Tokenisation de l'or : un nouveau paradigme on-chain pour les actifs refuges
Introduction : Le retour de la demande de couverture dans un nouveau cycle
Début 2025, la situation mondiale est instable, la croissance économique est faible et la demande d'actifs refuges augmente à nouveau. L'or, en tant qu'actif refuge traditionnel, est très apprécié, le prix de l'or atteignant régulièrement de nouveaux sommets, dépassant la barre des 3000 dollars/once. En même temps, avec l'accélération de la fusion entre la technologie blockchain et les actifs traditionnels, la tokenisation de l'or devient un nouveau point focal de l'innovation financière. Elle conserve non seulement les caractéristiques de préservation de la valeur de l'or, mais possède également la liquidité, la combinabilité et la capacité d'interaction des contrats intelligents des actifs off-chain. De plus en plus d'investisseurs, d'institutions et même de fonds souverains commencent à intégrer l'or tokenisé dans leur vision de répartition.
Or : la "monnaie dure" irremplaçable à l'ère numérique
Bien que les instruments financiers soient en constante évolution, des monnaies fiduciaires aux monnaies numériques, l'or, grâce à sa valeur historique unique, sa stabilité et ses attributs transnationaux, maintient toujours sa position d'"actif de valeur ultime". L'or est qualifié de "monnaie forte" non seulement en raison de sa rareté et de son caractère infalsifiable, mais aussi parce qu'il porte le consensus de milliers d'années de société humaine. En période de dévaluation de toute monnaie souveraine ou d'effondrement du système de monnaies fiduciaires, l'or est toujours considéré comme la dernière ligne de défense.
Au cours des dernières décennies, notamment après l'effondrement du système de Bretton Woods, l'or a été quelque peu marginalisé. Cependant, chaque crise monétaire a permis à l'or de retrouver son rôle d'ancre de valeur. La crise financière de 2008, l'assouplissement monétaire après la pandémie de 2020 et les récentes turbulences liées à l'inflation élevée et aux hausses de taux ont tous contribué à une augmentation significative du prix de l'or. En particulier, depuis 2023, la combinaison de tensions géopolitiques, de risques liés à la dette américaine et d'inflation mondiale a permis à l'or de franchir à nouveau le seuil important de 3000 dollars l'once.
Les actions des banques centrales sont une manifestation directe de cette tendance. Selon les données du Conseil mondial de l'or, au cours des cinq dernières années, les banques centrales du monde entier ont continué à accroître leurs réserves d'or, en particulier des pays comme la Chine, la Russie, l'Inde et la Turquie ont été particulièrement actifs. En 2023, le volume net d'achats d'or par les banques centrales dans le monde a dépassé 1100 tonnes, atteignant un niveau record. Ce retour d'or reflète des considérations profondes liées à la sécurité des actifs stratégiques, à la multipolarité monétaire et à la diminution de la stabilité du système dollar.
Plus significatif sur le plan structurel, la valeur refuge de l'or est à nouveau reconnue par les marchés de capitaux mondiaux. Par rapport aux actifs de crédit tels que les obligations d'État en dollars, l'or ne dépend pas de la capacité de remboursement de l'émetteur et n'implique pas de risque de défaut. Dans un contexte mondial de forte endettement et d'élargissement des déficits budgétaires, sa propriété "sans risque de contrepartie" est particulièrement marquée. Actuellement, le ratio dette/PIB des principales économies dépasse généralement 100 %, tandis que celui des États-Unis atteint plus de 120 %. La durabilité budgétaire étant remise en question, l'or devient plus attrayant à une époque de faiblesse du crédit. De grandes institutions augmentent leur allocation d'or pour se couvrir contre les risques systémiques.
Bien sûr, l'or n'est pas un actif financier parfait, ses défauts tels que l'efficacité de transaction faible, la difficulté de transfert et la difficulté de programmation apparaissent comme "lourds" à l'ère numérique. Mais cela incite l'or à entreprendre une nouvelle vague de mise à niveau numérique, en intégrant la logique de la fintech vers le "jeton d'or". La tokenisation de l'or lui injecte liquidité, modularité et capacité de transfert transfrontalier, faisant de lui non seulement un véhicule de richesse, mais aussi un ancre d'actifs stables dans le système financier numérique.
Il est important de noter que l'or et le Bitcoin ont une relation de complémentarité plutôt que de substitution absolue. Le Bitcoin est très volatil, avec des prix instables à court terme, et tend à être considéré comme un actif risqué dans un environnement d'incertitude macroéconomique. En revanche, l'or, grâce à son vaste marché au comptant, à son système de produits dérivés mature et à son acceptation généralisée par les banques centrales, conserve des avantages de résistance aux cycles, de faible volatilité et de haute reconnaissance. Dans un portefeuille d'investissement mondial, l'or reste l'un des principaux facteurs de couverture contre les risques.
Globalement, la position de l'or en tant que monnaie solide n'a pas été affaiblie par l'essor des actifs numériques, mais au contraire, elle a été renforcée par des tendances telles que la "dé-dollarisation", la fragmentation géopolitique et les crises de crédit. À l'ère numérique, l'or est à la fois un pilier du monde financier traditionnel et un potentiel ancrage de valeur pour les infrastructures financières futures off-chain. L'avenir de l'or n'est pas d'être remplacé, mais de continuer à remplir sa mission d'"actif de crédit ultime" dans les nouveaux et anciens systèmes financiers à travers la tokenisation et la programmabilité.
tokenisation de l'or : expression dorée des actifs off-chain
La tokenisation de l'or est essentiellement une technique et une pratique financière qui consiste à mapper les actifs en or sous forme d'actifs cryptographiques sur un réseau blockchain. Elle utilise des contrats intelligents pour mapper la propriété ou la valeur de l'or physique en jetons off-chain, permettant à l'or de ne plus être limité à des enregistrements statiques, mais de circuler et de se combiner librement sous une forme standardisée et programmable. La tokenisation de l'or ne crée pas de nouveaux actifs financiers, mais reconstruit la forme numérique des matières premières traditionnelles. Elle intègre la monnaie dure à travers les cycles historiques dans le "système financier décentralisé" représenté par la blockchain, engendrant une toute nouvelle structure de portage de valeur.
Cette innovation est un élément clé de la vague de numérisation des actifs à l'échelle mondiale. Les plateformes de contrats intelligents fournissent une base programmable pour l'expression de l'or sur la chaîne ; le développement des stablecoins a validé la demande du marché et la faisabilité technique des "actifs ancrés sur chaîne". La tokenisation de l'or est une extension et une élévation du concept de stablecoin, soutenue par des actifs réels, sans risque de défaut de crédit. Contrairement aux stablecoins ancrés à une monnaie fiduciaire, les jetons ancrés à l'or échappent à la volatilité et aux risques réglementaires d'une seule monnaie souveraine, offrant une neutralité transfrontalière et une capacité à résister à l'inflation à long terme.
La génération de l'or tokenisé repose généralement sur deux voies : la première est le modèle de garde "100 % garanti par des actifs + émission off-chain", la deuxième est le modèle de protocole "cartographie programmatique + certificat d'actifs vérifiable". Le premier, comme Tether Gold et PAX Gold, est soutenu par des institutions de garde d'or physique, garantissant que chaque jeton correspond à un or physique. Le second, comme Cache Gold et Digital Gold Token, lie les certificats d'actifs programmables aux numéros de lot d'or, renforçant la vérifiabilité et la liquidité des jetons.
La plus grande valeur de la tokenisation de l'or réside dans la transformation fondamentale de la fonctionnalité du marché de l'or. Les coûts de transaction traditionnels pour l'or sont élevés, et l'or papier ainsi que les ETF manquent de véritable propriété et de combinabilité off-chain. L'or tokenisé offre une nouvelle forme d'or pouvant être fractionnée, réglée en temps réel et circuler à l'international, transformant des "actifs statiques" en outils financiers dynamiques, à haute liquidité et haute transparence. Cela élargit considérablement les scénarios d'application de l'or dans la DeFi et les marchés financiers mondiaux, le rendant non seulement comme réserve de valeur, mais également participant à des activités financières multicouches telles que le prêt sur garantie, le trading à effet de levier, l'agriculture de rendement et même le règlement transfrontalier.
De plus, la tokenisation de l'or pousse le marché de l'or à passer d'une infrastructure centralisée à une infrastructure décentralisée. La circulation traditionnelle de l'or dépend fortement de nœuds centralisés, avec des problèmes fréquents d'asymétrie d'information, de délais transfrontaliers et de coûts élevés. L'or tokenisé, utilisant des contrats intelligents off-chain, construit un système d'émission et de circulation d'actifs en or sans autorisation et sans intermédiaire de confiance, rendant les étapes de certification, de règlement et de garde transparentes et efficaces, réduisant considérablement les barrières à l'entrée sur le marché, permettant aux utilisateurs de détail et aux développeurs d'accéder également au réseau de liquidité mondiale de l'or.
Dans l'ensemble, la tokenisation de l'or représente une profonde reconstruction de la valeur des actifs physiques traditionnels et leur intégration dans le monde de la blockchain. Elle hérite non seulement des propriétés de refuge et de la fonction de réserve de valeur de l'or, mais elle élargit également les frontières fonctionnelles de l'or en tant qu'actif numérique dans le nouveau système financier. Dans le contexte de la numérisation financière mondiale et de la multipolarité des systèmes monétaires, la reconstruction de l'or off-chain est un processus à long terme qui accompagne l'évolution de la souveraineté financière et des paradigmes technologiques. Celui qui sera capable de construire une norme d'or tokenisé alliant conformité, liquidité, modularité et capacités transfrontalières, pourrait bien détenir le pouvoir de discours sur la "monnaie forte off-chain" de demain.
Analyse et comparaison des projets de tokenisation de l'or mainstream
Dans l'écosystème financier cryptographique actuel, le jetonisation de l'or, en tant que pont entre le marché traditionnel des métaux précieux et le nouveau système d'actifs off-chain, a donné naissance à un certain nombre de projets représentatifs. Ces projets explorent diverses dimensions telles que l'architecture technique, le mécanisme de garde, le chemin de conformité et l'expérience utilisateur, construisant ainsi un prototype de marché "or off-chain". Bien qu'ils respectent le principe fondamental de "collatéral en or physique + projection off-chain", les chemins de mise en œuvre spécifiques et les points d'accent varient, reflétant que le secteur du jetonisation de l'or est encore en phase de concurrence et de normes indéterminées.
Les projets de jetonisation de l'or les plus représentatifs actuellement incluent : Tether Gold (XAUT), PAX Gold (PAXG), Cache Gold (CGT), Perth Mint Gold Token (PMGT) et Aurus Gold (AWG), entre autres. Parmi eux, Tether Gold et PAX Gold sont les deux leaders du secteur, en tête en termes de capitalisation boursière et de liquidité, bénéficiant d'un système de garde mature, d'une transparence élevée et d'un soutien de marque, ce qui leur confère un avantage en termes de confiance des utilisateurs et de soutien des échanges.
Tether Gold (XAUT) a été lancé par le leader des stablecoins Tether, dont la principale caractéristique est d'être ancré un à un avec des lingots d'or standard du marché de Londres, chaque XAUT correspondant à 1 once d'or physique détenue en Suisse. Ce projet s'appuie sur l'écosystème Bitfinex derrière Tether, offrant un avantage initial en termes de liquidité, de canaux de négociation et de stabilité. Cependant, Tether Gold est relativement conservateur en matière de divulgation et de transparence, les utilisateurs ne pouvant pas consulter directement sur la chaîne les informations de liaison entre les jetons et les numéros de lingots spécifiques, ce qui soulève des controverses dans une communauté crypto où les exigences de décentralisation sont élevées. De plus, la stratégie de conformité de XAUT est toujours principalement orientée vers les utilisateurs offshore internationaux, ce qui signifie que pour les investisseurs souhaitant investir dans l'or tokenisé par des voies financières régulières, le seuil d'admission reste relativement élevé.
En comparaison, PAX Gold (PAXG) a été lancé par la société de technologie financière agréée américaine Paxos, qui va plus loin en matière de conformité et de transparence des actifs. Chaque PAXG représente également 1 once d'or standard de Londres et fournit aux utilisateurs des informations sur les actifs correspondants vérifiables sur la chaîne grâce à des numéros de série de lingots d'or et des données de garde. Plus important encore, Paxos, en tant que société fiduciaire sous la supervision du département des services financiers de New York (NYDFS), voit ses mécanismes de garde et d'émission d'actifs en or soumis à un examen réglementaire, ce qui renforce la légitimité de PAXG. Le projet s'efforce également d'élargir sa compatibilité avec DeFi, ayant déjà été intégré dans plusieurs protocoles DeFi, permettant à PAXG d'être utilisé comme garantie dans les prêts et le minage de liquidités, libérant ainsi la valeur composite des actifs en or sur la chaîne.
Cache Gold (CGT) représente une tentative de tokenisation de l'or qui s'oriente davantage vers des certificats d'actifs décentralisés et vérifiables. Ce projet utilise un système "Token Wrapper + Enregistrement des numéros de barreaux d'or", où chaque CGT représente 1 gramme d'or physique et est lié au numéro de lot d'or d'un entrepôt indépendant. Sa caractéristique principale est le mécanisme de forte liaison entre on-chain et off-chain, c'est-à-dire que chaque dépôt d'or doit générer un Proof of Reserve correspondant et enregistrer les informations de lot et l'état de liquidité sur la blockchain. Ce mécanisme permet aux utilisateurs de suivre de manière plus transparente les actifs sous-jacents des jetons, mais pose également des défis en matière d'efficacité de garde et d'organisation de la liquidité, n'ayant pas encore réussi à se déployer à grande échelle dans les scénarios DeFi mainstream.
Le Perth Mint Gold Token (PMGT) est un produit officiel de tokenisation de l'or lancé par la Perth Mint, l'institution publique australienne de fabrication de métaux précieux. Les actifs en or soutenant ce projet sont garantis par le gouvernement australien et sont conservés dans une chambre forte nationale, ce qui en fait théoriquement l'un des projets de tokenisation de l'or les plus crédibles. Cependant, en raison de sa faible participation sur le marché des cryptomonnaies, de la rareté des paires de négociation et du manque de compatibilité avec DeFi, ce projet, bien qu'il présente une sécurité extrême et un soutien officiel, est largement à la traîne par rapport à Tether Gold et PAX Gold en termes de liquidité sur le marché et de popularité auprès des utilisateurs.
Il existe également des projets innovants tels qu'Aurus Gold (AWG) et Meld Gold, qui tentent de construire un nouveau paradigme de jetonisation de l'or grâce à des déposants diversifiés, à l'emballage NFT et à l'émission cross-chain. Par exemple, Aurus Gold adopte un modèle d'émission conjointe par plusieurs mints et s'intègre à plusieurs échanges et portefeuilles pour renforcer la résilience à la dépendance centralisée des jetons d'or, tout en introduisant des NFT comme certificats d'emballage de l'or, offrant ainsi une flexibilité pour la gestion des actifs. Ce type de projet est conceptuellement plus proche des systèmes d'actifs natifs Web3, mais il en est encore à ses débuts et n'a pas encore établi de large consensus sur le marché.
Dans l'ensemble, le jeton actuel
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MentalWealthHarvester
· 07-08 22:54
L'argent réel est la seule vérité.
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DefiVeteran
· 07-08 22:54
L'or off-chain, c'est encore mieux de stocker le physique~
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SybilSlayer
· 07-08 17:56
Le jour se lève et l'or est en pleine hausse.
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GetRichLeek
· 07-08 13:47
L'or est la véritable monnaie forte, quand le BTC pourra-t-il atteindre le niveau de l'or ? chute.
Tokenisation de l'or : la combinaison parfaite entre les méthodes traditionnelles de protection et l'innovation off-chain.
Tokenisation de l'or : un nouveau paradigme on-chain pour les actifs refuges
Introduction : Le retour de la demande de couverture dans un nouveau cycle
Début 2025, la situation mondiale est instable, la croissance économique est faible et la demande d'actifs refuges augmente à nouveau. L'or, en tant qu'actif refuge traditionnel, est très apprécié, le prix de l'or atteignant régulièrement de nouveaux sommets, dépassant la barre des 3000 dollars/once. En même temps, avec l'accélération de la fusion entre la technologie blockchain et les actifs traditionnels, la tokenisation de l'or devient un nouveau point focal de l'innovation financière. Elle conserve non seulement les caractéristiques de préservation de la valeur de l'or, mais possède également la liquidité, la combinabilité et la capacité d'interaction des contrats intelligents des actifs off-chain. De plus en plus d'investisseurs, d'institutions et même de fonds souverains commencent à intégrer l'or tokenisé dans leur vision de répartition.
Or : la "monnaie dure" irremplaçable à l'ère numérique
Bien que les instruments financiers soient en constante évolution, des monnaies fiduciaires aux monnaies numériques, l'or, grâce à sa valeur historique unique, sa stabilité et ses attributs transnationaux, maintient toujours sa position d'"actif de valeur ultime". L'or est qualifié de "monnaie forte" non seulement en raison de sa rareté et de son caractère infalsifiable, mais aussi parce qu'il porte le consensus de milliers d'années de société humaine. En période de dévaluation de toute monnaie souveraine ou d'effondrement du système de monnaies fiduciaires, l'or est toujours considéré comme la dernière ligne de défense.
Au cours des dernières décennies, notamment après l'effondrement du système de Bretton Woods, l'or a été quelque peu marginalisé. Cependant, chaque crise monétaire a permis à l'or de retrouver son rôle d'ancre de valeur. La crise financière de 2008, l'assouplissement monétaire après la pandémie de 2020 et les récentes turbulences liées à l'inflation élevée et aux hausses de taux ont tous contribué à une augmentation significative du prix de l'or. En particulier, depuis 2023, la combinaison de tensions géopolitiques, de risques liés à la dette américaine et d'inflation mondiale a permis à l'or de franchir à nouveau le seuil important de 3000 dollars l'once.
Les actions des banques centrales sont une manifestation directe de cette tendance. Selon les données du Conseil mondial de l'or, au cours des cinq dernières années, les banques centrales du monde entier ont continué à accroître leurs réserves d'or, en particulier des pays comme la Chine, la Russie, l'Inde et la Turquie ont été particulièrement actifs. En 2023, le volume net d'achats d'or par les banques centrales dans le monde a dépassé 1100 tonnes, atteignant un niveau record. Ce retour d'or reflète des considérations profondes liées à la sécurité des actifs stratégiques, à la multipolarité monétaire et à la diminution de la stabilité du système dollar.
Plus significatif sur le plan structurel, la valeur refuge de l'or est à nouveau reconnue par les marchés de capitaux mondiaux. Par rapport aux actifs de crédit tels que les obligations d'État en dollars, l'or ne dépend pas de la capacité de remboursement de l'émetteur et n'implique pas de risque de défaut. Dans un contexte mondial de forte endettement et d'élargissement des déficits budgétaires, sa propriété "sans risque de contrepartie" est particulièrement marquée. Actuellement, le ratio dette/PIB des principales économies dépasse généralement 100 %, tandis que celui des États-Unis atteint plus de 120 %. La durabilité budgétaire étant remise en question, l'or devient plus attrayant à une époque de faiblesse du crédit. De grandes institutions augmentent leur allocation d'or pour se couvrir contre les risques systémiques.
Bien sûr, l'or n'est pas un actif financier parfait, ses défauts tels que l'efficacité de transaction faible, la difficulté de transfert et la difficulté de programmation apparaissent comme "lourds" à l'ère numérique. Mais cela incite l'or à entreprendre une nouvelle vague de mise à niveau numérique, en intégrant la logique de la fintech vers le "jeton d'or". La tokenisation de l'or lui injecte liquidité, modularité et capacité de transfert transfrontalier, faisant de lui non seulement un véhicule de richesse, mais aussi un ancre d'actifs stables dans le système financier numérique.
Il est important de noter que l'or et le Bitcoin ont une relation de complémentarité plutôt que de substitution absolue. Le Bitcoin est très volatil, avec des prix instables à court terme, et tend à être considéré comme un actif risqué dans un environnement d'incertitude macroéconomique. En revanche, l'or, grâce à son vaste marché au comptant, à son système de produits dérivés mature et à son acceptation généralisée par les banques centrales, conserve des avantages de résistance aux cycles, de faible volatilité et de haute reconnaissance. Dans un portefeuille d'investissement mondial, l'or reste l'un des principaux facteurs de couverture contre les risques.
Globalement, la position de l'or en tant que monnaie solide n'a pas été affaiblie par l'essor des actifs numériques, mais au contraire, elle a été renforcée par des tendances telles que la "dé-dollarisation", la fragmentation géopolitique et les crises de crédit. À l'ère numérique, l'or est à la fois un pilier du monde financier traditionnel et un potentiel ancrage de valeur pour les infrastructures financières futures off-chain. L'avenir de l'or n'est pas d'être remplacé, mais de continuer à remplir sa mission d'"actif de crédit ultime" dans les nouveaux et anciens systèmes financiers à travers la tokenisation et la programmabilité.
tokenisation de l'or : expression dorée des actifs off-chain
La tokenisation de l'or est essentiellement une technique et une pratique financière qui consiste à mapper les actifs en or sous forme d'actifs cryptographiques sur un réseau blockchain. Elle utilise des contrats intelligents pour mapper la propriété ou la valeur de l'or physique en jetons off-chain, permettant à l'or de ne plus être limité à des enregistrements statiques, mais de circuler et de se combiner librement sous une forme standardisée et programmable. La tokenisation de l'or ne crée pas de nouveaux actifs financiers, mais reconstruit la forme numérique des matières premières traditionnelles. Elle intègre la monnaie dure à travers les cycles historiques dans le "système financier décentralisé" représenté par la blockchain, engendrant une toute nouvelle structure de portage de valeur.
Cette innovation est un élément clé de la vague de numérisation des actifs à l'échelle mondiale. Les plateformes de contrats intelligents fournissent une base programmable pour l'expression de l'or sur la chaîne ; le développement des stablecoins a validé la demande du marché et la faisabilité technique des "actifs ancrés sur chaîne". La tokenisation de l'or est une extension et une élévation du concept de stablecoin, soutenue par des actifs réels, sans risque de défaut de crédit. Contrairement aux stablecoins ancrés à une monnaie fiduciaire, les jetons ancrés à l'or échappent à la volatilité et aux risques réglementaires d'une seule monnaie souveraine, offrant une neutralité transfrontalière et une capacité à résister à l'inflation à long terme.
La génération de l'or tokenisé repose généralement sur deux voies : la première est le modèle de garde "100 % garanti par des actifs + émission off-chain", la deuxième est le modèle de protocole "cartographie programmatique + certificat d'actifs vérifiable". Le premier, comme Tether Gold et PAX Gold, est soutenu par des institutions de garde d'or physique, garantissant que chaque jeton correspond à un or physique. Le second, comme Cache Gold et Digital Gold Token, lie les certificats d'actifs programmables aux numéros de lot d'or, renforçant la vérifiabilité et la liquidité des jetons.
La plus grande valeur de la tokenisation de l'or réside dans la transformation fondamentale de la fonctionnalité du marché de l'or. Les coûts de transaction traditionnels pour l'or sont élevés, et l'or papier ainsi que les ETF manquent de véritable propriété et de combinabilité off-chain. L'or tokenisé offre une nouvelle forme d'or pouvant être fractionnée, réglée en temps réel et circuler à l'international, transformant des "actifs statiques" en outils financiers dynamiques, à haute liquidité et haute transparence. Cela élargit considérablement les scénarios d'application de l'or dans la DeFi et les marchés financiers mondiaux, le rendant non seulement comme réserve de valeur, mais également participant à des activités financières multicouches telles que le prêt sur garantie, le trading à effet de levier, l'agriculture de rendement et même le règlement transfrontalier.
De plus, la tokenisation de l'or pousse le marché de l'or à passer d'une infrastructure centralisée à une infrastructure décentralisée. La circulation traditionnelle de l'or dépend fortement de nœuds centralisés, avec des problèmes fréquents d'asymétrie d'information, de délais transfrontaliers et de coûts élevés. L'or tokenisé, utilisant des contrats intelligents off-chain, construit un système d'émission et de circulation d'actifs en or sans autorisation et sans intermédiaire de confiance, rendant les étapes de certification, de règlement et de garde transparentes et efficaces, réduisant considérablement les barrières à l'entrée sur le marché, permettant aux utilisateurs de détail et aux développeurs d'accéder également au réseau de liquidité mondiale de l'or.
Dans l'ensemble, la tokenisation de l'or représente une profonde reconstruction de la valeur des actifs physiques traditionnels et leur intégration dans le monde de la blockchain. Elle hérite non seulement des propriétés de refuge et de la fonction de réserve de valeur de l'or, mais elle élargit également les frontières fonctionnelles de l'or en tant qu'actif numérique dans le nouveau système financier. Dans le contexte de la numérisation financière mondiale et de la multipolarité des systèmes monétaires, la reconstruction de l'or off-chain est un processus à long terme qui accompagne l'évolution de la souveraineté financière et des paradigmes technologiques. Celui qui sera capable de construire une norme d'or tokenisé alliant conformité, liquidité, modularité et capacités transfrontalières, pourrait bien détenir le pouvoir de discours sur la "monnaie forte off-chain" de demain.
Analyse et comparaison des projets de tokenisation de l'or mainstream
Dans l'écosystème financier cryptographique actuel, le jetonisation de l'or, en tant que pont entre le marché traditionnel des métaux précieux et le nouveau système d'actifs off-chain, a donné naissance à un certain nombre de projets représentatifs. Ces projets explorent diverses dimensions telles que l'architecture technique, le mécanisme de garde, le chemin de conformité et l'expérience utilisateur, construisant ainsi un prototype de marché "or off-chain". Bien qu'ils respectent le principe fondamental de "collatéral en or physique + projection off-chain", les chemins de mise en œuvre spécifiques et les points d'accent varient, reflétant que le secteur du jetonisation de l'or est encore en phase de concurrence et de normes indéterminées.
Les projets de jetonisation de l'or les plus représentatifs actuellement incluent : Tether Gold (XAUT), PAX Gold (PAXG), Cache Gold (CGT), Perth Mint Gold Token (PMGT) et Aurus Gold (AWG), entre autres. Parmi eux, Tether Gold et PAX Gold sont les deux leaders du secteur, en tête en termes de capitalisation boursière et de liquidité, bénéficiant d'un système de garde mature, d'une transparence élevée et d'un soutien de marque, ce qui leur confère un avantage en termes de confiance des utilisateurs et de soutien des échanges.
Tether Gold (XAUT) a été lancé par le leader des stablecoins Tether, dont la principale caractéristique est d'être ancré un à un avec des lingots d'or standard du marché de Londres, chaque XAUT correspondant à 1 once d'or physique détenue en Suisse. Ce projet s'appuie sur l'écosystème Bitfinex derrière Tether, offrant un avantage initial en termes de liquidité, de canaux de négociation et de stabilité. Cependant, Tether Gold est relativement conservateur en matière de divulgation et de transparence, les utilisateurs ne pouvant pas consulter directement sur la chaîne les informations de liaison entre les jetons et les numéros de lingots spécifiques, ce qui soulève des controverses dans une communauté crypto où les exigences de décentralisation sont élevées. De plus, la stratégie de conformité de XAUT est toujours principalement orientée vers les utilisateurs offshore internationaux, ce qui signifie que pour les investisseurs souhaitant investir dans l'or tokenisé par des voies financières régulières, le seuil d'admission reste relativement élevé.
En comparaison, PAX Gold (PAXG) a été lancé par la société de technologie financière agréée américaine Paxos, qui va plus loin en matière de conformité et de transparence des actifs. Chaque PAXG représente également 1 once d'or standard de Londres et fournit aux utilisateurs des informations sur les actifs correspondants vérifiables sur la chaîne grâce à des numéros de série de lingots d'or et des données de garde. Plus important encore, Paxos, en tant que société fiduciaire sous la supervision du département des services financiers de New York (NYDFS), voit ses mécanismes de garde et d'émission d'actifs en or soumis à un examen réglementaire, ce qui renforce la légitimité de PAXG. Le projet s'efforce également d'élargir sa compatibilité avec DeFi, ayant déjà été intégré dans plusieurs protocoles DeFi, permettant à PAXG d'être utilisé comme garantie dans les prêts et le minage de liquidités, libérant ainsi la valeur composite des actifs en or sur la chaîne.
Cache Gold (CGT) représente une tentative de tokenisation de l'or qui s'oriente davantage vers des certificats d'actifs décentralisés et vérifiables. Ce projet utilise un système "Token Wrapper + Enregistrement des numéros de barreaux d'or", où chaque CGT représente 1 gramme d'or physique et est lié au numéro de lot d'or d'un entrepôt indépendant. Sa caractéristique principale est le mécanisme de forte liaison entre on-chain et off-chain, c'est-à-dire que chaque dépôt d'or doit générer un Proof of Reserve correspondant et enregistrer les informations de lot et l'état de liquidité sur la blockchain. Ce mécanisme permet aux utilisateurs de suivre de manière plus transparente les actifs sous-jacents des jetons, mais pose également des défis en matière d'efficacité de garde et d'organisation de la liquidité, n'ayant pas encore réussi à se déployer à grande échelle dans les scénarios DeFi mainstream.
Le Perth Mint Gold Token (PMGT) est un produit officiel de tokenisation de l'or lancé par la Perth Mint, l'institution publique australienne de fabrication de métaux précieux. Les actifs en or soutenant ce projet sont garantis par le gouvernement australien et sont conservés dans une chambre forte nationale, ce qui en fait théoriquement l'un des projets de tokenisation de l'or les plus crédibles. Cependant, en raison de sa faible participation sur le marché des cryptomonnaies, de la rareté des paires de négociation et du manque de compatibilité avec DeFi, ce projet, bien qu'il présente une sécurité extrême et un soutien officiel, est largement à la traîne par rapport à Tether Gold et PAX Gold en termes de liquidité sur le marché et de popularité auprès des utilisateurs.
Il existe également des projets innovants tels qu'Aurus Gold (AWG) et Meld Gold, qui tentent de construire un nouveau paradigme de jetonisation de l'or grâce à des déposants diversifiés, à l'emballage NFT et à l'émission cross-chain. Par exemple, Aurus Gold adopte un modèle d'émission conjointe par plusieurs mints et s'intègre à plusieurs échanges et portefeuilles pour renforcer la résilience à la dépendance centralisée des jetons d'or, tout en introduisant des NFT comme certificats d'emballage de l'or, offrant ainsi une flexibilité pour la gestion des actifs. Ce type de projet est conceptuellement plus proche des systèmes d'actifs natifs Web3, mais il en est encore à ses débuts et n'a pas encore établi de large consensus sur le marché.
Dans l'ensemble, le jeton actuel