De la frénésie des Meme à la capture de revenus : analyse du modèle Pump.Fun, du rachat de Hyperliquid et de la nouvelle logique d'investissement en chiffrement
Dans le dernier épisode du podcast, Mike Dudas, associé général de 6th Man Ventures, a partagé ses réflexions sur les facteurs de succès de Pump.Fun, le mécanisme de rachat de Hyperliquid, le déclin des monnaies pures de mème et son expérience d'investissement.
La stratégie d'investissement de 6th Man Ventures
Mike a déclaré qu'en tant que fonds de capital-risque axé sur les investissements précoces en chiffrement, 6th Man Ventures se concentre principalement sur la couche applicative plutôt que sur la couche d'infrastructure. Ils recherchent des fondateurs capables d'exploiter les avantages de la chaîne publique pour construire des modèles commerciaux que Web2 ne peut pas réaliser, couvrant plusieurs domaines tels que DeFi, DePIN, les stablecoins, les paiements et les projets de divertissement spéculatif.
Pump.Fun mène une nouvelle vague d'innovation
Le succès de Pump.Fun démontre une demande extrêmement forte du marché pour les actifs tokenisés. Cela a permis à l'écosystème Solana de donner naissance à de nombreux actifs entièrement nouveaux, similaires à la structure des actifs originaux que Bitcoin et Ethereum ont apportée au monde du chiffrement au début. Mike considère Pump.Fun comme une innovation "de 0 à 1" dans ce cycle, dont l'échelle des revenus est devenue l'un des événements les plus explosifs sur la chaîne.
Bien que certains imitateurs aient proposé de nouveaux modèles intéressants, tels que permettre aux détenteurs de jetons de capturer la valeur de la plateforme, la conception de la plupart des challengers reste insuffisamment réfléchie. Mike est particulièrement vigilant à l'égard des plateformes qui prétendent que le jeton est "lié" à une certaine activité, car cela pourrait conduire les utilisateurs à mal comprendre la valeur du jeton.
La fin de l'ère des Pure Meme Coins
Mike prédit qu'il deviendra de plus en plus difficile de lancer des jetons purement basés sur des mèmes et sans revenus. Le marché s'éloigne progressivement des nouvelles pièces de purement mèmes, en se tournant vers celles qui prétendent avoir une valeur réelle. Avec l'éclaircissement progressif du cadre réglementaire, les équipes incapables de prévoir les évolutions futures du marché perdront la faveur des investisseurs.
Les deux modèles de retour de valeur les plus courants sur le marché du chiffrement actuel sont le rachat et la distribution des frais de transaction. Le modèle de rachat est très apprécié car il renvoie directement la valeur du projet aux détenteurs de jetons, des projets comme Binance et Hyperliquid ont prouvé leur durabilité et leur attractivité sur le marché.
Analyse de cas Hyperliquid
Hyperliquid utilise ses bénéfices commerciaux pour racheter des jetons grâce à une base d'utilisateurs et une part de marché en croissance continue, offrant ainsi un soutien de valeur réel aux détenteurs. Bien que le rachat puisse être perçu comme un gaspillage de capital en achetant à des prix élevés, en réalité, cela établit une forte confiance sur le marché et crée un cycle positif.
Mike souligne que, dans le marché du chiffrement, le rachat n'est pas seulement un dividende rationnel, mais qu'il a également un effet signal sur l'économie des tokens, transmettant au marché l'information que le projet va redistribuer les revenus à la communauté. Bien que les cas historiques soient limités, l'expérience de Hyperliquid et de Binance a prouvé la viabilité de ce modèle.
chiffrement investissement nouvelle logique
Le marché actuel est entré en "Mode Difficile", les projets ont besoin de vrais produits, de revenus et d'utilisateurs pour construire la valeur des jetons. Le marché global entre dans une phase de développement de haute qualité, l'activité des fonds se concentre sur les étapes intermédiaires et finales.
Mike a observé que le financement précoce devenait plus difficile, mais cela pourrait être le résultat d'une diminution de l'appétit pour le risque sur le marché global. Il s'attend à ce qu'avec le redressement du marché, des retours de capitaux puissent être observés en 2025, en particulier pour les fonds capables de démontrer des résultats de monétisation qui auront plus de facilité à lever des fonds.
Nouveaux domaines d'investissement
Mike se concentre sur les directions suivantes :
Stablecoins : Au cours des 12 derniers mois, l'offre de stablecoins sur la chaîne a augmenté de près de 100 milliards de dollars et est largement utilisée pour les paiements réels et les opérations commerciales.
DeFi : Les entreprises DeFi natives et les entreprises d'actifs réels introduisent différents types d'actifs et de rendements sur la chaîne, formant un volant de développement.
Applications de chiffrement grand public : des projets tels que Football.fun (similaire à SoRare avec liquidité) et Worm (marché de prévision) qui permettent aux utilisateurs de participer sur le long terme.
Critique des investissements dans les infrastructures
Mike a critiqué certains fonds "ne faisant que des investissements dans les infrastructures", estimant qu'ils utilisent souvent les infrastructures comme un outil d'arbitrage, cherchant des voies de sortie avant le lancement des jetons. Il a appelé l'industrie à réfléchir à cette pratique pour éviter de répéter les erreurs de la dernière bulle.
Résumé de l'expérience en capital-risque
Les capacités individuelles et d'équipe dans le chiffrement sont plus importantes que dans n'importe quel autre domaine.
Le degré de respect des fondateurs de chiffrement pour l'esprit de contrat est généralement inférieur à celui des secteurs traditionnels.
Le marché du chiffrement est caractérisé par une grande volatilité et imprévisibilité, les investisseurs doivent apprendre à "réguler leurs émotions" et à "étendre le temps".
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Pump.Fun mène la nouvelle vague des mèmes, la capture de revenus devient la nouvelle logique d'investissement en chiffrement.
De la frénésie des Meme à la capture de revenus : analyse du modèle Pump.Fun, du rachat de Hyperliquid et de la nouvelle logique d'investissement en chiffrement
Dans le dernier épisode du podcast, Mike Dudas, associé général de 6th Man Ventures, a partagé ses réflexions sur les facteurs de succès de Pump.Fun, le mécanisme de rachat de Hyperliquid, le déclin des monnaies pures de mème et son expérience d'investissement.
La stratégie d'investissement de 6th Man Ventures
Mike a déclaré qu'en tant que fonds de capital-risque axé sur les investissements précoces en chiffrement, 6th Man Ventures se concentre principalement sur la couche applicative plutôt que sur la couche d'infrastructure. Ils recherchent des fondateurs capables d'exploiter les avantages de la chaîne publique pour construire des modèles commerciaux que Web2 ne peut pas réaliser, couvrant plusieurs domaines tels que DeFi, DePIN, les stablecoins, les paiements et les projets de divertissement spéculatif.
Pump.Fun mène une nouvelle vague d'innovation
Le succès de Pump.Fun démontre une demande extrêmement forte du marché pour les actifs tokenisés. Cela a permis à l'écosystème Solana de donner naissance à de nombreux actifs entièrement nouveaux, similaires à la structure des actifs originaux que Bitcoin et Ethereum ont apportée au monde du chiffrement au début. Mike considère Pump.Fun comme une innovation "de 0 à 1" dans ce cycle, dont l'échelle des revenus est devenue l'un des événements les plus explosifs sur la chaîne.
Bien que certains imitateurs aient proposé de nouveaux modèles intéressants, tels que permettre aux détenteurs de jetons de capturer la valeur de la plateforme, la conception de la plupart des challengers reste insuffisamment réfléchie. Mike est particulièrement vigilant à l'égard des plateformes qui prétendent que le jeton est "lié" à une certaine activité, car cela pourrait conduire les utilisateurs à mal comprendre la valeur du jeton.
La fin de l'ère des Pure Meme Coins
Mike prédit qu'il deviendra de plus en plus difficile de lancer des jetons purement basés sur des mèmes et sans revenus. Le marché s'éloigne progressivement des nouvelles pièces de purement mèmes, en se tournant vers celles qui prétendent avoir une valeur réelle. Avec l'éclaircissement progressif du cadre réglementaire, les équipes incapables de prévoir les évolutions futures du marché perdront la faveur des investisseurs.
Les deux modèles de retour de valeur les plus courants sur le marché du chiffrement actuel sont le rachat et la distribution des frais de transaction. Le modèle de rachat est très apprécié car il renvoie directement la valeur du projet aux détenteurs de jetons, des projets comme Binance et Hyperliquid ont prouvé leur durabilité et leur attractivité sur le marché.
Analyse de cas Hyperliquid
Hyperliquid utilise ses bénéfices commerciaux pour racheter des jetons grâce à une base d'utilisateurs et une part de marché en croissance continue, offrant ainsi un soutien de valeur réel aux détenteurs. Bien que le rachat puisse être perçu comme un gaspillage de capital en achetant à des prix élevés, en réalité, cela établit une forte confiance sur le marché et crée un cycle positif.
Mike souligne que, dans le marché du chiffrement, le rachat n'est pas seulement un dividende rationnel, mais qu'il a également un effet signal sur l'économie des tokens, transmettant au marché l'information que le projet va redistribuer les revenus à la communauté. Bien que les cas historiques soient limités, l'expérience de Hyperliquid et de Binance a prouvé la viabilité de ce modèle.
chiffrement investissement nouvelle logique
Le marché actuel est entré en "Mode Difficile", les projets ont besoin de vrais produits, de revenus et d'utilisateurs pour construire la valeur des jetons. Le marché global entre dans une phase de développement de haute qualité, l'activité des fonds se concentre sur les étapes intermédiaires et finales.
Mike a observé que le financement précoce devenait plus difficile, mais cela pourrait être le résultat d'une diminution de l'appétit pour le risque sur le marché global. Il s'attend à ce qu'avec le redressement du marché, des retours de capitaux puissent être observés en 2025, en particulier pour les fonds capables de démontrer des résultats de monétisation qui auront plus de facilité à lever des fonds.
Nouveaux domaines d'investissement
Mike se concentre sur les directions suivantes :
Stablecoins : Au cours des 12 derniers mois, l'offre de stablecoins sur la chaîne a augmenté de près de 100 milliards de dollars et est largement utilisée pour les paiements réels et les opérations commerciales.
DeFi : Les entreprises DeFi natives et les entreprises d'actifs réels introduisent différents types d'actifs et de rendements sur la chaîne, formant un volant de développement.
Applications de chiffrement grand public : des projets tels que Football.fun (similaire à SoRare avec liquidité) et Worm (marché de prévision) qui permettent aux utilisateurs de participer sur le long terme.
Critique des investissements dans les infrastructures
Mike a critiqué certains fonds "ne faisant que des investissements dans les infrastructures", estimant qu'ils utilisent souvent les infrastructures comme un outil d'arbitrage, cherchant des voies de sortie avant le lancement des jetons. Il a appelé l'industrie à réfléchir à cette pratique pour éviter de répéter les erreurs de la dernière bulle.
Résumé de l'expérience en capital-risque