Interprétation des règlements sur les stablecoins à Hong Kong : cadre réglementaire et impact sur l'industrie

Le 29 mai 2025, Hong Kong a officiellement publié le "Règlement sur les stablecoins" et a annoncé qu'il entrerait en vigueur le 1er août. Ce projet de loi jette les bases du système de réglementation des stablecoins à Hong Kong et aura un impact profond sur l'industrie Web3. Cet article interprétera les principaux contenus du règlement et explorera sa signification pour l'industrie.

I. Interprétation du cadre réglementaire

1. Objet de régulation

Le règlement limite les objets de régulation aux "stablecoins désignés", c'est-à-dire des stablecoins qui se réfèrent entièrement à une ou plusieurs monnaies officielles, unités de compte ou formes de stockage de valeur économiques désignées par l'autorité monétaire, afin de maintenir une valeur stable. En pratique, il s'agit de stablecoins indexés sur des monnaies fiduciaires.

2. Zone d'activité restreinte

Les activités de stablecoin réglementées comprennent :

• Émettre des stablecoins désignés à Hong Kong
• Émission de stablecoins désignés ancrés au dollar de Hong Kong en dehors de Hong Kong
• Autres activités désignées par le responsable de la gestion financière
• Promouvoir activement les activités susmentionnées auprès du public

3. Exigences de demande de licence

Le demandeur doit satisfaire aux conditions principales suivantes :

• Payer un capital d'au moins 25 millions de HKD
• Configurer les actifs de réserve correspondants et assurer l'isolement des actifs
• Établir un mécanisme de rachat
• La direction possède des connaissances et de l'expérience professionnelles
• Établir un système de gestion des risques et d'audit interne
• Établir un plan de reprise et un mécanisme de réduction ordonnée de l'échelle

4. Obligations de conformité des titulaires de licence

• Payer une cotisation annuelle de 113,020 HKD
• Numéro de licence exposé au public
• Continuer à répondre aux normes minimales
• Rapporter rapidement les changements majeurs

5. Mécanisme de protection des utilisateurs

• Réglementer strictement les comportements de promotion et de marketing des détenteurs de licences
• Exiger que le titulaire de la licence dispose d'assez d'actifs de réserve
• Mettre en place un mécanisme d'audit, examiner régulièrement les actifs de réserve
• Interdiction de suspendre les paiements sans raison ou de fixer des seuils de rachat stricts.

Deuxièmement, la signification des règlements

1. Niveau politique : établir un système de réglementation des stablecoins, s'emparer du "droit de frappe numérique"

2. Web3 monde : promouvoir un cercle fermé de bout en bout pour les actifs réels, apportant des opportunités de mise à l'échelle et de participation institutionnelle aux projets.

3. Jeton stablecoin RMB : fournit des références politiques pour l'exploration future, mais il sera difficile de reproduire cela sur le continent à court terme.

Trois, conclusion

La mise en œuvre de la "réglementation sur les stablecoins" marque une étape clé pour Hong Kong dans la course mondiale à la réglementation des stablecoins. Cela représente non seulement une réforme des politiques financières locales, mais ouvre également de nouvelles possibilités pour l'ensemble de l'écosystème Web3, les RWA et même le paysage monétaire mondial. Alors que les politiques mondiales sur les monnaies numériques ne sont pas encore unifiées, Hong Kong a fourni une feuille de route claire pour la légalisation, la systématisation et l'industrialisation des stablecoins, offrant ainsi de nouvelles opportunités et défis pour le développement du secteur.