Revue des thèmes chauds du marché macroéconomique récents
Contexte macroéconomique favorable
Au cours des deux derniers mois, l'inflation a considérablement ralenti, montrant une tendance à la baisse évidente. En juin, l'IPC américain a enregistré une première contraction sur un mois en quatre ans, et la croissance annuelle de l'indice des prix de base a atteint son niveau le plus bas en plus de trois ans. L'inflation liée au logement ralentit rapidement. Le marché de l'emploi montre un léger affaiblissement, mais dans l'ensemble, il reste relativement équilibré et stable. L'indice de surprise économique est à son plus bas, indiquant que les données économiques récentes sont souvent inférieures aux attentes. L'indice des conditions financières montre une tendance à un assouplissement durable, le degré d'assouplissement étant le plus important depuis la fin de 2022.
Ces antécédents sont favorables au marché des actifs à risque, car les investisseurs s'attendent à ce que la Réserve fédérale prenne des mesures pour soutenir l'expansion économique. Avec un dollar qui s'affaiblit et une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, les marchés émergents et les cryptomonnaies pourraient en bénéficier, à condition qu'il n'y ait pas de récession. Si les attentes d'un atterrissage en douceur se transforment en atterrissage brutal, il pourrait être nécessaire de passer rapidement des actions risquées aux obligations.
La pression est forte pendant la saison des résultats du Q2
L'attention du marché est actuellement centrée sur la saison des résultats qui a commencé. Le marché est très optimiste quant aux prévisions de bénéfices pour ce trimestre, bien qu'il pourrait être difficile d'atteindre le même niveau de surprise que précédemment. Wall Street s'attend à ce que les bénéfices du S&P 500 pour le T2 augmentent de 8,9 % par rapport à l'année précédente, ce qui est nettement supérieur aux 5,9 % du trimestre précédent.
D'après la réaction à court terme du marché au premier trimestre, l'augmentation des bonnes nouvelles est inférieure à la baisse des mauvaises nouvelles. La hausse moyenne des prix des actions des entreprises ayant un BPA supérieur aux attentes est légèrement inférieure à la moyenne des cinq dernières années, tandis que la baisse moyenne des prix des actions des entreprises ayant un BPA inférieur aux attentes est légèrement supérieure à la moyenne des cinq dernières années.
Le marché commence à douter de la rentabilité de l'IA. Alors que les grandes actions technologiques sortent de la baisse de performance de 2022, la probabilité que d'autres entreprises maintiennent leur force après les résultats financiers devient de plus en plus faible, à l'exception de certaines entreprises de matériel. Le meilleur scénario serait que le secteur passe de Mag7 à d'autres secteurs, ou que l'attention se déplace de l'IA vers d'autres domaines.
L'affaire de plaidoyer de Boeing a été réglée.
Boeing a accepté de plaider coupable dans deux affaires criminelles liées au 737 Max et pourrait faire face à une amende pouvant atteindre 487,2 millions de dollars. La société devra également investir massivement dans la conformité et la sécurité, et sera soumise à une surveillance indépendante. D'un point de vue investissement, cela représente que les mauvaises nouvelles pour Boeing sont épuisées, ce qui est une bonne chose pour la reprise de la valorisation.
Changements des attentes concernant les élections américaines
Le marché des dérivés est très pessimiste quant à la perspective d'une victoire de Biden, la probabilité sur le marché des prévisions pour une victoire de Trump est passée de 40%-50% au début de l'année à environ 60%. La probabilité que le Parti républicain remporte à la fois les deux chambres du Congrès et la présidence a également augmenté, elle est actuellement d'environ 50%.
L'attention des investisseurs institutionnels passe de la croissance et de la politique monétaire à la politique. Ils se concentrent sur les droits de douane que Trump pourrait mettre en œuvre, la politique fiscale domestique et les changements réglementaires. L'arrivée de Trump pourrait faire grimper l'inflation, ce qui serait en contradiction avec l'intention de la Réserve fédérale de réduire les taux d'intérêt.
Une victoire écrasante du Parti républicain pourrait entraîner une prolongation de la politique de réduction des impôts et une augmentation des dépenses publiques, ce qui serait directement bénéfique pour les actions. Les secteurs les plus affectés par ces changements politiques incluent l'énergie et la technologie.
L'impact mondial des changements économiques en Chine
La Chine est dans un état de déflation, et en tant que plus grand exportateur de marchandises au monde, elle exporte la déflation. Cela contribue à une baisse d'environ 0,1 point de pourcentage des taux d'inflation principaux en Europe et aux États-Unis, ce qui pourrait offrir plus de marge de manœuvre pour des baisses de taux d'intérêt par les banques centrales européennes et américaines cette année.
La Chine détient une part de marché significative dans plusieurs produits d'exportation clés, y compris l'industrie manufacturière traditionnelle et le secteur des hautes technologies. La Chine a adopté au fil des ans un modèle de croissance économique axé sur l'investissement, avec une proportion d'investissement en capital fixe dans le PIB nettement supérieure aux dépenses de consommation. Ce modèle pourrait entraîner une surcapacité.
Dynamique du marché des cryptomonnaies
Depuis le début de l'année, le rapport risque-rendement du Bitcoin est considérablement inférieur à celui des actions américaines, ce qui est rare dans l'histoire. La principale raison est la chute inattendue et importante du mois dernier.
RWA( Les actifs du monde réel ) se développent progressivement. BlackRock BUIDL a lancé moins de quatre mois, et détient déjà des obligations tokenisées d'une valeur de 5,028 milliards de dollars. MakerDAO prévoit d'investir 1 milliard de dollars de réserves dans des produits de trésorerie américains tokenisés.
Flux de fonds du marché et sentiment
La proportion de vendeurs à découvert sur le marché boursier américain a légèrement augmenté en juin, atteignant près de son niveau le plus élevé en quatre ans, mais reste globalement faible.
Les fonds nordiques de Da A ont enregistré un achat net de 15,9 milliards de yuans cette semaine, atteignant le plus haut niveau en 11 semaines, inversant une tendance de ventes nettes continue de quatre semaines.
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L'économie macro s'améliore, le marché des cryptoactifs fait face à de nouvelles opportunités.
Revue des thèmes chauds du marché macroéconomique récents
Contexte macroéconomique favorable
Au cours des deux derniers mois, l'inflation a considérablement ralenti, montrant une tendance à la baisse évidente. En juin, l'IPC américain a enregistré une première contraction sur un mois en quatre ans, et la croissance annuelle de l'indice des prix de base a atteint son niveau le plus bas en plus de trois ans. L'inflation liée au logement ralentit rapidement. Le marché de l'emploi montre un léger affaiblissement, mais dans l'ensemble, il reste relativement équilibré et stable. L'indice de surprise économique est à son plus bas, indiquant que les données économiques récentes sont souvent inférieures aux attentes. L'indice des conditions financières montre une tendance à un assouplissement durable, le degré d'assouplissement étant le plus important depuis la fin de 2022.
Ces antécédents sont favorables au marché des actifs à risque, car les investisseurs s'attendent à ce que la Réserve fédérale prenne des mesures pour soutenir l'expansion économique. Avec un dollar qui s'affaiblit et une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, les marchés émergents et les cryptomonnaies pourraient en bénéficier, à condition qu'il n'y ait pas de récession. Si les attentes d'un atterrissage en douceur se transforment en atterrissage brutal, il pourrait être nécessaire de passer rapidement des actions risquées aux obligations.
La pression est forte pendant la saison des résultats du Q2
L'attention du marché est actuellement centrée sur la saison des résultats qui a commencé. Le marché est très optimiste quant aux prévisions de bénéfices pour ce trimestre, bien qu'il pourrait être difficile d'atteindre le même niveau de surprise que précédemment. Wall Street s'attend à ce que les bénéfices du S&P 500 pour le T2 augmentent de 8,9 % par rapport à l'année précédente, ce qui est nettement supérieur aux 5,9 % du trimestre précédent.
D'après la réaction à court terme du marché au premier trimestre, l'augmentation des bonnes nouvelles est inférieure à la baisse des mauvaises nouvelles. La hausse moyenne des prix des actions des entreprises ayant un BPA supérieur aux attentes est légèrement inférieure à la moyenne des cinq dernières années, tandis que la baisse moyenne des prix des actions des entreprises ayant un BPA inférieur aux attentes est légèrement supérieure à la moyenne des cinq dernières années.
Le marché commence à douter de la rentabilité de l'IA. Alors que les grandes actions technologiques sortent de la baisse de performance de 2022, la probabilité que d'autres entreprises maintiennent leur force après les résultats financiers devient de plus en plus faible, à l'exception de certaines entreprises de matériel. Le meilleur scénario serait que le secteur passe de Mag7 à d'autres secteurs, ou que l'attention se déplace de l'IA vers d'autres domaines.
L'affaire de plaidoyer de Boeing a été réglée.
Boeing a accepté de plaider coupable dans deux affaires criminelles liées au 737 Max et pourrait faire face à une amende pouvant atteindre 487,2 millions de dollars. La société devra également investir massivement dans la conformité et la sécurité, et sera soumise à une surveillance indépendante. D'un point de vue investissement, cela représente que les mauvaises nouvelles pour Boeing sont épuisées, ce qui est une bonne chose pour la reprise de la valorisation.
Changements des attentes concernant les élections américaines
Le marché des dérivés est très pessimiste quant à la perspective d'une victoire de Biden, la probabilité sur le marché des prévisions pour une victoire de Trump est passée de 40%-50% au début de l'année à environ 60%. La probabilité que le Parti républicain remporte à la fois les deux chambres du Congrès et la présidence a également augmenté, elle est actuellement d'environ 50%.
L'attention des investisseurs institutionnels passe de la croissance et de la politique monétaire à la politique. Ils se concentrent sur les droits de douane que Trump pourrait mettre en œuvre, la politique fiscale domestique et les changements réglementaires. L'arrivée de Trump pourrait faire grimper l'inflation, ce qui serait en contradiction avec l'intention de la Réserve fédérale de réduire les taux d'intérêt.
Une victoire écrasante du Parti républicain pourrait entraîner une prolongation de la politique de réduction des impôts et une augmentation des dépenses publiques, ce qui serait directement bénéfique pour les actions. Les secteurs les plus affectés par ces changements politiques incluent l'énergie et la technologie.
L'impact mondial des changements économiques en Chine
La Chine est dans un état de déflation, et en tant que plus grand exportateur de marchandises au monde, elle exporte la déflation. Cela contribue à une baisse d'environ 0,1 point de pourcentage des taux d'inflation principaux en Europe et aux États-Unis, ce qui pourrait offrir plus de marge de manœuvre pour des baisses de taux d'intérêt par les banques centrales européennes et américaines cette année.
La Chine détient une part de marché significative dans plusieurs produits d'exportation clés, y compris l'industrie manufacturière traditionnelle et le secteur des hautes technologies. La Chine a adopté au fil des ans un modèle de croissance économique axé sur l'investissement, avec une proportion d'investissement en capital fixe dans le PIB nettement supérieure aux dépenses de consommation. Ce modèle pourrait entraîner une surcapacité.
Dynamique du marché des cryptomonnaies
Depuis le début de l'année, le rapport risque-rendement du Bitcoin est considérablement inférieur à celui des actions américaines, ce qui est rare dans l'histoire. La principale raison est la chute inattendue et importante du mois dernier.
RWA( Les actifs du monde réel ) se développent progressivement. BlackRock BUIDL a lancé moins de quatre mois, et détient déjà des obligations tokenisées d'une valeur de 5,028 milliards de dollars. MakerDAO prévoit d'investir 1 milliard de dollars de réserves dans des produits de trésorerie américains tokenisés.
Flux de fonds du marché et sentiment
La proportion de vendeurs à découvert sur le marché boursier américain a légèrement augmenté en juin, atteignant près de son niveau le plus élevé en quatre ans, mais reste globalement faible.
Les fonds nordiques de Da A ont enregistré un achat net de 15,9 milliards de yuans cette semaine, atteignant le plus haut niveau en 11 semaines, inversant une tendance de ventes nettes continue de quatre semaines.