De la euforia a la racionalidad: el camino hacia la madurez de los Activos Cripto en capital de riesgo
Introducción
Había una vez, cada anuncio de financiamiento de Activos Cripto me emocionaba sin fin. Cada ronda de financiamiento semilla parecía ser una gran noticia. "¡Un equipo anónimo recauda 5 millones de dólares para un revolucionario protocolo DeFi!" Investigaré locamente el trasfondo de los fundadores, profundizando en sus comunidades, tratando de entender lo que hace único al proyecto.
El tiempo vuela hasta 2025. Otra ronda de financiamiento aparece en los titulares. Ronda A de financiamiento. 36 millones de dólares. Infraestructura de pago en moneda estable. Lo clasifiqué como "soluciones de blockchain empresarial" y luego continué con otros asuntos.
Sin darme cuenta, ¿cuándo me volví tan... pragmático?
Desde 2020, las transacciones de capital de riesgo en Activos Cripto en fase tardía han superado por primera vez a las transacciones en fase temprana, con una proporción de 65% a 35%. Esta industria solía basarse en financiamiento previo a la ronda semilla, con equipos anónimos construyendo protocolos DeFi innovadores en garajes. ¿Y ahora? La financiación en la ronda A y posteriores está dominando el flujo de capital.
¿Qué cambios han ocurrido realmente? Todo ha cambiado, pero parece que nada ha cambiado.
La transformación del capital de riesgo en criptografía
Hoy en día, el capital de riesgo en encriptación presenta un rostro diferente: inversores en traje y corbata, la debida diligencia se extiende de minutos a meses. La conformidad regulatoria y la adopción institucional se han convertido en un enfoque clave. Las presentaciones de proyectos profesionales han sustituido a los rumores anónimos de la comunidad. Los procesos KYC, equipos legales y modelos de ingresos viables se han convertido en estándar.
Empresas como Conduit han recaudado 36 millones de dólares para "pagos en la cadena unificada", y Beam ha recaudado 7 millones de dólares para "servicios de pago basados en stablecoins". Todos estos son proyectos de infraestructura, soluciones B2B y plataformas de nivel empresarial. Pueden parecer poco emocionantes, pero son negocios rentables y escalables.
Interpretación de datos
Primer trimestre de 2025: 446 transacciones con una inversión total de 4.9 mil millones de dólares (un aumento del 40% en comparación con el trimestre anterior). Hasta la fecha, se han recaudado 7.7 mil millones de dólares, y se espera que el total para todo el 2025 alcance los 18 mil millones de dólares.
Sin embargo, un fenómeno notable es que un fondo soberano invirtió 2,000 millones de dólares en una plataforma de intercambio. Esto refleja perfectamente el actual entorno de capital de riesgo: unas pocas transacciones masivas distorsionan los datos generales, mientras que el ecosistema en su conjunto sigue en un estado de depresión.
Investigaciones han demostrado que la correlación entre el precio de Bitcoin y la actividad de capital de riesgo se rompió en 2023 y no se ha recuperado hasta la fecha. Bitcoin alcanzó un nuevo máximo, mientras que la actividad de capital de riesgo sigue siendo débil. Esto indica que, cuando las instituciones pueden comprar directamente ETFs de Bitcoin, ya no necesitan financiar startups de riesgo para obtener exposición a Activos Cripto.
La prueba de la realidad del capital de riesgo
La inversión de riesgo en Activos Cripto cayó un 70% desde el pico de 23,000 millones de dólares en 2022, quedando en solo 6,000 millones de dólares en 2024. La cantidad de transacciones se desplomó de 941 en el primer trimestre de 2022 a 182 en el primer trimestre de 2025.
Lo que es aún más preocupante es que desde 2017, de las 7650 empresas que recaudaron financiamiento en la ronda de semillas, solo el 17% llegó a la ronda A y solo el 1% alcanzó la ronda C. Esta realidad debería hacer que cada fundador que se declare "el próximo gran evento" se sienta alerta.
Este es el proceso de maduración de la inversión en Activos Cripto, y será un período difícil para aquellos que creen que la prosperidad durará para siempre.
Cambio en el enfoque de inversión
Las narrativas populares de 2021-2022 — juegos, NFT, DAO — casi han desaparecido del enfoque de atención de los capitalistas de riesgo. En el primer trimestre de 2025, las empresas que construyen transacciones e infraestructura atrajeron la mayor parte de la inversión de riesgo. Los protocolos DeFi recaudaron 763 millones de dólares. Y las categorías de Web3/NFT/DAO/juegos, que alguna vez dominaron el número de transacciones, han caído al cuarto lugar en la asignación de capital.
Esto indica que el capital de riesgo finalmente ha colocado los negocios generadores de ingresos por encima de la especulación impulsada por narrativas. La infraestructura que realmente impulsa el comercio de Activos Cripto, las aplicaciones que las personas utilizan en la práctica y los protocolos que generan costos reales han recibido financiamiento. Otros proyectos están encontrando cada vez más difícil obtener apoyo de capital.
Además, la inteligencia artificial se ha convertido en un competidor principal en el capital de riesgo. En lugar de apostar en juegos de criptomonedas, los inversores prefieren elegir aplicaciones de IA con un camino de ingresos claro.
Crisis de Graduación
La tasa de graduación de Activos Cripto desde la ronda semilla hasta la ronda A es solo del 17%, lo que significa que de cada seis empresas que recaudan en la ronda semilla, cinco nunca podrán obtener financiamiento significativo en rondas posteriores. En comparación, en la industria tecnológica tradicional, alrededor del 25-30% de las empresas en la ronda semilla logran llegar a la ronda A.
Este fenómeno expone un problema fundamental que ha existido durante mucho tiempo en la industria de los Activos Cripto. Durante años, el guion de los Activos Cripto ha sido simple: recaudar capital de riesgo, construir productos que parecen innovadores, lanzar monedas y permitir que los inversores minoristas proporcionen liquidez de salida. El capital de riesgo no necesita que las empresas realmente crezcan a través de rondas de financiamiento, porque el mercado público les ofrecerá una salida.
Sin embargo, esta red de seguridad ha desaparecido. La mayoría de los tokens emitidos en 2024 se negocian a solo una pequeña parte de su valoración inicial. Los proyectos con ingresos mensuales superiores a un millón de dólares son contados.
Cuando el camino de la moneda hacia la cotización llega a su fin, la verdadera tasa de graduación comienza a hacerse evidente. Las preguntas que ahora plantean los capitalistas de riesgo son las mismas que los inversores tradicionales han estado haciendo durante décadas: "¿Cómo ganas dinero?" y "¿Cuándo podrás obtener beneficios?"
Tendencia de Centralización
A pesar de la drástica disminución en la cantidad de transacciones, el tamaño de las transacciones ha mostrado cambios interesantes. Desde 2022, la mediana de la ronda de semillas ha aumentado significativamente, aunque el número total de empresas que recaudan fondos ha disminuido. Esto indica que la industria se está consolidando en torno a menos inversiones, pero más grandes. La era de las inversiones en semillas "a red" ha terminado.
La información para los fundadores es muy clara: si no estás en el círculo central, las oportunidades de obtener financiación se reducirán drásticamente. Si no obtienes la financiación de un fondo de alto nivel, las oportunidades de financiación posteriores también disminuirán significativamente.
Esta concentración no se limita solo a los fondos. Los datos muestran que ciertos fondos de capital de riesgo de primer nivel tienen una alta participación en las rondas de financiamiento subsiguientes de las empresas de su cartera, asegurando activamente que sus inversiones continúen recibiendo apoyo financiero.
Conclusión
Hemos sido testigos de la transición de "protocolos DeFi revolucionarios" a "soluciones de blockchain empresarial". Esta transición trae tanto desafíos como oportunidades. Para los fundadores acostumbrados a recaudar fondos en función del potencial de los tokens en lugar de los fundamentos comerciales, la nueva realidad puede parecer dura. Pero para aquellos que están construyendo soluciones a problemas reales y tienen negocios genuinos, el entorno nunca ha sido tan favorable.
La competencia por los fondos ha disminuido, los inversores están más enfocados y los indicadores de éxito son más claros. Los "fondos especulativos" ya se han retirado, dejando solo el capital necesario para el verdadero emprendimiento. Los inversores institucionales restantes no están buscando el próximo "token popular" o inversiones en infraestructura especulativas.
Los fundadores e inversores que sobrevivan a esta transformación sentarán las bases para la próxima capítulo de Activos Cripto. A diferencia del ciclo anterior, esta vez se construirá sobre los fundamentos comerciales, en lugar de sobre la mecánica de monedas.
A pesar de añorar el caos del pasado, este es precisamente el proceso de madurez que necesita la industria de Activos Cripto. La fiebre del oro ha terminado, y la verdadera creación de valor apenas comienza.
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FastLeaver
· hace7h
mundo Cripto ya está frío, lo que resulta lamentable
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FarmToRiches
· 08-12 06:14
¿Quién todavía mira? Ya está agotado.
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BlockchainBard
· 08-12 04:44
El círculo se ha vuelto demasiado serio ahora.
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AirdropSkeptic
· 08-12 04:44
¿Ya no es atractivo tomar a la gente por tonta en las primeras etapas?
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DaisyUnicorn
· 08-12 04:36
De tontos a jugadores sólidos.
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BearMarketNoodler
· 08-12 04:32
Los fideos fritos ya han subido de precio, ¿está bien?
encriptación de capital de riesgo se desplaza hacia proyectos en etapas posteriores: el camino hacia la madurez de la industria en 2025
De la euforia a la racionalidad: el camino hacia la madurez de los Activos Cripto en capital de riesgo
Introducción
Había una vez, cada anuncio de financiamiento de Activos Cripto me emocionaba sin fin. Cada ronda de financiamiento semilla parecía ser una gran noticia. "¡Un equipo anónimo recauda 5 millones de dólares para un revolucionario protocolo DeFi!" Investigaré locamente el trasfondo de los fundadores, profundizando en sus comunidades, tratando de entender lo que hace único al proyecto.
El tiempo vuela hasta 2025. Otra ronda de financiamiento aparece en los titulares. Ronda A de financiamiento. 36 millones de dólares. Infraestructura de pago en moneda estable. Lo clasifiqué como "soluciones de blockchain empresarial" y luego continué con otros asuntos.
Sin darme cuenta, ¿cuándo me volví tan... pragmático?
Desde 2020, las transacciones de capital de riesgo en Activos Cripto en fase tardía han superado por primera vez a las transacciones en fase temprana, con una proporción de 65% a 35%. Esta industria solía basarse en financiamiento previo a la ronda semilla, con equipos anónimos construyendo protocolos DeFi innovadores en garajes. ¿Y ahora? La financiación en la ronda A y posteriores está dominando el flujo de capital.
¿Qué cambios han ocurrido realmente? Todo ha cambiado, pero parece que nada ha cambiado.
La transformación del capital de riesgo en criptografía
Hoy en día, el capital de riesgo en encriptación presenta un rostro diferente: inversores en traje y corbata, la debida diligencia se extiende de minutos a meses. La conformidad regulatoria y la adopción institucional se han convertido en un enfoque clave. Las presentaciones de proyectos profesionales han sustituido a los rumores anónimos de la comunidad. Los procesos KYC, equipos legales y modelos de ingresos viables se han convertido en estándar.
Empresas como Conduit han recaudado 36 millones de dólares para "pagos en la cadena unificada", y Beam ha recaudado 7 millones de dólares para "servicios de pago basados en stablecoins". Todos estos son proyectos de infraestructura, soluciones B2B y plataformas de nivel empresarial. Pueden parecer poco emocionantes, pero son negocios rentables y escalables.
Interpretación de datos
Primer trimestre de 2025: 446 transacciones con una inversión total de 4.9 mil millones de dólares (un aumento del 40% en comparación con el trimestre anterior). Hasta la fecha, se han recaudado 7.7 mil millones de dólares, y se espera que el total para todo el 2025 alcance los 18 mil millones de dólares.
Sin embargo, un fenómeno notable es que un fondo soberano invirtió 2,000 millones de dólares en una plataforma de intercambio. Esto refleja perfectamente el actual entorno de capital de riesgo: unas pocas transacciones masivas distorsionan los datos generales, mientras que el ecosistema en su conjunto sigue en un estado de depresión.
Investigaciones han demostrado que la correlación entre el precio de Bitcoin y la actividad de capital de riesgo se rompió en 2023 y no se ha recuperado hasta la fecha. Bitcoin alcanzó un nuevo máximo, mientras que la actividad de capital de riesgo sigue siendo débil. Esto indica que, cuando las instituciones pueden comprar directamente ETFs de Bitcoin, ya no necesitan financiar startups de riesgo para obtener exposición a Activos Cripto.
La prueba de la realidad del capital de riesgo
La inversión de riesgo en Activos Cripto cayó un 70% desde el pico de 23,000 millones de dólares en 2022, quedando en solo 6,000 millones de dólares en 2024. La cantidad de transacciones se desplomó de 941 en el primer trimestre de 2022 a 182 en el primer trimestre de 2025.
Lo que es aún más preocupante es que desde 2017, de las 7650 empresas que recaudaron financiamiento en la ronda de semillas, solo el 17% llegó a la ronda A y solo el 1% alcanzó la ronda C. Esta realidad debería hacer que cada fundador que se declare "el próximo gran evento" se sienta alerta.
Este es el proceso de maduración de la inversión en Activos Cripto, y será un período difícil para aquellos que creen que la prosperidad durará para siempre.
Cambio en el enfoque de inversión
Las narrativas populares de 2021-2022 — juegos, NFT, DAO — casi han desaparecido del enfoque de atención de los capitalistas de riesgo. En el primer trimestre de 2025, las empresas que construyen transacciones e infraestructura atrajeron la mayor parte de la inversión de riesgo. Los protocolos DeFi recaudaron 763 millones de dólares. Y las categorías de Web3/NFT/DAO/juegos, que alguna vez dominaron el número de transacciones, han caído al cuarto lugar en la asignación de capital.
Esto indica que el capital de riesgo finalmente ha colocado los negocios generadores de ingresos por encima de la especulación impulsada por narrativas. La infraestructura que realmente impulsa el comercio de Activos Cripto, las aplicaciones que las personas utilizan en la práctica y los protocolos que generan costos reales han recibido financiamiento. Otros proyectos están encontrando cada vez más difícil obtener apoyo de capital.
Además, la inteligencia artificial se ha convertido en un competidor principal en el capital de riesgo. En lugar de apostar en juegos de criptomonedas, los inversores prefieren elegir aplicaciones de IA con un camino de ingresos claro.
Crisis de Graduación
La tasa de graduación de Activos Cripto desde la ronda semilla hasta la ronda A es solo del 17%, lo que significa que de cada seis empresas que recaudan en la ronda semilla, cinco nunca podrán obtener financiamiento significativo en rondas posteriores. En comparación, en la industria tecnológica tradicional, alrededor del 25-30% de las empresas en la ronda semilla logran llegar a la ronda A.
Este fenómeno expone un problema fundamental que ha existido durante mucho tiempo en la industria de los Activos Cripto. Durante años, el guion de los Activos Cripto ha sido simple: recaudar capital de riesgo, construir productos que parecen innovadores, lanzar monedas y permitir que los inversores minoristas proporcionen liquidez de salida. El capital de riesgo no necesita que las empresas realmente crezcan a través de rondas de financiamiento, porque el mercado público les ofrecerá una salida.
Sin embargo, esta red de seguridad ha desaparecido. La mayoría de los tokens emitidos en 2024 se negocian a solo una pequeña parte de su valoración inicial. Los proyectos con ingresos mensuales superiores a un millón de dólares son contados.
Cuando el camino de la moneda hacia la cotización llega a su fin, la verdadera tasa de graduación comienza a hacerse evidente. Las preguntas que ahora plantean los capitalistas de riesgo son las mismas que los inversores tradicionales han estado haciendo durante décadas: "¿Cómo ganas dinero?" y "¿Cuándo podrás obtener beneficios?"
Tendencia de Centralización
A pesar de la drástica disminución en la cantidad de transacciones, el tamaño de las transacciones ha mostrado cambios interesantes. Desde 2022, la mediana de la ronda de semillas ha aumentado significativamente, aunque el número total de empresas que recaudan fondos ha disminuido. Esto indica que la industria se está consolidando en torno a menos inversiones, pero más grandes. La era de las inversiones en semillas "a red" ha terminado.
La información para los fundadores es muy clara: si no estás en el círculo central, las oportunidades de obtener financiación se reducirán drásticamente. Si no obtienes la financiación de un fondo de alto nivel, las oportunidades de financiación posteriores también disminuirán significativamente.
Esta concentración no se limita solo a los fondos. Los datos muestran que ciertos fondos de capital de riesgo de primer nivel tienen una alta participación en las rondas de financiamiento subsiguientes de las empresas de su cartera, asegurando activamente que sus inversiones continúen recibiendo apoyo financiero.
Conclusión
Hemos sido testigos de la transición de "protocolos DeFi revolucionarios" a "soluciones de blockchain empresarial". Esta transición trae tanto desafíos como oportunidades. Para los fundadores acostumbrados a recaudar fondos en función del potencial de los tokens en lugar de los fundamentos comerciales, la nueva realidad puede parecer dura. Pero para aquellos que están construyendo soluciones a problemas reales y tienen negocios genuinos, el entorno nunca ha sido tan favorable.
La competencia por los fondos ha disminuido, los inversores están más enfocados y los indicadores de éxito son más claros. Los "fondos especulativos" ya se han retirado, dejando solo el capital necesario para el verdadero emprendimiento. Los inversores institucionales restantes no están buscando el próximo "token popular" o inversiones en infraestructura especulativas.
Los fundadores e inversores que sobrevivan a esta transformación sentarán las bases para la próxima capítulo de Activos Cripto. A diferencia del ciclo anterior, esta vez se construirá sobre los fundamentos comerciales, en lugar de sobre la mecánica de monedas.
A pesar de añorar el caos del pasado, este es precisamente el proceso de madurez que necesita la industria de Activos Cripto. La fiebre del oro ha terminado, y la verdadera creación de valor apenas comienza.