Selon des informations de CoinWorld, la société britannique Bitcoin Treasury Satsuma Technology a terminé aujourd'hui un financement de 217 millions de dollars. Cependant, plus de la moitié de ces fonds proviennent de dons directs en BTC, que Satsuma a échangés contre des actions de la société. En évitant le marché public, ces transactions deviennent difficiles à mesurer en fonction de la demande de BTC et pourraient diluer les parts des investisseurs détaillants. Il n'est pas encore clair combien d'entreprises participent à cette pratique, mais cela pourrait introduire des éléments d'instabilité sur le marché. Les entreprises à travers le monde établissent des trésoreries Bitcoin à grande échelle, dirigées par des sociétés comme Strategy, qui sont fermement engagées dans ce programme. Cependant, une rumeur de plus en plus répandue dans la communauté affirme que de nombreuses entreprises n'achètent en réalité pas de BTC comme les investisseurs le pensent. Au contraire, elles pourraient acquérir du BTC par le biais de transactions directes. Plus tôt dans la journée, la société britannique Satsuma Technology a annoncé avoir complété un financement de 217 millions de dollars pour faire avancer le développement des trésoreries Bitcoin. Cependant, un examen attentif des documents de l'entreprise révèle une histoire plus complexe. La majeure partie de ce financement, soit 128 millions de dollars, provient de dons directs en BTC. En d'autres termes, aucune monnaie fiduciaire n'a changé de mains dans ces transactions. Cela va-t-il diluer les avoirs au détail ? Alors, pourquoi est-ce important pour le marché des cryptoactifs ? Essentiellement, la plupart des entreprises qui possèdent des trésoreries Bitcoin ont des prix de transaction bien supérieurs à leur valeur nette en BTC. Strategy (anciennement MicroStrategy), Metaplanet et GameStop ont levé des milliards de dollars par dilution d'actions pour acheter du Bitcoin, tout en érodant la valeur des actions et en augmentant la valeur par action du BTC. Mais que se passerait-il si ces entreprises n'avaient pas besoin d'acheter du BTC sur le marché public ? La création de ces trésoreries d'entreprise pourrait ne pas augmenter la demande pour le Bitcoin. De plus, ce processus est si peu transparent que certains le comparent à des jetons pré-minés. Si ces entreprises vendent des actions achetées de cette manière à prix réduit, cela pourrait diluer la participation des investisseurs détaillants. Le manque de transparence est au cœur du problème. Il est important de préciser que le communiqué de presse de Satsuma n'affirme pas directement qu'elle a échangé des actions contre du Bitcoin à un prix réduit. Si le prix des actions augmente rapidement, cela aura un effet rétroactif, car les investisseurs détaillants ne peuvent pas participer à ce tour de financement. Néanmoins, c'est un exemple astucieux d'ingénierie financière. La situation est très floue et il est difficile de faire des déclarations claires sans plus d'informations. Les investisseurs semblent moins préoccupés par les bénéfices ou les fondamentaux, mais davantage par un nouveau benchmark - le rendement par action du BTC. Les entreprises capables d'augmenter la quantité de soutien par action de Bitcoin voient généralement leurs actions mieux performer que celles de leurs pairs. C'est un cycle de rétroaction : lever des fonds, acheter du BTC, augmenter le BTC/action, observer la hausse des actions, et répéter. Cependant, cela n'est efficace que lorsque le marché du BTC est en hausse. Si le Bitcoin subit un important pullback, ces entreprises pourraient faire face à de graves retraits d'équité, et les actionnaires ne pourraient que détenir des actions diluées et des pertes comptables. Dans l'ensemble, il existe de nombreux malentendus sur la rapidité avec laquelle certaines entreprises lèvent des fonds et les déploient dans le BTC, créant ainsi l'illusion de posséder du BTC "instantanément". Mais la dilution est réelle et est clairement documentée dans les dossiers réglementaires.
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Les entreprises cotées achètent-elles des Bitcoin ou diluent-elles simplement leurs actions pour les obtenir ?
Selon des informations de CoinWorld, la société britannique Bitcoin Treasury Satsuma Technology a terminé aujourd'hui un financement de 217 millions de dollars. Cependant, plus de la moitié de ces fonds proviennent de dons directs en BTC, que Satsuma a échangés contre des actions de la société. En évitant le marché public, ces transactions deviennent difficiles à mesurer en fonction de la demande de BTC et pourraient diluer les parts des investisseurs détaillants. Il n'est pas encore clair combien d'entreprises participent à cette pratique, mais cela pourrait introduire des éléments d'instabilité sur le marché. Les entreprises à travers le monde établissent des trésoreries Bitcoin à grande échelle, dirigées par des sociétés comme Strategy, qui sont fermement engagées dans ce programme. Cependant, une rumeur de plus en plus répandue dans la communauté affirme que de nombreuses entreprises n'achètent en réalité pas de BTC comme les investisseurs le pensent. Au contraire, elles pourraient acquérir du BTC par le biais de transactions directes. Plus tôt dans la journée, la société britannique Satsuma Technology a annoncé avoir complété un financement de 217 millions de dollars pour faire avancer le développement des trésoreries Bitcoin. Cependant, un examen attentif des documents de l'entreprise révèle une histoire plus complexe. La majeure partie de ce financement, soit 128 millions de dollars, provient de dons directs en BTC. En d'autres termes, aucune monnaie fiduciaire n'a changé de mains dans ces transactions. Cela va-t-il diluer les avoirs au détail ? Alors, pourquoi est-ce important pour le marché des cryptoactifs ? Essentiellement, la plupart des entreprises qui possèdent des trésoreries Bitcoin ont des prix de transaction bien supérieurs à leur valeur nette en BTC. Strategy (anciennement MicroStrategy), Metaplanet et GameStop ont levé des milliards de dollars par dilution d'actions pour acheter du Bitcoin, tout en érodant la valeur des actions et en augmentant la valeur par action du BTC. Mais que se passerait-il si ces entreprises n'avaient pas besoin d'acheter du BTC sur le marché public ? La création de ces trésoreries d'entreprise pourrait ne pas augmenter la demande pour le Bitcoin. De plus, ce processus est si peu transparent que certains le comparent à des jetons pré-minés. Si ces entreprises vendent des actions achetées de cette manière à prix réduit, cela pourrait diluer la participation des investisseurs détaillants. Le manque de transparence est au cœur du problème. Il est important de préciser que le communiqué de presse de Satsuma n'affirme pas directement qu'elle a échangé des actions contre du Bitcoin à un prix réduit. Si le prix des actions augmente rapidement, cela aura un effet rétroactif, car les investisseurs détaillants ne peuvent pas participer à ce tour de financement. Néanmoins, c'est un exemple astucieux d'ingénierie financière. La situation est très floue et il est difficile de faire des déclarations claires sans plus d'informations. Les investisseurs semblent moins préoccupés par les bénéfices ou les fondamentaux, mais davantage par un nouveau benchmark - le rendement par action du BTC. Les entreprises capables d'augmenter la quantité de soutien par action de Bitcoin voient généralement leurs actions mieux performer que celles de leurs pairs. C'est un cycle de rétroaction : lever des fonds, acheter du BTC, augmenter le BTC/action, observer la hausse des actions, et répéter. Cependant, cela n'est efficace que lorsque le marché du BTC est en hausse. Si le Bitcoin subit un important pullback, ces entreprises pourraient faire face à de graves retraits d'équité, et les actionnaires ne pourraient que détenir des actions diluées et des pertes comptables. Dans l'ensemble, il existe de nombreux malentendus sur la rapidité avec laquelle certaines entreprises lèvent des fonds et les déploient dans le BTC, créant ainsi l'illusion de posséder du BTC "instantanément". Mais la dilution est réelle et est clairement documentée dans les dossiers réglementaires.