Analyse du protocole Ethena : défis du taux de funding et optimisation des stratégies
Ethena est un protocole de stablecoin basé sur Ethereum, qui offre des dollars synthétiques USDe via une stratégie delta neutre. Ses revenus proviennent principalement des rendements de staking spot et des taux de funding des positions courtes. Cependant, l'introduction récente de la garantie BTC a dilué le rendement du staking, l'humeur du marché s'étant calmée et de nombreuses positions courtes ayant également réduit les revenus des taux de funding.
Bien que l'augmentation des types de collatéraux soit un passage obligé pour le développement à long terme d'Ethena, cela pourrait entraîner un environnement de faible taux d'intérêt à long terme. Actuellement, le fonds d'assurance du protocole est insuffisant, ce qui présente un risque élevé. Cependant, Ethena a un certain avantage lors des retraits en cas de taux de funding négatifs.
Le total des contrats à terme non réglés sur le marché est un indicateur clé limitant l'émission de USDe. À ce jour, l'émission totale de USDe a atteint 2,29 milliards de dollars, représentant environ 1,43 % de la valeur totale des stablecoins, se classant cinquième. Le rendement des avoirs en sUSDe est de 15,3 %.
Ethena utilise un système de règlement hors cote, cartographiant le solde stETH sur les échanges centralisés comme marge, pour vendre à découvert des contrats à terme ETH en quantités équivalentes, réalisant ainsi une neutralité Delta. Ce mécanisme rend la valeur de l'USDe relativement stable.
Les données historiques montrent que le rendement moyen de l'USDe reste positivement sur le long terme, prouvant la viabilité à long terme du projet. Cependant, des fluctuations du marché à court terme ou des événements imprévus peuvent entraîner des rendements temporairement négatifs, nécessitant un fonds d'assurance suffisant pour maintenir la stabilité.
Récemment, Ethena a accepté le BTC comme garantie, représentant 41 % du total des garanties. Bien que cette initiative ait dilué le rendement des staking stETH, elle a amélioré la diversification du portefeuille et réduit le risque de décrochage en période de marché baissier. De plus, la forte liquidité des contrats à terme sur le BTC offre un plus grand espace d'expansion pour l'USDe.
Cependant, USDe manque encore de scénarios d'application larges, la plupart des détenteurs cherchant principalement à obtenir un APY élevé et des airdrops. Si aucune expansion d'application n'est réalisée avant la fin de la prochaine campagne d'airdrop, combinée à une réduction progressive du taux de funding, USDe pourrait faire face à un goulot d'étranglement dans son développement.
La taille du fonds d'assurance insuffisante est l'un des principaux risques actuels. Bien qu'Ethena ait un certain avantage face aux retraits lors d'un taux de funding négatif, un fonds d'assurance suffisant reste essentiel.
À l'avenir, Ethena devra équilibrer la nécessité d'évoluer avec celle de maintenir la stabilité. Augmenter le nombre de garanties de qualité pourrait être une méthode efficace pour augmenter la limite d'approvisionnement en USDe et diversifier les risques. L'optimisation continue des stratégies et le renforcement de la gestion des risques seront les points clés du développement à long terme d'Ethena.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
8 J'aime
Récompense
8
6
Reposter
Partager
Commentaire
0/400
InscriptionGriller
· Il y a 13h
Le difficulté de tirer profit devient de plus en plus grande, les gains sont si décevants.
Voir l'originalRépondre0
TokenSleuth
· Il y a 22h
usde je ne sais pas si c'est stable, je ne peux pas deviner.
Voir l'originalRépondre0
ser_we_are_ngmi
· Il y a 22h
fud c'est fud de toute façon je suis déjà dans le coup
Voir l'originalRépondre0
FlatlineTrader
· Il y a 22h
USDe cette fois, c'est vraiment raté.
Voir l'originalRépondre0
MetaverseVagrant
· Il y a 22h
Avec un rendement si bas, les apes peuvent-ils survivre ?
Voir l'originalRépondre0
SurvivorshipBias
· Il y a 22h
Encore un qui joue avec le taux de funding... accident prévu
Analyse du protocole Ethena : opportunités et défis sous la contraction des taux de funding
Analyse du protocole Ethena : défis du taux de funding et optimisation des stratégies
Ethena est un protocole de stablecoin basé sur Ethereum, qui offre des dollars synthétiques USDe via une stratégie delta neutre. Ses revenus proviennent principalement des rendements de staking spot et des taux de funding des positions courtes. Cependant, l'introduction récente de la garantie BTC a dilué le rendement du staking, l'humeur du marché s'étant calmée et de nombreuses positions courtes ayant également réduit les revenus des taux de funding.
Bien que l'augmentation des types de collatéraux soit un passage obligé pour le développement à long terme d'Ethena, cela pourrait entraîner un environnement de faible taux d'intérêt à long terme. Actuellement, le fonds d'assurance du protocole est insuffisant, ce qui présente un risque élevé. Cependant, Ethena a un certain avantage lors des retraits en cas de taux de funding négatifs.
Le total des contrats à terme non réglés sur le marché est un indicateur clé limitant l'émission de USDe. À ce jour, l'émission totale de USDe a atteint 2,29 milliards de dollars, représentant environ 1,43 % de la valeur totale des stablecoins, se classant cinquième. Le rendement des avoirs en sUSDe est de 15,3 %.
Ethena utilise un système de règlement hors cote, cartographiant le solde stETH sur les échanges centralisés comme marge, pour vendre à découvert des contrats à terme ETH en quantités équivalentes, réalisant ainsi une neutralité Delta. Ce mécanisme rend la valeur de l'USDe relativement stable.
Les données historiques montrent que le rendement moyen de l'USDe reste positivement sur le long terme, prouvant la viabilité à long terme du projet. Cependant, des fluctuations du marché à court terme ou des événements imprévus peuvent entraîner des rendements temporairement négatifs, nécessitant un fonds d'assurance suffisant pour maintenir la stabilité.
Récemment, Ethena a accepté le BTC comme garantie, représentant 41 % du total des garanties. Bien que cette initiative ait dilué le rendement des staking stETH, elle a amélioré la diversification du portefeuille et réduit le risque de décrochage en période de marché baissier. De plus, la forte liquidité des contrats à terme sur le BTC offre un plus grand espace d'expansion pour l'USDe.
Cependant, USDe manque encore de scénarios d'application larges, la plupart des détenteurs cherchant principalement à obtenir un APY élevé et des airdrops. Si aucune expansion d'application n'est réalisée avant la fin de la prochaine campagne d'airdrop, combinée à une réduction progressive du taux de funding, USDe pourrait faire face à un goulot d'étranglement dans son développement.
La taille du fonds d'assurance insuffisante est l'un des principaux risques actuels. Bien qu'Ethena ait un certain avantage face aux retraits lors d'un taux de funding négatif, un fonds d'assurance suffisant reste essentiel.
À l'avenir, Ethena devra équilibrer la nécessité d'évoluer avec celle de maintenir la stabilité. Augmenter le nombre de garanties de qualité pourrait être une méthode efficace pour augmenter la limite d'approvisionnement en USDe et diversifier les risques. L'optimisation continue des stratégies et le renforcement de la gestion des risques seront les points clés du développement à long terme d'Ethena.