Interprétation des politiques de régulation des stablecoins à Hong Kong, Chine

La région administrative spéciale de Hong Kong en Chine a récemment exprimé à plusieurs reprises que les stablecoins ne doivent pas être considérés comme des outils de spéculation ou d'enrichissement, mais doivent revenir à leur objectif initial : utiliser cet outil financier pour soutenir l'économie réelle et améliorer l'efficacité de la circulation des fonds. Après avoir annoncé une série de politiques favorables au développement des stablecoins et autres actifs numériques, face à l'enthousiasme toujours croissant du marché, plusieurs autorités de régulation de Hong Kong ont souligné que l'émission et l'application des stablecoins sont encore en phase d'exploration, impliquant divers aspects de la construction institutionnelle, et doivent être avancées avec prudence.

En résumé, Hong Kong espère aligner l'émission de stablecoins et la réglementation sur un cadre de conformité de niveau "financier traditionnel".

Les stablecoins, en tant qu'actifs numériques visant à maintenir une valeur relativement stable par rapport à des actifs spécifiques (généralement des devises), sont considérés comme une interface importante entre la finance traditionnelle et les actifs numériques. À l'échelle mondiale, avec l'élargissement de l'utilisation des stablecoins, la manière de gérer efficacement les risques associés devient un point focal pour la réglementation internationale.

La Banque de Hong Kong et d'autres institutions participent activement au travail des organisations de réglementation internationales, y compris le cadre de réglementation des activités cryptographiques mondiales publié par le Conseil de stabilité financière en 2023. Ce cadre fournit des normes internationales directrices pour la réglementation des stablecoins, et le système de réglementation pertinent à Hong Kong s'inspire largement de ce modèle.

En tant que l'une des premières régions à avoir libéré des stablecoins légaux au monde, la préparation et le rythme de mise en œuvre des systèmes connexes à Hong Kong méritent d'être surveillés. Selon les récents points de vue des autorités de régulation à Hong Kong, les éléments suivants sont particulièrement importants :

Tout d'abord, les stablecoins légaux ne se sont pas implantés à Hong Kong de manière "florissante" au début. Le "Règlement sur les stablecoins" adopté par le Conseil législatif de Hong Kong entrera en vigueur le 1er août, et l'Autorité monétaire de Hong Kong commencera à accepter les demandes de licence à ce moment-là. Cela marque l'instauration du premier cadre réglementaire complet au monde pour les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires.

Le directeur général de la Banque de Hong Kong, Yu Weiman, a souligné que les stablecoins sont l'un des outils de paiement basés sur la technologie blockchain et qu'ils n'ont pas de potentiel d'appréciation. Compte tenu de la nature émergente des stablecoins, des risques associés et de la capacité du marché, l'octroi de licences est soumis à des critères d'entrée stricts, et il est prévu que seules quelques licences seront délivrées au départ.

Deuxièmement, le gouvernement de la Région administrative spéciale de Hong Kong devrait délivrer les premières licences de stablecoin cette année. Le secrétaire aux affaires économiques et aux finances, Xu Zhengyu, a déclaré que le gouvernement espérait recevoir des demandes après l'entrée en vigueur du "Règlement" et s'efforcerait de délivrer les licences cette année. Cela reflète l'attitude prudente de Hong Kong envers le pilotage réglementaire des stablecoins et une délivrance quantitative.

Les facteurs influençant le délai de délivrance des licences sont encore nombreux, tels que l'Autorité monétaire de Hong Kong qui consulte le marché sur les détails d'application de l'« ordonnance », et publiera par la suite des politiques directrices, impliquant plusieurs exigences, y compris la lutte contre le blanchiment d'argent. Les entreprises doivent établir un processus KYC/KYT complet, mettre en œuvre des vérifications des listes de sanctions, etc., afin de se conformer aux exigences réglementaires.

Troisièmement, il existe encore des incertitudes concernant les scénarios d'application spécifiques des institutions agréées et la possibilité de lier des jetons à d'autres monnaies fiduciaires. Les paiements transfrontaliers, en tant que point sensible de l'économie réelle, pourraient voir les stablecoins devenir des outils efficaces pour faciliter les transactions transfrontalières et réduire les coûts. Cependant, les stablecoins ne sont pas le seul choix, d'autres nouveaux outils de paiement tels que les réseaux CBDC et les dépôts tokenisés sont également en cours de développement.

Certains participants au marché souhaitent qu'en plus de l'émission de stablecoins en dollars de Hong Kong, il soit également possible d'émettre des stablecoins indexés sur le yuan renminbi. À cet égard, des experts estiment qu'il n'y a peut-être pas d'obstacles juridiques à l'émission de stablecoins ancrés au yuan offshore à Hong Kong, et que cela a une signification positive pour l'internationalisation du yuan. Cependant, il existe encore certaines questions juridiques et de conformité à résoudre dans la pratique.

Dans l'ensemble, les régulateurs de Hong Kong souhaitent que l'industrie soit plus calme et que les stablecoins soient mis en œuvre autour des besoins réels de paiement, de règlement et de circulation transfrontalière de l'économie réelle. C'est là le véritable objectif de Hong Kong dans le développement des stablecoins. L'évolution future des politiques et du marché doit encore être suivie de près.