est toujours en phase de jeu de stock.
Le resserrement de la liquidité, associé à une compétition sur les stocks, ainsi qu'un environnement défavorable à l'intérieur et à l'extérieur de l'industrie sont des facteurs externes expliquant l'incapacité du marché à se redresser. En revanche, les facteurs internes favorisant la croissance dans l'industrie du chiffrement proviennent d'une explosion d'applications révolutionnaires.
Depuis que plusieurs récits de la dernière bulle haussière se sont progressivement apaisés, aucun nouveau point de croissance clair n'a encore été observé dans l'industrie. Le lancement de réseaux de couche 2 comme ZK a amélioré les performances des chaînes publiques, mais aucune application véritablement révolutionnaire n'a encore émergé. Nous ne savons toujours pas quelle forme d'application pourrait permettre aux actifs d'un grand nombre d'utilisateurs ordinaires d'affluer dans le monde du chiffrement.
Ainsi, la fin du marché baissier dépend de deux conditions préalables : d'une part, la levée des hausses des taux d'intérêt dans l'environnement macroéconomique externe, et d'autre part, la découverte d'un nouveau point de croissance explosive pour une application killer.
Mais l'inversion de la tendance du marché doit également correspondre aux cycles inhérents à l'industrie du chiffrement. En tenant compte de l'événement de fusion d'Ethereum en septembre de cette année, ainsi que de la prochaine réduction de moitié du Bitcoin prévue pour 2024, il ne reste plus beaucoup de temps pour des percées d'application et des explosions de narration dans l'industrie.
Si l'environnement macroéconomique externe et le rythme d'innovation interne ne suivent pas, alors la perception existante d'un cycle de quatre ans dans l'industrie pourrait également être rompue. Il reste à voir si le marché baissier deviendra plus long à travers les cycles.
Lorsque les causes internes et externes du retournement du marché sont toutes deux nécessaires, nous devrions progressivement accumuler de la patience, ajuster nos stratégies d'investissement et nos attentes en temps voulu, afin de faire face à plus d'incertitudes.
En tant que participants au marché des cryptomonnaies, nous devrions être des bâtisseurs solides, et non des spectateurs manquant des opportunités.
Sélection de la session de questions-réponses
Q: Quelle est la principale direction d'innovation du marché des cryptomonnaies dans le futur ?
A: Il y a principalement deux grandes directions:
Performance ( TPS ) problèmes. Actuellement, la solution ZK a la plus grande possibilité dans le réseau de deuxième couche, mais il faudra probablement encore au moins deux ans avant sa mise en œuvre et son utilisation.
Le problème de l'équilibre entre la sécurité des clés privées sous-jacentes et l'application. Cela affecte directement l'expérience utilisateur et le seuil d'accès. Un portefeuille sans clé basé sur le MPC pourrait être une solution d'équilibre plus appropriée.
Ces deux directions sont des problèmes centraux que l'ensemble de l'industrie doit résoudre.
Q: Comment percevez-vous la situation actuelle du marché, et comment pensez-vous qu'elle évoluera à l'avenir ?
A: Actuellement, nous sommes dans un état de marché baissier avec un jeu de stock. En comparaison avec l'histoire, les retraits d'actifs sont d'environ 80 %, et nous pourrions être dans une zone de creux, mais la durée et l'état spécifiques doivent encore être observés.
Point de retournement possible :
Du point de vue des mineurs, des signaux de cycle de fond typiques sont déjà apparus - le coût de l'extraction est désormais difficile à couvrir par le coût marginal. Cependant, en raison de circonstances particulières, la puissance de calcul pourrait n'augmenter que légèrement.
Actuellement dans une zone basse, c'est un bon moment pour les investisseurs individuels d'entrer progressivement. À court terme, cela pourrait être de 1 à 2 ans, et à long terme, de 3 à 5 ans.
Q: Quelle sera la direction future des échanges centralisés (CEX)?
A: Les CEX pourraient faire face aux changements suivants à l'avenir :
La réglementation devient plus stricte, ce qui pourrait exiger la séparation des fonctionnalités.
La concurrence des échanges décentralisés (, en particulier des produits dérivés ), va s'intensifier.
Le rôle central des CEX pourrait se transformer en :
Ses fonctionnalités de trading de base existantes (, en particulier le trading de dérivés ), pourraient progressivement être remplacées par des échanges décentralisés ou coexister avec eux.
Q : Comment les institutions se préparent-elles à entrer dans le secteur DeFi ?
A: DeFi a principalement 4 grandes orientations :
Stablecoins - Il pourrait y avoir certaines innovations récentes, comme les stablecoins AAVE et Curve.
Prêt - Après avoir traversé des conditions extrêmes, le prêt sur la chaîne s'est relativement bien comporté, mais a également révélé certains problèmes, et de nouvelles itérations sont à prévoir.
DEX - relativement mature, avec le lancement de la technologie ZK, le modèle de carnet de commandes pourrait être encore amélioré.
Produits dérivés et gestion des risques - Relativement tôt, mais après l'événement FTX, le volume des transactions de futures et d'options sur la chaîne a considérablement augmenté, ce qui pourrait devenir un nouveau point de croissance.
Pour les institutions :
Pour les investisseurs individuels :