Los gobiernos estatales de EE. UU. comienzan a incluir Bitcoin en sus reservas
Recientemente, varios gobiernos estatales de EE. UU. han comenzado a discutir y actuar sobre la inclusión de Bitcoin en sus reservas estratégicas. Aunque a nivel federal aún no ha habido acciones claras, ya han surgido avances legislativos concretos a nivel estatal. Actualmente, dos estados han incorporado oficialmente Bitcoin en sus tesorerías, mientras que otros cinco se encuentran en la fase de preparación legislativa. Las diferencias en las fuentes de financiamiento, los límites de asignación y los modelos de custodia adoptados por los estados reflejan actitudes diversas de los gobiernos locales hacia estos activos descentralizados y altamente volátiles.
Prácticas de New Hampshire y Arizona
En solo dos días, New Hampshire y Arizona completaron la legislación y fue firmada por los gobernadores, dando inicio a una nueva era de tenencia de Bitcoin por parte de los tesoros estatales. Las estrategias y mecanismos de control de riesgos adoptados por ambos estados son completamente diferentes, reflejando distintos objetivos político-económicos.
Nuevo Hampshire: Configuración activa, activo único, límite establecido
La práctica de New Hampshire se acerca más a "la diversificación de activos a nivel del departamento del tesoro". La nueva ley autoriza al tesorero estatal a convertir hasta el 5% de los fondos generales y de emergencia en activos digitales cuya capitalización de mercado haya superado los 500 mil millones de dólares durante un año, de hecho, solo Bitcoin cumple con este estándar.
Los legisladores enfatizan que el límite del 5% es una válvula de seguridad: si la escala de los fondos públicos cambia, la cantidad de monedas se ajustará en consecuencia, evitando una inversión masiva de una sola vez. Sin embargo, la forma en que el proyecto de ley maneja la cuestión de si "se necesita vender proporcionalmente cuando se reduce el tamaño del fondo" no está clara, dejando una zona gris en el tratamiento contable.
En cuanto a la custodia de activos, la nueva ley ofrece tres opciones:
Billetera fría de múltiples firmas autogestionada por el tesoro estatal
Entregar a una institución de depósito de propósito especial con licencia u otro banco regulado para su custodia.
Mantener un ETF de Bitcoin aprobado por la SEC o la NFA
Si se elige una cartera fría autogestionada, debe cumplir con siete estándares técnicos, incluyendo la dispersión geográfica, el aislamiento de hardware y pruebas de penetración anuales, con el fin de minimizar el riesgo de filtración de claves privadas. Pero si se elige un ETF, el tesoro estatal en realidad solo posee certificados fiduciarios, la transparencia vuelve al nivel de los libros contables de las finanzas tradicionales, lo que contradice la ventaja de "visibilidad y trazabilidad" de la blockchain.
En cuanto a la divulgación de información, el tesorero estatal debe enumerar las posiciones, los costos y la situación de ganancias y pérdidas no realizadas en el informe financiero trimestral. Los legisladores que apoyan el proyecto de ley también han prometido verbalmente que "publicarán la dirección en cadena" para aumentar la transparencia, pero esto no se ha escrito en cláusulas obligatorias. El proyecto de ley también prohíbe completamente el uso de apalancamiento, préstamos o colaterales, con el objetivo de reducir el riesgo crediticio a cero, pero a costa de renunciar a todos los medios para mejorar los rendimientos.
En general, el estado de New Hampshire sigue una ruta conservadora y prudente: proporciones pequeñas, un solo activo, extrema precaución, pero también vincula directamente a los contribuyentes con la volatilidad del precio de Bitcoin.
Arizona: recolección pasiva, cero carga fiscal, permite el staking
En comparación, Arizona utiliza "no gastar un centavo de impuestos" como su principal argumento de venta. La nueva ley permite al gobierno del estado transferir activos criptográficos no reclamados (incluidos los activos con claves privadas incompletas pero identificables) al recién creado "Fondo de Reserva de Bitcoin y Activos Digitales" después de que termine el período de búsqueda de tres años. Posteriormente, el fondo también puede recibir legalmente todas las recompensas derivadas de airdrops y staking, formando un ciclo de interés compuesto, sin necesidad de solicitar un presupuesto adicional al parlamento.
Lo más audaz es su rango de activos, ya que la ley no establece ningún umbral de capitalización de mercado o liquidez; cualquier activo criptográfico que caiga en manos del gobierno estatal puede ser incluido en las reservas. Teóricamente, desde Bitcoin hasta pequeñas monedas con un volumen de transacciones diario de solo decenas de miles de dólares podrían ser incluidas; el gobierno estatal diversifica sus posiciones para dispersar el riesgo, pero también se expone a una alta zona de riesgo de manipulación de precios de pequeñas monedas.
La custodia debe ser confiada a una entidad regulada con licencia en el estado de Arizona; durante este tiempo, se permite que los activos participen en la estaca de la cadena completa para obtener rendimientos. Esto convierte al tesoro estatal en un participante activo en la cadena por primera vez, y si hay sanciones para los validadores o errores en los contratos inteligentes, las pérdidas también serán asumidas por el sector público.
En la gestión de la liquidez, la nueva ley solo permite que los tesoreros estatales conviertan hasta el 10% de las tenencias no Bitcoin en efectivo para subsidiar los gastos del fondo general; la parte de Bitcoin está bloqueada por ley y no se puede utilizar a menos que se legisle de otra manera. La divulgación de información utiliza un mecanismo de doble control de "informe anual + autorización del parlamento para su uso", pero no se exige la publicación de direcciones en la cadena, siendo la transparencia inferior a los estándares de descentralización.
El estado de Arizona considera el Bitcoin como "ingresos inesperados", amplificando el valor de los activos inactivos a través de la participación y los airdrops, eludiendo astutamente las dudas de los contribuyentes, pero también colocando las arcas estatales en la vanguardia del riesgo operativo en la cadena.
Situación en otros estados
Además de New Hampshire y Arizona, hay varios otros estados que están promoviendo la legislación relacionada:
Texas: Avance rápido, el Senado ya ha aprobado, esperando la votación del pleno de la Cámara. Se propone establecer una reserva estratégica de Bitcoin del estado, con un plan inicial de asignar 21 millones de dólares.
Oklahoma: La Cámara de Representantes lo aprobó, pero el Comité de Finanzas del Senado lo rechazó, fracasando en esta sesión. Se planeaba permitir que la tesorería estatal y los fondos de pensiones asignaran Bitcoin.
Illinois: El proyecto de ley solo ha completado la primera lectura y se encuentra en la etapa del comité de reglas. Se planea aceptar solo donaciones en Bitcoin, y el tesoro estatal no comprará proactivamente.
Misisipi: Se han completado las audiencias públicas pero no se ha programado más. Se está considerando aceptar donaciones y permitir que la tesorería estatal gestione su propia billetera fría.
Florida: El proyecto de ley relacionado ha sido retirado, el cual planeaba permitir que los fondos públicos invirtieran en Bitcoin, sin límite de capitalización.
Impacto en el mercado
Aunque estos gobiernos estatales han comenzado a incorporar Bitcoin en sus reservas, la influencia directa en el precio de Bitcoin puede ser limitada:
La escala de compra es relativamente pequeña. Tomando como ejemplo New Hampshire, incluso con una asignación completa, solo sería de aproximadamente 300 a 400 millones de dólares, lo que tiene un impacto limitado en el volumen de transacciones diario de Bitcoin de 60 a 70 mil millones de dólares.
La influencia emocional es mayor que la entrada real de capital. Dentro de las 48 horas posteriores a la firma del proyecto de ley en dos estados, el precio de Bitcoin subió de 96,000 dólares a cerca de 100,000 dólares, con un aumento semanal de aproximadamente 3%. Durante el mismo período, el volumen de discusiones en redes sociales relacionadas se disparó más del 240%, pero el volumen de negociación no aumentó de forma sincronizada, lo que indica que se trata más de un aumento impulsado por la emoción.
El riesgo de volatilidad sigue presente. A pesar de que la volatilidad anualizada del Bitcoin a 30 días ha caído recientemente al 45-50%, alcanzando un nuevo mínimo desde 2021, sigue siendo mucho más alta que la de los activos tradicionales. En caso de una caída significativa, las posiciones de los gobiernos estatales podrían enfrentar presión de disminución de valor.
En general, la narrativa de que los gobiernos estatales están incorporando Bitcoin en sus reservas ha sido parcialmente digerida por el mercado. La clave real que influirá en el mercado en el futuro radica en la velocidad de implementación de la legislación, el tamaño real de las asignaciones fiscales y la situación de la divulgación de direcciones en la cadena. Solo cuando se confirme simultáneamente la legislación, las asignaciones y las direcciones en la cadena, se podrá decir que el aumento del precio de Bitcoin se debe principalmente al establecimiento de reservas estratégicas estatales.
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LiquidityWitch
· 08-05 02:21
Los dioses que siempre pueden construir una posición en el punto más bajo
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CoinBasedThinking
· 08-03 08:44
¿Es correcto que sea alcista sobre BTC?
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ShadowStaker
· 08-02 03:09
finalmente... los estados aprenden sobre métricas de descentralización y resiliencia sistémica. les tomó suficiente tiempo, para ser honesto.
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SchroedingerGas
· 08-02 02:48
Es ridículo, ¿esto también se puede hacer?
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NFTDreamer
· 08-02 02:48
Los estadounidenses no pierden esta vez, realmente están comiendo cangrejos.
El gobierno estatal de EE. UU. inicia una nueva era de reservas de Bitcoin, dos estados legislan y varios estados siguen.
Los gobiernos estatales de EE. UU. comienzan a incluir Bitcoin en sus reservas
Recientemente, varios gobiernos estatales de EE. UU. han comenzado a discutir y actuar sobre la inclusión de Bitcoin en sus reservas estratégicas. Aunque a nivel federal aún no ha habido acciones claras, ya han surgido avances legislativos concretos a nivel estatal. Actualmente, dos estados han incorporado oficialmente Bitcoin en sus tesorerías, mientras que otros cinco se encuentran en la fase de preparación legislativa. Las diferencias en las fuentes de financiamiento, los límites de asignación y los modelos de custodia adoptados por los estados reflejan actitudes diversas de los gobiernos locales hacia estos activos descentralizados y altamente volátiles.
Prácticas de New Hampshire y Arizona
En solo dos días, New Hampshire y Arizona completaron la legislación y fue firmada por los gobernadores, dando inicio a una nueva era de tenencia de Bitcoin por parte de los tesoros estatales. Las estrategias y mecanismos de control de riesgos adoptados por ambos estados son completamente diferentes, reflejando distintos objetivos político-económicos.
Nuevo Hampshire: Configuración activa, activo único, límite establecido
La práctica de New Hampshire se acerca más a "la diversificación de activos a nivel del departamento del tesoro". La nueva ley autoriza al tesorero estatal a convertir hasta el 5% de los fondos generales y de emergencia en activos digitales cuya capitalización de mercado haya superado los 500 mil millones de dólares durante un año, de hecho, solo Bitcoin cumple con este estándar.
Los legisladores enfatizan que el límite del 5% es una válvula de seguridad: si la escala de los fondos públicos cambia, la cantidad de monedas se ajustará en consecuencia, evitando una inversión masiva de una sola vez. Sin embargo, la forma en que el proyecto de ley maneja la cuestión de si "se necesita vender proporcionalmente cuando se reduce el tamaño del fondo" no está clara, dejando una zona gris en el tratamiento contable.
En cuanto a la custodia de activos, la nueva ley ofrece tres opciones:
Si se elige una cartera fría autogestionada, debe cumplir con siete estándares técnicos, incluyendo la dispersión geográfica, el aislamiento de hardware y pruebas de penetración anuales, con el fin de minimizar el riesgo de filtración de claves privadas. Pero si se elige un ETF, el tesoro estatal en realidad solo posee certificados fiduciarios, la transparencia vuelve al nivel de los libros contables de las finanzas tradicionales, lo que contradice la ventaja de "visibilidad y trazabilidad" de la blockchain.
En cuanto a la divulgación de información, el tesorero estatal debe enumerar las posiciones, los costos y la situación de ganancias y pérdidas no realizadas en el informe financiero trimestral. Los legisladores que apoyan el proyecto de ley también han prometido verbalmente que "publicarán la dirección en cadena" para aumentar la transparencia, pero esto no se ha escrito en cláusulas obligatorias. El proyecto de ley también prohíbe completamente el uso de apalancamiento, préstamos o colaterales, con el objetivo de reducir el riesgo crediticio a cero, pero a costa de renunciar a todos los medios para mejorar los rendimientos.
En general, el estado de New Hampshire sigue una ruta conservadora y prudente: proporciones pequeñas, un solo activo, extrema precaución, pero también vincula directamente a los contribuyentes con la volatilidad del precio de Bitcoin.
Arizona: recolección pasiva, cero carga fiscal, permite el staking
En comparación, Arizona utiliza "no gastar un centavo de impuestos" como su principal argumento de venta. La nueva ley permite al gobierno del estado transferir activos criptográficos no reclamados (incluidos los activos con claves privadas incompletas pero identificables) al recién creado "Fondo de Reserva de Bitcoin y Activos Digitales" después de que termine el período de búsqueda de tres años. Posteriormente, el fondo también puede recibir legalmente todas las recompensas derivadas de airdrops y staking, formando un ciclo de interés compuesto, sin necesidad de solicitar un presupuesto adicional al parlamento.
Lo más audaz es su rango de activos, ya que la ley no establece ningún umbral de capitalización de mercado o liquidez; cualquier activo criptográfico que caiga en manos del gobierno estatal puede ser incluido en las reservas. Teóricamente, desde Bitcoin hasta pequeñas monedas con un volumen de transacciones diario de solo decenas de miles de dólares podrían ser incluidas; el gobierno estatal diversifica sus posiciones para dispersar el riesgo, pero también se expone a una alta zona de riesgo de manipulación de precios de pequeñas monedas.
La custodia debe ser confiada a una entidad regulada con licencia en el estado de Arizona; durante este tiempo, se permite que los activos participen en la estaca de la cadena completa para obtener rendimientos. Esto convierte al tesoro estatal en un participante activo en la cadena por primera vez, y si hay sanciones para los validadores o errores en los contratos inteligentes, las pérdidas también serán asumidas por el sector público.
En la gestión de la liquidez, la nueva ley solo permite que los tesoreros estatales conviertan hasta el 10% de las tenencias no Bitcoin en efectivo para subsidiar los gastos del fondo general; la parte de Bitcoin está bloqueada por ley y no se puede utilizar a menos que se legisle de otra manera. La divulgación de información utiliza un mecanismo de doble control de "informe anual + autorización del parlamento para su uso", pero no se exige la publicación de direcciones en la cadena, siendo la transparencia inferior a los estándares de descentralización.
El estado de Arizona considera el Bitcoin como "ingresos inesperados", amplificando el valor de los activos inactivos a través de la participación y los airdrops, eludiendo astutamente las dudas de los contribuyentes, pero también colocando las arcas estatales en la vanguardia del riesgo operativo en la cadena.
Situación en otros estados
Además de New Hampshire y Arizona, hay varios otros estados que están promoviendo la legislación relacionada:
Impacto en el mercado
Aunque estos gobiernos estatales han comenzado a incorporar Bitcoin en sus reservas, la influencia directa en el precio de Bitcoin puede ser limitada:
La escala de compra es relativamente pequeña. Tomando como ejemplo New Hampshire, incluso con una asignación completa, solo sería de aproximadamente 300 a 400 millones de dólares, lo que tiene un impacto limitado en el volumen de transacciones diario de Bitcoin de 60 a 70 mil millones de dólares.
La influencia emocional es mayor que la entrada real de capital. Dentro de las 48 horas posteriores a la firma del proyecto de ley en dos estados, el precio de Bitcoin subió de 96,000 dólares a cerca de 100,000 dólares, con un aumento semanal de aproximadamente 3%. Durante el mismo período, el volumen de discusiones en redes sociales relacionadas se disparó más del 240%, pero el volumen de negociación no aumentó de forma sincronizada, lo que indica que se trata más de un aumento impulsado por la emoción.
El riesgo de volatilidad sigue presente. A pesar de que la volatilidad anualizada del Bitcoin a 30 días ha caído recientemente al 45-50%, alcanzando un nuevo mínimo desde 2021, sigue siendo mucho más alta que la de los activos tradicionales. En caso de una caída significativa, las posiciones de los gobiernos estatales podrían enfrentar presión de disminución de valor.
En general, la narrativa de que los gobiernos estatales están incorporando Bitcoin en sus reservas ha sido parcialmente digerida por el mercado. La clave real que influirá en el mercado en el futuro radica en la velocidad de implementación de la legislación, el tamaño real de las asignaciones fiscales y la situación de la divulgación de direcciones en la cadena. Solo cuando se confirme simultáneamente la legislación, las asignaciones y las direcciones en la cadena, se podrá decir que el aumento del precio de Bitcoin se debe principalmente al establecimiento de reservas estratégicas estatales.